美國次級抵押貸款危機愈演愈烈，已經(jīng)動搖了全球的經(jīng)濟信心。眾多華爾街的著名經(jīng)濟學家和研究機構在對美國經(jīng)濟肆意唱空，他們比公眾更清楚其中的連鎖危機和破壞力，次貸問題只是冰山浮出水面的一部分，其潛伏的深層危機更加難以應付隨著美國次級抵押貸款風波的影響擴大，關于美國經(jīng)濟的負面分析報道與日俱增，令人憂心忡忡。
最近，一股聲浪特別引人側耳，這就是美國經(jīng)濟大腕們（包括索羅斯、格林斯潘、斯諾、羅杰斯等）與眾多著名投行研究機構對美國經(jīng)濟進行集體“唱衰”。有趣者如格老，居然在一年中數(shù)次推翻自己對美國經(jīng)濟是否將陷入衰退的預測。
美國經(jīng)濟真的這樣難以判斷了嗎？我們需要退后一步，仔細審視。
美國經(jīng)濟崩塌？
“二戰(zhàn)”以后，美國確立了全球經(jīng)濟霸主的地位，時至今日，美國一直起著全球經(jīng)濟引擎的作用，其地位是無可替代的。這不僅僅取決于美國經(jīng)濟基本面的強勁，更是全球投資者對美國經(jīng)濟的信心和期待。
經(jīng)濟實體與投資信心反復良性互動，不斷強化了美元的強勢地位，使得美國在成為最大債務國的同時，仍舊享受著不受置疑的透支消費，猶如一張無須兌付的“百萬支票”。這也是美元非人為調整而持續(xù)性走弱時，引起全球憂慮的原因。
美國經(jīng)濟實體指標的健康表現(xiàn)將有助于減少各國疑慮。通常情況下，匯率持續(xù)走低是國家經(jīng)濟實力和信用降低的直接表現(xiàn)，但這遠遠不是最后一根稻草，直到人們意識到經(jīng)濟實體確實已經(jīng)發(fā)生了無法避免的衰退時，全球的經(jīng)濟信心才會真正被動搖。
通常認為，美國GDP增長率只要圍繞著3%小幅震蕩，整體經(jīng)濟還是令人滿意的。2007年前三個季度，美國GDP增長強勁，特別是三季度達到3.9%.而眾多華爾街投資機構居然預測第四季度美國經(jīng)濟基本沒有增長，從而悲觀地預言全年GDP有可能還不到2%，似乎美國經(jīng)濟在一夜之間崩塌了。
透視美國經(jīng)濟微觀結構
任何經(jīng)濟體強壯與否，取決于其微觀結構及內在增長動力機制，只有看清了這兩點，才能從宏觀上把握經(jīng)濟發(fā)展的趨勢。美國經(jīng)濟的特征是依靠消費拉動、金融供血、創(chuàng)新推動的開放性大國經(jīng)濟。
經(jīng)濟學常識告訴我們，GDP總量就是私營投資、消費、政府支出和凈出口之和，任何一部分減少都會影響到GDP，但又不是唯一的決定性因素。如果一定要按重要性排序，美國經(jīng)濟的微觀鑰匙在于如何保持旺盛的消費水平，這在中短期內依賴于消費者信心；從長期看，由國民可支配收入的購買力決定。
美國民眾的儲蓄水平和儲蓄意愿極低，房地產(chǎn)價格上漲的財富效應又大大支撐了消費實力和信心。各種金融工具的創(chuàng)新使得房地產(chǎn)成為金融的一個重要組成部分，房產(chǎn)多次抵押和資產(chǎn)證券化為消費提供了源源不斷的現(xiàn)金。一旦房價出現(xiàn)持續(xù)下跌，也就是冰山露出海面的時刻了。
近兩年，美國住房市場持續(xù)萎縮，房產(chǎn)價格自2004年三季度開始下滑，2006年三季度急劇下滑。同時，美國個人消費開支增長勢頭正在減緩，數(shù)據(jù)顯示，10月份美國消費者信心指數(shù)降至兩年內新低。
從私營投資上看，住宅投資在美國GDP中占比超過6%，對美國經(jīng)濟增長的影響非常顯著。房產(chǎn)價格下降形成存量住宅，將進一步降低投資房產(chǎn)的熱度。
再來看政府支出和凈出口。美國的預算赤字和貿易赤字日益擴大，包括社�；鸷驼t(yī)療保險缺口在內的債務占GDP的67%.隨著美國人大量進入退休年齡，這個問題將更為嚴峻。貿易方面，美國是全球最大的進口國，自1971年以來，幾乎一直保持著貿易逆差（1973、1975年為小額順差），要使“紅” 字變“黑”并不容易。
次貸風波暴露美國金融體系風險
美元走弱是美國經(jīng)濟轉折的一個信號，這在小布什政府時期表現(xiàn)得非常明顯。隨著歐盟逐漸強大、中國和印度崛起，美元重新恢復強勢的機會不是很大。隨著美聯(lián)儲降息，美元匯率將會進一步走低。在這樣的背景下，美國次級抵押貸款危機的爆發(fā)猶如雪上加霜，其總規(guī)模在1.3萬億美元左右，占到全部美國房貸的1/3，或者全部商業(yè)銀行資產(chǎn)的13%，占2006年美國GDP的8.7%.次貸問題只是冰山浮出水面的一部分，其潛伏的深層危機更加難以應付。通過金融衍生工具， 次貸已經(jīng)深入到美國金融體系的各個角落，華爾街的投資銀行家們比公眾更清楚其中的連鎖危機和破壞力。投資者質疑的目光正在轉向體量更為龐大的其他金融衍生產(chǎn)品，全面的信心崩潰對美國經(jīng)濟的破壞不亞于重量級核武器。
美國實體經(jīng)濟強烈依賴于金融體系的安全，次貸風波使投資者對在美國投資企業(yè)債、國債、股市的安全性心存疑慮，投資信心低落有可能使美國的外來投資縮減。作為美國經(jīng)濟生力軍的中小企業(yè)會受到更強的資本約束，被迫喪失支持持續(xù)創(chuàng)新的金融助力。一些中小企業(yè)將被迫出局，使得產(chǎn)業(yè)鏈變得支離破碎，進一步打擊美國制造業(yè)。
在正常情況下，企業(yè)一般可以通過并購重組進行產(chǎn)業(yè)整合，但次級按揭貸款恰恰是華爾街推動并購的主要資金來源之一。次貸危機的爆發(fā)，切斷了近年來華爾街最活躍的收購兼并交易的資金來源，并導致相應的次級債券市場停止發(fā)行。
對美國經(jīng)濟進一步發(fā)展的預測
預言美國經(jīng)濟將陷入困境或低迷，這并不是令人驚奇的話題。美國經(jīng)濟曾在1929年遇到過更慘重的崩潰。目前，就次級抵押貸款的問題本身來講，危機要比那個時候小很多。不劃定一個相當長的時間約束，就預言美國經(jīng)濟將會崩潰，猶如一句戲言。
華爾街大佬們更擔心的是，次級抵押貸款危機可能引發(fā)其他高風險金融產(chǎn)品危機，這個可能性不是沒有。華爾街正在開足馬力制造輿論，敦促政府和美聯(lián)儲加大政策力度，扶持并重新恢復市場信心。
長期來看，美國經(jīng)濟是逐步走低的，這是相對于全球經(jīng)濟而言。在2030~2050年，中國、印度，以及歐盟、日本、俄羅斯等國將組成一個經(jīng)濟增長群體，分擔美國所承擔的全球經(jīng)濟責任。
美國并非必然會衰落下去，它的結構性經(jīng)濟問題，比如過度依賴消費和投資，將會逐步被調整。只要美國的金融體系不崩潰，保持造血和輸血功能，繼續(xù)維持在科學技術領域的領導地位，美國將依然強大。
在經(jīng)濟結構轉型啟動和成功之前，美國必須維護投資者和國內消費者信心。美國之所以能夠數(shù)次從廢墟中站起來，靠得正是充滿活力的市場經(jīng)濟和政治體制，打垮這個經(jīng)濟巨人并不是一件容易的事。
美國的未來，真正需要依靠的是美國人民。實際上，在這場人為導演的“唱衰”美國經(jīng)濟的華爾街組曲中，真正體現(xiàn)的是他們戰(zhàn)勝危機的頑強信心。
美國知名經(jīng)濟學家及機構對美國經(jīng)濟的預測
格林斯潘認為，美國房價下跌超過10%，將導致美國人財產(chǎn)縮水，從而影響美國的消費支出，進而沖擊整體經(jīng)濟。
經(jīng)濟學家羅伯特。希勒表示，全美主要大城市區(qū)域房價普遍下跌，絲毫沒有減速或轉向的跡象。
匯豐集團近期將美國2007年經(jīng)濟增長預期下調至1.9%，同時還發(fā)布了2007年美國經(jīng)濟可能陷入衰退的預警。
摩根大通警告稱，美國經(jīng)濟2008年將陷入衰退。
