我國(guó)除滬深兩大證券交易所之外，尚沒有運(yùn)作規(guī)范的三板市場(chǎng)。退出通道的不順暢以及退出機(jī)制的不健全，導(dǎo)致私募股權(quán)基金對(duì)投資天津?yàn)I海仍存疑慮2007年6月9日，為期三天的“中國(guó)企業(yè)國(guó)際融資洽談會(huì)”在天津落下帷幕�！缎仑�(cái)經(jīng)》記者從組委會(huì)了解到，在本次融洽會(huì)上，通過(guò)“資本對(duì)接”進(jìn)行深度接觸的企業(yè)共7400余家，通過(guò)“快速約會(huì)”確定初步合作意向的企業(yè)1045家。
此次融洽會(huì)是天津市政府為了給中國(guó)中小企業(yè)提供一個(gè)便捷的、低成本的融資平臺(tái)而主辦的活動(dòng)。為私募股權(quán)投資基金和企業(yè)之間進(jìn)行“資本對(duì)接”和“快速約會(huì)”，是本次融洽會(huì)的主要內(nèi)容和特色。
“資本對(duì)接”是本次融洽會(huì)引進(jìn)的國(guó)際流行的融資洽談方式。有投融資意向的企業(yè)及私募股權(quán)投資基金在大會(huì)中可以面對(duì)面接觸，使投融資雙方都有了多元選擇機(jī)會(huì)，提高了投融資的機(jī)會(huì)和效率�！翱焖偌s會(huì)”是本次融洽會(huì)引進(jìn)的成熟融資對(duì)接模式。組委會(huì)在事先預(yù)約登記的基礎(chǔ)上，資本供求雙方在封閉環(huán)境中可以進(jìn)行45分鐘的面談。
被動(dòng)變主動(dòng) 引進(jìn)私募基金
金融是個(gè)高風(fēng)險(xiǎn)領(lǐng)域，金融創(chuàng)新的發(fā)展需要健康的發(fā)展空間，以天津目前的條件和基礎(chǔ)，還需不斷完善市場(chǎng)機(jī)制，從而跨越金融創(chuàng)新過(guò)程中的各種障礙。“加快天津?yàn)I海新區(qū)開發(fā)開放”的呼聲已有一年有余，《國(guó)務(wù)院關(guān)于推進(jìn)天津?yàn)I海新區(qū)開發(fā)開放有關(guān)問(wèn)題的意見》下發(fā)也已超過(guò)了一年，天津的金融創(chuàng)新方案卻還在審批過(guò)程中，私募基金管理辦法仍遲遲沒有出臺(tái)。
在游戲規(guī)則尚未確定的情況下，天津市政府又該如何推進(jìn)金融創(chuàng)新？
值得慶幸的是，天津并沒有一味等待，而是選擇了自謀生路。這次的融洽會(huì)就是天津市政府推進(jìn)金融創(chuàng)新的一個(gè)重要舉措，他們大力引進(jìn)私募基金，以創(chuàng)新交易方式聚集市場(chǎng)資源。在融洽會(huì)上，天津不僅邀請(qǐng)了一些海外私募基金言傳身教，還將國(guó)內(nèi)私募基金、企業(yè)、中介等方方面面的市場(chǎng)資源召集一處，讓他們有了親密接觸的機(jī)會(huì)。
資源有了，條件有了，但私募股權(quán)基金發(fā)展環(huán)境至今仍存缺陷。目前，我國(guó)尚沒有明確私募股權(quán)基金的認(rèn)定標(biāo)準(zhǔn)和監(jiān)管條例。同時(shí)，融資、投資和退出是私募股權(quán)基金的三大步驟，私募股權(quán)基金大都通過(guò)所投資企業(yè)上市實(shí)現(xiàn)資本退出，但目前我國(guó)除滬深兩大證券交易所之外，尚沒有運(yùn)作規(guī)范的三板市場(chǎng)。退出通道的不順暢以及退出機(jī)制的不健全，導(dǎo)致私募股權(quán)基金對(duì)投資天津?yàn)I海仍存疑慮。
這個(gè)問(wèn)題也得到了國(guó)務(wù)院發(fā)展研究中心金融研究所所長(zhǎng)夏斌的重視，在融洽會(huì)上，他不止一次地為私募基金打氣：“私募基金是目前中國(guó)資本市場(chǎng)的短板，需要積極發(fā)展。私募基金在中國(guó)早已存在，設(shè)立私募基金已無(wú)法律障礙�！�
夏斌認(rèn)為，“原則上，在國(guó)內(nèi)設(shè)立私募基金用不著審批，只要按照《公司法》注冊(cè)成立公司就行了，或者按照《合伙企業(yè)法》注冊(cè)成立有限合伙企業(yè)。”如果真是這樣，天津的金融創(chuàng)新無(wú)疑為私募基金提供了一個(gè)舞臺(tái)。
參會(huì)人員反響強(qiáng)烈
記者從組委會(huì)獲取的數(shù)據(jù)表明，參加此次融洽會(huì)的企業(yè)和機(jī)構(gòu)來(lái)自17個(gè)國(guó)家和境內(nèi)31個(gè)省、市、自治區(qū)及我國(guó)香港、臺(tái)灣地區(qū)，共1556家。其中，基金類投資機(jī)構(gòu)223家（管理著4712億美元基金），工商企業(yè)952家（擁有總資產(chǎn)8387億元人民幣），中介機(jī)構(gòu)381家（包括會(huì)計(jì)事務(wù)所、律師事務(wù)所、評(píng)估事務(wù)所、投資銀行及商業(yè)銀行類金融機(jī)構(gòu)、產(chǎn)權(quán)交易機(jī)構(gòu)、商會(huì)、開發(fā)區(qū)等組織），參展企業(yè)380多家，展位達(dá)407個(gè)。
在組委會(huì)對(duì)會(huì)議滿意程度情況的問(wèn)卷調(diào)查中，有29%參會(huì)人員對(duì)會(huì)議內(nèi)容、形式及組織表示非常滿意，69%表示滿意；76%的參會(huì)企業(yè)表示愿意明年繼續(xù)參加會(huì)議，24%的企業(yè)表示要再考慮。這樣的結(jié)果說(shuō)明，雖然天津金融創(chuàng)新這個(gè)舞臺(tái)仍未完工，但已經(jīng)得到了市場(chǎng)的認(rèn)可。
為了給投融資雙方提供“私密空間”，組委會(huì)專門在會(huì)場(chǎng)中心用深藍(lán)色的布幔圍起很大的一塊場(chǎng)地，里面擺放了30多套桌椅，為“戀愛”雙方加深了解提供了便利。會(huì)議進(jìn)行的三天時(shí)間里，這塊區(qū)域始終都是“人滿為患”。
記者在會(huì)場(chǎng)現(xiàn)場(chǎng)注意到，帶著三兩個(gè)項(xiàng)目來(lái)參會(huì)的企業(yè)比比皆是，一些省市協(xié)會(huì)甚至帶著會(huì)員的100多個(gè)項(xiàng)目打包而來(lái)。在內(nèi)地產(chǎn)業(yè)投資集團(tuán)展位前，記者看到了他們帶來(lái)的三個(gè)項(xiàng)目，一個(gè)是為即將上市的子公司籌集資金，剩下的兩個(gè)則是為生態(tài)能源方面的項(xiàng)目融資。被問(wèn)及公司的參展目的和預(yù)期時(shí)，該集團(tuán)高級(jí)投資經(jīng)理蘇燕彬告訴記者，“中小企業(yè)與私募股權(quán)投資基金之間總是存在一個(gè)空當(dāng)兒，這個(gè)空當(dāng)兒導(dǎo)致投資方無(wú)好項(xiàng)目可投，企業(yè)無(wú)資金運(yùn)作項(xiàng)目。參加這個(gè)洽談會(huì)的好處就是能與私募基金面對(duì)面洽談，大大節(jié)省了溝通成本。”不能與投資方一對(duì)一進(jìn)行溝通是很多企業(yè)面臨的問(wèn)題。據(jù)蘇燕彬介紹，內(nèi)地產(chǎn)業(yè)投資集團(tuán)以前經(jīng)常參加融資方面的研討會(huì)，但對(duì)方在上面講，他們?cè)谙旅媛�，最多能換張名片，很少有機(jī)會(huì)針對(duì)某個(gè)項(xiàng)目進(jìn)行直接交流。
參加這個(gè)洽談會(huì)，擁有自己的展臺(tái)，直接與投資方有針對(duì)性地交流，這是很多企業(yè)看重這次融洽會(huì)的原因。
記者留意到，此次參會(huì)的項(xiàng)目中，大部分與生態(tài)能源有關(guān)，每個(gè)項(xiàng)目需要的資金不等，而這類項(xiàng)目正是私募股權(quán)投資基金所看好的。
融洽會(huì)開幕的當(dāng)天下午便成交了幾張大單：天津市政府與美國(guó)著名金融集團(tuán)弗蘭克林公司就投資濱海新區(qū)項(xiàng)目、臨空產(chǎn)業(yè)區(qū)項(xiàng)目簽訂合作協(xié)議，天津經(jīng)濟(jì)技術(shù)開發(fā)區(qū)管委會(huì)與香港加仕樂（集團(tuán)）簽訂中聯(lián)多媒體通信廣播技術(shù)化產(chǎn)業(yè)基地合作意向書，天津海泰科技投資管理公司與戈壁合伙人有限公司簽署了合資建立海泰-戈壁濱海高新創(chuàng)業(yè)投資基金協(xié)議。
政府對(duì)天津金融創(chuàng)新的支持
天津是幸運(yùn)的。2005年10月，中共中央十六屆五中全會(huì)明確提出了“推進(jìn)天津?yàn)I海新區(qū)開發(fā)開放，帶動(dòng)區(qū)域經(jīng)濟(jì)發(fā)展”的政策導(dǎo)向。2006年5月，國(guó)務(wù)院頒布了《關(guān)于推進(jìn)天津?yàn)I海新區(qū)開發(fā)開放有關(guān)問(wèn)題的意見》，進(jìn)一步明確了推進(jìn)濱海新區(qū)開發(fā)和開放的重大意義、指導(dǎo)思想、重要原則、功能定位和主要任務(wù)。同時(shí)，批準(zhǔn)天津?yàn)I海新區(qū)為全國(guó)綜合配套改革試驗(yàn)區(qū)。天津迎來(lái)了歷史性發(fā)展機(jī)遇。
2006年7月，國(guó)務(wù)院明確了天津未來(lái)發(fā)展的城市定位：天津是環(huán)渤海地區(qū)的經(jīng)濟(jì)中心，要逐步建設(shè)成為國(guó)際港口城市，北方經(jīng)濟(jì)中心和生態(tài)城市。依據(jù)這個(gè)定位，到2010年，天津生產(chǎn)總值預(yù)計(jì)年均增長(zhǎng)12%，人均生產(chǎn)總值將超過(guò)7000美元，將建立起比較完善的社會(huì)主義市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)體制，成為全國(guó)基本實(shí)現(xiàn)現(xiàn)代化的地區(qū)之一。
為此，天津市政府編制并上報(bào)了濱海新區(qū)綜合配套改革試驗(yàn)總體方案，確定了企業(yè)改革、農(nóng)村體制、社會(huì)事業(yè)和社會(huì)保障制度、資源節(jié)約和環(huán)境保護(hù)等九個(gè)方面的改革內(nèi)容。
記者觀察
天津市政府大力開展金融創(chuàng)新無(wú)疑加快了私募股權(quán)基金在中國(guó)的發(fā)展。但是，天津的金融創(chuàng)新方案遲遲沒有被審批，私募基金管理辦法還沒有出臺(tái)，金融創(chuàng)新還缺乏一個(gè)有效的運(yùn)作機(jī)制，仍有不可測(cè)風(fēng)險(xiǎn)。
從市場(chǎng)反饋看，天津的金融創(chuàng)新引起了市場(chǎng)的高度關(guān)注。市場(chǎng)機(jī)制一旦建立起來(lái)，將會(huì)有利于天津金融生態(tài)環(huán)境的建立，從而增強(qiáng)對(duì)相關(guān)資源的吸引力。種種跡象表明，配套政策和措施的落實(shí)和出臺(tái)，已是天津金融改革箭在弦上的迫切需求。
