與只注重眼前利益的一些公司不同，邯鄲鋼鐵似乎更看中“穩(wěn)定”。在經(jīng)營(yíng)的每一個(gè)環(huán)節(jié)上，都精打細(xì)算，也許就是這些細(xì)節(jié)成就了一個(gè)企業(yè)。
邯鄲鋼鐵2007年一季度報(bào)表顯示，公司應(yīng)付職工薪酬5.59億元，這客觀上成為未來(lái)抵抗經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)、維持業(yè)績(jī)穩(wěn)定的一種蓄水池；對(duì)于邯鄲鋼鐵的未來(lái)業(yè)績(jī)，也將受益于2008年1月1日起施行的新《企業(yè)所得稅法》，同時(shí)，新舊稅法轉(zhuǎn)換期也存在稅收籌劃的空間。而邯鄲鋼鐵財(cái)務(wù)費(fèi)用的有效控制，得益于其多種融資工具的選擇、使用與結(jié)構(gòu)調(diào)整，體現(xiàn)在票據(jù)融資、供應(yīng)商與客戶融資、可轉(zhuǎn)債融資及銀行貸款結(jié)構(gòu)調(diào)整四個(gè)方面。為進(jìn)一步減少關(guān)聯(lián)交易，避免同業(yè)競(jìng)爭(zhēng)，理順工藝流程，邯鄲鋼鐵于2006年度收購(gòu)了集團(tuán)公司的部分資產(chǎn)，從而實(shí)現(xiàn)了生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)所需風(fēng)、水、電、氣等的自給自足。當(dāng)然，對(duì)于邯鄲鋼鐵，也需要關(guān)注宏觀環(huán)境、資金狀況、經(jīng)營(yíng)能力及新稅法的不確定因素等四方面的風(fēng)險(xiǎn)。
儲(chǔ)備業(yè)績(jī)求穩(wěn)定
2006年度，邯鄲鋼鐵主營(yíng)業(yè)務(wù)收入222億元，同比增長(zhǎng)11.64%；實(shí)現(xiàn)利潤(rùn)總額12.91億元，同比增長(zhǎng)12.36%；實(shí)現(xiàn)凈利潤(rùn)8.95億元，同比降低0.91%.這種增收不增利的原因，可以從利潤(rùn)表中探尋一二。
邯鄲鋼鐵利潤(rùn)表顯示，2006年度管理費(fèi)用9.05億元，比上年增加6.39億元；投資收益與營(yíng)業(yè)外支出分別是1.51億元與1.09億元，而上年度這兩項(xiàng)分別是-1.03億元與125萬(wàn)元；所得稅3.96億元，比上年度增加1.05億元。
邯鄲鋼鐵對(duì)于管理費(fèi)用增長(zhǎng)240.4%的原因在資產(chǎn)負(fù)債表中對(duì)工資增長(zhǎng)情況反映得比較突出，具有預(yù)提的性質(zhì)，尚未真正發(fā)生。2006年末，邯鄲鋼鐵應(yīng)付工資3.71億元，而年初是0，也就是說(shuō)，2006年度費(fèi)用中已經(jīng)消化了這部分未支付的工資。同時(shí)，2006年末公司應(yīng)付福利費(fèi)也有少許增加，為1.01億元，而年初是9210萬(wàn)元。此兩項(xiàng)合計(jì)4.72億元，成為2007年及以后年度消化相關(guān)費(fèi)用的一種來(lái)源，體現(xiàn)出邯鄲鋼鐵對(duì)于目前業(yè)績(jī)的謹(jǐn)慎考慮，及對(duì)未來(lái)業(yè)績(jī)穩(wěn)定性的追求。
2007年一季度末，邯鄲鋼鐵此兩項(xiàng)數(shù)額又大幅度增加，達(dá)到5.59億元，只是，由于新會(huì)計(jì)準(zhǔn)則體系的施行，合并為“應(yīng)付職工薪酬”一個(gè)項(xiàng)目。
根據(jù)《企業(yè)會(huì)計(jì)準(zhǔn)則第9號(hào)——職工薪酬》應(yīng)用指南的有關(guān)規(guī)定，公司在執(zhí)行新會(huì)計(jì)準(zhǔn)則后不再計(jì)提應(yīng)付福利費(fèi)；首次執(zhí)行日后第一個(gè)會(huì)計(jì)期間，按照《企業(yè)會(huì)計(jì)準(zhǔn)則第9號(hào)——職工薪酬》規(guī)定，根據(jù)企業(yè)實(shí)際情況和職工福利計(jì)劃確認(rèn)應(yīng)付職工薪酬（職工福利），該項(xiàng)金額與原轉(zhuǎn)入的應(yīng)付職工薪酬（職工福利）之間的差額調(diào)整管理費(fèi)用。根據(jù)這些規(guī)定，對(duì)于邯鄲鋼鐵而言，2006年末的1.01億元應(yīng)付福利費(fèi)很可能是調(diào)增2007年度管理費(fèi)用，因?yàn)閺臍v年情況看，這種費(fèi)用相當(dāng)于預(yù)提性質(zhì)；而一季度末的其他4.58億元的應(yīng)付職工薪酬，客觀上成為未來(lái)抵抗經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)、維持業(yè)績(jī)穩(wěn)定的一種蓄水池。
2006年度，邯鄲鋼鐵所得稅3.96億元，比上年增加1.05億元。年報(bào)披露，邯鄲鋼鐵企業(yè)所得稅執(zhí)行33%的稅率。新的《企業(yè)所得稅法》將于2008年1月1日起執(zhí)行，其中，對(duì)于邯鄲鋼鐵而言，不僅可以受益于已降低了8個(gè)百分點(diǎn)25%的基準(zhǔn)稅率，而且也將受益于稅前扣除標(biāo)準(zhǔn)的統(tǒng)一，如工資稅前扣除，等等。同時(shí)，在新舊稅法交替時(shí)期，邯鄲鋼鐵也存在著稅收籌劃的空間，如合理安排銷售節(jié)奏與研究開(kāi)發(fā)費(fèi)用支出，使未來(lái)年度實(shí)現(xiàn)更多的利潤(rùn)。
多渠道融資降低費(fèi)用
2006年末，邯鄲鋼鐵負(fù)債總額126.65億元，比年初增加24.95億元。與負(fù)債總額增加形成鮮明反差的是，2006年度邯鄲鋼鐵財(cái)務(wù)費(fèi)用2.83億元，與上年度基本持平。2007年一季度，邯鄲鋼鐵財(cái)務(wù)費(fèi)用4108萬(wàn)元，同比減少了38%.邯鄲鋼鐵財(cái)務(wù)費(fèi)用的有效控制，得益于其多種融資工具的選擇、使用與結(jié)構(gòu)調(diào)整，體現(xiàn)在以下四個(gè)方面。
票據(jù)融資。2006年末應(yīng)付票據(jù)23.78億元，比期初增加16.73億元。據(jù)邯鄲鋼鐵介紹，會(huì)計(jì)期內(nèi)的應(yīng)付票據(jù)全部為銀行承兌匯票。與應(yīng)付票據(jù)相配套的是，邯鄲鋼鐵的應(yīng)收票據(jù)也是大增，期末36.55億元，期初18.82億元，增加17.73億元。據(jù)邯鄲鋼鐵披露，全部是銀行承諾匯票，應(yīng)收票據(jù)增加較大的原因?yàn)�，鋼材市�?chǎng)形勢(shì)好，客戶結(jié)算以承兌匯票為主。
供應(yīng)商與客戶融資。2006年末，邯鄲鋼鐵應(yīng)付賬款20.31億元，比年初增加3.96億元，預(yù)收賬款29.96億元，比年初增加高達(dá)26.74億元。
債券融資。經(jīng)證監(jiān)會(huì)批準(zhǔn)，邯鄲鋼鐵曾于2003年11月26日向社會(huì)公開(kāi)發(fā)行20億元可轉(zhuǎn)換公司債券，債券期限為五年，票面利率分別為：1%、1.3%、1.7%、2.3%、2.7%.可見(jiàn)，這20億元的可轉(zhuǎn)債利率遠(yuǎn)遠(yuǎn)低于1年期銀行貸款基準(zhǔn)利率，從而通過(guò)向投資者提供選擇而節(jié)省大量的財(cái)務(wù)費(fèi)用。同時(shí)，可轉(zhuǎn)換也為公司權(quán)益融資預(yù)留了空間。邯鄲鋼鐵2006年末應(yīng)付債券8696萬(wàn)元，比年初減少18億元，系可轉(zhuǎn)債轉(zhuǎn)成公司股票所致。
銀行貸款結(jié)構(gòu)調(diào)整。隨著商業(yè)票據(jù)、供應(yīng)商與客戶融資的增加，邯鄲鋼鐵也在有節(jié)奏地對(duì)銀行貸款進(jìn)行調(diào)整。2006年末，邯鄲鋼鐵短期借款3億元，比年初減少2.1億元；長(zhǎng)期借款39.80億元，比年初減少4.24億元。2007年以來(lái)，央行進(jìn)行了兩次加息，目前1年期銀行貸款基準(zhǔn)利率已經(jīng)高達(dá)6.57%.可見(jiàn)，邯鄲鋼鐵對(duì)銀行貸款的調(diào)整是恰逢其時(shí)的。
整體上市提升資產(chǎn)質(zhì)量
與其他鋼鐵行業(yè)上市公司類似，邯鄲鋼鐵也同樣存在大量的關(guān)聯(lián)方交易。不過(guò)，2006年度的情況有所改變。
據(jù)年報(bào)披露，關(guān)聯(lián)方交易中，2006年度，邯鄲鋼鐵的粗煤氣銷售額為5.28億元，比上年度的8.95億元有大幅度的減少；而在采購(gòu)貨物方面，2006年度風(fēng)水電氣及煤氣的金額為13.38億元，也比上年度的27.17億元有巨幅減少。
導(dǎo)致關(guān)聯(lián)方交易大幅減少的原因，是由于邯鄲鋼鐵向集團(tuán)公司收購(gòu)了部分資產(chǎn)，從而增加了上市部分的存量。
為進(jìn)一步減少關(guān)聯(lián)交易，避免同業(yè)競(jìng)爭(zhēng)，理順工藝流程，邯鄲鋼鐵2006年9月8日股東大會(huì)審議通過(guò)了收購(gòu)集團(tuán)公司部分資產(chǎn)的議案，決定用公司自有資金收購(gòu)集團(tuán)公司所屬的動(dòng)力廠、熱力廠、運(yùn)輸部、普線生產(chǎn)線、機(jī)關(guān)部分資產(chǎn)以及中板生產(chǎn)線等資產(chǎn)；邯鄲鋼鐵向集團(tuán)公司支付的總價(jià)款為20.82億元，并于2006年9月30日完成資產(chǎn)交接手續(xù)。自此，邯鄲鋼鐵生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)所需的風(fēng)、水、電、氣等由自身提供。
當(dāng)然，對(duì)于邯鄲鋼鐵，需要留意幾方面的風(fēng)險(xiǎn)因素，一是由于鋼鐵業(yè)屬周期性行業(yè)，所以，應(yīng)關(guān)注整體經(jīng)濟(jì)之變化；二是上述的巨額商業(yè)票據(jù)、供應(yīng)商與客戶融資的大背景是自2006年始鋼鐵行業(yè)的轉(zhuǎn)好，那么，整體行業(yè)的好壞將影響著這些低息或無(wú)息融資方式的使用空間，所以，對(duì)邯鄲鋼鐵資金狀況需要持續(xù)關(guān)注；三是盡管在職工薪酬方面，邯鄲鋼鐵目前進(jìn)行了一些業(yè)績(jī)儲(chǔ)備，但決定邯鄲鋼鐵價(jià)值的主要因素還是其經(jīng)營(yíng)能力、其公司的綜合稟賦；四是雖然新的所得稅法將給邯鄲鋼鐵帶來(lái)利好，但由于具體的所得稅實(shí)施細(xì)則等相關(guān)配套法規(guī)尚未出臺(tái)，所以，這種利好的程度尚不能準(zhǔn)確評(píng)估。
