由制度創(chuàng)新引發(fā)的流動(dòng)性過(guò)剩，當(dāng)然需要通過(guò)實(shí)施適度的貨幣政策來(lái)抑制，但僅僅依靠貨幣政策仍然不夠，一般來(lái)講，在市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)國(guó)家，尤其是發(fā)達(dá)國(guó)家，流動(dòng)性過(guò)�？偸浅霈F(xiàn)在經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)繁榮時(shí)期，它與經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)加速、就業(yè)改善、物價(jià)上漲往往同時(shí)發(fā)生。在這種情況下，中央銀行會(huì)通過(guò)緊縮的貨幣政策來(lái)干預(yù)經(jīng)濟(jì)，達(dá)到抑制經(jīng)濟(jì)過(guò)熱的目標(biāo)。中國(guó)經(jīng)濟(jì)從2002年下半年加速增長(zhǎng)到現(xiàn)在，并沒(méi)有出現(xiàn)嚴(yán)重的通貨膨脹，只是表現(xiàn)為資產(chǎn)價(jià)格的上升。在這種情況下，中央銀行多次采用貨幣政策調(diào)控資產(chǎn)價(jià)格，但所取得的效果有限。
那么，為什么在中國(guó)的經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)中，流動(dòng)性過(guò)剩不表現(xiàn)在消費(fèi)者價(jià)格的上漲，而會(huì)主要體現(xiàn)在生產(chǎn)者價(jià)格，或資產(chǎn)價(jià)格（包括實(shí)物資本和虛擬資本）的上漲呢？
這與中國(guó)目前的經(jīng)濟(jì)發(fā)展階段和特征有關(guān)。改革開(kāi)放后，中國(guó)的經(jīng)濟(jì)起飛實(shí)際上是通過(guò)激勵(lì)社會(huì)發(fā)展生產(chǎn)力，激勵(lì)對(duì)財(cái)富的追求而實(shí)現(xiàn)的，而這種激勵(lì)是漸進(jìn)式的。
在計(jì)劃體制下，居民收入在用于消費(fèi)后剩余很少，收入主要用于低水平的消費(fèi)，甚至還滿(mǎn)足不了低水平消費(fèi)。改革開(kāi)放后，中國(guó)首先發(fā)展的是消費(fèi)品的生產(chǎn)，并通過(guò)消費(fèi)品的生產(chǎn)來(lái)獲得經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)。
但現(xiàn)在的情況已經(jīng)有很大不同，經(jīng)過(guò)近三十年的經(jīng)濟(jì)高速增長(zhǎng)，人民群眾生活已經(jīng)穿越溫飽進(jìn)入小康，生活必需品在家庭支出中的比重已經(jīng)明顯下降。與之相對(duì)應(yīng)，20世紀(jì)90年代以來(lái)的改革，大多是要加大居民個(gè)人承擔(dān)的比重（如教育、醫(yī)療、住房等），從而增加其對(duì)未來(lái)預(yù)期的不確定性。在這種情況下，居民的儲(chǔ)蓄傾向必然不斷增加。1990年，城鎮(zhèn)居民的可支配收入中，個(gè)人消費(fèi)支出的比重為84.7%，2005年則下降到75.7%.現(xiàn)階段，中國(guó)居民的收入越高，其用于儲(chǔ)蓄和投資的比重就會(huì)越大。而從消費(fèi)品的生產(chǎn)上看，大多數(shù)消費(fèi)品的生產(chǎn)是供過(guò)于求的，這就在很大程度上抑制了消費(fèi)品價(jià)格的上漲。
從投資角度看，無(wú)論是住房制度改革、證券市場(chǎng)改革，還是各地發(fā)展經(jīng)濟(jì)的沖動(dòng)，近些年出臺(tái)的一系列改革措施，事實(shí)上是鼓勵(lì)居民或者企業(yè)擴(kuò)大投資，從而增加財(cái)富。體制變革、經(jīng)濟(jì)高速增長(zhǎng)和工業(yè)化進(jìn)程，也為人們?cè)黾迂?cái)富提供了條件。在這種條件下，投資比消費(fèi)更吸引人，出現(xiàn)了投資資金的過(guò)剩。
這種主要由制度創(chuàng)新引發(fā)的流動(dòng)性過(guò)剩，當(dāng)然需要通過(guò)實(shí)施適度的貨幣政策來(lái)抑制，但僅僅依靠貨幣政策仍然不夠。應(yīng)該看到，貨幣政策是總量上的宏觀經(jīng)濟(jì)政策，它影響的是整體經(jīng)濟(jì)運(yùn)行。對(duì)由于某個(gè)部門(mén)、某個(gè)領(lǐng)域的制度創(chuàng)新帶來(lái)的流動(dòng)性過(guò)剩問(wèn)題，運(yùn)用總量政策，一方面作用可能有限，另一方面也可能給其他部門(mén)、其他領(lǐng)域帶來(lái)負(fù)面影響。
應(yīng)該看到，目前的流動(dòng)性過(guò)剩除了貨幣供應(yīng)本身的原因外，還與一系列改革和制度創(chuàng)新有關(guān)。在這種情況下，深化改革，完善相關(guān)的市場(chǎng)制度同樣也應(yīng)該是解決問(wèn)題的重要手段。
