長城股份的ST帽子是在2007年被戴上的，但查看公司近幾年的經營情況，應該一直在虧損的邊緣掙扎長鋼（原長城股份）無疑是近期市場的明星。1月31日，公司發(fā)布業(yè)績預告公告稱，預計虧損2.4億元左右，并從2006年年報披露之日起將被實施退市風險警示的特別處理。但ST長鋼的股價在連跌兩日后，卻從2月2日起大幅飆升，2月1日最低價只有3.28元，而4月23日竟創(chuàng)出了7.88元的高價，漲幅高達140%，市場更是盛傳有私募基金與公募基金共同坐莊長城股份。在公司4月27日發(fā)布2007年第四份股票交易異常波動公告后，股價才開始下挫，“五。一”前最后一個交易日（4月30日）在上證指數大漲2.17%的情況下終以跌停報收。
分析長鋼的財報可以發(fā)現(xiàn)，這家公司經營業(yè)績乏善可陳，如果不是使用了一些會計手段，可能早就“披星戴帽”了。不過，通過觀察長鋼近兩年的年報，2006年的巨虧卻有“洗大澡”之嫌，即便這樣，2007年一季度公司仍然虧損。
遲來的星帽
ST長鋼在連續(xù)多年微利后，最近兩年收入徘徊不前，凈利潤一瀉千里。
有意思的是，我們發(fā)現(xiàn)，2005年和2006年，長鋼分別虧損9285萬元和2.72億元，而計提的資產減值準備則分別為9443萬元和2.71億元，金額竟是如此的接近！令人不得不尋找其中的會計奧秘。
從年報中我們發(fā)現(xiàn)，長鋼自2005年9月30日起對應收款項壞賬準備計提方法進行了變更。從長鋼的整體情況來分析，長鋼變更前壞賬準備計提比例過低，而變更后的比例接近一般水平。由此，我們可以得出結論，公司此前的微利主要是依靠會計手段。另外一個佐證是，公司年報披露其2006年末應付工資數為3704萬元，其中由于資金緊張原因拖欠的2000年以前職工工資為3294萬元，工資掛鉤的工資411萬元。一方面，盈利的企業(yè)怎么會拖欠職工工資數年之久？另一方面，應付工資的如此構成，表明公司并沒有按月計提當月的職工工資進入成本，這違背了會計核算的配比原則，虛增了利潤。2004年，長鋼支付給職工以及為職工支付的現(xiàn)金為2.04億元，也就是說，每月職工工資應在1000萬元以上，而公司2002～2004年每年的盈利最多不過943萬元，如果按月預提職工工資，公司早就虧損了。
巨虧緣于計提資產減值準備
如果說長鋼2005年計提巨額資產減值準備，是因為會計政策和會計估計變更，使經營業(yè)績更加真實，那么，2006年就有“洗大澡”、為以后做“靚”業(yè)績提取秘密準備之嫌了。
2006年，長鋼計提的資產減值準備主要是：應收款項1.04億元（其中應收賬款9787萬元），存貨4859萬元，固定資產1.12億元。
先來看應收賬款，長鋼稱：“本年度對應收賬款進行了全面清理，經清理，本公司管理層認為，資產負債表日，已經喪失訴訟時效的、債務單位已關閉或已破產的應收賬款、清欠收入不足以彌補清欠成本的小額應收賬款共計17073447337元，該類應收賬款預計無法收回，按個別認定法計提壞賬準備。”
結果是，2006年，長鋼僅對年末賬齡在2～3年的3764萬元應收賬款就計提了3758萬元的壞賬準備，比例高達99.82%.對賬齡這么短的應收賬款幾乎是全額計提，令人感到難以理解。
從歷史數據來看，長鋼2～3年的應收賬款回收情況沒有差到上述地步。2005年末公司2～3年應收賬款為3303萬元，一年后變成1973萬元（2006年末3～4年應收賬款數），說明公司已經收回了其中的40%.
那么，是2006年這3764萬元的2～3年應收賬款與眾不同？這些應收賬款產生于2004年，當時是鋼鐵行業(yè)相當景氣的時候，數據顯示當年新增應收賬款很少，似乎不應該壞到哪兒去。
由此，我們懷疑，長鋼在有意多提壞賬準備，在“洗大澡”，而分賬齡列示的應收賬款在2005年和2006年年報中有較大差異，更令我們懷疑公司財務數據的嚴肅性。
可以看到，長鋼按賬齡劃分的應收賬款，在2006年年報中有了很大變化�？闪钊似婀值氖牵嬏岬膲馁~準備分文不變，又基本符合公司會計政策和會計估計定下的比例，只能說公司是在湊數。那么，公司的報表還可信么？
再看長鋼的固定資產，其折舊年限與眾不同，機器設備和運輸設備的可使用年限居然可以達到30年甚至更高，而特鋼行業(yè)其他企業(yè)最多不過十幾年。
在這樣的會計政策下，長鋼2006年計提的機器設備類固定折舊只有3221萬元，而其對應年初和年末的固定資產原值分別是10.99億元和11.37億元，這樣估算其年折舊率只有2.88%.當然，公司還披露其年末已提足折舊仍繼續(xù)使用的固定資產原值為2.94億元，這也是折舊費不多的一個重要原因。不過，即使考慮到這一因素，公司機器設備的年折舊率也僅有3.91%.應該說，折舊率偏低也是公司前些年保持微利的功臣，而這同樣是會計手段。
長鋼在2006年年報中對固定資產計提了1.12億元的減值準備進行了說明。但不管理由多充分，考慮到公司一方面存在著已提足折舊卻仍繼續(xù)使用的固定資產原值高達2.94億元。另一方面卻要對其余固定資產計提巨額的減值準備，甚至對在建工程還計提了1151萬元的減值準備，不知是公司的經營水平太差，還是這些資產本來就有虛構的成分？
根據新會計準則，資產減值損失一經確認，在以后會計期間不得轉回。按此規(guī)定，長鋼日后即使將上述閑置固定資產重新啟用，也無須再轉回減值準備，無須再提折舊。2007年一季度，公司實現(xiàn)凈利潤-906萬元，而上年同期為-3730萬元，這中間自然也有折舊費用減少的貢獻。更進一步，計提資產減值準備減少了公司的凈資產，公司今后如果盈利，計算凈資產收益率分母可是大大降低了，從而為再融資鋪平了道路。
