——訪天相投資顧問有限公司副總裁 陳朝陽
對于中國股市的現(xiàn)在和未來，仁者見仁、智者見智，不同的人有不同的判斷。著名的投資顧問機構——天相投資顧問有限公司副總裁陳朝陽則認為，目前中國股市是健康的，到2008年上漲到5000點也不是沒有可能。
《大眾理財顧問》：您最近曾經(jīng)發(fā)表一個觀點：中國股市可以上漲到5000點。請問判斷的依據(jù)是什么呢？
陳朝陽：股市的高增長，得益于我國經(jīng)濟的長期快速增長。很多人總是拿我國上市公司的市盈率與美國、日本等國家比，說市盈率偏高了。其實這種比較沒有多大意義，因為我國GDP增長率連續(xù)多年都在10%左右，這個增長速度遠遠超過發(fā)達國家的經(jīng)濟增長，因此我們上市公司的有較高的市盈率也是合理的。
截至4月30日，1432家A股上市公司2006年報的加權每股收益為0.230元，凈資產(chǎn)收益率為10.51%；上市公司的加權凈利潤較去年同比實現(xiàn)增長42.47%.這樣的業(yè)績水平創(chuàng)下了A股市場設立以來的新高。我們基本可以肯定我國宏觀經(jīng)濟的平穩(wěn)高速增長能夠得到持續(xù)，有理由相信上市公司的業(yè)績在2007年會繼續(xù)呈現(xiàn)高增長，我們估計07年A股上市公司凈利潤增長率可以達到40%左右以上。在這種大背景下，股指躍上5000點是沒有問題的。
《大眾理財顧問》：您預計這波牛市會延續(xù)多長時間？
陳朝陽：這個應該看經(jīng)濟增長的持續(xù)性。我國經(jīng)濟仍可以保持持續(xù)的競爭力。經(jīng)濟的長期增長，為證券市場的繁榮奠定了基礎，再加上證券市場近年來法律及市場環(huán)境的改善，股權分置改革、股權激勵、市值考核等等，都大大促進了使得證券市場向著良好的反向發(fā)展。我覺得股市正迎來前所未有的“花樣年華”。
牛市一般有4個階段：一是財富轉移，二是狂熱，三是價格緩慢增長，四是回調。我認為，中國股市現(xiàn)在還處于牛市的第一個階段，還沒有到狂熱的階段。我們不能“葉公好龍”，股市真的好了，大家又開始害怕了，這樣不好。
《大眾理財顧問》：您判斷監(jiān)管層接下來會有什么動作？
陳朝陽：具體不好說，但是我認為監(jiān)管層應做好以下幾個方面的工作。
首先，政府應該加大供給，放松管制�，F(xiàn)在的問題是，投資品種供給不足，新產(chǎn)品股發(fā)行太少。我們的投資工具和渠道很有限，在股指很高的情況下，很多投資都轉移去做私募股權投資基金（PE）了。政府要盡量放寬新產(chǎn)品推出的條件，比如對股票發(fā)行采用備案的方式，讓市場來作決定。
其次是加強投資者教育。
最后就是要加大執(zhí)法力度。
《大眾理財顧問》：將要推出的股指期貨對市場會有多大影響？
陳朝陽：以前，投資者只能在牛市掙錢，在熊市中因為沒有股指期貨，不能實現(xiàn)套期保值。股指期貨對降低市場的運行風險、發(fā)現(xiàn)新的資產(chǎn)價值，還是很有好處的。
股指期貨的最大功能是賣空，推出之后，股市可能會跌一段時間。不過如果將每個交易賬戶未平倉的數(shù)量限定在一定范圍，那么同時賣空股指期貨和現(xiàn)貨的非常極端的砸盤現(xiàn)象就壓根兒沒法出現(xiàn)。所以過一段時間后，股市還會正常發(fā)展�？傊�，股指期貨不會決定股市，只會擾動股市。
