注冊會計師《財務(wù)成本管理》每日一練：可轉(zhuǎn)換債券籌資（2022.12.01）

來源: 正保會計網(wǎng)校編輯：吃口柚子 2022/12/01 10:32:50　字體：大小

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多選題

下列關(guān)于可轉(zhuǎn)換籌資特點的說法中，正確的有（?。?/p>

A、與普通債券相比，可轉(zhuǎn)換債券使得公司能夠以較低的利率取得資金

B、與普通股相比，有利于穩(wěn)定公司股價

C、存在股價低迷風(fēng)險

D、可轉(zhuǎn)換債券的票面利率比普通債券低，籌資成本也比普通債券要低

查看答案解析

【答案】

ABC

【解析】

可轉(zhuǎn)換債券籌資的優(yōu)點：
（1）與普通債券相比，可轉(zhuǎn)換債券使得公司能夠以較低的利率取得資金。
（2）與普通股相比，可轉(zhuǎn)換債券使得公司取得了以高于當(dāng)前股價出售普通股的可能性。在發(fā)行新股時機不理想時，可以先發(fā)行可轉(zhuǎn)換債券，然后通過轉(zhuǎn)換實現(xiàn)較高價格的股權(quán)籌資，不至于因為直接發(fā)行新股而進(jìn)一步降低公司股票市價，并且因為轉(zhuǎn)換期長，將來在轉(zhuǎn)換為股票時，對公司股價的影響也比較溫和，從而有利于穩(wěn)定公司股價。
可轉(zhuǎn)換債券籌資的缺點：
（1）股價上漲風(fēng)險。如果轉(zhuǎn)換時的股票價格大幅上漲，公司只能以較低的固定轉(zhuǎn)換價格換出股票，會降低公司的股權(quán)籌資額。
（2）股價低迷風(fēng)險。如果發(fā)行可轉(zhuǎn)換債券后，股價沒有達(dá)到轉(zhuǎn)股所需要的水平，可轉(zhuǎn)換債券持有者沒有如期轉(zhuǎn)換普通股，則公司只能繼續(xù)承擔(dān)債務(wù)。在訂有回售條款的情況下，公司短期內(nèi)集中償還債務(wù)的壓力會更明顯。尤其是有些公司發(fā)行可轉(zhuǎn)換債券的目的是籌集權(quán)益資本，股價低迷使其原定目的無法實現(xiàn)。
（3）籌資成本高于普通債券。盡管可轉(zhuǎn)換債券的票面利率比普通債券低，但是加入轉(zhuǎn)股成本之后的總籌資成本比普通債券要高。所以選項D的說法不正確。
【點評】本題考核“可轉(zhuǎn)換籌資的特點”，屬于高頻考點，應(yīng)該全面掌握，一定要理解。
下面延伸可轉(zhuǎn)換債券和附帶認(rèn)股權(quán)證債券的區(qū)別：

	可轉(zhuǎn)換債券	附認(rèn)股權(quán)證債券
新增資本	轉(zhuǎn)換時不會增加公司資本	認(rèn)購股份時會增加權(quán)益資本
靈活性	靈活性高	靈活性低
發(fā)行目的	主要目的是發(fā)行股票而不是債券，即通過將來轉(zhuǎn)股實現(xiàn)較高的股票發(fā)行價	發(fā)行公司比發(fā)行可轉(zhuǎn)換債券的公司規(guī)模小、風(fēng)險高，主要目的是發(fā)行債券而不是股票，是為了發(fā)債而附帶期權(quán)
發(fā)行費用	與純債券類似	介于債務(wù)融資與普通股融資之間