透過試題看考點：2024年高級會計師案例分析精講三

【本題15分】甲公司是一家從事特種橡膠制品研發(fā)、生產(chǎn)、銷售與服務的大型集團企業(yè)，其產(chǎn)品主要用于航天、汽車、工程機械、電器等領域，2022年末甲公司組織相關部門及下屬子公司召開全集團投融資業(yè)務專題會，有關內容摘錄如下：

（1）融資與增長管理。公司面臨較大的償債壓力，近5年資產(chǎn)負債率均高于70%，并呈現(xiàn)逐年升高趨勢，遠超同行業(yè)55%～60%的平均資產(chǎn)負債率水平。由于行業(yè)發(fā)展前景良好，財務建議在控制負債規(guī)模的前提下，采取如下措施提高公司的可持續(xù)增長率：

①放寬針對客戶的商業(yè)信用條件，加大商業(yè)折扣力度，擴大市場占有率；

②引入新的戰(zhàn)略投資者；

③依靠數(shù)字化轉型實施智能化綜合管理，減少資金占用，加速資產(chǎn)周轉；

④通過租賃方式租入大型設備。

（2）項目投資。為提高航天業(yè)橡膠產(chǎn)品的市場份額，甲公司通過市場調研提出A、B兩個項目投資方案，兩個方案均于年初一次性投入并建成，所構建資產(chǎn)使用年限均為5年，經(jīng)測算，項目A初始投資需10億元，內含報酬率IRR為27.2%，凈現(xiàn)值NPV為1.2億元。項目B初始投資需4億元，內含報酬率IRR為33.6%，凈現(xiàn)值NPV為0.4億元。

（3）產(chǎn)業(yè)投資基金。為搶抓新能源汽車行業(yè)發(fā)展機遇，提升公司在新能源汽車領域的市場競爭力，拓展業(yè)務規(guī)模，甲公司擬出資2億元與乙投資管理有限公司（簡稱乙公司），及其他合格投資者共同出資設立產(chǎn)業(yè)投資基金，基金名稱為XYZ股份投資合伙企業(yè)（有限合伙），存續(xù)期為5年，由乙公司擔任基金管理人，該基金計劃投資一家由丁公司控股的新材料電池企業(yè)，要求被投資企業(yè)在投資第三年達到10億元以上營業(yè)收入，如未達到要求則丁公司需按每股20元價格回購全部股權。目前被投資企業(yè)年營業(yè)收入6億元，行業(yè)平均增長率20%，有關人員提出如下觀點：

①投資部張某認為公司作為產(chǎn)業(yè)投資基金的發(fā)起方負責出資對合伙企業(yè)債務承擔無限連帶責任；

②資產(chǎn)管理部李某認為在設立初期公司應予以公司及其他合格投資者，確定資金管理費用與業(yè)績獎勵，定期召開會議由公司獨立負責合伙企業(yè)的經(jīng)營管理；

③財務部孫某認為投資合約中股權賠付條款的設計有利于公司控制投資風險。

（4）產(chǎn)融結合。為加強集團財務公司在集團內各業(yè)務發(fā)展的支持，提高資金利用率與風險管理水平，部分參會人員提出如下建議：

①財務公司需進一步精化管理同業(yè)拆借業(yè)務，提升短期資金的使用效率；

②財務公司繼續(xù)為集團公司成員單位提供融資擔保，增強成員單位的融資能力；

③集團成員單位的外部供應商大額采購時經(jīng)常面臨資金壓力，財務公司可為其提供貸款服務，鞏固與供應商的長期合作關系；

④公司海外業(yè)務規(guī)模逐漸擴大，為增強公司匯率風險管理能力，財務公司需向董事會申請并經(jīng)批準后立即開展套期保值類衍生產(chǎn)品交易服務。

假定不考慮其他因素。

要求：

（1）根據(jù)資料（1）逐項指出①至④措施是否恰當，如不恰當，說明理由。

（2）根據(jù)資料（2），若項目A、項目B為互斥項目，指出甲公司應選擇哪個項目，并說明理由。

（3）根據(jù)資料（3），指出甲公司發(fā)起設立的產(chǎn)業(yè)投資基金采取的組織形式；針對有關人員的觀點，逐項說明是否恰當，如不恰當，說明理由。

（4）根據(jù)資料（4），逐項指出針對財務公司未來發(fā)展的①至④建議是否恰當，如不恰當，說明理由。

【答案解析】

（1）措施①不恰當。（0.5分）

理由：放寬商業(yè)信用條件，加大商業(yè)折扣力度，屬于采取薄利多銷的政策，會降低可持續(xù)增長率。（1分）

措施②恰當。（0.5分）

措施③恰當。（0.5分）

措施④不恰當。（0.5分）

理由：租入大型設備會導致資產(chǎn)增加，假定其他條件不變的情況下，會提高資產(chǎn)占銷售的百分比，降低可持續(xù)增長率。（1分）

（2）選擇項目A。（1分）

理由：采用擴大投資規(guī)模法，項目B的凈現(xiàn)值為0.4×10/4＝1（億元），小于項目A的凈現(xiàn)值1.2億元。擴大后項目B的內含報酬率仍為33.6%，大于項目A的內含報酬率27.2%。當凈現(xiàn)值法與內含報酬率法出現(xiàn)矛盾時，以凈現(xiàn)值法為準，因此選擇項目A。（1分）

（3）有限合伙制。（1分）

①投資部張某的觀點不恰當。（0.5分）

理由：甲公司屬于有限合伙人，有限合伙人以其出資額為限，承擔連帶責任。（1分）

②資產(chǎn)管理部李某的觀點不恰當。（0.5分）

理由：普通合伙人具備獨立的經(jīng)營管理權利，應由乙公司負責合伙企業(yè)的經(jīng)營管理。（1分）

③財務部孫某的觀點恰當。（1分）

（4）①建議不恰當。（0.5分）

理由：財務公司需要通過申請才能從事同業(yè)拆借。（0.5分）

②建議不恰當。（0.5分）

理由：財務公司不得為集團公司成員單位提供融資擔保。（0.5分）

③建議不恰當。（0.5分）

理由：財務公司服務對象被嚴格限定在企業(yè)集團內部成員單位這一范圍之內。（0.5分）

④建議不恰當。（0.5分）

理由：財務公司需要向中國銀行保險監(jiān)督管理委員會申請從事套期保值類衍生產(chǎn)品交易。（0.5分）

考點體現(xiàn)：

（1）可持續(xù)增長率

（2）項目投資決策

（3）私募股權投資基金的組織形式

（4）財務公司業(yè)務范圍

考核方式：

（1）根據(jù)資料逐項指出所采取的措施是否恰當，如不恰當，說明理由。 

（2）指出公司應選擇哪個項目，并說明理由。 

（3）指出公司發(fā)起設立的產(chǎn)業(yè)投資基金的組織形式。 

（4）根據(jù)資料逐項指出針對財務公司未來發(fā)展的建議是否恰當，如不恰當，說明理由。 

答案分析：

1.通過上述4小題的問題，我們了解到高會考試的形式為：“指出……”、“判斷是否恰當，如不恰當，說明理由”。這些問題都是需要依據(jù)教材理論對資料進行分析的。本題考核的是第三章的知識點，題目比較靈活，每一道小題對應一個資料，綜合性并不強。

2.聯(lián)系考點我們可以延伸一下：

（1）考核的是可持續(xù)增長率。對于可持續(xù)增長率以及內部增長率的計算公式，大家要熟練掌握，一定要清楚其所在教材位置，會結合題目資料套用公式計算，并掌握每個因素對其指標的影響。

（2）考核的是項目投資決策。投資項目的決策評價方法有：回收期法、凈現(xiàn)值法、內含報酬率法、現(xiàn)值指數(shù)法及會計收益率法。對于各方法的計算，要求大家掌握，并會根據(jù)計算結果進行項目決策。

（3）考核的是私募股權投資基金的組織形式。私募股權投資基金的組織形式主要采取有限合伙制、公司制和信托制三種形式。對于這三種形式大家要會區(qū)分，不一定要全部背過，但是一定要熟悉教材所在位置，考試時可以快速定位到教材上。

（4）考核的是財務公司業(yè)務范圍。對于這個知識點難度不大，主要是熟悉其所在教材位置，考試時只要能迅速定位教材頁碼，根據(jù)教材以及案例資料進行分析一般即可得到相應的分值。