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注冊會計師考試《財務成本管理》練習題：第五章 債券和股票股價
有一面值為4000元的債券，票面利率為4%，2008年5月1日發(fā)行，2013年5月1日到期，三個月支付一次利息（1日支付），假設投資的必要報酬率為8%。
要求：
?。?）計算該債券在發(fā)行時的價值；
?。?）計算該債券在2012年4月1日的價值；
【正確答案】
（1）每次支付的利息＝4000×4%/4＝40（元），共計支付20次，由于每年支付4次利息，因此折現(xiàn)率為8%/4＝2%。
發(fā)行時的債券價值
?。?0×（P/A，2%，20）＋4000×（P/F，2%，20）
?。?0×16.3514＋4000×0.6730
＝3346.06（元）
?。?）在到期日之前共計支付5次利息（時間分別是2012年5月1日，2012年8月1日，2012年11月1日，2013年2月1日和2013年5月1日），到期時按照面值歸還本金。可以先計算本金和5次利息在2012年5月1日的現(xiàn)值，得出2012年5月1日的債券價值，然后再復利折現(xiàn)1個月計算得出2012年4月1日的債券價值。復利折現(xiàn)時需要注意，由于一個付息期為3個月，所以，1個月為1/3個付息期，即：2012年4月1日的債券價值＝2012年5月1日的現(xiàn)值×（P/F，2%，1/3）。
2012年5月1日的債券價值
＝40＋40×（P/A，2%，4）＋4000×（P/F，2%，4）
?。?0＋40×3.8077＋4000×0.9238
?。?887.51（元）
2012年4月1日的債券價值
?。?887.51×（P/F，2%，1/3）
?。?887.51×0.9934
?。?861.85（元）
【提示】（P/F，2%，1/3）的數(shù)值需要自己用計算器計算，先對（1＋2%）開三次方，然后再取倒數(shù)。
?。?）該債券在2012年5月1日割息之前的價值為3887.51元，割息之后的價值＝3887.51－40＝3847.51（元）
（3）計算該債券在2012年5月1日（割息之前和割息之后）的價值。
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