中國“高儲蓄、高投資”矛盾的實質(zhì)是一個收入分配問題。當(dāng)前消費率下降的根本原因是，國民收入分配體系中，政府財政收入和國有企業(yè)收入的比重不斷上升，而居民收入的比重不斷下降。
長期以來，支撐中國經(jīng)濟(jì)增長的最基本因素是勞動力轉(zhuǎn)移。在工業(yè)化、城市化和市場化改革的推動下，勞動力由農(nóng)業(yè)部門向非農(nóng)業(yè)部門，由農(nóng)村向城市，由低效率的國有部門向高效率的非國有部門大規(guī)模遷移。至今，勞動力的轉(zhuǎn)移過程依然沒有完成。
勞動力市場的這個特征不改變，中國的工資水平就不可能有顯著增長。也就是說，中國企業(yè)部門的勞動生產(chǎn)率加速增長，持續(xù)超過工資水平的增長率，這種狀態(tài)在中長期內(nèi)難以改變。生產(chǎn)利潤分配的勞動力受益只有在充分就業(yè)的環(huán)境中才可能實現(xiàn)。在這樣的條件下，居民在收入分配結(jié)構(gòu)中存在天然弱勢。
導(dǎo)致這個問題的核心是體制弊病——政府對經(jīng)濟(jì)的主導(dǎo)。客觀上講，近年來無論中央還是地方，政府對于經(jīng)濟(jì)的主導(dǎo)作用明顯上升，大量的資源要素配置權(quán)集中在中央各職能部門和各級地方政府，資本要素、土地和自然資源要素市場化程度很低。此外，稅收、市場準(zhǔn)入等各種花樣翻新的優(yōu)惠政策制造行政壟斷，導(dǎo)致整個資源要素價格被人為扭曲。
簡單核算一下，2006年，國家預(yù)算內(nèi)財政收入3.9萬億元，預(yù)算外財政收入5000億元，加上國有部門企業(yè)當(dāng)年稅后利潤近1.1萬億元，各級政府的土地出讓收入6000億元，政府可支配的財力高達(dá)6萬億元，接近GDP的30%.這是非常驚人的比例。
我們現(xiàn)在常講的中國“高儲蓄”問題，實際上主要是政府部門儲蓄在大幅增長，按照2003年資金流量表測算，在高達(dá)44%的儲蓄率中，政府部門的占比高達(dá)21%，也就是說，有9個百分點的儲蓄率來自于政府。政府部門的高儲蓄導(dǎo)致近些年政府主導(dǎo)投資的趨勢明顯上升。按照2003年資金流量表測算，目前政府直接與通過企業(yè)間接發(fā)生的投資已經(jīng)占到總投資額的1/4左右。可以預(yù)知，這一比例還可能在近年內(nèi)以更為驚人的速度上升。
投資驅(qū)動的經(jīng)濟(jì)增長必然導(dǎo)致要素分配偏向于資本、偏向于企業(yè)、偏向于政府（因為政府通常是資源要素的最終所有者），而勞動要素的比重下降，勞動收入部分和資本收入部分的相對比重降低。過高的投資率使得分配結(jié)構(gòu)發(fā)生扭曲，宏觀上表現(xiàn)為地區(qū)差距拉大，城鄉(xiāng)差別拉大，收入差別拉大，全社會整體邊際消費傾向降低。
政府主導(dǎo)的經(jīng)濟(jì)模式，使得經(jīng)濟(jì)建設(shè)型職能替代公共服務(wù)型職能。政府必然將資源更多地用于競爭性領(lǐng)域，而保障整個市場經(jīng)濟(jì)體系正常運行的基礎(chǔ)設(shè)施和制度基礎(chǔ)由于得不到政府財力支持，建設(shè)嚴(yán)重滯后。由此，帶來一系列問題：社會保障缺失導(dǎo)致居民出現(xiàn)大量預(yù)防性儲蓄；金融體系進(jìn)一步深化改革困難重重；一方面中小企業(yè)、民營企業(yè)融資困難，另一方面金融資源越來越向大企業(yè)、大客戶和壟斷部門集中，信貸結(jié)構(gòu)性矛盾日益突出；國內(nèi)儲蓄難以通過市場機(jī)制轉(zhuǎn)化為有效的投資，等等。
消費增長始終低于投資增長，由此陷入一個“高投資、高儲蓄”的惡性循環(huán)難以自拔。只要中國政府、企業(yè)、居民三者之間的收入分配結(jié)構(gòu)沒有根本改變，高儲蓄、高投資、需求不足等等問題都不可能有實質(zhì)性改觀。
