泰國股市和匯市出現(xiàn)的動蕩，再一次說明：新興資本市場開放，必須遵循有序原則，合理地安排改革與自由化的秩序，防止國際金融風險對本國經(jīng)濟崛起和金融安全的沖擊。新興證券市場對外開放的形式主要包括機構(gòu)準入和市場準入，其主要分為三個層次。
證券融資對外開放
證券融資的對外開放是證券市場開放的初級層次，即允許境內(nèi)、外公司通過本國證券市場進行股票籌資。證券融資的對外開放必須考慮開放順序、企業(yè)選擇、發(fā)行量和發(fā)行比例以及募集資金投向等問題。其開放順序應是：一、允許在華投資的中外合資企業(yè)到國內(nèi)證券市場融資；二、允許在華投資的外商獨資企業(yè)到國內(nèi)證券市場融資；三、允許在國外注冊的中資企業(yè)到國內(nèi)證券市場融資；四、允許港、澳、臺企業(yè)到內(nèi)地證券市場融資；五、允許外國企業(yè)到中國證券市場融資。
證券融資的企業(yè)選擇，應是符合國家產(chǎn)業(yè)政策，業(yè)績優(yōu)良，有較好發(fā)展前景的外資企業(yè)，按照核準制的標準發(fā)行股票。對于優(yōu)質(zhì)項目融資類企業(yè)，如能源、交通等，應給以鼓勵。同時，允許國際知名大公司所設立的外資企業(yè)發(fā)行股票，以鼓勵更多的外商投資于我國亟待發(fā)展的產(chǎn)業(yè)。另外，在同等條件下，還應選擇產(chǎn)品出口比例高、創(chuàng)匯能力強的外資企業(yè)發(fā)行股票，促進我國經(jīng)濟與世界經(jīng)濟的融合。
外資投資企業(yè)發(fā)行證券募集資金的投向，必須符合國家有關(guān)政策，促進產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)調(diào)整和技術(shù)進步。對于用于營運資本，采購國內(nèi)原料、設備，在國內(nèi)設立研發(fā)中心，在國內(nèi)擴大再生產(chǎn)，投資高新技術(shù)項目，兼并收購國內(nèi)中小企業(yè)等方面的投資，應給以積極支持。
證券業(yè)務對外開放
證券業(yè)務的對外開放是證券市場開放的中間層次，即允許證券中介機構(gòu)采用合資或獨資形式在境內(nèi)證券市場開展證券買賣業(yè)務、投資銀行業(yè)務和資產(chǎn)管理業(yè)務。證券公司、證券投資基金管理公司及其他從事證券業(yè)務的機構(gòu)，如律師事務所、會計師事務所等中介機構(gòu)，是為企業(yè)的融資、投資者投資理財服務的。
引進境外證券中介機構(gòu)有利于市場競爭，導入國際慣例、經(jīng)營方式、操作技能和運作理念等現(xiàn)代化模式與觀念，提高服務和管理水平。境外證券中介機構(gòu)進入我國證券市場的前提必須是，制定相關(guān)法規(guī)，規(guī)范其行為，對其進行必要的監(jiān)管，消除或減少對我國證券市場的不利影響，更要防止出現(xiàn)系統(tǒng)性風險。
證券投資對外開放
證券投資對外開放是證券市場開放的最高層次，即允許境外投資者可以自由購買本國股票、債券和其他證券產(chǎn)品。其最基本考慮的是市場穩(wěn)定問題。中國作為新興資本市場，國際資本必然看好。外資進入中國股市的數(shù)量限制只能隨著證券市場規(guī)模的擴大逐步放開。
允許外資進入中國證券市場，必須防止市場過度投機，確保市場基本穩(wěn)定，這是一個根本前提。事實上，不管是國內(nèi)投資者，還是國外投資者，投資證券市場都是為了獲取最大的收益。投機性的強弱是與市場監(jiān)管水平相聯(lián)系的，只有對外資實行了有效的監(jiān)督和管理，方可逐步放寬對外資的限制，最終實現(xiàn)正常的國民待遇。
此外，證券投資的完全對外開放，還以人民幣匯率和國際資本自由流動為前提。從這一點上講，我國資本市場開放的邏輯順序應是，人民幣匯率自由化和國際資本自由流動在先，資本市場的完全對外開放在后。否則，貿(mào)然開放資本市場，就會出現(xiàn)泰國或亞洲金融危機時所發(fā)生的現(xiàn)象，國際資本流竄導致匯率危機、國際資本流動危機和股市危機。
