“藍籌”一詞源自賭具中所使用的藍籌碼，藍籌碼通常具有較高的貨幣價值雖說今年以來股市十分紅火，但股票上漲的喜悅更多屬于題材類品種。換言之，行情具有相應(yīng)的投機色彩。而那些業(yè)績好、市值大的藍籌股，則表現(xiàn)平平。申銀萬國的風格指數(shù)顯示，在2007年前四個月中，微利股指數(shù)的漲幅超過了162％，同期績優(yōu)股指數(shù)的漲幅卻只有63％。另外，期間小盤股指數(shù)的漲幅是95％，而大盤股指數(shù)的漲幅是72％。顯然，用市場上的通俗語言來說，就是績優(yōu)大盤股跑輸了績差小盤股，或者叫題材股戰(zhàn)勝了藍籌股。而由于以基金為代表的機構(gòu)投資者重點投資了藍籌股，所以，也導(dǎo)致在這期間基金的投資收益普遍不是特別理想。
藍籌股走勢疲軟的三大原因
應(yīng)該說，藍籌股在這階段走勢疲軟，并非偶然。簡單來說，與三方面因素有較大的關(guān)系。首先，前期累計漲幅比較大。一般在一波大行情中，都會出現(xiàn)板塊的輪漲態(tài)勢。在2006年，特別是四季度，藍籌股普遍出現(xiàn)了相當大的上漲行情。當時，可以說幾乎整個市場關(guān)注的焦點都對準了藍籌股。一直有人說，這種狀況的出現(xiàn)是市場理性運作的表現(xiàn)，但實際上卻并不盡然。就市場的運行規(guī)律節(jié)奏來說，當某一個板塊單獨上漲比較多的時候，一方面會因為比價效應(yīng)而帶動別的板塊補漲，另一方面則會因為獲利盤的增加而對上漲行情形成某種抑制。應(yīng)該承認，由于2006年藍籌股的確上漲比較多，而且是超越大盤的。所以，在2007年年初的一段時間有所疲軟，也是很自然的。
其次，藍籌股雖然業(yè)績一般都比較好，但由于規(guī)模大，在常規(guī)條件下增長不會特別快。在以價值發(fā)現(xiàn)為特征的行情中，藍籌股較低的估值對市場是有吸引力的。但在行情進一步深入，特別是轉(zhuǎn)向以增長為操作主題的時候，情況就變了。在不考慮注資等題材因素的情況下，藍籌股此時的優(yōu)勢就不會太大，甚至會因為市場熱點的切換而讓位于題材股。
第三，在2006年的藍籌股大幅上漲的行情中，被機構(gòu)大量持有。而一旦其中某個機構(gòu)需要減倉的時候，很容易陷入流動性陷阱。事實上，當工商銀行股價上漲、市值超過美國花旗集團時，就引發(fā)了部分機構(gòu)的減持，并且由于減持量大而產(chǎn)生流動性壓力，使得其跌幅明顯放大。從這個意義上說，在機構(gòu)集中推動藍籌股上漲的時候，事實上已經(jīng)留下了下跌的動因。因此，在2007年一季度，市場轉(zhuǎn)向?qū)︻}材股的炒作，藍籌股受到冷落，這也是很正常的。
藍籌股崛起需要有條件配合
現(xiàn)在的問題是，藍籌股怎樣才能實現(xiàn)崛起，迎接它的又一個春天。顯然，從持股結(jié)構(gòu)來說，以基金為代表的機構(gòu)，是藍籌股最主要的持有者。而只要機構(gòu)對藍籌股沒有太大的興趣，或者并不認為其后市將有較大的上漲空間，那么，由于它們的按兵不動，甚至是不斷地逢高減持，藍籌股要有所作為，顯然是不現(xiàn)實的。
根據(jù)當前的分析，藍籌股要崛起，第一，需要機構(gòu)投資者提高對它們的認識，進行必要的價值重估。時下，雖然很多機構(gòu)投資者都重點持有藍籌股，但同時也認為藍籌股的價格已經(jīng)處于估值的上限，因此，缺乏繼續(xù)增持的積極性�？陀^地說，這實際上是一個認識方面的問題。從靜態(tài)市盈率的角度看，現(xiàn)在藍籌股的市盈率確實也不低。但是，考慮到上市公司良好的成長性，以及在本幣升值背景下資產(chǎn)價格的上漲，還有大股東注資、央企整體上市這樣一些獨特的題材，藍籌股的估值還有一定的提升空間，市場應(yīng)該可以接受在特殊條件下其市盈率的相對偏高。第二，還需要市場熱點能夠有效地實現(xiàn)切換。2007年，市場熱點主要是在題材股方面，機構(gòu)重點持有的藍籌股沒有能夠成為操作的重心。題材類股票的大幅上漲，特別是由此產(chǎn)生的財富效應(yīng)，吸引了大量的普通投資者加入到炒作此類股票的行列之中，而如果缺乏普通投資者的參與，流動性不充分，即便機構(gòu)投資者愿意在藍籌股上有所作為，其難度也是很大的。
藍籌股崛起還要有一個條件，這就是需要有催化劑來發(fā)揮作用。市場熱點的切換，雖然從長遠的角度來看，有它的內(nèi)在必然性。但是究竟在什么時候?qū)崿F(xiàn)，則是充滿不確定性的，很可能是基于某個偶然的因素。也就是一個催化劑突然發(fā)生作用，從而引發(fā)了市場的重點關(guān)注，吸引大資金的巨量介入。
藍籌股的又一個春天并不遠
綜合以上分析可以看出，當前證券市場上藍籌股相對疲軟的走勢，有其內(nèi)在的原因。結(jié)合目前的市場環(huán)境來看，藍籌股要重新崛起，條件也并不是特別具備的。所以，盡管最近盤面上幾次出現(xiàn)了藍籌股的股價異動，但結(jié)果也僅僅是異動而已，沒有演變、發(fā)展為大行情。在當今股市格外火暴的時候，作為市場上最重要板塊之一的藍籌股，還在苦苦等待著遲到的春天。
但是，從很多方面可以肯定，藍籌股距離又一個春天，實際上已經(jīng)并不遙遠。隨著股市的整體上漲，市場平均市盈率已經(jīng)有了較大的提高。申銀萬國300家重點上市公司2007年目前的平均市盈率是39倍左右。但其中典型藍籌股的平均市盈率則要低得多，基本上還在30倍上下，有些藍籌股甚至只有20倍多一點，成為標準的“估值洼地”。顯然，在股市整體處于向上運行的大背景下，也由于市場大體上也已經(jīng)接受了平均40倍左右市盈率的估值標準，這樣，相比之下藍籌股就存在被低估的問題。作為一個有效性正不斷提高的市場，這種狀況是不可能長時間維系的，一定會得到矯正。最近一個階段，投資者對市盈率較低的煤炭、鋼鐵等板塊的關(guān)注度明顯提高，可以說是從某一個側(cè)面反映了對藍籌股的關(guān)注度在不斷提高。因此，在日后藍籌股被重新認識，再度為各路資金所關(guān)注，顯然是必然的。
目前，大股東向上市公司注資、實現(xiàn)其整體上市正成為一個重要的題材，有人甚至把2007年稱之為“注資年”。雖然，對于很多上市公司來說，這更多只是一種對未來的預(yù)期，未必會在短時間內(nèi)實現(xiàn)。但是，股市卻又是最講預(yù)期的。只要有一批這種成功的案例出現(xiàn)，就會引起市場的強烈反應(yīng)。上港集箱變身為上港集團、滬東重機成為中船旗下民用船舶類資產(chǎn)的資本運作平臺，這些操作不但大大提升了相關(guān)上市公司的估值，也為同類型股票的上漲提供了基礎(chǔ)。而在藍籌股中，具有大股東注資題材的并不少，并且客觀上也具有較大的可操作性，這就為這些藍籌股的上漲埋下了伏筆。
雖然現(xiàn)在還沒有具體的時間表，但是股指期貨推出的步伐畢竟是越來越近。無論從什么角度來說，當這一重大金融創(chuàng)新成為現(xiàn)實時，藍籌股在股票交易上的價值有望得到市場的高度重視。因為大家都清楚，對于機構(gòu)投資者來說，如果要掌握股指期貨交易的主動權(quán)，持有必要的現(xiàn)貨藍籌股是重要的，甚至是不可或缺的。因此，股指期貨的正式推出，就將成為藍籌股崛起的催化劑。在海外市場上，并不缺乏這樣的先例，在境內(nèi)市場出現(xiàn)這種狀況，也是完全可以想象的。
現(xiàn)階段藍籌股的崛起已經(jīng)是大勢所趨，隨著時間的推移，藍籌股“王者歸來”已經(jīng)為時不遠。
