目前，股權(quán)分置改革已進(jìn)入收官階段，幾乎所有上市公司的非流通股均轉(zhuǎn)為了限售A股，并隨著時間的推移逐步具備流通能力。毫無疑問，對于多數(shù)限售股股東而言，帶來的賬面資產(chǎn)盈利或套現(xiàn)后的收益都是可觀的。這些限售股股東中，部分具有上市公司身份，受到市場關(guān)注。
會計政策變化影響上市公司業(yè)績
2007年1月1日起，上市公司率先實施新的企業(yè)會計準(zhǔn)則。新規(guī)規(guī)定，“以公允價值計量且其變動計入當(dāng)期損益的金融資產(chǎn)或金融負(fù)債公允價值變動形成的利得或損失，應(yīng)當(dāng)計入當(dāng)期損益�？晒┏鍪劢鹑谫Y產(chǎn)公允價值變動形成的利得或損失，除減值損失和外幣貨幣性金融資產(chǎn)形成的匯兌差額外，應(yīng)當(dāng)直接計入所有者權(quán)益，在該金融資產(chǎn)終止確認(rèn)時轉(zhuǎn)出，計入當(dāng)期損益”。
也就是說，以往上市公司在長期投資會計科目下持有的非流通股，將會因為轉(zhuǎn)為限售A股或流通A股后，以市場價格進(jìn)行計量。大部分股東無論繼續(xù)持有還是賣出，都會按照市場價格計量形成盈利或虧損，結(jié)果計入上市公司當(dāng)期財務(wù)報表的凈利潤項目，而對股東的業(yè)績產(chǎn)生影響。
如此，原來持有非流通股的上市公司在2006年年報中，將會因為非流通股轉(zhuǎn)為限售A股或流通A股，使得會計政策發(fā)生變更，并披露導(dǎo)致收益的影響。這樣，這部分上市公司將因為2007年凈利潤可能發(fā)生較大變化，更受市場關(guān)注。在2006年年報和2007年的一季度季報中，這部分上市公司所持股份所形成的損益將會集中暴露出來。
三類持股上市公司會計處理不同
根據(jù)2005年年報中上市公司披露的持股情況進(jìn)行統(tǒng)計，持有A股非流通股的上市公司共有375家，而被持股的上市公司有379家。持股的上市公司按控股水平不同分為三類：
第一類上市公司是下屬上市公司的控股股東，持股占被持股上市公司總股本的比例較大，處于控股水平，限售股解凍后，大規(guī)模套現(xiàn)的可能性較低，如中國石化持股S上石化、S儀化等多家上市公司。
這樣，該類上市公司屬于新會計準(zhǔn)則中規(guī)定的“投資企業(yè)能夠?qū)Ρ煌顿Y單位實施控制的長期股權(quán)投資”，應(yīng)當(dāng)采用成本法核算，編制合并財務(wù)報表時按照權(quán)益法進(jìn)行調(diào)整。采用成本法核算的長期股權(quán)投資，應(yīng)當(dāng)按照初始投資成本計價。追加或收回投資，應(yīng)當(dāng)調(diào)整長期股權(quán)投資的成本。被投資單位宣告分派的現(xiàn)金股利或利潤，確認(rèn)為當(dāng)期投資收益。投資企業(yè)確認(rèn)投資收益，僅限于被投資單位接受投資后產(chǎn)生的累積凈利潤的分配額，所獲得的利潤或現(xiàn)金股利超過上述數(shù)額的部分，作為初始投資成本收回。這樣，此類公司所持下屬子公司的股票市價變化，將不對資產(chǎn)和凈利潤產(chǎn)生影響。
第二類上市公司持股比例雖然偏大，但處于參股水平，屬于投資企業(yè)對被投資單位具有共同控制或重大影響的長期股權(quán)投資。
此類公司屬于新會計準(zhǔn)則中規(guī)定的按照權(quán)益法進(jìn)行核算和計量的公司。長期股權(quán)投資的初始投資成本小于投資時應(yīng)享有被投資單位可辨認(rèn)凈資產(chǎn)公允價值份額的，其差額應(yīng)當(dāng)計入當(dāng)期損益，同時調(diào)整長期股權(quán)投資的成本。投資企業(yè)取得長期股權(quán)投資后，應(yīng)當(dāng)按照應(yīng)享有或應(yīng)分擔(dān)的被投資單位實現(xiàn)的凈損益的份額，確認(rèn)投資損益并調(diào)整長期股權(quán)投資的賬面價值。投資企業(yè)按照被投資單位宣告分派的利潤或現(xiàn)金股利計算應(yīng)分得的部分，相應(yīng)減少長期股權(quán)投資的賬面價值。此類上市公司所持下屬子公司的股票市價變化，會對資產(chǎn)和凈利潤產(chǎn)生影響。
第三類上市公司持股比例較小，會計處理上類似于短期證券投資，也就是期末按交易所市價計價，作為公允價值。公允價值的變動計入當(dāng)期損益，結(jié)果可增值也可減值資產(chǎn)價值。不再采用現(xiàn)行的單邊調(diào)整減少資產(chǎn)價值的成本與市價孰低法。不過，如果投資企業(yè)將所持股票確認(rèn)為可供出售金融資產(chǎn)，即指初始確認(rèn)時即被指定為可供出售的非衍生金融資產(chǎn)�？晒┏鍪劢鹑谫Y產(chǎn)公允價值變動形成的利得或損失，除減值損失和外幣貨幣性金融資產(chǎn)形成的匯兌差額外，應(yīng)當(dāng)直接計入所有者權(quán)益，在該金融資產(chǎn)終止確認(rèn)時轉(zhuǎn)出，計入當(dāng)期損益。也就是說，持股的上市公司在具體操作上具有較強的控制力，即可以將持股確認(rèn)為可供出售金融資產(chǎn)，而使得市價不對當(dāng)期凈利潤產(chǎn)生影響，僅計入資本公積，影響凈資產(chǎn)。
在新舊會計準(zhǔn)則過渡期的2007年，后兩類上市公司所持股票的資產(chǎn)均將出現(xiàn)增值。
受影響較大的上市公司
持股市值在前20名的上市公司中，排名第一的中國石化，因?qū)儆谀腹緦ο聦僮庸灸軌驅(qū)嵤┛刂频那闆r，所持股票在會計處理上不受市場價格影響。持有S哈藥股權(quán)比例達(dá)46.07%的三精制藥也屬于這種情況，而且仍處于限售股。
排名第二的雅戈爾所受影響較大，其持股的四家上市公司分別為上海九百、百聯(lián)股份、宜科科技、中信證券。其所持股票占被持上市公司總股本的比例分別為0.02%、0.01%、10.27%、6.16%，比例均不大，因而受市價變動影響大，而且持股市值為2006年前三季度雅戈爾凈資產(chǎn)的1倍多，為凈利潤的8倍多。也就是說，雅戈爾如果全部將持股套現(xiàn)，則會一次性大幅增加當(dāng)期凈利潤，而繼續(xù)持股也會大幅提高凈利潤和凈資產(chǎn)值。
持有邯鄲鋼鐵股權(quán)比例為1.04%的招商銀行，甚至不用發(fā)布公告而實施套現(xiàn)，不過，要等到2007年2月份才會度過限售期而解凍。
持股市值占上市公司2006年前三季度凈資產(chǎn)比重最高的前20名上市公司中，排名第一的是歲寶熱電，持有民生銀行股權(quán)比例為2.17%，所受影響較大，限售期已過，可以實現(xiàn)流通，股東大會也同意將部分股票變現(xiàn)（不超過20%）。假如其套現(xiàn)，便可扭轉(zhuǎn)虧損的局面。排名第二的博聞科技，通過拍賣購得新疆眾和22.06%的股份。不過，新疆眾和于2006年5月份才實施股改，限售A股尚未解凍。
持股市值占上市公司2006年前三季度凈利潤比重最高的前20名上市公司中，排名第一的深賽格，持有友好集團、深達(dá)聲A、S三星3家上市公司的股份，持股比例分別為0.02%、4.97%、21.44%，因比例最高和市值最大的S三星尚未進(jìn)行股改，難有實質(zhì)性影響。排名第二的中西藥業(yè)，持有康達(dá)爾A的18.50%股權(quán)，但康達(dá)爾A于2006年2月才實施股改，尚處于限售股。
盡管有些上市公司因所持股份處于限售期，有些被持股上市公司尚未進(jìn)行股改，但其投資價值將隨著時間的推移逐步顯現(xiàn)出來。更多的上市公司將很快在2006年年報的差異調(diào)節(jié)表，2007年第一季度季報中的凈資產(chǎn)和凈利潤項目中反映出來，存在較大投資機會。
