今年宏觀經(jīng)濟(jì)政策出現(xiàn)變化的基礎(chǔ)有兩個(gè)方面。一是決策層對(duì)宏觀經(jīng)濟(jì)運(yùn)行基本面的現(xiàn)狀、特別是前景看好，有求變的“本錢(qián)”；二是前兩三年宏觀調(diào)控中遇到的一些頑癥確實(shí)再次刺激了高層，引起高度重視，列入2007年重要任務(wù)議程。
2007：宏觀調(diào)控的環(huán)境顯著變化
一，經(jīng)濟(jì)工作的指導(dǎo)目標(biāo)調(diào)整
中央經(jīng)濟(jì)工作會(huì)議對(duì)2007年的要求與2006年相比有較大變動(dòng)。最近兩年的中央經(jīng)濟(jì)工作會(huì)議對(duì)存在的問(wèn)題、所取得的經(jīng)驗(yàn)以及次年經(jīng)濟(jì)工作的總體要求的表述都出現(xiàn)明顯的調(diào)整。
其一，對(duì)2006年存在的問(wèn)題更有危機(jī)感，提到“影響我國(guó)發(fā)展全局”的高度。稍有松懈，調(diào)控不無(wú)失效的可能。在中央國(guó)務(wù)院和有關(guān)部門(mén)不斷加大調(diào)控力度、付出巨大努力之后，2006 年的宏觀調(diào)控取得了成效，但許多問(wèn)題仍有待解決。這些問(wèn)題既有“長(zhǎng)期積累的體制機(jī)制性矛盾”，又有“發(fā)展中出現(xiàn)的新情況新問(wèn)題”。我們理解，前者包括中央與地方、政府與企業(yè)之間的博弈等問(wèn)題，而后者則對(duì)外貿(mào)大順差、外匯儲(chǔ)備大增長(zhǎng)、流動(dòng)性大泛濫等問(wèn)題隱有所指。
中央經(jīng)濟(jì)工作會(huì)議提出這些問(wèn)題，當(dāng)然是為了在2007年有針對(duì)性地加以完善和解決。對(duì)問(wèn)題的高度強(qiáng)調(diào)與上年的泛泛而談相比，我們從中感受到政府調(diào)整政策、設(shè)法盡快解決這些問(wèn)題的緊迫感。
其二，對(duì)“經(jīng)驗(yàn)體會(huì)”的不同表述，透露中央在2007年改善宏觀政策的新突破口。
兩次中央經(jīng)濟(jì)工作會(huì)議在提到“經(jīng)驗(yàn)和體會(huì)”時(shí)分別總結(jié)了六條。比較2005年的“六個(gè)堅(jiān)持”和2006年的“六個(gè)必須”，相關(guān)內(nèi)容增刪修改幅度很大，可以概括為幾個(gè)方面。
一是宏觀調(diào)控從緊縮的具體細(xì)節(jié)，如“有保有壓”、“運(yùn)用經(jīng)濟(jì)、法律手段”等，轉(zhuǎn)向更廣闊的視角，高調(diào)推出“三農(nóng)”問(wèn)題和“國(guó)際收支平衡”的工作方向。隨后2007年中央一號(hào)文件進(jìn)一步將“三農(nóng)”落實(shí)到“發(fā)展現(xiàn)代農(nóng)業(yè)”，開(kāi)啟了解決“三農(nóng)”問(wèn)題的新思路。
二是將上年“深化改革、完善體制機(jī)制”落實(shí)到“不斷強(qiáng)化企業(yè)激勵(lì)機(jī)制和約束機(jī)制”。我們認(rèn)為，這將從根本上解決市場(chǎng)力量壯大后相應(yīng)的機(jī)制建設(shè)滯后問(wèn)題，避免走向市場(chǎng)失靈的極端。
三是宏觀調(diào)控和科學(xué)發(fā)展的根本或本質(zhì)要求從“又快又好發(fā)展”調(diào)整為“又好又快發(fā)展”。
其三，2007年經(jīng)濟(jì)工作總體要求的亮點(diǎn)在于將科學(xué)發(fā)展、和諧社會(huì)建設(shè)、又好又快發(fā)展具體化為“三個(gè)協(xié)調(diào)”。
首先，要保持2006年的成果。“努力實(shí)現(xiàn)速度、質(zhì)量、效益相協(xié)調(diào)。”正在召開(kāi)的兩會(huì)上，總理的政府工作報(bào)告將2007年GDP增長(zhǎng)預(yù)期目標(biāo)定為8%，經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)速度預(yù)期目標(biāo)仍然較高。2006年企業(yè)效益普遍高漲，要努力保持既有趨勢(shì)。
其次，強(qiáng)勢(shì)針對(duì)2006 年存在的問(wèn)題提出了工作要求。要重點(diǎn)解決現(xiàn)在不太協(xié)調(diào)的問(wèn)題，努力實(shí)現(xiàn)“消費(fèi)、投資、出口相協(xié)調(diào)，人口、資源、環(huán)境相協(xié)調(diào)”，真正做到又好又快發(fā)展。
二、市場(chǎng)狀況出現(xiàn)轉(zhuǎn)變，價(jià)格形勢(shì)總體趨于穩(wěn)定、結(jié)構(gòu)趨于平衡，對(duì)經(jīng)濟(jì)運(yùn)行有利
從存在缺口轉(zhuǎn)為消化產(chǎn)能
以煤、電、油、運(yùn)為突出代表的供求緊張狀況明顯緩解。據(jù)國(guó)家發(fā)改委透露，2006年煤炭供需基本平衡，年末全社會(huì)煤炭庫(kù)存1.44億噸左右，其中直供電廠存煤2411萬(wàn)噸，基本處于正常水平。電力供應(yīng)緊張狀況進(jìn)一步好轉(zhuǎn)，國(guó)家電網(wǎng)公司系統(tǒng)拉限電條次、損失電量同比分別下降97%和82%.成品油供應(yīng)相對(duì)較緊，仍基本保證了市場(chǎng)供應(yīng)。華南、華東等地區(qū)運(yùn)輸緊張狀況緩解。國(guó)家鐵路貨運(yùn)量達(dá)24.4億噸，同比增長(zhǎng)5.8%.
投資形成產(chǎn)能，對(duì)價(jià)格的沖擊
2006年，被視為產(chǎn)能開(kāi)始集中釋放的一年。按理應(yīng)對(duì)生產(chǎn)領(lǐng)域的價(jià)格水平產(chǎn)生壓制作用，價(jià)格漲幅回落當(dāng)在情理之中。工業(yè)品出廠價(jià)格在2004年9~10月份達(dá)到8%上下的高位后，漲幅開(kāi)始緩慢走低，到2006年4月份前后達(dá)到谷底，隨后有所反彈并穩(wěn)定在3%左右�；芈洳⒉幻黠@。從人民銀行的價(jià)格監(jiān)測(cè)數(shù)據(jù)來(lái)看，企業(yè)商品價(jià)格同比漲幅從2006 年初以來(lái)更是一直都在穩(wěn)步上揚(yáng)。分行業(yè)看，冶金工業(yè)出廠價(jià)格同比漲幅的低谷出現(xiàn)在2006年4月，其后一直穩(wěn)步走高，年底前已恢復(fù)到2005年一季度水平。電力工業(yè)產(chǎn)品出廠價(jià)格指數(shù)低谷出現(xiàn)在2006年6月份，之后稍有回升，整體水平低于2005年，但與2004年電力工業(yè)價(jià)格起步上揚(yáng)時(shí)相當(dāng)。煤炭和石油價(jià)格從高位一路走低�；ぎa(chǎn)品出廠價(jià)格低谷出現(xiàn)在2006年4月，之后逐步回升。建材價(jià)格回升始于2005年二季度。森工價(jià)格同比漲幅圍繞2%上下波動(dòng)。食品工業(yè)產(chǎn)品出廠價(jià)格指數(shù)在2006年4月達(dá)到谷底，2006年8月轉(zhuǎn)降為升，至11月同比漲幅攀升至2.6%.紡織工業(yè)產(chǎn)品同比漲幅穩(wěn)中見(jiàn)降，目前在1.5%左右。縫紉、皮革、造紙價(jià)格小幅波動(dòng)上漲。
究其原因，大致有兩個(gè)方面。一是需求擴(kuò)大，對(duì)產(chǎn)能釋放的消納能力增強(qiáng)。社會(huì)總需求，尤其是出口和消費(fèi)需求的快速增長(zhǎng)為產(chǎn)能釋放提供了更大的市場(chǎng)容量。
二是新增產(chǎn)能促進(jìn)了產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)的升級(jí)調(diào)整，加速落后產(chǎn)能退出。如隨著電力裝機(jī)容量的陸續(xù)投產(chǎn)，小火電的淘汰進(jìn)程加快，2007年將達(dá)到1500萬(wàn)千瓦，約占全部發(fā)電裝機(jī)容量的3%.長(zhǎng)遠(yuǎn)來(lái)看，要降耗減排，必須用新產(chǎn)能替換舊產(chǎn)能，要推動(dòng)產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)普遍升級(jí)，投資是惟一途徑。電力是這樣，有色、冶金、建材也都是這樣。這些行業(yè)的新增產(chǎn)能釋放出來(lái)后，正在迫使落后產(chǎn)能退出市場(chǎng)。
國(guó)際經(jīng)濟(jì)、國(guó)際價(jià)格波動(dòng)預(yù)期改變
由于全球經(jīng)濟(jì)已經(jīng)連續(xù)數(shù)年保持較快增長(zhǎng)，前期對(duì)2007年世界經(jīng)濟(jì)形勢(shì)的普遍預(yù)期是增長(zhǎng)將放緩。例如美聯(lián)儲(chǔ)主席伯南克在2006年11月說(shuō)，美國(guó)經(jīng)濟(jì)將因?yàn)榉康禺a(chǎn)降溫而減速，他預(yù)計(jì)2007年經(jīng)濟(jì)將以“適中的”、“接近或略低于”經(jīng)濟(jì)最終可持續(xù)增長(zhǎng)的速度增長(zhǎng)。美國(guó)經(jīng)濟(jì)如果減速，必將拖累2007年全球經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)。然而到2006 年第四季度最新數(shù)據(jù)顯示，美國(guó)經(jīng)濟(jì)減速的勢(shì)頭似乎已經(jīng)有所改變。美國(guó)的一份專(zhuān)業(yè)調(diào)查報(bào)告顯示，2006年12 月份的消費(fèi)者信心指數(shù)不降反升，上升到了109.而最近一份對(duì)經(jīng)濟(jì)學(xué)家的調(diào)查報(bào)告也披露，有57％的受訪經(jīng)濟(jì)學(xué)家認(rèn)為美國(guó)房市已走出低谷，多數(shù)人認(rèn)為房市不會(huì)構(gòu)成對(duì)2007年美國(guó)經(jīng)濟(jì)的最大威脅，對(duì)2007年美國(guó)經(jīng)濟(jì)走勢(shì)持樂(lè)觀態(tài)度。
以石油為代表的大宗商品價(jià)格前期大幅下跌，也對(duì)改變2007年的世界經(jīng)濟(jì)預(yù)期有影響。
人民幣升值壓力更大
2006年中國(guó)貿(mào)易順差達(dá)到1775億美元，不論是否有水分，都反映了人民幣升值的壓力仍在迅速增加。由此帶來(lái)的流動(dòng)性問(wèn)題、貨幣政策有效性問(wèn)題等可能會(huì)對(duì)2007年中國(guó)經(jīng)濟(jì)運(yùn)行調(diào)控帶來(lái)更大困擾。
2007：宏觀政策基本架構(gòu)
一、基本比較
我們來(lái)比較中央經(jīng)濟(jì)工作會(huì)議確定的次年主要任務(wù)，從中尋找政策調(diào)整的跡象。顯然，2005年和2006年的兩次中央經(jīng)濟(jì)工作會(huì)議主基調(diào)基本相同。然而字里行間，政策重點(diǎn)的改變、政策傾向的調(diào)整呼之欲出。
從對(duì)比可以看出，經(jīng)濟(jì)工作主要任務(wù)的排列順序、措辭提法都在變化，體現(xiàn)出在調(diào)控中學(xué)習(xí)調(diào)控、根據(jù)經(jīng)濟(jì)運(yùn)行中出現(xiàn)的新問(wèn)題，不斷完善調(diào)控措施的鮮明特點(diǎn)。
對(duì)2007年首要任務(wù)的要求是，不僅要保持而且要擴(kuò)大經(jīng)濟(jì)發(fā)展的良好勢(shì)頭。所謂“良好勢(shì)頭”指的是“增長(zhǎng)速度較快、經(jīng)濟(jì)效益較好、物價(jià)水平較低”。這一條決定了2007年宏觀調(diào)控的基調(diào)。采取的對(duì)應(yīng)措施是加強(qiáng)和完善宏觀調(diào)控。我們認(rèn)為，當(dāng)前宏觀調(diào)控的力度其實(shí)已經(jīng)相當(dāng)大，“加強(qiáng)和完善”指的不是繼續(xù)加大力度，而是要提高調(diào)控的有效性和靈活性。
二、政策調(diào)整主要?jiǎng)酉?/p>
從2006年12月初中央經(jīng)濟(jì)工作會(huì)議召開(kāi)起，一直到最近，國(guó)務(wù)院和有關(guān)部門(mén)逐漸釋放出有關(guān)2007年宏觀政策的信息。我們認(rèn)為，2007年的宏觀調(diào)控政策將在多個(gè)方面進(jìn)行必要的調(diào)整，嘗試解決2004～2006年宏觀調(diào)控在解決經(jīng)濟(jì)運(yùn)行中的矛盾時(shí)存在的治標(biāo)不治本問(wèn)題。同時(shí)國(guó)內(nèi)外經(jīng)濟(jì)形勢(shì)的變動(dòng)，也促使宏觀調(diào)控做出適應(yīng)性的變動(dòng)。這將是2007年宏觀調(diào)控政策調(diào)整的兩個(gè)主要原因。
動(dòng)向一：在調(diào)控的總體取向上“加強(qiáng)和完善”取代“連續(xù)性和穩(wěn)定性”。
“加強(qiáng)和完善”意味著2007年的調(diào)控政策求變的考慮分量加大，不再一味求穩(wěn)。
我們認(rèn)為，出現(xiàn)這一變化的基礎(chǔ)在于兩個(gè)方面：一是決策層對(duì)宏觀經(jīng)濟(jì)運(yùn)行基本面的現(xiàn)狀、特別是前景看好，有求變的“本錢(qián)”；二是前兩三年宏觀調(diào)控中遇到的一些頑癥確實(shí)再次刺激了高層，引起高度重視，列入2007年重要任務(wù)議程。而靠原來(lái)的那些手段已經(jīng)不夠，需要更有效的解決和調(diào)控辦法。這決定了2007 年政策的基本走向。在這一基本指向下，會(huì)嘗試推出若干措施。下面將要提到的其他調(diào)整動(dòng)向不少與此相關(guān)。
在調(diào)控中學(xué)習(xí)、在學(xué)習(xí)總結(jié)中深化調(diào)控的既有模式在政策調(diào)整中仍將有效。隨著宏觀調(diào)控從政策調(diào)整走到落實(shí)執(zhí)行，一直到政策實(shí)施效果的檢驗(yàn)，政策調(diào)整的內(nèi)容還會(huì)變化，存在出現(xiàn)更多調(diào)整政策的可能性。
動(dòng)向二：“三農(nóng)”政策重大轉(zhuǎn)折，圍繞“發(fā)展現(xiàn)代農(nóng)業(yè)”確定“三農(nóng)”工作任務(wù)觸及解決“三農(nóng)”問(wèn)題的根本。
“現(xiàn)代農(nóng)業(yè)建設(shè)”首次上升為“三農(nóng)”工作核心。2007年1月29日，新華社發(fā)布2007年中央一號(hào)文件，即《中共中央國(guó)務(wù)院關(guān)于積極發(fā)展現(xiàn)代農(nóng)業(yè)扎實(shí)推進(jìn)社會(huì)主義新農(nóng)村建設(shè)的若干意見(jiàn)》�！兑庖�(jiàn)》在前幾年農(nóng)村工作的基礎(chǔ)上，提出了進(jìn)一步解決“三農(nóng)”問(wèn)題的新思路。“發(fā)展現(xiàn)代農(nóng)業(yè)”首次出現(xiàn)是在2006年的一號(hào)文件，但是作為“三農(nóng)”工作的核心則是在2007年的一號(hào)文件中。
2004年強(qiáng)調(diào)做好農(nóng)民的減負(fù)增收，增加收入，試圖扭轉(zhuǎn)多年來(lái)農(nóng)村居民收入增長(zhǎng)嚴(yán)重滯后于城鎮(zhèn)居民的局面。這項(xiàng)工作很快取得成果，而直接推動(dòng)減負(fù)增收的空間也很快縮小。對(duì)此，2005年提出農(nóng)業(yè)發(fā)展問(wèn)題，并提出了一些具體的工作要求。2006年重點(diǎn)強(qiáng)調(diào)和諧社會(huì)建設(shè)，因此新農(nóng)村建設(shè)被提出，工業(yè)反哺農(nóng)業(yè)、城市支持農(nóng)村，擴(kuò)大財(cái)政對(duì)“三農(nóng)”的支持力度。
2007年的一號(hào)文件，終于在2006 年初次提出發(fā)展現(xiàn)代農(nóng)業(yè)的概念基礎(chǔ)上，把“三農(nóng)”工作定位在現(xiàn)代農(nóng)業(yè)的建設(shè)。我們認(rèn)為這是“三農(nóng)”問(wèn)題的一個(gè)重要轉(zhuǎn)折，將帶來(lái)農(nóng)村的新一輪改革熱潮。
“現(xiàn)代農(nóng)業(yè)建設(shè)”是多年“三農(nóng)”工作的經(jīng)驗(yàn)總結(jié)、升華后的一大突破，將指導(dǎo)今后一個(gè)時(shí)期的“三農(nóng)”工作。“推進(jìn)現(xiàn)代農(nóng)業(yè)建設(shè)，順應(yīng)我國(guó)經(jīng)濟(jì)發(fā)展的客觀趨勢(shì)，符合當(dāng)今世界農(nóng)業(yè)發(fā)展的一般規(guī)律，是促進(jìn)農(nóng)民增加收入的基本途徑，是提高農(nóng)業(yè)綜合生產(chǎn)能力的重要舉措，是建設(shè)社會(huì)主義新農(nóng)村的產(chǎn)業(yè)基礎(chǔ)。要用現(xiàn)代物質(zhì)條件裝備農(nóng)業(yè)；用現(xiàn)代科學(xué)技術(shù)改造農(nóng)業(yè)；用現(xiàn)代產(chǎn)業(yè)體系提升農(nóng)業(yè)；用現(xiàn)代經(jīng)營(yíng)形式推進(jìn)農(nóng)業(yè)；用現(xiàn)代發(fā)展理念引領(lǐng)農(nóng)業(yè)；用培養(yǎng)新型農(nóng)民發(fā)展農(nóng)業(yè)。提高農(nóng)業(yè)水利化、機(jī)械化和信息化水平；提高土地產(chǎn)出率、資源利用率和農(nóng)業(yè)勞動(dòng)生產(chǎn)率；提高農(nóng)業(yè)素質(zhì)、效益和競(jìng)爭(zhēng)力。建設(shè)現(xiàn)代農(nóng)業(yè)的過(guò)程就是改造傳統(tǒng)農(nóng)業(yè)、不斷發(fā)展農(nóng)村生產(chǎn)力的過(guò)程，就是轉(zhuǎn)變農(nóng)業(yè)增長(zhǎng)方式、促進(jìn)農(nóng)業(yè)又好又快發(fā)展的過(guò)程�！�
嘗試土地承包權(quán)流轉(zhuǎn)�！叭r(nóng)”工作從減負(fù)增收到新農(nóng)村建設(shè)，再到現(xiàn)代農(nóng)業(yè)建設(shè)，越來(lái)越觸及到根本。引導(dǎo)農(nóng)民和社會(huì)各方面將資金投入農(nóng)村建設(shè)，包括綜合運(yùn)用稅收、補(bǔ)助、參股、貼息和擔(dān)保等手段，為社會(huì)力量投資建設(shè)現(xiàn)代農(nóng)業(yè)創(chuàng)造良好環(huán)境。農(nóng)村改革落后，農(nóng)業(yè)產(chǎn)業(yè)化受到制約，與土地的使用權(quán)過(guò)于分散有關(guān)，難以從小農(nóng)經(jīng)濟(jì)走向現(xiàn)代農(nóng)業(yè)。土地使用權(quán)的流轉(zhuǎn)與鼓勵(lì)社會(huì)力量投資建設(shè)現(xiàn)代農(nóng)業(yè)密切相關(guān)，意味著土地使用權(quán)流轉(zhuǎn)的改革獲得更強(qiáng)推動(dòng)力。十屆人大五次會(huì)議審議通過(guò)《物權(quán)法》，也在土地承包權(quán)流轉(zhuǎn)上留下了伏筆。
動(dòng)向三：對(duì)內(nèi)需的調(diào)控?cái)U(kuò)展到外需的調(diào)控是尋求調(diào)控治本之道、擺脫被動(dòng)局面的關(guān)鍵。
近年來(lái)投資調(diào)控反反復(fù)復(fù)，與加入WTO 后越來(lái)越多的企業(yè)走向國(guó)際市場(chǎng)有關(guān)。出口的大幅度增加，成了地方政府和企業(yè)一再擴(kuò)大投資、增加產(chǎn)能的直接刺激。出口導(dǎo)向型的經(jīng)濟(jì)發(fā)展，一直是許多地方經(jīng)濟(jì)快速增長(zhǎng)的殺手锏。增加產(chǎn)出、擴(kuò)大稅收、解決就業(yè)，這種發(fā)展模式正得到越來(lái)越廣泛的效仿。
2007年有關(guān)部門(mén)對(duì)需求的控制從側(cè)重內(nèi)需調(diào)控向內(nèi)外需調(diào)控并重轉(zhuǎn)化。由于順差控制、通脹的壓力仍很大，2007年政府將采用諸多調(diào)控手段，包括匯率、利率，以及加強(qiáng)財(cái)稅政策在調(diào)控中的作用。
出口在當(dāng)前的社會(huì)總需求擴(kuò)張中是一條主線(xiàn)。加入WTO后，廣闊的世界市場(chǎng)對(duì)中國(guó)企業(yè)打開(kāi)了大門(mén)，是國(guó)內(nèi)企業(yè)紛紛上馬項(xiàng)目，積極擴(kuò)大產(chǎn)能的原始推動(dòng)力。如果調(diào)控措施不能明顯地改變出口持續(xù)高漲的預(yù)期，投資大幅擴(kuò)張的市場(chǎng)基礎(chǔ)就不會(huì)有大的改變，投資拉動(dòng)型經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)仍將是中國(guó)特色。反之，如果出口受到有效調(diào)控，增長(zhǎng)速度降下來(lái)，目前集中在加工制造業(yè)的重復(fù)投資資金有可能被引導(dǎo)到其他急需投資的領(lǐng)域，包括新農(nóng)村建設(shè)、服務(wù)業(yè)、基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)等方面。投資方向的轉(zhuǎn)變可以進(jìn)一步增加低收入階層的收入，擴(kuò)大消費(fèi)，擴(kuò)大對(duì)基礎(chǔ)原材料，如鋼鐵、建材、施工機(jī)械的需求。還可以發(fā)展第三產(chǎn)業(yè)，通過(guò)三產(chǎn)實(shí)現(xiàn)收入的進(jìn)一步分配，控制貧富差距不斷擴(kuò)大的趨勢(shì)。
中國(guó)的發(fā)展國(guó)情決定了出口調(diào)控具體措施需要精心選擇。由于經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)對(duì)出口的依賴(lài)程度已經(jīng)很高，出口調(diào)控的理想境界是壓低之后還有能力再拉起來(lái)，而非把出口打的一蹶不振。以此考慮，大幅度調(diào)整出口退稅率，甚至考慮定向限制出口的稅收政策、出口配額、征收懲罰性出口稅等措施，都有可能。
動(dòng)向四：注重宏觀調(diào)控政策協(xié)調(diào)配合，財(cái)政政策在宏觀調(diào)控中的運(yùn)用力度加大，貨幣政策調(diào)控更多使用市場(chǎng)手段，責(zé)任可以被財(cái)政等其他調(diào)控政策分擔(dān)。
央行對(duì)貨幣信貸的調(diào)控將更多地從市場(chǎng)手段的方面入手。2007年貨幣政策不定信貸目標(biāo)，據(jù)傳與調(diào)控當(dāng)局、商業(yè)銀行之間難以形成共識(shí)有關(guān)。將2006年信貸規(guī)�？刂婆c目標(biāo)差距較大結(jié)合起來(lái)分析，可以認(rèn)為其意味著信貸的行政窗口指導(dǎo)效果有弱化趨勢(shì)。除了配合產(chǎn)業(yè)政策的限制外，商業(yè)銀行在信貸發(fā)放時(shí)，與盈利壓力相比，規(guī)模控制的重要性可能已在下降。這與商業(yè)銀行基本完成股份制改造，經(jīng)營(yíng)以市場(chǎng)導(dǎo)向?yàn)橹饕紤]有關(guān)。取而代之的將是市場(chǎng)面調(diào)控手段的完善和力度的加大。利率市場(chǎng)化和匯率形成機(jī)制、基礎(chǔ)利率、存款準(zhǔn)備金率提高，公開(kāi)市場(chǎng)操作力度加大，以及通過(guò)財(cái)政手段收回過(guò)剩流動(dòng)性，都會(huì)進(jìn)入調(diào)控當(dāng)局的重要考慮。
動(dòng)向五：收入分配向公平傾斜，擴(kuò)大中低收入階層收入。
消費(fèi)率近年一直比較低，固然與國(guó)民支出向投資需求傾斜有關(guān)，但消費(fèi)需求受收入增長(zhǎng)相對(duì)較慢，以及分流因素較多等制約也是消費(fèi)率偏低的原因。特別是1998 年以后，收入分配存在的問(wèn)題使得消費(fèi)增長(zhǎng)緩慢更是成為主要影響因素，與經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的差距和以往相比要大得多。1998～2005年，居民最終消費(fèi)名義增幅平均為8.5%，同期的GDP名義增幅平均為11.2%，增幅差為2.7 個(gè)百分點(diǎn)，而1980～1997年這一差距只有0.4個(gè)百分點(diǎn)。
收入分配失衡表面上是城鄉(xiāng)居民收入差距擴(kuò)大、城鎮(zhèn)高收入階層與低收入階層差距擴(kuò)大，根源上是國(guó)民收入分配制度的變化不利于廣大勞動(dòng)者。勞動(dòng)報(bào)酬的增長(zhǎng)近年來(lái)總體上要遠(yuǎn)遠(yuǎn)慢于資本盈利和財(cái)政稅收的增長(zhǎng)。以1994年與2003年比較，10年間，全國(guó)勞動(dòng)者報(bào)酬在國(guó)內(nèi)生產(chǎn)總值中的比重下降了1.6個(gè)百分點(diǎn)，至49.6%，生產(chǎn)稅凈額比重加大了0.7個(gè)百分點(diǎn)，至14.3%，資本回報(bào)（包括折舊和營(yíng)業(yè)盈余）比重加大了0.9個(gè)百分點(diǎn)，為36.1%.2007年收入分配向居民傾斜，將以加大財(cái)政轉(zhuǎn)移支付的方式來(lái)調(diào)節(jié)收入分配長(zhǎng)期偏向資本和稅收的狀況。
動(dòng)向六：鼓勵(lì)ODI，疏通流動(dòng)性出口，努力實(shí)現(xiàn)國(guó)際收支平衡。
中央經(jīng)濟(jì)工作會(huì)議以2007年“必須把促進(jìn)國(guó)際收支平衡作為保持宏觀經(jīng)濟(jì)穩(wěn)定的重要任務(wù)”替代了上年“努力改善貿(mào)易不平衡狀況”的提法。國(guó)際貿(mào)易順差過(guò)大，不僅是引發(fā)貿(mào)易摩擦，更引起了國(guó)內(nèi)外匯占款被動(dòng)增加、影響貨幣政策有效性的問(wèn)題。
隨之，兩大重要調(diào)控部門(mén)宣布將把國(guó)際收支平衡作為主要工作來(lái)抓。今年1月16日召開(kāi)的全國(guó)商務(wù)工作會(huì)議提出“要著力優(yōu)化外貿(mào)結(jié)構(gòu)，加快轉(zhuǎn)變外貿(mào)增長(zhǎng)方式，努力改善貿(mào)易不平衡狀況”、“要把減少順差作為今年外貿(mào)發(fā)展的頭等大事抓好落實(shí)”。與2006 年“促進(jìn)進(jìn)出口基本平衡”的提法比較，顯然對(duì)控制貿(mào)易不平衡的重視程度大大提高。工作會(huì)議上部長(zhǎng)講話(huà)的題目《立足大局，開(kāi)拓進(jìn)取，促進(jìn)商務(wù)事業(yè)又好又快發(fā)展》，同樣透露出對(duì)外經(jīng)濟(jì)貿(mào)易工作將跳出行業(yè)、部門(mén)的局限，更好地融合到整個(gè)宏觀調(diào)控體系之中。今年1 月20日召開(kāi)的2007年中國(guó)人民銀行工作會(huì)議直接將“進(jìn)一步加強(qiáng)和改進(jìn)外匯管理，促進(jìn)國(guó)際收支平衡”列為2007年十一大工作之三。
商務(wù)和金融主管部門(mén)將會(huì)有更多的相互支持和協(xié)作。商務(wù)部將在兩方面發(fā)揮作用，配合解決“順差——外匯占款——流動(dòng)性過(guò)�！钡拿苌稀Ｒ皇枪膭�(lì)對(duì)外直接投資，疏通外匯儲(chǔ)備的投資渠道；二是優(yōu)化出口結(jié)構(gòu)、積極主動(dòng)擴(kuò)大進(jìn)口，控制貿(mào)易順差過(guò)大的現(xiàn)象加劇。人民銀行在匯率機(jī)制的市場(chǎng)化上，有望得到商務(wù)調(diào)控部門(mén)的積極配合，穩(wěn)步升值的步伐有可能加大。改善外匯管理，則將對(duì)商務(wù)部鼓勵(lì)對(duì)外直接投資提供充足的資金安排。
動(dòng)向七：市場(chǎng)準(zhǔn)入、產(chǎn)業(yè)政策等將分擔(dān)土地“閘門(mén)”擔(dān)負(fù)的過(guò)于沉重的調(diào)控責(zé)任。
2006年12月10日的全國(guó)發(fā)展改革工作會(huì)議上，馬凱在談到2007 年的投資調(diào)控時(shí)強(qiáng)調(diào)要“加強(qiáng)固定資產(chǎn)投資調(diào)控，合理控制投資增長(zhǎng)，著力調(diào)整投資結(jié)構(gòu)”。值得關(guān)注的是在前幾年嚴(yán)把“土地”、“信貸”閘門(mén)的成功經(jīng)驗(yàn)之外，提出要運(yùn)用市場(chǎng)準(zhǔn)入門(mén)檻控制投資過(guò)快增長(zhǎng)。“要根據(jù)不同行業(yè)情況，適當(dāng)提高并嚴(yán)格執(zhí)行建設(shè)項(xiàng)目在土地、環(huán)保、節(jié)能、技術(shù)、安全等方面的準(zhǔn)入標(biāo)準(zhǔn)，嚴(yán)把新上項(xiàng)目的市場(chǎng)準(zhǔn)入關(guān)。”
在今年1月12日例行的形勢(shì)報(bào)告會(huì)上馬凱強(qiáng)調(diào)，貫徹落實(shí)中央經(jīng)濟(jì)工作會(huì)議精神，做今年的經(jīng)濟(jì)工作，要把握好“一個(gè)統(tǒng)領(lǐng)”、“一個(gè)加強(qiáng)”、“四個(gè)著力”和“根本落腳點(diǎn)”。“一個(gè)統(tǒng)領(lǐng)”就是堅(jiān)持以科學(xué)發(fā)展觀統(tǒng)領(lǐng)經(jīng)濟(jì)社會(huì)發(fā)展全局，加快構(gòu)建社會(huì)主義和諧社會(huì)：“一個(gè)加強(qiáng)”就是繼續(xù)加強(qiáng)和改善宏觀調(diào)控：“四個(gè)著力”就是著力調(diào)整經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)和轉(zhuǎn)變?cè)鲩L(zhǎng)方式，著力加強(qiáng)資源節(jié)約和環(huán)境保護(hù)，著力推進(jìn)改革開(kāi)放和自主創(chuàng)新，著力促進(jìn)社會(huì)發(fā)展和解決民生問(wèn)題。
行業(yè)政策和市場(chǎng)準(zhǔn)入還將在淘汰落后產(chǎn)能上發(fā)揮作用。嚴(yán)把源頭關(guān)口，把能耗作為項(xiàng)目審核的強(qiáng)制性門(mén)檻，完善高耗能、高污染行業(yè)差別電價(jià)和水價(jià)政策，支持重大節(jié)能工程建設(shè)和高效節(jié)能產(chǎn)品推廣。近些年，國(guó)務(wù)院相關(guān)部門(mén)制定了一系列產(chǎn)業(yè)政策，2007 年的落實(shí)力度會(huì)更強(qiáng)。
動(dòng)向八：資源價(jià)格過(guò)低，2007年將加大調(diào)整力度，環(huán)保成本納入資源價(jià)格。
2006年的能耗降低目標(biāo)未能實(shí)現(xiàn)，能源等重要資源的價(jià)格過(guò)低、不能引導(dǎo)企業(yè)節(jié)能降耗是重要原因，導(dǎo)致資源利用效率低、浪費(fèi)嚴(yán)重。中國(guó)能源等資源性產(chǎn)品價(jià)格長(zhǎng)期實(shí)行不完全成本定價(jià)，造成資源價(jià)格機(jī)制的扭曲，市場(chǎng)規(guī)律無(wú)法自動(dòng)調(diào)節(jié)資源消費(fèi)行為。要根本改變目前的高能耗狀況，就必須觸及資源的定價(jià)機(jī)制。
日前，由國(guó)家發(fā)改委價(jià)格司起草的《關(guān)于深化價(jià)格改革促進(jìn)資源節(jié)約和環(huán)境保護(hù)的意見(jiàn)》，已獲得發(fā)改委主任辦公會(huì)議的原則通過(guò)。該項(xiàng)資源性產(chǎn)品價(jià)格改革的方案已上報(bào)國(guó)務(wù)院。該方案把環(huán)境治理成本和資源枯竭后的退出成本計(jì)入石油、天然氣、水、電、煤炭和土地等產(chǎn)品的定價(jià)中。預(yù)料國(guó)務(wù)院將會(huì)很快批轉(zhuǎn)該意見(jiàn)并很快在全國(guó)實(shí)施。
2006年全國(guó)資源性產(chǎn)品價(jià)格已開(kāi)始上漲，2007年資源性?xún)r(jià)格上漲涉及面和力度都可能更大。2007年水、電、煤、氣、油等產(chǎn)品的價(jià)格調(diào)整將使得這些行業(yè)展開(kāi)新一輪提價(jià)。目前天然氣的價(jià)格比價(jià)關(guān)系與國(guó)際比較明顯偏低，天然氣價(jià)格的調(diào)整幅度將有可能比其他方面更大。
資源價(jià)格繼續(xù)上漲但不會(huì)一步到位。我國(guó)的實(shí)際情況是，完全由市場(chǎng)形成價(jià)格將使很多企業(yè)，特別是中小企業(yè)無(wú)法承受。因此，發(fā)改委的資源產(chǎn)品價(jià)格改革方案將會(huì)積極穩(wěn)妥地加以推進(jìn)，把改革的影響控制在社會(huì)各方面能夠承受的范圍內(nèi)。除了深化資源性產(chǎn)品價(jià)格改革外，還會(huì)改革不利于資源節(jié)約、環(huán)境保護(hù)的一些體制和機(jī)制。
相關(guān)政策措施
一、貨幣信貸
加息可能性增大，全年預(yù)期兩次；存款準(zhǔn)備金率繼續(xù)提高，不排除接近甚至突破歷史高點(diǎn)的可能；完善匯率形成機(jī)制，升值加快，全年升值幅度可能超過(guò)5%；推進(jìn)利率市場(chǎng)化。
二、財(cái)稅
落實(shí)和諧發(fā)展，調(diào)整財(cái)政支出結(jié)構(gòu)，向教育、衛(wèi)生、就業(yè)和社會(huì)保障、資源節(jié)約和環(huán)境保護(hù)傾斜。增加一般性轉(zhuǎn)移支付規(guī)模，優(yōu)化轉(zhuǎn)移支付結(jié)構(gòu)。
不斷增強(qiáng)公共產(chǎn)品和服務(wù)的供給能力。優(yōu)化調(diào)整國(guó)家財(cái)政投資結(jié)構(gòu)和方向，努力實(shí)現(xiàn)國(guó)家財(cái)政投資重點(diǎn)的三個(gè)轉(zhuǎn)變：由城市轉(zhuǎn)向農(nóng)村，重點(diǎn)支持農(nóng)村基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)；由一般基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)轉(zhuǎn)向社會(huì)公共事業(yè)發(fā)展、環(huán)境保護(hù)和生態(tài)建設(shè)；由經(jīng)濟(jì)建設(shè)轉(zhuǎn)向促進(jìn)科學(xué)發(fā)展，重點(diǎn)支持促進(jìn)城鄉(xiāng)、區(qū)域協(xié)調(diào)發(fā)展以及涉及廣大人民群眾生命財(cái)產(chǎn)安全和切身利益的項(xiàng)目。采取規(guī)范化的財(cái)政貼息、適當(dāng)補(bǔ)助、稅費(fèi)減免等手段引導(dǎo)社會(huì)投資投向公共產(chǎn)品和服務(wù)領(lǐng)域。調(diào)整完善相關(guān)財(cái)稅制度，調(diào)節(jié)收入分配。財(cái)政貼息、補(bǔ)助等措施，支持現(xiàn)代農(nóng)業(yè)建設(shè)。包括促進(jìn)農(nóng)產(chǎn)品加工業(yè)發(fā)展。引導(dǎo)社會(huì)資金投入，著力推進(jìn)投資參股經(jīng)營(yíng)和改善農(nóng)業(yè)生產(chǎn)條件，大力扶持龍頭企業(yè)和農(nóng)民專(zhuān)業(yè)合作經(jīng)濟(jì)組織，發(fā)展農(nóng)業(yè)產(chǎn)業(yè)化經(jīng)營(yíng)，提高農(nóng)業(yè)的綜合生產(chǎn)能力。推進(jìn)資源、環(huán)境有償使用制度改革試點(diǎn)。兩稅合并通過(guò)并在2008年執(zhí)行，對(duì)外資企業(yè)等原來(lái)享受較低稅率者，可能有過(guò)渡期等變通。發(fā)債設(shè)立外匯投資公司，緩解外匯占款持續(xù)高增長(zhǎng)對(duì)貨幣政策的沖擊。將國(guó)有土地使用權(quán)出讓收支納入地方預(yù)算，實(shí)行“收支兩條線(xiàn)”管理。提高土地出讓收入用于農(nóng)業(yè)土地開(kāi)發(fā)和農(nóng)村基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)的比重，土地出讓收入將重點(diǎn)向新農(nóng)村建設(shè)傾斜。
三、內(nèi)外貿(mào)
鼓勵(lì)ODI，對(duì)在海外設(shè)立工業(yè)園區(qū)等推動(dòng)對(duì)外直接投資的活動(dòng)予以補(bǔ)貼。降低出口退稅率、出口關(guān)稅以及出口管制等措施都有可能出臺(tái)，抑制過(guò)度擴(kuò)大。調(diào)查整頓通過(guò)假出口騙稅、引入熱錢(qián)的問(wèn)題。加快流通現(xiàn)代化步伐，開(kāi)拓農(nóng)村市場(chǎng)。
四、產(chǎn)業(yè)
環(huán)保、能耗的市場(chǎng)準(zhǔn)入標(biāo)準(zhǔn)提高與嚴(yán)格執(zhí)行，配合土地和信貸調(diào)控，通過(guò)新開(kāi)工項(xiàng)目的控制，抑制投資的盲目擴(kuò)張。節(jié)能減排，淘汰落后產(chǎn)能，推動(dòng)產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)升級(jí)和增長(zhǎng)。推動(dòng)優(yōu)勢(shì)龍頭企業(yè)、央企集團(tuán)的重組。推動(dòng)自主創(chuàng)新。資源價(jià)格改革調(diào)整，石油、天然氣、水、電、煤炭和土地等資源性產(chǎn)品將迎來(lái)新一輪提價(jià)。
政策效果：預(yù)期與現(xiàn)實(shí)
一、經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)與物價(jià)
中國(guó)經(jīng)濟(jì)形勢(shì)歷來(lái)與政策調(diào)控有密切的關(guān)系。投資、出口、消費(fèi)三大需求都會(huì)受到政策調(diào)控的影響。但近年來(lái)的實(shí)踐表明，經(jīng)濟(jì)運(yùn)行的實(shí)際走勢(shì)與政策調(diào)控的意圖有越來(lái)越大的差異，似乎有宏觀調(diào)控決心越大，經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)越快的表象。因此歲末年初，如果單純以政府展示的宏觀調(diào)控態(tài)勢(shì)來(lái)判斷當(dāng)年經(jīng)濟(jì)運(yùn)行走向，往往有偏差。而這種偏差的出現(xiàn)，并非宏觀調(diào)控?zé)o效，而是市場(chǎng)需求一再超出預(yù)期的強(qiáng)勢(shì)，抵消了部分調(diào)控效果。
2006年的宏觀經(jīng)濟(jì)形勢(shì)與緊縮調(diào)控過(guò)程，與2004年有頗多的重現(xiàn)、相似之處。在上半年，都是承接上年的投資高增長(zhǎng)且繼續(xù)放大其增幅，投資趨于過(guò)熱引發(fā)政府的壓制力度不斷加強(qiáng)。下半年開(kāi)始，市場(chǎng)的超預(yù)期強(qiáng)勢(shì)所帶來(lái)的投資、信貸過(guò)快增長(zhǎng)在調(diào)控措施不斷出臺(tái)之后開(kāi)始回落。由于調(diào)控措施有許多是行政性的，如土地、信貸的規(guī)�？刂�，要見(jiàn)效快，必須要注意防止各地以種種借口開(kāi)口子、鉆漏洞、使行政調(diào)控流于形式和口號(hào)�！耙坏肚小蹦軌蛞悦鞔_、簡(jiǎn)單的方式實(shí)現(xiàn)見(jiàn)效快的目的。2004年和2006年，盡管一直提倡“有保有壓”，但 “壓”還是大頭，“一刀切”容易“壓”過(guò)頭的副作用仍然存在。所以，到當(dāng)年底、次年初投資信貸增長(zhǎng)偏慢，繼而開(kāi)始出現(xiàn)要求放松調(diào)控的聲音，使投資需求次年二、三季度有可能再次走強(qiáng)。而且，如果新開(kāi)工項(xiàng)目也同時(shí)放開(kāi)，投資需求的反彈甚至?xí)娱L(zhǎng)、加強(qiáng)，變成后一輪新的投資過(guò)快、過(guò)熱增長(zhǎng)。就像我們?cè)?005年中至2006年第三季度所看見(jiàn)的那樣。
那么2007年的中國(guó)經(jīng)濟(jì)形勢(shì)，是否會(huì)同樣呈現(xiàn)出與2005年相同的軌跡呢？我們認(rèn)為，2007年的宏觀經(jīng)濟(jì)不再是2005年的簡(jiǎn)單重復(fù)。2007年的經(jīng)濟(jì)環(huán)境與2005年相比有共同之處，但變化、差異也在出現(xiàn)而且影響力不斷加大。出現(xiàn)的這些差異，包括所處經(jīng)濟(jì)周期的位置變化、調(diào)控政策的調(diào)整，將會(huì)使2007年的經(jīng)濟(jì)走出自己的特點(diǎn)。
其一，對(duì)需求的調(diào)控更有效。需求調(diào)控的效果不僅來(lái)自治標(biāo)措施——對(duì)投資規(guī)模、信貸規(guī)模的控制在換屆之后得以改善，還來(lái)自治本措施的推出。中國(guó)投資、信貸的過(guò)度擴(kuò)張，從需求角度來(lái)說(shuō)，根本上是出口需求高漲的反映。從2007年開(kāi)始，對(duì)出口的調(diào)控將第一次列為調(diào)控重點(diǎn)而更加有效。
對(duì)出口政策的調(diào)整使得外向型行業(yè)業(yè)績(jī)分化。看好出口結(jié)構(gòu)升級(jí)、高附加值出口行業(yè)，其市場(chǎng)空間相對(duì)較大，政策支持，出口比例提高、出口收入快速增長(zhǎng)。而資源類(lèi)、低附加值類(lèi)出口行業(yè)受限較多，成本增長(zhǎng)將快于收入增長(zhǎng)，行業(yè)整體的毛利率將下降。
其二，市場(chǎng)力量推動(dòng)需求強(qiáng)勢(shì)擴(kuò)張的格局改變。中國(guó)的經(jīng)濟(jì)高增長(zhǎng)，高度依賴(lài)國(guó)際市場(chǎng)，也就意味著很可能是國(guó)際市場(chǎng)的大幅向下波動(dòng)才會(huì)中止這種快速增長(zhǎng)。在沒(méi)有出現(xiàn)這種情況前，中國(guó)企業(yè)所面對(duì)的廣闊國(guó)際市場(chǎng)，將繼續(xù)產(chǎn)生投資擴(kuò)張的市場(chǎng)動(dòng)力。而2007年中國(guó)的ODI將發(fā)揮更大的分流國(guó)內(nèi)投資擴(kuò)張壓力的作用。寬松的資本輸出條件、優(yōu)惠的鼓勵(lì)政策、先行企業(yè)的示范效應(yīng)將使中國(guó)資本掀起“走出去”的一波高潮。
如果2007年ODI能達(dá)到300億美元～400億美元，起碼能讓國(guó)內(nèi)固定資產(chǎn)投資減小2～3個(gè)百分點(diǎn)以上的增長(zhǎng)壓力。如果這些ODI有70%集中在第二產(chǎn)業(yè)，將使2007年中國(guó)的第二產(chǎn)業(yè)固定資產(chǎn)投資減輕4～5個(gè)百分點(diǎn)以上的增長(zhǎng)壓力，增幅回落到20%.
ODI的先驅(qū)行業(yè)值得看好。一是通過(guò)ODI 可以減輕國(guó)內(nèi)投資壓力，進(jìn)而大大減輕產(chǎn)能過(guò)�？赡軒�(lái)的周期調(diào)整；二是通過(guò)ODI 可以獲得更大的國(guó)際市場(chǎng)空間和更有效的資源配置。
三，開(kāi)放將帶來(lái)服務(wù)業(yè)的快速發(fā)展，正像我們?cè)诘诙a(chǎn)業(yè)的開(kāi)放中所見(jiàn)到的那樣。服務(wù)業(yè)的固定資產(chǎn)投資將可能取代第二產(chǎn)業(yè)投資增速的領(lǐng)先位置。加速與國(guó)際接軌的服務(wù)供給將創(chuàng)造對(duì)服務(wù)消費(fèi)的需求，中國(guó)的服務(wù)消費(fèi)升級(jí)將帶來(lái)消費(fèi)的進(jìn)一步加快增長(zhǎng)。服務(wù)業(yè)的完善，正在改變中國(guó)經(jīng)濟(jì)的增長(zhǎng)局面。從依靠第二產(chǎn)業(yè)推動(dòng)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)變?yōu)榈诙�、第三產(chǎn)業(yè)“兩條腿”走路。從依靠投資推動(dòng)經(jīng)濟(jì)變?yōu)橥顿Y、消費(fèi)“兩條腿”走路。
多年的改革開(kāi)放經(jīng)驗(yàn)證明了一條簡(jiǎn)單的規(guī)律：哪個(gè)領(lǐng)域開(kāi)放加快，就可以看好哪個(gè)行業(yè)的發(fā)展。因此可以得出以下基本判斷：
看好涉農(nóng)行業(yè)。與發(fā)展現(xiàn)代農(nóng)業(yè)相關(guān)的產(chǎn)業(yè)鏈都將直接受益，包括上游的農(nóng)業(yè)生產(chǎn)資料制造，如化肥、農(nóng)藥、種子、農(nóng)機(jī)等，中游的現(xiàn)代化種養(yǎng)殖業(yè)，關(guān)注農(nóng)業(yè)產(chǎn)業(yè)化的龍頭企業(yè)，以及下游的農(nóng)副產(chǎn)品加工、食品飲料制造等行業(yè)。
持續(xù)看好消費(fèi)。服務(wù)業(yè)的對(duì)外開(kāi)放加快，居民收入的持續(xù)較快增長(zhǎng)，以及房地產(chǎn)、資本市場(chǎng)的財(cái)富效應(yīng)持續(xù)積累，其影響將進(jìn)一步釋放和擴(kuò)散，推動(dòng)消費(fèi)品行業(yè)的增長(zhǎng)和服務(wù)業(yè)的加快發(fā)展。使得釀酒等高端消費(fèi)品制造業(yè)，網(wǎng)絡(luò)通訊、金融地產(chǎn)、休閑旅游、醫(yī)療保健、教育培訓(xùn)等高端服務(wù)業(yè)，業(yè)績(jī)都有持續(xù)快速增長(zhǎng)的基礎(chǔ)。
對(duì)2007年的投資形勢(shì)有理由謹(jǐn)慎樂(lè)觀。投資的調(diào)控將抑制量的無(wú)序擴(kuò)張，但投資調(diào)控的成果將更多地表現(xiàn)在投資結(jié)構(gòu)的改善上。
出口調(diào)控在2007 年將是政策高發(fā)期。升值阻力將減小，全年的升值幅度有可能創(chuàng)出新高。出口退稅、出口關(guān)稅、出口管制等措施的綜合作用，對(duì)出口需求、乃至投資需求的影響將逐漸顯現(xiàn)。
企業(yè)業(yè)績(jī)加速分化。宏觀經(jīng)濟(jì)和政策的變化對(duì)企業(yè)業(yè)績(jī)來(lái)說(shuō)，意味著企業(yè)的成本增長(zhǎng)既有上升的因素，也有下降的因素�？傮w來(lái)看，不應(yīng)對(duì)2007 年的企業(yè)業(yè)績(jī)過(guò)分樂(lè)觀。多種測(cè)算表明，2007 年企業(yè)業(yè)績(jī)的增長(zhǎng)有可能放慢。但政策、形勢(shì)變化的影響在不同行業(yè)有較大差異，行業(yè)的分化在2007 年將加速。
