盡管擁有得天獨厚的技術(shù)資源，但無序的管理使企業(yè)無法得到有序的發(fā)展在A股市場，創(chuàng)投概念提了很多年，也炒作了兩年有余。與創(chuàng)投概念沾點邊兒的個股少說有五六十只，可是，貨真價實的確實難尋。說起來唯有華工科技“像”一家創(chuàng)投類的公司，但業(yè)績蒙羞，投資回報微不足道。
“多產(chǎn)”不等于產(chǎn)業(yè)化
華工科技是2000年上市的國內(nèi)第一家以激光產(chǎn)品為主業(yè)的上市公司，得天獨厚，光環(huán)也多。但至今不僅業(yè)績沒有做好，企業(yè)的規(guī)模也沒有做大。華工科技看似十分“多產(chǎn)”，其麾下的控股及合營公司多達17家。另外，還有未納入合并會計報表范圍的股權(quán)投資公司12家。這些公司看上去做的都是激光加工、光通信、激光防偽、信息安全與存儲的主營業(yè)務(wù)，但在這29家公司中，能為華工科技貢獻利潤的并不多。
上市融得巨資后，華工科技投入既有激光產(chǎn)品開發(fā)、信息集成系統(tǒng)以及敏感元器件等計劃內(nèi)募資項目，也有不少募資項目被變更。如變更募資項目投資3337萬元改制設(shè)立同濟現(xiàn)代醫(yī)藥公司；還投資涉足金融證券企業(yè)系統(tǒng)集成和軟件服務(wù)；投資2000萬元收購武漢漢網(wǎng)高技術(shù)公司，開發(fā)高速無線互聯(lián)網(wǎng)業(yè)務(wù)等。此外，華工科技還控股和參股了武漢華工創(chuàng)業(yè)投資有限公司、武漢華工大學(xué)科技園發(fā)展有限公司、長江證券和一些微型的科技類公司。如此繁多散雜的投資項目，實在讓投資者極難辨清其主業(yè)和利潤增長點究竟在哪里。
筆者分析，缺乏一個誠信的管理層團隊、缺乏做產(chǎn)業(yè)的能力和實干精神，加之“學(xué)院派”喜好紙上談兵和隨意性的特點，是導(dǎo)致華工科技坐失戰(zhàn)略先機與良機至今不能做大做強主業(yè)，且業(yè)績不佳的主要原因。
事實上，華工科技不盡如人意的表現(xiàn)實在令人費解。該公司上市時間已經(jīng)不短，作為國家重點高新技術(shù)企業(yè)，華工科技擁有激光技術(shù)國家實驗室、激光加工國家工程研究中心等國家級科研機構(gòu)，但公司的盈利狀況和對公眾投資者的分紅回報卻很差。國內(nèi)最強大的激光技術(shù)資源和上市先機，都沒能把華工科技推上激光業(yè)龍頭老大的交椅，在產(chǎn)業(yè)發(fā)展和業(yè)績上反而被晚其四年之久才上市的深圳大族激光遙遙領(lǐng)先。2007年前三季度，大族激光營業(yè)收入10.8億元，凈利潤1.3億元，而華工科技的凈利潤還不及大族激光的1/4.
“孵化”不等于“優(yōu)生”
看往年的年報，可知華工科技盈利的幾家子公司排名前三的是華工激光、正源光子和同濟現(xiàn)代。但奇怪的是，華工科技急欲要賣掉及已經(jīng)賣掉的（轉(zhuǎn)讓全部股權(quán)）一些大大小小的公司中，恰恰就有所謂“孵化最為成功的盈利點”——正源光子和同濟現(xiàn)代。2006年，華工科技就急不可待地決意把所謂“國內(nèi)最大的光通信器件制造商” ——正源光子，一股不留地出賣給外商，因外商對正源光子調(diào)查后疑竇叢生而使此樁交易流產(chǎn)。
華工科技有言，“2007年同濟現(xiàn)代面臨戰(zhàn)略機遇期”，還說生物醫(yī)藥行業(yè)是“永續(xù)增長的朝陽產(chǎn)業(yè)” .但同濟現(xiàn)代由迅速改制設(shè)立到迅速盈利，由迅速盈利到迅速虧損，由迅速虧損再到迅速凈價轉(zhuǎn)讓，其間的時間非常之短暫。如此“孵化”當(dāng)然談不上是什么“優(yōu)生”，更談不上是什么“成功的孵化”。
再細看華工科技歷年的報表，華工科技在成本控制、營銷能力諸方面均存在嚴(yán)重缺陷。該公司短期負債、應(yīng)付賬款、長期負債均非常沉重，營業(yè)收入沒做大，而營業(yè)費用、管理費用、財務(wù)費用卻過大。這些問題直接阻礙著公司的良性發(fā)展。
看來，優(yōu)越的技術(shù)資源和財力并不見得就能夠“創(chuàng)投”出讓投資大眾滿意的優(yōu)秀企業(yè)。人們“孵化”的未必都是龍種，而生出來的未必就不是跳蚤。
注：中小企業(yè)板的成功運營使得參股中小企業(yè)的創(chuàng)業(yè)投資獲得了比較豐厚的回報。數(shù)據(jù)顯示，在2006，年通過中小板實現(xiàn)資本退出的創(chuàng)投獲得了 25.8 倍的平均回報。
