此次配售是以公開競價(jià)方式進(jìn)行的，這無疑影響了國美高管回購股票的數(shù)量。集團(tuán)高管從財(cái)務(wù)投資者手中回購自己公司的股票，顯示了對公司發(fā)展的巨大信心2007年2月22日，當(dāng)人們還沉浸在春節(jié)的喜慶中時(shí)，國美電器大股東摩根士丹利以每股8.85港元賣出國美電器5770萬股H股，比國美前天收盤價(jià)9.58港元低7.6％。
2月26日，國美電器控股有限公司董事會(huì)在香港聯(lián)交所發(fā)布公告稱，國美高管已對摩根士丹利私募部門售出的5760萬股國美股票進(jìn)行了回購。其中，國美集團(tuán)總裁陳曉以每股8.85港元的價(jià)格購回1500萬股；同時(shí)，國美集團(tuán)執(zhí)行董事杜鵑也買入了120萬股國美股票。
陳曉：回購因?yàn)橛行判?/STRONG>
杜鵑是國美電器掌門人黃光裕的夫人，她在這個(gè)時(shí)候買入國美股票的行為很好理解。此次交易后，黃光裕夫婦持有國美電器股票比例由51.18%上升至51.21%.但是，作為前永樂電器董事長，現(xiàn)在的國美電器總裁，陳曉敏感的身份不得不讓人聯(lián)想到他與大摩的關(guān)系。畢竟，是大摩幫助永樂電器實(shí)現(xiàn)了香港上市的夢想，同樣是與大摩的對賭協(xié)議，逼迫永樂不得不投入國美的懷抱，成為他人囊中之物。
如今，就在陳曉被宣布成為國美總裁的第二個(gè)月，大摩就開始高調(diào)拋售國美股票。業(yè)內(nèi)人士稱，此次大摩拋售的國美股份，其實(shí)可以看做是其持有的最后一部分永樂股份。在此次拋售后，大摩仍持有國美電器6.24%的股權(quán)。
針對外界對大摩出售股份的種種猜測，陳曉認(rèn)為這是正常的獲利套現(xiàn)，并對自己出手大筆買入國美股票進(jìn)行了解釋：“從投資者手中購回股票，應(yīng)該說是投資者和被投資者都希望看到的理想結(jié)果。摩根士丹利零售業(yè)務(wù)部出于對投資回報(bào)的考慮，此次以高于其投資時(shí)近5倍、比去年初股價(jià)高57%的價(jià)格，出售了部分國美股票。相信他們已經(jīng)得到理想的投資回報(bào)�！�
對于陳曉回購股份的價(jià)格和數(shù)量，也有消息稱，陳曉本來計(jì)劃以8.5港元/股的價(jià)格，收購大摩所拋售的全部5760萬股股份，但大摩想賣出更好的價(jià)格，于是沒有接受陳曉的個(gè)人報(bào)價(jià)，而是選擇在市場上公開配售這部分股權(quán)，結(jié)果在8.85港元/股的價(jià)位得到4倍認(rèn)購。因此，陳曉全部購進(jìn)大摩拋售股份的計(jì)劃沒能如愿，最后只買到其中約1/4，也就是1500萬股股票。對此，陳曉顯得有些遺憾，“此次配售是以公開競價(jià)方式進(jìn)行的，這無疑影響了國美高管回購股票的數(shù)量。集團(tuán)高管從財(cái)務(wù)投資者手中回購自己公司的股票，顯示了對公司發(fā)展的巨大信心。”陳曉同時(shí)表示，如果有機(jī)會(huì)，他會(huì)繼續(xù)增持國美電器股份�！澳苡袡C(jī)會(huì)大量增持自己公司的股票是件好事”。
陳曉堅(jiān)信，“2007年將是國美集團(tuán)從優(yōu)秀到卓越的開始之年”。面對國內(nèi)不斷擴(kuò)容的傳統(tǒng)家電市場和高速增長的消費(fèi)電子市場，國美集團(tuán)已確定了新的發(fā)展戰(zhàn)略。合并后的新國美電器集團(tuán)將在商品采購、品類管理、物流、門店管理以及客戶服務(wù)等方面進(jìn)行創(chuàng)新，并進(jìn)一步加強(qiáng)與供應(yīng)商的關(guān)系，以建立共贏和互信。這些舉措，將對國美的進(jìn)一步健康發(fā)展起到重要的作用。
此次增持國美股份之后，陳曉在國美的持股比例由12.45%增至12.94%，持股比例增長幅度雖不是很大，但無疑也會(huì)增加陳曉在國美的話語權(quán)。對于陳曉來講，一場新的“賭局”或許才剛剛開始。
黃光裕：有機(jī)會(huì)我也會(huì)增持
有機(jī)會(huì)增持國美股票的不止陳曉一人，還有國美的“老大”黃光裕。
近期，國美的事情不斷，同永樂的合并、同蘇寧的對決、坊間相傳的“騙貸門”事件、參與EVD聯(lián)盟…… 難得的是，事情再多，黃光裕也從沒拒接過記者的電話。即使是在開會(huì)，他也會(huì)簡單說明情況，希望記者稍后再打，真誠還是搪塞記者一聽便知。會(huì)后打過去，他絕對不會(huì)拒絕接受采訪，這不是每位企業(yè)家都可以做到的。
大摩拋售國美股票后，引來了市場種種猜測：這是否意味著大摩對國美和永樂合并后的前景存在疑慮？國美電器的連鎖經(jīng)營模式是不是遇到了增長瓶頸？陳曉的增持是不是國美的“危機(jī)公關(guān)”？出面回購的為什么是陳曉而非黃光裕本人…… 面對這些問題，黃光裕顯得無可奈何，“市場又在演繹了！”
“大摩出售股份是個(gè)很正常的投資行為，其中的理由很簡單。首先，投資人投資了那么長時(shí)間，一旦達(dá)到盈利預(yù)期，很可能抽身而走；其次，大摩那邊的投資人有變動(dòng)，一些老的投資人跑到另外一家公司去了，新來的投資人會(huì)按照自己的投資方式去選擇。”據(jù)了解，2005年，大摩只用了5000萬美元就收購了永樂家電20%股權(quán)，每股成本約0.92港元。
至于回購自己的股票是否是危機(jī)公關(guān)，黃光裕認(rèn)為這更是不可能的。他表示，“大摩當(dāng)天既然能賣得出去，就能證明市場有那么大的承接力，就能說明市場的需求量很大�！�
對陳曉出面回購的問題，黃光裕明確表示，“一個(gè)人看好企業(yè)的業(yè)績，他自己自然就增持了，這是陳曉的個(gè)人行為。在大摩出售國美股票的那天，市場需求量非常大。如果不是那樣，我也一定會(huì)選擇增持。”
專家：正常獲利套現(xiàn)行為
當(dāng)記者得知大摩拋售國美股票時(shí)，立即想起了有過類似事件發(fā)生的蒙牛乳業(yè)。當(dāng)年，蒙牛同樣是為了尋求更大發(fā)展而與大摩簽訂了“對賭”協(xié)議，同樣是由大摩先持股，再擔(dān)任保薦人，然后協(xié)助其成功赴港上市，同樣在企業(yè)高速發(fā)展時(shí)遭到大摩大比例拋售。蒙牛的股票讓摩根士丹利在短短三年內(nèi)取得了500%的投資回報(bào)，其在國美股票上同樣獲利不菲。
“先注資持股、再協(xié)助上市、最后出售股票獲利”是機(jī)構(gòu)投資者很正常的投資路徑。在促成國美與永樂“結(jié)合”的同時(shí)，大摩同另外兩家國際投行聯(lián)合入股太子奶，大摩擔(dān)任保薦人。諸多業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為，太子奶在復(fù)制“蒙牛模式”。與蒙牛不同的是，此次太子奶是密謀赴美上市。這是繼蒙牛之后，國際戰(zhàn)略資本對中國乳業(yè)的又一大手筆動(dòng)作。
中信證券研發(fā)中心總經(jīng)理王德勇告訴記者，大摩是個(gè)投資機(jī)構(gòu)，拋售股票是件很正常的事情，并不能就此證明它對投資的這家企業(yè)失去信心。的確，沒有哪條規(guī)定要求投資人必須要從股價(jià)的最低點(diǎn)拿到最高點(diǎn)，或者規(guī)定何時(shí)拋售，否則也就不能稱之為投資了。
王德勇表示，“投資人如果減持比例比較高的話，在沒有特殊原因的情況下，應(yīng)該是自己最該掙的那部分錢掙到了，也就是達(dá)到了他們的獲利標(biāo)準(zhǔn)�！倍悤缘裙靖邔尤绻胪ㄟ^回購公司股票挽救市值的話，效果應(yīng)該微乎其微。大摩出售國美股份的第二天，國美電器股價(jià)一度下挫8.1%，收盤時(shí)跌幅為5.5%.在陳曉、杜鵑等國美高管出手接盤的第二天，國美股票以8.85港元報(bào)收，止跌微升0.34％。王德勇表示，“國美回購股票的行為對恢復(fù)市場信心還是有幫助的�！�
記者后記
樹大招風(fēng)。大企業(yè)一旦有個(gè)風(fēng)吹草動(dòng)，往往草木皆兵，這也是可以理解的。只是，作為投資人的大摩來講，他們只會(huì)在意獲利多少，并沒有考慮大量拋售股票之后給企業(yè)帶來的輿論影響。記者從大摩處獲悉，“拋售國美股票只是大摩正常的投資行為，我們在拋售蒙牛股票之后，它們在短暫的巨跌之后不是也漲得很好嗎？”
