繼2006年9月份偉星股份爆出首例“大非”（非流通控股股東）減持以后，2007年1月，華發(fā)股份、益佰制藥、雙鷺?biāo)帢I(yè)、寧波華翔、中興通訊、吉林森工陸續(xù)出現(xiàn)了“大非”減持的現(xiàn)象。其中，雙鷺?biāo)帢I(yè)、中興通訊、吉林森工的第一大股東還是國(guó)有股股東。2007年2月2日至2月7日，瀘州市國(guó)有資產(chǎn)管理局通過深圳證券交易所交易系統(tǒng)售出“瀘州老窖”股票11566261股，占公司總股本的1.33%，成為首例國(guó)資部門通過二級(jí)市場(chǎng)減持的案例。
在此之前，由于相關(guān)法規(guī)尚未明確，國(guó)有股股東的限售股解凍一直被市場(chǎng)認(rèn)為無須擔(dān)憂的。目前，國(guó)有控股股東也開始減持，似乎暗示現(xiàn)階段市場(chǎng)所處的風(fēng)險(xiǎn)較大。上述股票多數(shù)在公布大股東減持的消息后出現(xiàn)下跌走勢(shì)。國(guó)有控股股東陸續(xù)開始減持，使得限售股解凍引起的減持現(xiàn)象頗受市場(chǎng)關(guān)注。
以目前的市場(chǎng)價(jià)格計(jì)算，2007年所有月份的限售股解凍額都在100億元以上，其中2～6月、8月、10月，每月在200億元以上，而5月、10月更上至1000億元以上。可見，2007年的限售股解凍額度要遠(yuǎn)比2006年大得多。
繼國(guó)有控股上市公司股權(quán)分置改革的相關(guān)審批權(quán)下放到地方國(guó)資委之后，這類上市公司國(guó)有股轉(zhuǎn)讓管理可能也會(huì)有變化：由現(xiàn)在的審批權(quán)集中在國(guó)務(wù)院國(guó)資委，轉(zhuǎn)為適當(dāng)由國(guó)有股股東自主決策。不過，在賦予國(guó)有股股東足夠自主權(quán)的同時(shí)，必要的監(jiān)管仍然不可缺位。
此前，國(guó)資委官員曾表示，在全流通后，國(guó)有控股上市公司國(guó)有股流通買賣在三種情況下仍需通過國(guó)資委審批：一是出售上市公司股份導(dǎo)致上市公司控股權(quán)變化的，二是出售上市公司股份導(dǎo)致國(guó)家股低于最低持股比例的，三是買賣國(guó)有股5%以上的大宗交易。
由此推斷，只要國(guó)有股股東確�？毓傻匚唬憧梢栽谙奘酃山鈨龊筇赚F(xiàn)不超過總股本5%的股份，而無須報(bào)批。值得注意的是，截至目前，關(guān)于國(guó)有股解凍后的套現(xiàn)操作和套現(xiàn)后資金歸屬及使用尚無明文規(guī)定。
從歷史上看，國(guó)有機(jī)構(gòu)在相關(guān)法規(guī)出臺(tái)之前，為把握市場(chǎng)先機(jī)，率先行動(dòng)，早有案例。如在社保基金投資管理辦法尚未公布的時(shí)候，全國(guó)社�；鹇氏葏⑴c中國(guó)石化的發(fā)行認(rèn)購。不過，當(dāng)時(shí)由于跌破了發(fā)行價(jià)而形成賬面浮虧。此外，社保基金在涉及直接投資的相關(guān)法規(guī)沒有出臺(tái)的情況下，在上市公司2005年半年報(bào)中的前十大流通股股東中暴露了身影，而媒體當(dāng)時(shí)報(bào)道“該項(xiàng)投資獲得了國(guó)務(wù)院特批”。現(xiàn)在看來，當(dāng)時(shí)大多數(shù)股票的價(jià)格是“地板價(jià)”。無論怎樣，在法規(guī)出臺(tái)之前搶先行動(dòng)，目的是把握機(jī)會(huì)。倘若如此，此次搶先賣出解凍后的國(guó)有股，也應(yīng)該是率先回避市場(chǎng)系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)的考慮。
政府對(duì)國(guó)有股轉(zhuǎn)讓的最新動(dòng)向
國(guó)務(wù)院國(guó)資委正在征求意見中的《上市公司國(guó)有股權(quán)轉(zhuǎn)讓暫行辦法》傾向以市價(jià)作為確定股份轉(zhuǎn)讓價(jià)格的基準(zhǔn)。如果這個(gè)基準(zhǔn)最終被采納，將對(duì)滬深股市國(guó)有控股上市公司產(chǎn)生很大影響。
國(guó)資委2003年12月31日下發(fā)的《企業(yè)國(guó)有產(chǎn)權(quán)轉(zhuǎn)讓暫行辦法》規(guī)定，轉(zhuǎn)讓價(jià)格的基準(zhǔn)是資產(chǎn)評(píng)估價(jià)格；2006年12月31日下發(fā)的《關(guān)于企業(yè)國(guó)有產(chǎn)權(quán)轉(zhuǎn)讓有關(guān)事項(xiàng)的通知》規(guī)定，轉(zhuǎn)讓價(jià)格是在產(chǎn)權(quán)交易所公開競(jìng)價(jià)的價(jià)格。以市價(jià)為基準(zhǔn)確定國(guó)有上市公司股權(quán)轉(zhuǎn)讓的價(jià)格，變化確實(shí)不小。
