從中短期走勢來看，歐元兌美元短期關(guān)鍵支撐在1.3520，匯價如果經(jīng)過震蕩調(diào)整后最終跌破這個支撐，進入中期調(diào)整的可能性將進一步加大
自2005年7月21日我國進行外匯體制改革后，人民幣兌美元升值速度明顯加快。上至各大中型進出口企業(yè)，下到普通百姓都對匯率變動產(chǎn)生了空前的興趣。國內(nèi)絕大多數(shù)進出口企業(yè)，似乎一時都被人民幣的升值壓得喘不過氣來。但如果我們對國際外匯市場的幾大貨幣進行認真分析后，就會發(fā)現(xiàn)，其實在過去的一年多的時間里，人民幣升值主要是表現(xiàn)在兌美元和日元。
舉個簡單的例子，2006年全年人民幣對美元升值約3%，而同期歐元兌美元升值約為10%.所以，我們可以細算一筆賬，如果去年某出口企業(yè)手中的美元收入沒有及時兌換成人民幣，那么，從年初到年底企業(yè)來自匯率的虧損為3%.然而，如果該企業(yè)沒有持有美元，而是將這些美元兌換成了歐元，那么，去年僅從匯率波動中獲得的額外收益就接近7%.在今年前五個月里，歐元兌美元繼續(xù)上揚，4月28日更是創(chuàng)出了流通以來的新高1.3680.短短幾個月時間，歐元兌美元持續(xù)升值約3.4%，同期人民幣兌美元升值約1.5%.毫無疑問，企業(yè)如果持有歐元仍然是個不錯的選擇。那么，隨著歐元兌美元匯價再次回到歷史高點，以及法國大選塵埃落定，歐元的后市將會走向何方呢？企業(yè)是否還可以繼續(xù)持有以應(yīng)對人民幣持續(xù)升值所帶來的匯率風險呢？
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歐元兌美元走強的四大理由
首先，我們來看看過去一年多來歐元兌美元持續(xù)升值的幾個理由。歐元之所以兌美元持續(xù)走強，主要因為這樣幾個原因：
一、歐元區(qū)經(jīng)濟持續(xù)增長。過去一年里，歐洲GDP呈現(xiàn)穩(wěn)步上升勢頭，勞動力市場持續(xù)好轉(zhuǎn)極大刺激了個人消費，導(dǎo)致內(nèi)需增長強勁。
二、歐元區(qū)升息壓力較大。由于通貨膨脹持續(xù)逼近2%的警戒線上限，使得歐洲央行不斷暗示將通過緊縮性貨幣政策來抑制通脹的過快增長。目前，市場預(yù)期下次升息時間將在6月。
三、套息交易盛行。由于歐洲央行與英國央行不斷提升本國貨幣的利率水平，而日本央行雖然于去年結(jié)束了零利率政策，但通脹卻仍然維持在低位，甚至今年以來有再次進入通縮的風險，使得本來就已經(jīng)處在高位的歐洲貨幣與日元利率間的差距有進一步拉大趨勢。在全球股市和商品市場全面上揚的背景下，投資者通過借入日元等低息貨幣，轉(zhuǎn)而投入高收益市場，使得歐元、英鎊等高息貨幣兌日元交叉盤不斷創(chuàng)新高，從側(cè)面拉動了歐元的走高。
四、美國經(jīng)濟發(fā)展速度減緩，甚至房地產(chǎn)市場一度出現(xiàn)投資者擔憂其拖累整體經(jīng)濟進入衰退的恐慌，美聯(lián)儲面臨降息壓力。美聯(lián)儲在連續(xù)十七次升息后，于2006年6月結(jié)束了升息周期。隨著房地產(chǎn)市場出現(xiàn)較大幅度的下滑，市場預(yù)期美聯(lián)儲將可能在今年下半年的某個時機將不得不采取降息措施來刺激經(jīng)濟反彈。這種預(yù)期也持續(xù)給美元帶來壓力。
從以上這幾方面來看，雖然美國經(jīng)濟增幅減緩，可能令今年全球經(jīng)濟增長受到不同程度影響，但歐元區(qū)經(jīng)濟發(fā)展仍表現(xiàn)出了較強活力。近期，歐盟將2007年全年歐元區(qū)經(jīng)濟增長預(yù)期從原來的2.4%上調(diào)到2.6%.
歐元強勢將受諸多因素影響
盡管從目前來看，歐元區(qū)經(jīng)濟前景一片喜人，但同時我們也注意到歐元令人擔憂的一面。最新公布的4月CPI預(yù)估值較3月的1.9%略有下降，為1.8%，顯示歐洲央行的緊縮政策已經(jīng)有所成效。歐盟預(yù)期2007年歐元區(qū)全年CPI為1.9%，這也是1999年以來首次低于歐洲央行設(shè)定的目標上限2.0%.市場預(yù)期，歐洲央行也很可能在隨后公布的2007年通脹預(yù)期中將該指標調(diào)為1.8%.很明顯，如果歐元區(qū)的通脹壓力能夠進一步減弱，將可能使歐洲央行在6月升息后暫時維持利率不變，這對一直以加息作為有力支撐的歐元來說，是一個不小的打擊。
此外，在5月6日法國總統(tǒng)大選結(jié)束后，新上任的總統(tǒng)薩科齊也為歐元前景帶來不確定性。作為愛麗舍宮近二十九年來最年輕的主人，人們對他將怎樣更好帶動法國經(jīng)濟增長寄予了很大希望。但他在競選期間多次對歐元匯價的過高表示了不滿，并希望歐元區(qū)各國能聯(lián)合起來抵制歐元過度升值，這對未來歐元能否進一步走高存在一定挑戰(zhàn)。而薩科齊的政治理想能否順利實現(xiàn)，還要看一個月后其所在的人民運動聯(lián)盟能否在議會選舉中獲得多數(shù)席位，才能進一步確認。如果社會黨贏得議會選舉，薩科奇在組閣時就不得不接受左翼政府的現(xiàn)實，這對于他實現(xiàn)自己的競選承諾將帶來極大困難，也使未來法國經(jīng)濟的發(fā)展方向耐人尋味。
對于美元來說，雖然近階段美國制造業(yè)經(jīng)濟數(shù)據(jù)有所好轉(zhuǎn)，但5月初公布的4月就業(yè)數(shù)據(jù)令市場大失所望，不僅非農(nóng)就業(yè)創(chuàng)出2004年11月以來最低，而且失業(yè)率也有所抬頭。這對于一直因為就業(yè)市場表現(xiàn)穩(wěn)定而堅持不降息的美聯(lián)儲官員們可能不是個好消息。但或許受“美元可能利空出盡”的一種潛在市場心理影響，甚至很可能為隨后美元的上漲尋找理由，值得思量。
技術(shù)上看 歐元兌美元將出現(xiàn)較大幅度調(diào)整
從歐元兌美元的技術(shù)走勢分析，4月27日突破了2004年高點1.3666，并于創(chuàng)出歐元自流通以來兌美元的歷史最高成交價1.3680.但隨后，匯價顯然未能鞏固這種上升勢頭，在連續(xù)三天未能突破1.3680后，終于掉頭向下調(diào)整。如果從長期走勢的浪型結(jié)構(gòu)分析，目前，匯價正走在從2000年10月低點0.8225到2004年12月高點1.3666的大幅上升行情結(jié)束后的調(diào)整浪中。歐元從2004年12月高點1.3666經(jīng)過46周完成了大A浪調(diào)整，之后進入大B浪反彈行情，在創(chuàng)出新高的4月27日當周反彈共75周，兩者在時間周期上正好構(gòu)成1.618倍黃金分割比例關(guān)系，同時A與B的波動幅度正好接近1∶1.現(xiàn)在看來，A浪的五浪結(jié)構(gòu)和B浪的三浪結(jié)構(gòu)清晰明了——這里的ABC三浪很可能是以5∶3∶5結(jié)構(gòu)發(fā)展的。因此，歐元兌美元匯價很可能在此重要的時間之窗中（反轉(zhuǎn)周期）建立中長期頂部。一旦如此，那么歐元將可能就此結(jié)束大型B浪反彈，轉(zhuǎn)而進入大型C浪下跌調(diào)整之中。目標最少也應(yīng)該能達到1.2900，甚至進一步向1.2480方向發(fā)展。
如果這種判斷成立，那么，顯然，企業(yè)目前繼續(xù)采取把美元轉(zhuǎn)化為歐元，以應(yīng)對人民幣升值風險的做法將不再適宜。因為屆時將形成人民幣對美元升值，美元又對歐元升值的情況。這必須要引起國內(nèi)進出口企業(yè)的重視。同時，這也在另一方面呼吁國家在禁止企業(yè)從事人民幣NDF（無本金交割遠期外匯）市場操作后，能夠盡快有效地推出新的人民幣匯率避險工具產(chǎn)品，以服務(wù)企業(yè)。
當然，在行情判斷上也不是一成不變的。一方面，從短期走勢來看，歐元兌美元匯價現(xiàn)在還不能完全確認頂部的形成，短期仍不排除有突破可能，但風險已經(jīng)出現(xiàn)；另一方面，即使歐元兌美元就此見頂，那么，后市也不可能一瀉千里，而是要經(jīng)過不斷的震蕩調(diào)整，逐步演化而成。即使調(diào)整周期與A浪相等也有47周之久，對于幾個月的短期外貿(mào)企業(yè)來講，其中仍有很多操作空間。從中短期走勢來看，歐元兌美元短期關(guān)鍵支撐在1.3520，匯價如果經(jīng)過震蕩調(diào)整后最終跌破這個支撐，將在局部形成反轉(zhuǎn)形態(tài)，匯價進入中期回調(diào)的可能性也將進一步加大。所以，對于短期投資者或需要避險的企業(yè)，短期可以在1.3520～1.3680之間進行短線操作，而一旦跌破1.3500，則要及時采取措施，不宜繼續(xù)在手中過多持有歐元。
