上沖到了4000點之上后，市場會如何演繹？投資者應如何抉擇？雖然受到估值壓力，以及宏觀調(diào)控的不確定性影響，投資者之間的分歧日趨明顯，下階段市場波動難免加大，但基于A股公司業(yè)績出色、資金入市態(tài)度積極等因素，中短期內(nèi)A股活躍度仍可適當維持。
業(yè)績良好解憂慮
2007年1季度，A股公司戶均凈利潤的同比增長，由2006年全年的36.00％，大幅提升至2007年1季度的177.24％，均遠超出市場預期。
表1 A股公司2007年1季度業(yè)績整體表現(xiàn)分析
| 2007年1季度/萬元 | 同比增長（%） | 2006年同比增長（%） | |
| 戶均主營業(yè)務收入 | 108839.09 | 31.90 | 21.75 |
| 戶均主營業(yè)務利潤 | 26130.73 | 103.40 | 16.57 |
| 戶均凈利潤 | 9862.55 | 177.24 | 36.00 |
A股公司2007年1季度業(yè)績“出奇地好”，受一些非經(jīng)常性因素的影響。某些行業(yè)2006年1季度業(yè)績相對較差，導致其2007年1季度業(yè)績增長幅度偏高，如鋼鐵行業(yè)；部分公司采用新會計準則所帶來的重估收益，也提高了其2007年1季度的賬面業(yè)績。
但即使扣除非經(jīng)常性收益的影響，A股公司1季度業(yè)績的增長依然可觀。從更長周期來看，中國經(jīng)濟的持續(xù)高速增長，2008年開始實施的“兩稅合并”，金融服務業(yè)營業(yè)稅的可能下調(diào)（目前金融服務業(yè)類公司流通總市值，占A股市場總流通市值比重在40%左右），都使得至少在未來2年，A股公司業(yè)績的快速增長，有望持續(xù)。平安證券綜合研究所的專項研究顯示，2007～2008年，A股公司的凈利潤同比增長幅度仍有望達到30%.上市公司的良好業(yè)績，將很大程度上緩解投資者對A股估值過高的憂慮，對后續(xù)市場表現(xiàn)構成支持。
A股向好順勢為
以2006年年報業(yè)績計算，目前A股平均市盈率在43倍左右，對應的年化收益率只有2.31％，遠低于目前3.7％的10年期國債收益率，靜態(tài)看已經(jīng)有所偏高。但若以2007年1季度業(yè)績計算，A股平均市盈率僅30倍左右。
表2 A股市場的動態(tài)估值
| 市盈率/倍 | |||
| 據(jù)2006年業(yè)績 | 據(jù)2007年1季度業(yè)績×4 | 據(jù)2007年預測業(yè)績 | |
| 全部A股 | 43.21 | 30.29 | 33.24 |
| 上證A股 | 42.29 | 28.98 | 32.53 |
| 深證A股 | 47.44 | 37.12 | 36.49 |
A股公司的良好業(yè)績，以及賺錢效應對投資者信心的支持，使得中短期內(nèi)，A股對增量資金仍具較強吸引力。目前日新開戶股民已經(jīng)突破30萬戶，以每戶3萬元計算，日新增資金供給為90億元。進入4月份后，新基金發(fā)行也有加速的跡象，為A股提供了不菲的資金供給。這些都對市場短期的做多信心構成有力支撐。A股市場短期的活躍度和盈利效應，難以發(fā)生根本性的改變。
近期的可行策略，仍是“順勢而為”——在市場向上的趨勢未發(fā)生根本改變以前，繼續(xù)持有。當然，對于估值因素、宏觀調(diào)控可能帶來的波動，投資者也需要提前作出應對。
