內(nèi)地居民可以投資港股，說明中國對金融領(lǐng)域的開放程度越來越高。有幸投資像匯豐銀行這樣的“國際藍(lán)籌”，那感覺，一定與投資A股不同地居民可以在香港股市合法炒股了。
8月20日，國家外匯管理局宣布在天津?yàn)I海新區(qū)進(jìn)行試點(diǎn)，允許境內(nèi)居民以自有外匯或人民幣購匯直接投資香港證券市場，投資者期待已久的“港股直通車”即將啟動。不過，居民投資香港股市，目前只能通過中國銀行天津分行或香港中銀國際證券有限公司兩個(gè)合法渠道。這輛“直通車”行駛初期，很可能比較擁擠。
分析人士指出，這是繼放開銀行系、證券類、保險(xiǎn)系合格境內(nèi)機(jī)構(gòu)投資者投資境外股市之后，我國拓寬外匯資金流出渠道的又一重要舉措。
投資香港股市早已暗流涌動
其實(shí)，當(dāng)“港股直通車”還在醞釀之時(shí)，很多內(nèi)地投資者已經(jīng)“春江水暖鴨先知”，憑著先知先覺的靈敏嗅覺，通過各種途徑登陸香港股市了。這些渠道包括，購買QDII產(chǎn)品間接投資、通過相關(guān)代理機(jī)構(gòu)直接在香港開戶等。此外，還有通過投資移民，進(jìn)入香港的內(nèi)地大戶。今年前八個(gè)月，香港入境處收到申請投資移民的數(shù)量，已經(jīng)超過了過去三年的總和。投資移民的最低入場費(fèi)為650萬港元，可以投資金融市場。
有著十年A股投資經(jīng)驗(yàn)的李先生是某私募基金的操盤手。今年初，李先生通過招商證券在香港的全資子公司，在香港聯(lián)交所開立了自己的港股賬戶。當(dāng)記者問到，在有關(guān)政策出臺之前，開立港股賬戶是否合法時(shí)，李先生表示，“在開戶時(shí)，我也向招商證券提出過這個(gè)問題。對方的工作人員表示，雖然在政策上還沒有說法，但客戶的開戶手續(xù)是齊全的，并且也向有關(guān)部門備了案，不會有問題�！遍_戶后，李先生通過網(wǎng)上交易，可以隨時(shí)進(jìn)行港股的買賣操作�！胺浅７奖�，在操作上與A股幾乎沒有什么不同�！�
類似李先生這樣進(jìn)入香港市場的內(nèi)地投資者不在少數(shù)。對此，中信建投證券投資經(jīng)理王琦認(rèn)為，對這種灰色渠道，相關(guān)法律法規(guī)還沒有一個(gè)明確的說法。換句話說，通過一些代理機(jī)構(gòu)進(jìn)入香港股市，有關(guān)部門事實(shí)上是默許的。但這并不能說明就沒有政策風(fēng)險(xiǎn)，雖然法律沒有將此界定為非法，但一旦出現(xiàn)投資糾紛，法律也無法給投資者提供保護(hù)。“這樣的投資并不踏實(shí)�！�
據(jù)記者了解，在“港股直通車”啟動之前開辦代理港股開戶業(yè)務(wù)的，基本都是信譽(yù)較好、實(shí)力雄厚的合法機(jī)構(gòu)，如招商證券、中銀國際等。這些機(jī)構(gòu)在開辦此項(xiàng)業(yè)務(wù)時(shí)非常謹(jǐn)慎，對客戶的資信審查非常嚴(yán)格，客戶的開戶手續(xù)也相當(dāng)齊全。并且，客戶的購匯、結(jié)匯全部通過銀行進(jìn)行，代理機(jī)構(gòu)只提供交易通道，這在很大程度上避免了“洗錢”的發(fā)生。
在“港股直通車”試點(diǎn)啟動后，通過灰色渠道進(jìn)行的投資行為，很可能在有關(guān)部門的指引下變?yōu)椤昂戏ā薄?/p>
金融市場的資金自由流動是市場發(fā)展的客觀需要。從某種意義上說，“春江鴨”的出現(xiàn)，其實(shí)也在一定程度上推動了向內(nèi)地投資者開放香港市場的進(jìn)程。
不會引起滬深股市大量“失血”
“港股直通車”的開通雖然是開放金融市場的大勢所趨，但很多A股市場投資者擔(dān)憂，這將造成A股市場資金大量外流，引發(fā)股價(jià)下跌。
王琦認(rèn)為這種擔(dān)憂是沒有必要的，“投資者一定會選擇自己熟悉的市場進(jìn)行投資，香港市場對絕大部分內(nèi)地投資者來說，還是一個(gè)陌生的市場�？梢灶A(yù)計(jì)，在初期，觀望將成為大部分內(nèi)地投資者的選擇，A股市場不會因此受到很大影響�！�
李先生表示，他只是拿出很少的一部分資金到香港試水，“即使完全放開對投資香港市場的限制，我也不會增加投資。香港股市與A股完全是兩碼事，我投資A股的經(jīng)驗(yàn)和技巧到了香港完全不管用�！�
雖然“港股直通車”已經(jīng)試點(diǎn)，但目前仍有很多限制門檻。首先，由于目前僅有天津“試點(diǎn)”，內(nèi)地投資者限于地域關(guān)系，還無法就近辦理；其次，該業(yè)務(wù)對投資者本金也有一定要求，資金量少的投資者或許只能望“港”興嘆。在此情況下，A股大量“失血”并不現(xiàn)實(shí)。
值得注意的是，早在去年年底，坊間就傳言內(nèi)地資金大舉流入香港，推高了香港市場紅籌股的股價(jià)。這從港股國企指數(shù)的走勢中便可看出端倪。從去年10月中旬截至記者發(fā)稿，香港恒生指數(shù)漲幅約30%，而同期國企指數(shù)漲幅卻超過了80%.有人以此推斷，“港股直通車”將重蹈當(dāng)年B股開放的覆轍——開放前有人大肆建倉，開放后將籌碼甩給跟進(jìn)的散戶。
對此，民族證券研究員馬佳穎認(rèn)為，兩者并無可比性�！癇股開放時(shí)，正值A(chǔ)股市場牛市結(jié)束，A股已不具賺錢效應(yīng)，并且當(dāng)時(shí)外匯投資渠道相當(dāng)狹窄，才會造成那種后果。現(xiàn)在，A股賺錢效應(yīng)較港股明顯得多，投資者也更加精明，外匯投資渠道更是不可同日而語。開放港股后，香港市場不會出現(xiàn)大幅震蕩。”
李先生表示，香港股市是一個(gè)相當(dāng)成熟的市場，有其自己的運(yùn)行規(guī)律，“港股直通車”不會對其長期走勢有太大影響�！澳欠N認(rèn)為‘資金為王’，香港股市與A股一樣可以肆意炒作的投資者，其實(shí)是對香港市場缺乏必要的了解。”
香港股市并非“遍地黃金”
保德信金融衍生品集團(tuán)投資副總裁蔡捍東對記者表示，“內(nèi)地居民可以投資港股，這毫無疑問是一件好事，說明中國對金融領(lǐng)域的開放程度越來越高。現(xiàn)在最大的問題是內(nèi)地投資者對香港市場的認(rèn)知程度非常低，這風(fēng)險(xiǎn)很大�！�
記者在某證券營業(yè)部隨機(jī)采訪了幾位投資者，他們均對香港市場表現(xiàn)出了一定興趣，但卻幾乎對那里的交易規(guī)則、交易品種、市場環(huán)境一無所知。他們普遍認(rèn)為，A股市場經(jīng)過兩年牛市，市盈率整體水平已經(jīng)遠(yuǎn)遠(yuǎn)高出香港市場，兩地上市的股票之間存在著不小的價(jià)差。而這種價(jià)差就是機(jī)會。
似乎H股股價(jià)向A股靠攏已經(jīng)是板上釘釘?shù)氖虑�。然而，這或許只是一相情愿。王琦告訴記者，香港股市是一個(gè)相當(dāng)理性的市場，經(jīng)過幾十年的發(fā)展，已經(jīng)形成了一套非常穩(wěn)定的價(jià)值體系。香港股市是完全的機(jī)構(gòu)博弈的市場，而大多數(shù)機(jī)構(gòu)的價(jià)值認(rèn)同是相近的，因此，香港股市很難出現(xiàn)A股市場這種立竿見影的賺錢效應(yīng)或賠錢效應(yīng)。
李先生對此深有體會。他以操作A股屢試不爽的手法進(jìn)行港股操作，結(jié)果輸多贏少�！半m然港股可以‘T+0’交易，并且沒有漲跌幅限制，看起來投機(jī)機(jī)會很多，但事實(shí)上根本不是那么回事。別看香港股市那么大，但流動性極差，很多股票一天也就幾筆成交，股價(jià)的波動幅度也小得可憐�！�
馬佳穎表示，香港市場以機(jī)構(gòu)投資者為主，他們看重的是企業(yè)的長期價(jià)值，不會頻繁操作，這與A股市場濃烈的投機(jī)氣氛差別很大。此外，香港股市與全球股市的聯(lián)動性要強(qiáng)很多，“那才是一個(gè)真正意義上的國際化市場”。她特別提醒內(nèi)地投資者，“香港股市有很多幾分錢一股的‘仙股’，但這些‘垃圾’決不會像很多A股中低價(jià)股一樣‘雞犬升天’，那些鐘愛便宜貨的投資者一定要三思�！�
管理層抱著保護(hù)投資者的初衷，禁止使用風(fēng)險(xiǎn)對沖工具，但這樣的“保護(hù)”其實(shí)并不利于內(nèi)地投資者的成熟。相反，由于不能運(yùn)用風(fēng)險(xiǎn)對沖工具，在紛繁復(fù)雜的國際市場中，投資者或許面臨更大風(fēng)險(xiǎn)�！啊四_’的投資品種和投資方法很難應(yīng)對國際游資的沖擊，有關(guān)部門不能總怕管理風(fēng)險(xiǎn)，風(fēng)險(xiǎn)是需要被釋放的�！辈毯礀|說道。
雖然我們還無法感受香港五花八門的金融衍生品的資本力量，但畢竟可以有幸投資像匯豐銀行這樣的“國際藍(lán)籌”了，那感覺，一定與投資A股不同。
