一、問題的提出
�。ㄒ唬┱�貸公路財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)問題突出
為了促進(jìn)公路交通事業(yè)的發(fā)展，我國從1984年開始實(shí)施“貸款修路，收費(fèi)還貸”政策。雖然該政策的實(shí)施對我國政府還貸公路的發(fā)展乃至整個(gè)國民經(jīng)濟(jì)的運(yùn)行起到了巨大的推動(dòng)作用，然而其所帶來的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)問題日趨突出。對于政府還貸公路而言，財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)是指其在規(guī)定的收費(fèi)期限內(nèi)，或是因故終止收費(fèi)，不能償還銀行貸款等債務(wù)所遭受損失的可能性。
據(jù)調(diào)查，在我國政府還貸公路投資結(jié)構(gòu)中，銀行貸款是最主要的資金來源，甚至有些地方政府還貸公路建設(shè)全部依靠貸款。然而，部分政府還貸公路的還貸能力較低，西部地區(qū)的大多數(shù)政府還貸公路往往不能按期償還到期貸款本息；尤其是分布在經(jīng)濟(jì)發(fā)展水平較低地區(qū)的政府還貸公路還貸能力更低，幾乎不能支付利息甚至不能完全支付自身管養(yǎng)所需資金。政府還貸公路債務(wù)規(guī)模較大、還貸能力較低的現(xiàn)狀給公路建設(shè)帶來巨大的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)，必然影響政府還貸公路的可持續(xù)發(fā)展，從而勢必影響我國公路建設(shè)的可持續(xù)發(fā)展，甚至?xí)绊懻麄�(gè)國民經(jīng)濟(jì)的發(fā)展。
�。ǘ⿲ふ叶糠治龇椒ǚ婪墩�貸公路財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)的急迫性
目前，國內(nèi)公路行業(yè)相關(guān)學(xué)者、專家就政府還貸公路財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)的研究大都著重于從定性的角度進(jìn)行分析，試圖從人為主觀因素、經(jīng)濟(jì)因素、政策因素等角度找出政府還貸公路財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)形成的原因，并且用文字語言進(jìn)行相關(guān)描述，進(jìn)而提出宏觀上規(guī)避和防范政府還貸公路財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)的政策建議。
雖然這種定性分析方法對于防范政府還貸公路財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)也起到了一定的積極作用，但是這種方法主要是通過分析者自己的直覺和經(jīng)驗(yàn)、憑對財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)預(yù)警信息過去與現(xiàn)在的狀況而判斷出結(jié)論的一種方法，結(jié)論相對比較粗糙，不能對單個(gè)項(xiàng)目對癥下藥，而且屬于一種事后防范，對降低項(xiàng)目財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)的效果并不明顯。
定量分析方法是依據(jù)統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)，建立數(shù)學(xué)模型，計(jì)算出政府還貸公路的各項(xiàng)財(cái)務(wù)指標(biāo)并且將指標(biāo)帶入數(shù)學(xué)模型計(jì)算出財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)值的一種方法。這種方法是用數(shù)學(xué)的語言對政府還貸公路的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)進(jìn)行描述，可以量化出政府還貸公路財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)的大小，比定性分析方法更加科學(xué)、準(zhǔn)確。
“十一五”期間是公路建設(shè)的高峰期，根據(jù)對目前公路建設(shè)資金來源構(gòu)成的分析，“貸款修路，收費(fèi)還貸”仍然是目前以至未來相當(dāng)一段時(shí)期內(nèi)彌補(bǔ)我國公路建設(shè)資金不足的重要手段。隨著貸款規(guī)模的加大，政府還貸公路財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)問題只會(huì)更加突出。單靠定性分析法根本無法達(dá)到對政府還貸公路財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)的有效防范，因此，盡快尋找到一種更加科學(xué)的、有效的定量分析方法顯得尤其迫切和重要。
二、建立財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)預(yù)警模型是防范政府還貸公路財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)的有效方法
�。ㄒ唬┓婪墩�貸公路財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)的定量分析方法選擇
常見的財(cái)務(wù)監(jiān)控方法包括財(cái)務(wù)預(yù)測、財(cái)務(wù)決策、財(cái)務(wù)預(yù)算、財(cái)務(wù)控制、財(cái)務(wù)分析、財(cái)務(wù)預(yù)警、財(cái)務(wù)評價(jià)等。其中，財(cái)務(wù)預(yù)警是指根據(jù)運(yùn)營主體外部環(huán)境及內(nèi)部條件的變化，通過建立預(yù)警模型對運(yùn)營主體未來的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)進(jìn)行預(yù)測和報(bào)警，也是度量某種狀態(tài)偏離財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)警戒線的強(qiáng)弱程度發(fā)出預(yù)警信號的過程。首先，在財(cái)務(wù)預(yù)警方法下，公路主管部門能夠隨時(shí)監(jiān)測具體政府還貸公路項(xiàng)目的各項(xiàng)還貸信息、評估其還貸能力；其次，財(cái)務(wù)預(yù)警方法可以通過建立預(yù)警模型準(zhǔn)確地量化出具體政府還貸公路項(xiàng)目財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)的大小，并及時(shí)將這些信息傳遞給其管理者，以使管理者可以及時(shí)采取措施將財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)最小化；而且，此種方法將財(cái)務(wù)預(yù)測、財(cái)務(wù)分析、財(cái)務(wù)評價(jià)等多種方法的作用涵蓋在內(nèi)。因此，本文認(rèn)為通過建立預(yù)警模型進(jìn)行財(cái)務(wù)預(yù)警是當(dāng)前防范政府還貸公路財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)的有效方法。
根據(jù)對國內(nèi)外已有文獻(xiàn)的研究，財(cái)務(wù)預(yù)警模型一般分為單變量預(yù)警模型和多變量預(yù)警模型。單變量預(yù)警模型是將某一財(cái)務(wù)指標(biāo)作為判別標(biāo)準(zhǔn)來判斷運(yùn)營主體是否處于財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)狀態(tài)的一種預(yù)警模型，其由于不能綜合地反映運(yùn)營主體的運(yùn)營情況而致使誤判率過高；且有可能出現(xiàn)對于同一運(yùn)營主體采用不同的財(cái)務(wù)指標(biāo)而導(dǎo)致預(yù)警結(jié)果的不同，從而影響預(yù)警結(jié)果的有效性。多變量預(yù)警模型是利用多種財(cái)務(wù)指標(biāo)加權(quán)匯總得出的平均值來預(yù)測財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)，其克服了單變量預(yù)警模型的缺陷，從而有著較高的準(zhǔn)確率。因此，本文選擇建立多變量預(yù)警模型來實(shí)現(xiàn)對政府還貸公路的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)預(yù)警。
（二）建立財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)預(yù)警模型防范政府還貸公路財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)的意義
根據(jù)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)預(yù)警模型所具有的超前性、及時(shí)性、警示性的特點(diǎn)，運(yùn)用它來防范政府還貸公路財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)具有如下意義。
1.可以有效地改進(jìn)政府還貸公路財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)管理方式，實(shí)現(xiàn)由事后發(fā)現(xiàn)和化解風(fēng)險(xiǎn)向事前預(yù)警風(fēng)險(xiǎn)轉(zhuǎn)變，增強(qiáng)政府還貸公路項(xiàng)目自身運(yùn)營的安全性，事先將財(cái)務(wù)危機(jī)狀況降至最低，防患于未然。
2.由于多變量預(yù)警模型中涉及多個(gè)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)預(yù)警指標(biāo)，使得政府還貸公路管理者時(shí)刻跟蹤把握項(xiàng)目各項(xiàng)指標(biāo)情況，隨時(shí)了解項(xiàng)目還貸信息，實(shí)行實(shí)時(shí)監(jiān)測。
3.從宏觀上來看，有利于我國政府還貸公路的可持續(xù)發(fā)展。項(xiàng)目管理者根據(jù)預(yù)警模型得出的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)值及不同程度的預(yù)警警報(bào)，采取針對性措施防范財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)，保證及時(shí)足額還本付息，提高風(fēng)險(xiǎn)管理的效率，實(shí)現(xiàn)項(xiàng)目“融資修路——收費(fèi)還貸——再融資修路”的良性循環(huán)。
建立政府還貸公路財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)預(yù)警多變量數(shù)學(xué)模型，通過對一系列財(cái)務(wù)預(yù)警指標(biāo)的數(shù)據(jù)監(jiān)測，及時(shí)將量化出的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)預(yù)警值報(bào)警，使政府還貸公路管理者根據(jù)各種不同程度的警示做出相應(yīng)的風(fēng)險(xiǎn)應(yīng)對措施，這無疑是現(xiàn)階段對于控制和防范政府還貸公路財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)最有效且最實(shí)用的方法。
三、政府還貸公路財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)預(yù)警模型的構(gòu)建
�。ㄒ唬┴�(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)預(yù)警指標(biāo)的選取
由于本文建立的是多變量財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)預(yù)警模型，所以涉及到對財(cái)務(wù)預(yù)警指標(biāo)的選取問題。本文遵循以下三點(diǎn)原則來選取預(yù)警指標(biāo)。
第一，充分認(rèn)識(shí)政府還貸公路還貸能力的來源。由于單個(gè)政府還貸公路項(xiàng)目就是一個(gè)相對封閉的系統(tǒng)，其債務(wù)需要政府還貸公路項(xiàng)目的內(nèi)生性還貸能力來償還；就目前了解的情況，能夠從該系統(tǒng)外界直接進(jìn)入系統(tǒng)形成還貸能力的只有財(cái)政補(bǔ)助等有限渠道。所以選擇預(yù)警指標(biāo)時(shí)，只需考慮政府還貸公路項(xiàng)目內(nèi)生性微觀財(cái)務(wù)指標(biāo)，即便有外源性資金的介入亦是通過內(nèi)生性指標(biāo)反映出來的。
第二，保證選取指標(biāo)的完整性與簡潔性。所選取的財(cái)務(wù)指標(biāo)應(yīng)能夠全面地反映政府還貸公路自身管養(yǎng)能力、付息能力及還本能力等各方面的情況，只有這樣，才能全面評價(jià)政府還貸公路財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)；同時(shí)，所選取的指標(biāo)也應(yīng)該盡量做到簡潔明了，這樣既可以避免混亂，易于管理當(dāng)局理清頭緒、抓住關(guān)鍵，又可以大大減少工作量，便于計(jì)算分析。
第三，圍繞政府還貸公路還貸能力的同時(shí)兼顧其發(fā)展能力。由于政府還貸公路的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)主要是由其不能預(yù)期償還貸款本息等債務(wù)所引起的，所以本文選擇預(yù)警指標(biāo)以還貸能力指標(biāo)為主；但是，某年的數(shù)據(jù)不可避免會(huì)具有不正常增長或減少的偶然性，故還應(yīng)相應(yīng)考慮反映發(fā)展能力的指標(biāo)，從而不僅可以規(guī)避短期偶然性而且可以推測項(xiàng)目未來的發(fā)展?jié)摿Α?/p>
立足于上述三點(diǎn)預(yù)警指標(biāo)選取原則之上，結(jié)合政府還貸公路收入和支出的行業(yè)特性，本文選取的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)預(yù)警指標(biāo)分為兩大類，即反映償債能力的預(yù)警指標(biāo)和反映發(fā)展能力的預(yù)警指標(biāo)。主要的預(yù)警指標(biāo)參見表1.
1.還本充足率
是指項(xiàng)目年度還本收入與當(dāng)年所需償還貸款本金的比率。其中，還本收入是指收取政府還貸公路可用于償還貸款和集資本金的收入。某年度的還本收入可界定為：還本收入= 通行費(fèi)收入－水利基金－其它增量支出－收費(fèi)管理支出－公路養(yǎng)護(hù)支出－其他支出－利息支出。
2.付息充足率
反映了項(xiàng)目用當(dāng)年的還貸收入償還所需支付貸款利息的能力。其中，還貸收入是指政府還貸公路可用于償還貸款利息的收入。某年度的還貸收入可界定為：還貸收入 = 通行費(fèi)收入－水利建設(shè)基金－其它增量支出－收費(fèi)管理支出－公路養(yǎng)護(hù)支出－其他支出。
3.管養(yǎng)資金自給率
反映了用所收取的通行費(fèi)收入滿足項(xiàng)目養(yǎng)護(hù)與收費(fèi)管理支出的能力。其中，公路養(yǎng)護(hù)支出是指政府還貸公路管理單位在收費(fèi)期間為養(yǎng)護(hù)政府還貸公路所發(fā)生的公路小修保養(yǎng)、大中修工程以及改建工程的實(shí)際支出等；收費(fèi)管理支出是指政府還貸公路管理單位在收費(fèi)期間為管理政府還貸公路所發(fā)生的實(shí)際支出，包括人員經(jīng)費(fèi)支出、公用經(jīng)費(fèi)支出和行政管理支出等。
4.三年還本收入平均增長率
反映了政府還貸公路項(xiàng)目所取得的還本收入在連續(xù)三年內(nèi)的平均增長情況。該指標(biāo)消除了還本收入短期異常波動(dòng)對指標(biāo)產(chǎn)生的影響，反映了單位較長時(shí)間的還本收入增長情況，可在一定程度上用于推斷項(xiàng)目未來在還本收入上的發(fā)展?jié)摿Α?/p>
5.三年還貸收入平均增長率
反映了政府還貸公路項(xiàng)目所取得的還貸收入在連續(xù)三年內(nèi)的平均增長情況。該指標(biāo)可在一定程度上用于推斷項(xiàng)目未來在還貸收入上的發(fā)展?jié)摿Α?/p>
6.三年養(yǎng)護(hù)收入平均增長率
反映了政府還貸公路項(xiàng)目所取得的養(yǎng)護(hù)收入在連續(xù)三年內(nèi)的平均增長情況。該指標(biāo)可在一定程度上用于推斷項(xiàng)目未來在養(yǎng)護(hù)收入取得上的發(fā)展?jié)摿Α?/p>
（二）財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)預(yù)警指標(biāo)對應(yīng)變量的賦值
要將各個(gè)預(yù)警指標(biāo)統(tǒng)一到一個(gè)預(yù)警模型中，就得給各個(gè)指標(biāo)配給一個(gè)對應(yīng)的變量；要從預(yù)警模型中得到一個(gè)最終的預(yù)警值，就得給各個(gè)指標(biāo)所對應(yīng)的變量賦值。由于償債能力在財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)預(yù)警分析中的重要性，本文將償債能力指標(biāo)作為構(gòu)建預(yù)警模型的基本指標(biāo)，故其對應(yīng)變量賦值的絕對值要比發(fā)展能力指標(biāo)對應(yīng)變量賦值的絕對值大，本文就還貸能力指標(biāo)對于財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)的影響程度，賦予其所對應(yīng)變量的絕對值為3；就發(fā)展能力指標(biāo)對于財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)的影響程度，賦予其所對應(yīng)變量的絕對值為1；當(dāng)各變量賦值為0時(shí)表明指標(biāo)對財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)沒有影響。
對預(yù)警指標(biāo)配給變量如表2所示。
對各變量的賦值情況如表3所示。
�。ㄈ┴�(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)預(yù)警模型的構(gòu)建
由于本文的預(yù)警指標(biāo)以還貸能力指標(biāo)為主，發(fā)展能力指標(biāo)為輔，所以3個(gè)還貸能力指標(biāo)一定要包含在預(yù)警模型之中，但是3個(gè)發(fā)展能力指標(biāo)卻要在還本充足率＜100%時(shí)，視不同情況分別在預(yù)警模型中予以考慮。
具體來講，當(dāng)還本充足率≥100%時(shí)，項(xiàng)目可以完全償還貸款本金且還可能有剩余，此種情況就無需再輔助以發(fā)展能力指標(biāo)來衡量其還貸能力了；當(dāng)還本充足率＜100%，而還貸充足率≥100%時(shí)，需要衡量其3年還本收入平均增長的情況；當(dāng)還本充足率＜100%、還貸充足率＜100%，而管養(yǎng)資金自給率≥100%時(shí)，需要衡量其3年還貸收入平均增長的情況；當(dāng)還本充足率、還貸充足率及管養(yǎng)資金自給率均小于100%時(shí)，則需要衡量其3年養(yǎng)護(hù)收入平均增長的情況。
根據(jù)以上分析，將各財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)預(yù)警指標(biāo)對應(yīng)變量作為自變量（θ1-3，ω1-3）帶入模型函數(shù)中，則模型函數(shù)的因變量（X）便為財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)預(yù)警值。
建立的政府還貸公路財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)預(yù)警模型目標(biāo)函數(shù)和其約束條件如下：
（s=1，2，3；r=1，2，3）
S.T.
（四）財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)預(yù)警警段劃分
選取政府還貸公路所處的三種特定情況進(jìn)行分析，以便得出劃分財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)警度的三個(gè)臨界值，從而將財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)警度分為四段。
1.無警與輕警臨界值的確定
還本充足率＜100%、付息充足率≥100%，而三年還本收入平均增長率≥5%時(shí)，項(xiàng)目雖然不能完全償還貸款本金，但具有支付全部貸款利息的能力；還本收入的增長趨勢也較好，未來在還本收入上的發(fā)展?jié)摿^大。此時(shí)，財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)預(yù)警值X=7.
2.輕警與灰色區(qū)域臨界值的確定
還本充足率和付息充足率＜100%，管養(yǎng)資金自給率≥100%，三年還貸收入平均增長率≥5%時(shí)，項(xiàng)目雖然不具有支付全部貸款利息的能力，但是項(xiàng)目所提供的通行費(fèi)收入可以滿足項(xiàng)目自身養(yǎng)護(hù)與收費(fèi)管理所需的資金，并且還有可能提供一部分用于償還貸款利息的資金；項(xiàng)目還貸收入的增長趨勢較好，未來在還貸收入上的發(fā)展?jié)摿^大。此時(shí)，財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)預(yù)警值X=4.
3.灰色區(qū)域與重警臨界值的確定
還本充足率和付息充足率＜100%， 0＜管養(yǎng)資金自給率＜100%，三年養(yǎng)護(hù)收入平均增長率≥5%時(shí)，項(xiàng)目所提供的通行費(fèi)收入僅可以支付部分養(yǎng)護(hù)與收費(fèi)管理支出，貸款利息和本金完全沒有能力支付；但是，項(xiàng)目在養(yǎng)護(hù)收入上的發(fā)展?jié)摿^大。此時(shí)，財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)預(yù)警值X=1.
于是，本文得出了劃分政府還貸公路財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)預(yù)警模型警度的三個(gè)臨界值，即X=（7，4，1），由此劃分的四個(gè)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)預(yù)警警度見表3.
四、政府還貸公路財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)預(yù)警模型的功能和局限性
�。ㄒ唬┍疚乃A(yù)警模型的功能
1.監(jiān)測功能
政府還貸公路的管理者運(yùn)用預(yù)警模型對具體項(xiàng)目的各項(xiàng)還貸信息及還貸能力進(jìn)行實(shí)時(shí)監(jiān)控，一旦可能危害財(cái)務(wù)狀況的關(guān)鍵因素出現(xiàn)且極有可能致使模型中的某些指標(biāo)發(fā)生惡性變化時(shí)，預(yù)警模型將會(huì)提醒政府還貸公路的管理者提早采取對策以防范財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)，降低財(cái)務(wù)損失。
2.報(bào)警功能
政府還貸公路財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)預(yù)警模型將計(jì)算出的具體項(xiàng)目的預(yù)警值按大小歸入不同的警度內(nèi)，及時(shí)向相關(guān)決策者發(fā)出“紅色”或“橙色”等預(yù)警警報(bào)，并在某些問題上向決策者提供線索或提示，引起政府還貸公路相關(guān)決策者、管理者的警覺，從而起到警示作用。
�。ǘ┍疚乃A(yù)警模型的局限性
1.限于篇幅原因，此模型尚未經(jīng)過周密嚴(yán)格的實(shí)證分析驗(yàn)證，有待于今后進(jìn)一步的探索、研究和完善。
2.此模型使用的全是量化指標(biāo)，沒有考慮非量化因素，對政府還貸公路財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)預(yù)警未涉及定性分析。事實(shí)上，非量化指標(biāo)對財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)的影響有時(shí)也是很大的。
3.此模型只適用于單個(gè)政府還貸公路項(xiàng)目，而現(xiàn)實(shí)中還有一種情況是，當(dāng)某個(gè)行政區(qū)域內(nèi)實(shí)行“統(tǒng)貸統(tǒng)還”時(shí)，所有政府還貸公路項(xiàng)目可以視為一個(gè)整體從而再進(jìn)行預(yù)警。對于這種情況，本文的模型尚未涉及。
結(jié)束語
經(jīng)濟(jì)發(fā)展，交通先行。但是當(dāng)前我國政府還貸公路的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)問題日益突出，“十一五”期間其財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)更將有增無減。國內(nèi)相關(guān)方面的研究大多著重于從定性的角度進(jìn)行分析，結(jié)論相對比較粗糙。本文通過建立多變量財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)預(yù)警模型，實(shí)現(xiàn)了對財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)的實(shí)時(shí)監(jiān)測與事前預(yù)警，力圖從定量的角度更加科學(xué)地對政府還貸公路財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)進(jìn)行有效地防范，將財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)降至最低。筆者希望通過本文的研究，能夠?qū)ξ覈�貸公路財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)的預(yù)警提供一種思路和方法，促進(jìn)我國公路交通的可持續(xù)發(fā)展。
