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注冊(cè)會(huì)計(jì)師《財(cái)務(wù)成本管理》每日一練：可轉(zhuǎn)換債券籌資（2022.12.01）
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多選題
下列關(guān)于可轉(zhuǎn)換籌資特點(diǎn)的說法中，正確的有（ ）。
A、與普通債券相比，可轉(zhuǎn)換債券使得公司能夠以較低的利率取得資金
B、與普通股相比，有利于穩(wěn)定公司股價(jià)
C、存在股價(jià)低迷風(fēng)險(xiǎn)
D、可轉(zhuǎn)換債券的票面利率比普通債券低，籌資成本也比普通債券要低
查看答案解析
【答案】
ABC 【解析】
可轉(zhuǎn)換債券籌資的優(yōu)點(diǎn)：
（1）與普通債券相比，可轉(zhuǎn)換債券使得公司能夠以較低的利率取得資金。
（2）與普通股相比，可轉(zhuǎn)換債券使得公司取得了以高于當(dāng)前股價(jià)出售普通股的可能性。在發(fā)行新股時(shí)機(jī)不理想時(shí)，可以先發(fā)行可轉(zhuǎn)換債券，然后通過轉(zhuǎn)換實(shí)現(xiàn)較高價(jià)格的股權(quán)籌資，不至于因?yàn)橹苯影l(fā)行新股而進(jìn)一步降低公司股票市價(jià)，并且因?yàn)檗D(zhuǎn)換期長(zhǎng)，將來在轉(zhuǎn)換為股票時(shí)，對(duì)公司股價(jià)的影響也比較溫和，從而有利于穩(wěn)定公司股價(jià)。
可轉(zhuǎn)換債券籌資的缺點(diǎn)：
（1）股價(jià)上漲風(fēng)險(xiǎn)。如果轉(zhuǎn)換時(shí)的股票價(jià)格大幅上漲，公司只能以較低的固定轉(zhuǎn)換價(jià)格換出股票，會(huì)降低公司的股權(quán)籌資額。
（2）股價(jià)低迷風(fēng)險(xiǎn)。如果發(fā)行可轉(zhuǎn)換債券后，股價(jià)沒有達(dá)到轉(zhuǎn)股所需要的水平，可轉(zhuǎn)換債券持有者沒有如期轉(zhuǎn)換普通股，則公司只能繼續(xù)承擔(dān)債務(wù)。在訂有回售條款的情況下，公司短期內(nèi)集中償還債務(wù)的壓力會(huì)更明顯。尤其是有些公司發(fā)行可轉(zhuǎn)換債券的目的是籌集權(quán)益資本，股價(jià)低迷使其原定目的無法實(shí)現(xiàn)。
（3）籌資成本高于普通債券。盡管可轉(zhuǎn)換債券的票面利率比普通債券低，但是加入轉(zhuǎn)股成本之后的總籌資成本比普通債券要高。所以選項(xiàng)D的說法不正確。
【點(diǎn)評(píng)】本題考核“可轉(zhuǎn)換籌資的特點(diǎn)”，屬于高頻考點(diǎn)，應(yīng)該全面掌握，一定要理解。
下面延伸可轉(zhuǎn)換債券和附帶認(rèn)股權(quán)證債券的區(qū)別：
| 可轉(zhuǎn)換債券 | 附認(rèn)股權(quán)證債券 | |
| 新增資本 | 轉(zhuǎn)換時(shí)不會(huì)增加公司資本 | 認(rèn)購(gòu)股份時(shí)會(huì)增加權(quán)益資本 |
| 靈活性 | 靈活性高 | 靈活性低 |
| 發(fā)行目的 | 主要目的是發(fā)行股票而不是債券，即通過將來轉(zhuǎn)股實(shí)現(xiàn)較高的股票發(fā)行價(jià) | 發(fā)行公司比發(fā)行可轉(zhuǎn)換債券的公司規(guī)模小、風(fēng)險(xiǎn)高，主要目的是發(fā)行債券而不是股票，是為了發(fā)債而附帶期權(quán) |
| 發(fā)行費(fèi)用 | 與純債券類似 | 介于債務(wù)融資與普通股融資之間 |
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注冊(cè)會(huì)計(jì)師每日一練題目都是網(wǎng)校老師精心整理的，每一道題都會(huì)有相應(yīng)知識(shí)點(diǎn)的考查，并提供答案解析，建議您做完題之后再去查看答案。每日一練還提供專業(yè)點(diǎn)評(píng)，每周根據(jù)大家的測(cè)試結(jié)果，對(duì)于正確率較低的題目進(jìn)行一下點(diǎn)評(píng)，以幫助大家理解。祝大家考試順利！
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