整體超預(yù)期 行業(yè)有分化
截至2007年3月31日，深滬兩市已有625家A股上市公司公布2006年報(bào)。年報(bào)統(tǒng)計(jì)顯示，A股公司業(yè)績(jī)?nèi)�飄紅，部分優(yōu)勢(shì)品種的盈利更是遠(yuǎn)超市場(chǎng)預(yù)期。在年報(bào)披露高峰期，這將成為支撐A股繼續(xù)走強(qiáng)的重要因素。其中某些盈利增長(zhǎng)超出市場(chǎng)預(yù)期，以及業(yè)績(jī)持續(xù)高速增長(zhǎng)、動(dòng)態(tài)估值水平偏低的優(yōu)勢(shì)品種，，值得投資者后市重點(diǎn)關(guān)注
A股整體：超預(yù)期增長(zhǎng)
凈資產(chǎn)收益率和每股收益，是判斷股價(jià)是否存在上升空間的基本指標(biāo)，故分析可從此切入。
凈利潤(rùn)、凈資產(chǎn)收益率大幅提升
已公布年報(bào)顯示，A股公司2006年戶均主營(yíng)業(yè)務(wù)利潤(rùn)、戶均凈利潤(rùn)以及凈資產(chǎn)收益率等盈利性指標(biāo)，其增長(zhǎng)幅度均較2005年大幅提升（見(jiàn)表1），說(shuō)明2006年A股公司的盈利能力有大幅度增強(qiáng)。這有助于提升投資者對(duì)短期市場(chǎng)表現(xiàn)的信心；在目前A股公司業(yè)績(jī)披露高峰時(shí)期，也使上市公司業(yè)績(jī)有望成為短期A股市場(chǎng)繼續(xù)活躍的重要“推化劑”。
表1 A股公司2006年業(yè)績(jī)整體表現(xiàn)分析
| 2006年 | 同比增長(zhǎng) | 2005年同比增長(zhǎng)（全體A股） | |
| 戶均主營(yíng)業(yè)務(wù)收入/萬(wàn)元 | 313988.55 | 21.63% | 21.11% |
| 戶均主營(yíng)業(yè)務(wù)利潤(rùn)/萬(wàn)元 | 50432.19 | 19.67% | 4.84% |
| 戶均凈利潤(rùn)/萬(wàn)元 | 24148.51 | 48.68% | -1.23% |
| 凈資產(chǎn)收益率（整體法） | 12.39% | 12.43% | -6.61% |
資料來(lái)源：平安證券綜合研究所整理
績(jī)優(yōu)公司占比越來(lái)越高
從每股收益的分布看，績(jī)優(yōu)公司所占比重越來(lái)越大。2006年已公布年報(bào)的625家公司中，每股收益在0.50元以上的公司占到23.04%；而2005年全部A股公司中，每股收益在0.50元以上的公司占比只有9.82％。2006年每股收益在0.30元以上的公司占比達(dá)到42.08％，同比增加了74％；而虧損公司占比大幅度降低（見(jiàn)圖1）。那些盈利增長(zhǎng)態(tài)勢(shì)明顯的績(jī)優(yōu)公司，也就成為了下階段投資應(yīng)重點(diǎn)考慮的品種。
資料來(lái)源：平安證券綜合研究所整理
圖1 2005和2006年A股公司每股收益分布比較
行業(yè)分化：少數(shù)板塊唱主角
2007年的行業(yè)分析顯示，在各項(xiàng)指標(biāo)上，金融服務(wù)、黑色金屬、交通運(yùn)輸、房地產(chǎn)等板塊成為A股市場(chǎng)的主角。
主營(yíng)收入分析
與2005年的情況類似，2006年各行業(yè)收入狀況也大相徑庭。金融服務(wù)、黑色金屬、化工3大行業(yè)占到已公布年報(bào)公司主營(yíng)收入的43.35％。3大行業(yè)的盈利表現(xiàn)，也基本決定了A股公司的整體表現(xiàn)。而綜合、農(nóng)林牧漁和餐飲旅游等行業(yè)，其主營(yíng)收入在全體公司中所占比重仍屬于較低水平。
主營(yíng)凈利潤(rùn)分析
金融服務(wù)、信息服務(wù)和交通運(yùn)輸成為2006年A股主營(yíng)業(yè)務(wù)利潤(rùn)比重最高的3個(gè)行業(yè)。金融服務(wù)和交通運(yùn)輸業(yè)業(yè)績(jī)占比的大幅提升，更多依靠的是新的權(quán)重類公司的上市；而信息服務(wù)業(yè)主營(yíng)凈利潤(rùn)的大幅增長(zhǎng)，更多地來(lái)自公司自身盈利能力的提升。
凈利潤(rùn)分析
23個(gè)行業(yè)均實(shí)現(xiàn)盈利，其中包括2005年出現(xiàn)整體性虧損的電子元器件、信息設(shè)備和農(nóng)林牧漁3個(gè)行業(yè)；反映出A股公司2006年的業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)，帶有較為明顯的“普漲”性質(zhì)。
A股公司的凈利潤(rùn)，仍然主要集中于金融服務(wù)、交通運(yùn)輸、黑色金屬和房地產(chǎn)等少數(shù)幾個(gè)行業(yè)。房地產(chǎn)行業(yè)2006年所實(shí)現(xiàn)的凈利潤(rùn)，占到已公布年報(bào)的公司全部?jī)衾麧?rùn)的5.09％，比2005年時(shí)的2.28％增長(zhǎng)了一倍多，反映出房?jī)r(jià)的高居不下，讓房地產(chǎn)類公司收獲頗豐。
資料來(lái)源：平安證券綜合研究所整理
圖2 凈利潤(rùn)占比及變動(dòng)
提語(yǔ)
A股公司利潤(rùn)主要集中在金融服務(wù)、黑色金屬和石化等權(quán)重行業(yè)
