美元在長(zhǎng)期的跌勢(shì)中突然在近期持續(xù)了一周的反彈，是什么原因?qū)е旅涝慕^地反擊？美元的長(zhǎng)期跌勢(shì)結(jié)束了嗎進(jìn)入2007年之后，國(guó)際外匯市場(chǎng)中美元兌歐洲貨幣出現(xiàn)持續(xù)下挫。2007年7月24日，歐元兌美元?jiǎng)?chuàng)出了1.3851的歷史高點(diǎn)，這是歐元自1999年誕生以來(lái)的新高。同時(shí)，英鎊兌美元在同一天也創(chuàng)出了2.0654的新高。這是1992年索羅斯攻擊英鎊之后，英鎊兌美元匯率再次達(dá)到2之上。
同樣，美元兌商品貨幣紛紛改寫(xiě)著歷史新高，美元兌加元最低到達(dá)1.0339的歷史低點(diǎn)，澳元兌美元?jiǎng)?chuàng)造了0.8869的新高，美元一路下跌。
唯一可圈可點(diǎn)的是，美元兌日元始終保持長(zhǎng)期穩(wěn)定走勢(shì)，國(guó)際市場(chǎng)紛紛利用日元利率的問(wèn)題進(jìn)行套息交易，從而令美元兌日元的走勢(shì)出現(xiàn)了另類。但是，在美元兌日元到達(dá)124上方之后，這樣的強(qiáng)勢(shì)已風(fēng)光不再，隨著套利交易的逐步結(jié)束，美元兌日元也出現(xiàn)了下跌。一路跌破122 、119整數(shù)關(guān)口。
正當(dāng)市場(chǎng)認(rèn)為美元將繼續(xù)創(chuàng)造新低的時(shí)刻，美元兌主要貨幣卻出現(xiàn)了大幅反彈，澳元兌美元5日之內(nèi)下跌了400點(diǎn)，創(chuàng)造了單周最大跌幅。其他貨幣也當(dāng)日出現(xiàn)暴跌。美元幾乎是一夜之間扭轉(zhuǎn)了跌勢(shì)。但是，美元的反彈只持續(xù)了一周，看似強(qiáng)大的反彈卻是外強(qiáng)中干，非美元逐步收復(fù)失地，并且重新上漲。
美國(guó)繼續(xù)宣稱美元強(qiáng)勢(shì)政策
從前任財(cái)長(zhǎng)斯諾上任以來(lái)，歷任財(cái)長(zhǎng)都宣稱美元維持強(qiáng)勢(shì)政策。實(shí)際上美元卻出現(xiàn)持續(xù)下跌走勢(shì)，從而助長(zhǎng)了國(guó)際炒家對(duì)美元的看淡�，F(xiàn)任財(cái)長(zhǎng)保爾森近期又發(fā)表了維持美元強(qiáng)勢(shì)的言論，仿佛給長(zhǎng)期疲軟的美元打了一針“強(qiáng)心劑”，美元出現(xiàn)了大幅反彈。
按照以前的規(guī)律，每次美國(guó)官員發(fā)表對(duì)美元的看法之后，美元匯率都會(huì)出現(xiàn)劇烈波動(dòng)，這次也不例外。雖然美國(guó)政府官員總在強(qiáng)調(diào)美元走強(qiáng)，但事實(shí)上美元在貶值。
2007年，美國(guó)高官幾次集體來(lái)中國(guó)訪問(wèn)，給人民幣升值施加壓力。每次美國(guó)高官來(lái)中國(guó)訪問(wèn)之后，則會(huì)發(fā)生人民幣匯率的一次劇烈波動(dòng)，人民幣往往會(huì)突破重要的支撐關(guān)口，再次創(chuàng)造新高。
歐元匯率自2002年的0.8220低點(diǎn)以來(lái)，五年時(shí)間已經(jīng)持續(xù)升值68％，期間雖有大幅調(diào)整，但是，整體上漲格局沒(méi)有改變。所以，即使美國(guó)財(cái)長(zhǎng)再次重申美元的強(qiáng)勢(shì)政策，也難以掩蓋美元持續(xù)貶值的現(xiàn)實(shí)。
1999年，歐元誕生之后，美元兌歐元一直處于強(qiáng)勢(shì)，美國(guó)也正在經(jīng)歷戰(zhàn)后最大的一次經(jīng)濟(jì)繁榮。當(dāng)時(shí)的美國(guó)總統(tǒng)克林頓，把美國(guó)經(jīng)濟(jì)發(fā)展的高速十年稱為“新經(jīng)濟(jì)時(shí)代”�？肆诸D標(biāo)榜自己是懂經(jīng)濟(jì)的美國(guó)總統(tǒng)，在他的任期內(nèi)，美國(guó)出現(xiàn)了新的經(jīng)濟(jì)騰飛。股市經(jīng)歷了一段超級(jí)大牛市，道瓊斯指數(shù)從2000點(diǎn)躍升到13000點(diǎn)。納斯達(dá)克股指也一路上漲，當(dāng)時(shí)的情景與中國(guó)現(xiàn)在的A股市場(chǎng)類似，把美國(guó)經(jīng)濟(jì)推上了“二戰(zhàn)”以來(lái)的高峰。
高峰過(guò)后，美國(guó)經(jīng)濟(jì)逐步衰退，期間的轉(zhuǎn)折點(diǎn)是“9.11”事件。美國(guó)股市崩盤(pán)，代表高新科技的網(wǎng)絡(luò)泡沫破滅，美國(guó)經(jīng)濟(jì)的持續(xù)繁榮不再，從而拱手把經(jīng)濟(jì)快速增長(zhǎng)的桂冠交給了“金磚四國(guó)”（巴西、俄羅斯、印度和中國(guó)）。
美國(guó)想力求通過(guò)美元的貶值縮小美國(guó)的雙赤字問(wèn)題。2007年，美國(guó)的雙赤字問(wèn)題將對(duì)美元匯率造成致命打擊。如果美國(guó)從某種程度上將貿(mào)易的不平衡達(dá)到平衡，則美元應(yīng)該貶值30％~50％。美國(guó)經(jīng)濟(jì)將仍然占據(jù)世界經(jīng)濟(jì)的主導(dǎo)地位，但是，如果通過(guò)美元貶值來(lái)達(dá)到美國(guó)自己的既得利益，勢(shì)必給全球經(jīng)濟(jì)帶來(lái)一定的影響。世界經(jīng)濟(jì)將受到打擊，美元貶值將引發(fā)很多持有大量美元外匯儲(chǔ)備的出口國(guó)家經(jīng)濟(jì)過(guò)熱。
國(guó)際原油價(jià)格走高令美元承壓
眾所周知，國(guó)際市場(chǎng)美元的價(jià)格也受到石油價(jià)格波動(dòng)的影響，如果油價(jià)持續(xù)高漲，美元也會(huì)持續(xù)受到壓力。2006年7月，石油價(jià)格從78美元下跌到2007年1月的50美元/桶，極大地緩解了美元的壓力。但是，隨著阿富汗的人質(zhì)危機(jī)，美國(guó)在中東地區(qū)增加了軍事力量，令國(guó)際局勢(shì)再次緊張，石油價(jià)格上漲到78.77美元/桶，市場(chǎng)人士預(yù)測(cè)，石油價(jià)格有可能在年內(nèi)沖擊80美元/桶大關(guān)。
美國(guó)是石油消費(fèi)大國(guó)，石油價(jià)格的上漲，令美國(guó)的通貨膨脹加劇，拖累美國(guó)經(jīng)濟(jì)的增長(zhǎng)，這對(duì)于純石油進(jìn)口大國(guó)的美國(guó)無(wú)疑是雪上加霜。和石油密切相關(guān)的商品貨幣——澳元和加元，是石油等商品價(jià)格大幅上漲的受益者，石油價(jià)格與加元、澳元的走勢(shì)表現(xiàn)正相關(guān)。正是國(guó)際能源的緊張和持續(xù)上漲，造成了美元的貶值。
在世界貴金屬市場(chǎng)上，黃金的價(jià)格也是一路走高。世界著名投資大師羅杰斯，在2006年發(fā)表了令世界震驚的預(yù)測(cè)，他預(yù)測(cè)黃金的長(zhǎng)期走勢(shì)看好，將達(dá)到1000美元/盎司，并預(yù)測(cè)其他金屬市場(chǎng)也有良好的表現(xiàn)。國(guó)際黃金價(jià)格在2006年5月中旬達(dá)到730美元的高點(diǎn)之后，出現(xiàn)了寬幅整理的格局，基本維持在580~690美元之間波動(dòng)。技術(shù)上處于蓄勢(shì)待發(fā)的形態(tài)，如果一旦再次站在690美元以上，勢(shì)必引發(fā)黃金價(jià)格的上漲。黃金等用美元計(jì)價(jià)的商品的上漲，對(duì)美元的匯率沖擊也很大，勢(shì)必影響美元長(zhǎng)期貶值。即使黃金價(jià)格在一年內(nèi)也出現(xiàn)了一段時(shí)期的下跌，但也是短期現(xiàn)象，黃金的長(zhǎng)期牛市根基無(wú)法動(dòng)搖。這樣，就注定了美元的長(zhǎng)期弱勢(shì)，即使有反彈，也是曇花一現(xiàn)。
美元將進(jìn)入下一個(gè)下跌周期
近期，美國(guó)公布了非農(nóng)業(yè)就業(yè)數(shù)據(jù)低于9.2萬(wàn)人，這個(gè)數(shù)據(jù)已經(jīng)明顯低于預(yù)期的12.7萬(wàn)人。美國(guó)ISM（美國(guó)供應(yīng)管理協(xié)會(huì)）非制造業(yè)指數(shù)大幅下降，2007年7月，ISM非制造業(yè)指數(shù)降至55.8，為3月以來(lái)的最低。投資者對(duì)美國(guó)經(jīng)濟(jì)的擔(dān)憂再次升溫，歐美股市跌幅加大，最終引發(fā)套息交易頭寸了結(jié)，日元和瑞郎大幅上漲。
隨后，牽引歐元和英鎊的低位反彈。從技術(shù)分析，美元兌主要貨幣的反彈已經(jīng)結(jié)束，美元將進(jìn)入下一個(gè)下跌周期。從今年美國(guó)公布的數(shù)據(jù)來(lái)看，美國(guó)經(jīng)濟(jì)已經(jīng)出現(xiàn)放緩，并且放緩的程度需要我們重新考察。
經(jīng)濟(jì)放緩將產(chǎn)生一系列經(jīng)濟(jì)上的連鎖反應(yīng)。在美元貶值之時(shí)，很多國(guó)家央行將調(diào)整外匯儲(chǔ)備結(jié)構(gòu)，增加黃金等儲(chǔ)備，減少美元的儲(chǔ)備規(guī)模，增加歐元、英鎊的外匯儲(chǔ)備比例。這樣，美元在后市還存在一定的貶值空間。只要美國(guó)的經(jīng)濟(jì)調(diào)整周期沒(méi)有結(jié)束的跡象，美元的漫長(zhǎng)貶值之路就沒(méi)有結(jié)束。
美元貶值影響全球經(jīng)濟(jì)
美元貶值將導(dǎo)致全球經(jīng)濟(jì)失衡
聯(lián)合國(guó)經(jīng)濟(jì)事務(wù)部發(fā)布的《2007年世界經(jīng)濟(jì)形勢(shì)與展望》中期報(bào)告預(yù)測(cè)，目前全球經(jīng)濟(jì)前景良好，但受美國(guó)經(jīng)濟(jì)影響，今年的增長(zhǎng)速度將有所放緩。而美國(guó)經(jīng)常賬戶赤字居高不下，美元貶值將導(dǎo)致包括中國(guó)、日本在內(nèi)的持有大量美元儲(chǔ)備的國(guó)家轉(zhuǎn)而投資其他貨幣，這將使美元承受更大壓力，有可能進(jìn)一步導(dǎo)致全球經(jīng)濟(jì)失衡。
美元貶值引發(fā)歐日爭(zhēng)執(zhí)再現(xiàn)
基于各個(gè)合作體經(jīng)濟(jì)、金融與政策需求和經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)的差別，歐元區(qū)成員國(guó)對(duì)匯率水平見(jiàn)解不同。德國(guó)一些機(jī)構(gòu)和企業(yè)可以接納歐元上升態(tài)勢(shì)，并認(rèn)為對(duì)經(jīng)濟(jì)沒(méi)有影響，出口趨勢(shì)不受阻礙；但法國(guó)則認(rèn)為歐元上漲不利于出口，對(duì)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)有阻力。
近期日本經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)好壞不一，意外疲軟的工業(yè)生產(chǎn)、消費(fèi)者物價(jià)下滑以及略為正面的企業(yè)信心調(diào)查，均使市場(chǎng)深信日央行要放緩調(diào)升利率。日本經(jīng)濟(jì)是約束利率的主要因素，而利率又是提升匯率和資產(chǎn)價(jià)格組合的有效手段，所以，因調(diào)升利率引起的分歧，使日元前景撲朔迷離。
人民幣對(duì)外升值是美元貶值結(jié)果近兩年來(lái)，雖然我國(guó)的價(jià)格水平上升幅度較大，但美國(guó)的價(jià)格水平上升幅度更大。因此，人民幣對(duì)美元的升值在很大程度上是美元貶值的結(jié)果，而不完全是人民幣價(jià)值變化引起的。
