我們判斷，2008年的宏觀調(diào)控將表現(xiàn)為兩個“結(jié)合”。一是總量與結(jié)構(gòu)調(diào)控相結(jié)合。在總量調(diào)控的基礎(chǔ)上，加大結(jié)構(gòu)調(diào)控的力度，推動節(jié)能減排和結(jié)構(gòu)升級，促進(jìn)貿(mào)易平衡，提高經(jīng)濟(jì)增長質(zhì)量；二是政策相對連續(xù)與針對性完善相結(jié)合。
明年宏觀環(huán)境有穩(wěn)定的一面，構(gòu)成政策連續(xù)性基礎(chǔ)，也使得 2007 年宏觀調(diào)控的成功經(jīng)驗可供借鑒。
多手段協(xié)調(diào)組合，宏觀調(diào)控效能更高
2007年，除了以往在調(diào)控中唱重頭戲的貨幣信貸、土地等政策外，今年宏觀政策中，財政、產(chǎn)業(yè)、內(nèi)外貿(mào)、環(huán)保等方面的分量大大增加。綜合配套調(diào)控政策的“組合拳”格局初步形成，調(diào)控的力度加大、范圍更廣、重點(diǎn)突出。
貨幣信貸收緊措施頻頻
2007年以來，央行為對沖過剩流動性，抑制貨幣、信貸過快增長，連續(xù)九次提高法定存款準(zhǔn)備金率。在過去的17個月中，法定存款準(zhǔn)備金率共提高了6個百分點(diǎn)至13.5%.3月、5月、7月、8月、9月五次提高存貸款利率，使一年期定期存款利率從2.52%提高到3.87%，一年期貸款利率從5.58%調(diào)整到7.29%.
2006年9 月《國務(wù)院關(guān)于加強(qiáng)土地調(diào)控有關(guān)問題的通知》（國發(fā)〔2006〕31 號文）的發(fā)布，標(biāo)志著采取最為嚴(yán)厲的土地政策以加強(qiáng)宏觀調(diào)控。該通知有幾大要點(diǎn)：一是規(guī)劃區(qū)內(nèi)的農(nóng)用地轉(zhuǎn)用審批權(quán)由國務(wù)院下放到省級政府，強(qiáng)化了地方政府在土地調(diào)控上的責(zé)任；二是工業(yè)用地出讓必須實(shí)行招拍掛；三是土地出讓金全額納入地方預(yù)算管理。2007年土地政策的關(guān)鍵是落實(shí)國發(fā)〔2006〕31號文，解決建設(shè)用地總量增長過快，低成本工業(yè)用地過度擴(kuò)張，違法違規(guī)用地、濫占耕地現(xiàn)象屢禁不止等問題，達(dá)到嚴(yán)把土地“閘門”的目標(biāo)。
財政政策走向調(diào)控舞臺中央
財政政策再度引起關(guān)注。1998~2002年，積極的財政政策一度擔(dān)當(dāng)著宏觀調(diào)控、擴(kuò)大內(nèi)需的重任，隨著投資和消費(fèi)的啟動，積極財政政策逐漸淡出，調(diào)控主力的角色逐漸轉(zhuǎn)移到央行等其他部門。
而到了2007年，財政政策在出口調(diào)控上的分量變得越來越大。上半年，從財政部發(fā)布的政策來看，調(diào)控出口的退稅等相關(guān)政策不斷出臺，涉及范圍擴(kuò)大。目前，政策影響正逐漸顯現(xiàn)。年中開始，鼓勵進(jìn)口的財稅政策開始陸續(xù)出臺。財政稅收政策還通過補(bǔ)貼、轉(zhuǎn)移支付、稅費(fèi)減免、支持保障等途徑在改善收入分配、擴(kuò)大消費(fèi)需求方面發(fā)揮更大作用。
調(diào)控的焦點(diǎn)非常明確
今年以來出臺的一系列宏觀調(diào)控措施有很強(qiáng)的相互聯(lián)系。聯(lián)系各方面政策的結(jié)點(diǎn)包括：節(jié)能減排、產(chǎn)業(yè)調(diào)整、國際收支平衡、民生。采用的手段包括：信貸“窗口指導(dǎo)”、市場準(zhǔn)入、淘汰落后產(chǎn)能、鼓勵環(huán)保產(chǎn)業(yè)和環(huán)保技術(shù)的應(yīng)用、限制“兩高一資”產(chǎn)品出口、有選擇地鼓勵進(jìn)口，以及完善醫(yī)療保健、社保體系，建立最低生活保障等方面。顯然，如此密集的政策措施匯聚在幾個焦點(diǎn)上，指明了今年宏觀調(diào)控工作的推進(jìn)重點(diǎn)。
節(jié)能減排
今年國務(wù)院的重點(diǎn)工作中，節(jié)能減排、關(guān)注民生是重中之重。2007年，國務(wù)院與宏觀調(diào)控相關(guān)的公開發(fā)文中，涉及的內(nèi)容包括：布置和加快推進(jìn)節(jié)能減排工作，發(fā)展服務(wù)業(yè)和現(xiàn)代農(nóng)業(yè)，區(qū)域協(xié)調(diào)發(fā)展，建立醫(yī)療保健、最低生活保障、解決城市低收入家庭住房困難等。5月下旬以來，國務(wù)院大量工作都是圍繞節(jié)能減排來推進(jìn)的，公開發(fā)文多與此相關(guān)。
有關(guān)部門密切配合，抓節(jié)能減排的力度不斷加大。在發(fā)改委出臺大量具體措施的同時，財政部、環(huán)�？偩值纫渤雠_或即將出臺更多的支持政策。財政部將安排資金大力支持推進(jìn)節(jié)能減排工作，也在研究改革資源稅制度。完善資源稅計稅依據(jù)，調(diào)整資源稅稅負(fù)水平，增加資源地的財政收入，促進(jìn)資源節(jié)約、環(huán)境保護(hù)和增長方式轉(zhuǎn)變。
從近期國家出臺的措施來看，節(jié)能減排工作有兩個重要支點(diǎn)。一是市場準(zhǔn)入，二是行業(yè)整合，分別從增量優(yōu)化和存量改善上發(fā)力。
1.市場準(zhǔn)入把住入口
從產(chǎn)業(yè)的入口對投資需求、對產(chǎn)能進(jìn)行選擇和控制。采取的手段包括：土地準(zhǔn)入、產(chǎn)業(yè)準(zhǔn)入、環(huán)保準(zhǔn)入、能耗準(zhǔn)入等，通過項目審批、信貸窗口指導(dǎo)、大檢查、大清理等方式，鼓勵高技術(shù)、高附加值、低消耗、低污染產(chǎn)業(yè)的發(fā)展，鼓勵服務(wù)業(yè)的發(fā)展，限制落后產(chǎn)能、落后產(chǎn)業(yè)的擴(kuò)張，制止低水平的重復(fù)建設(shè)。
從源頭上為自主創(chuàng)新、和諧發(fā)展、節(jié)能減排等戰(zhàn)略目標(biāo)的實(shí)現(xiàn)把關(guān)。2006 年啟動修訂的《節(jié)約能源法》擬對高耗能產(chǎn)業(yè)提出能耗限額標(biāo)準(zhǔn)，實(shí)行市場準(zhǔn)入和淘汰制。國家發(fā)改委有可能設(shè)立國家節(jié)能中心，其職能之一將是對新上項目進(jìn)行能源審核，實(shí)行一票否決。
2007 年，國家環(huán)�？偩譂u次出臺一系列的政策，提高市場投資環(huán)保準(zhǔn)入門檻，營造真正良好的投資環(huán)境。
2.產(chǎn)業(yè)整合淘汰落后產(chǎn)能
在現(xiàn)存的高耗能產(chǎn)業(yè)中，大型企業(yè)在節(jié)能減排上相對中小企業(yè)而言一般都有明顯優(yōu)勢。國家采取了一系列政策鼓勵大型優(yōu)勢企業(yè)發(fā)揮在產(chǎn)業(yè)整合中的龍頭作用。在政策鼓勵下，通過產(chǎn)業(yè)整合，高耗能、高排放的中小產(chǎn)業(yè)的產(chǎn)能被淘汰，其市場空間轉(zhuǎn)移給優(yōu)勢大企業(yè)。
小火電機(jī)組是我國發(fā)電能耗居高不下的主要原因。國家在鼓勵地方關(guān)停小火電上，即采取了這樣的政策導(dǎo)向。為鼓勵各地區(qū)和企業(yè)關(guān)停小機(jī)組，集中建設(shè)大機(jī)組，國務(wù)院批轉(zhuǎn)發(fā)改委等部門的意見，實(shí)施“上大壓小”。鼓勵通過兼并、重組或收購小火電機(jī)組，并將其關(guān)停后實(shí)施“上大壓小”，建設(shè)大型電源項目。發(fā)展改革委根據(jù)各�。▍^(qū)、市）關(guān)停機(jī)組的容量，相應(yīng)增加該�。▍^(qū)、市）的電源建設(shè)規(guī)模。跨�。▍^(qū)、市）進(jìn)行“上大壓小”的，關(guān)停小機(jī)組容量可保留在當(dāng)?shù)�，并相�?yīng)調(diào)減新項目建設(shè)地區(qū)的電源建設(shè)規(guī)模。
煤炭行業(yè)是國家確定的九個重點(diǎn)高耗能行業(yè)之一和污染排放嚴(yán)重的行業(yè)之一。落后生產(chǎn)能力是資源浪費(fèi)、環(huán)境污染的源頭。2006年，我國生產(chǎn)原煤23.8億噸，消費(fèi)了8500 多萬噸標(biāo)準(zhǔn)煤，耗電1000多億度，排放煤矸石近4億噸，排放礦井瓦斯150億立方米，排放礦井水46億立方米，矸石山自燃和矸石電廠排放的二氧化硫約160萬噸。高消耗、高排放的增長方式已經(jīng)使資源和環(huán)境達(dá)到難以承受的地步。淘汰落后生產(chǎn)能力是調(diào)整存量，實(shí)現(xiàn)節(jié)能減排目標(biāo)的重要途徑和有效手段，是解決煤炭行業(yè)能源消耗和污染物排放結(jié)構(gòu)性矛盾的關(guān)鍵。
2007年是國家鋼鐵產(chǎn)業(yè)政策規(guī)定淘汰200立方米以下高爐，20噸以下轉(zhuǎn)爐、電爐的最后一年。鋼鐵行業(yè)生產(chǎn)力布局不合理，總量擴(kuò)張仍在繼續(xù)，落后產(chǎn)能占全行業(yè)總產(chǎn)能的20%左右。由于受到高額利潤的驅(qū)動，鋼鐵行業(yè)節(jié)能降耗工作常常是上有政策下有對策。中小鋼鐵企業(yè)由于缺乏污染治理設(shè)施，違法排污行為屢有發(fā)生，噸鋼工業(yè)粉塵和二氧化硫排放量是大型鋼鐵企業(yè)的幾倍。
淘汰落后，大力采用先進(jìn)技術(shù)工藝和設(shè)備是鋼鐵企業(yè)降低能源消耗、降低成本、提高市場競爭力的重要途徑。據(jù)《鋼鐵產(chǎn)業(yè)發(fā)展政策》，國家鼓勵實(shí)施兼并、重組，擴(kuò)大具有比較優(yōu)勢的骨干企業(yè)集團(tuán)規(guī)模，提高產(chǎn)業(yè)集中度。到 2010 年，鋼鐵冶煉企業(yè)數(shù)量較大幅度減少，國內(nèi)排名前10位的鋼鐵企業(yè)集團(tuán)鋼產(chǎn)量占全國產(chǎn)量的比例達(dá)到 50％以上，2020 年達(dá)到 70％以上。
調(diào)控出口
控制貿(mào)易平衡、國際收支平衡在2007年的宏觀調(diào)控得到前所未有的重視，相關(guān)政策出臺密度和力度都明顯加大。其中，不斷追加力度的財稅政策尤為引人注目。
在不久前召開的人大常委會上，財政部領(lǐng)導(dǎo)在向人大報告財稅工作時明確指出財政部將研究出臺緩解貿(mào)易順差財稅“組合拳”的政策措施。為進(jìn)一步抑制外貿(mào)出口過快增長、減少貿(mào)易摩擦、優(yōu)化出口結(jié)構(gòu)、促進(jìn)貿(mào)易平衡和外貿(mào)增長方式的轉(zhuǎn)變，財政部按照國務(wù)院要求會同有關(guān)部門研究在出口退稅、加工貿(mào)易、出口關(guān)稅等方面采取措施抑制出口，在進(jìn)口關(guān)稅和財政補(bǔ)貼方面出臺政策鼓勵進(jìn)口。
商務(wù)部從出口許可、出口配額管理等方面，在對越來越多的商品出口進(jìn)行必要的管理。人民幣升值速度加快，其促進(jìn)國際收支平衡的作用隨之增強(qiáng)。以加權(quán)匯率看，2007年9月，人民幣對美元平均匯率為 7.5258 元/美元，比2006年12月份平均匯率升值 4%，升值速度比 2006 年同期加快2.2個百分點(diǎn)。以月末匯率來看，2007年10月31日銀行間外匯市場美元對人民幣匯率的中間價為：1美元對人民幣7.4692元，比2006年12月末的7.8087元/美元升值了4.55%，升值速度比2006年同期加快了2.1 個百分點(diǎn)。
關(guān)注民生，構(gòu)建和諧社會
科學(xué)發(fā)展觀的重要內(nèi)涵，就是共建共享，解決地區(qū)發(fā)展差距過大、城鄉(xiāng)差距過大、居民收入差距擴(kuò)大等問題，實(shí)現(xiàn)社會和諧。
十七大召開之前，政府通過出臺諸多政策方式對民生問題給予了密切關(guān)注。7 月份以后以國務(wù)院發(fā)文的方式，接連出臺了幾項相關(guān)重大政策（見表5）。
十七大召開后，前期出臺政策的落實(shí)、新的相關(guān)政策的出臺，將會是未來的階段性工作任務(wù)。按照十七大所明確的精神，關(guān)注民生、構(gòu)建和諧社會，財政政策、稅收政策、收入分配政策的作用將更加突出。
政策的結(jié)構(gòu)調(diào)整特征顯著
前期總量性措施力度較大，已有趨于謹(jǐn)慎之勢
近年，貨幣信貸政策在宏觀調(diào)控中占據(jù)顯要位置。連續(xù)加息、提高法定存款準(zhǔn)備金率，發(fā)行特種國債、央票等，都是總量調(diào)控的手段。從實(shí)踐來看，由于外匯占款持續(xù)快速增加的壓力，總量上對充裕的流動性進(jìn)行緊縮是非常有必要的。但是，中國經(jīng)濟(jì)的問題，并非都是總量性的問題，隨著調(diào)控和運(yùn)行的不斷推進(jìn)，這一點(diǎn)已經(jīng)越來越明確。中央政府在2007年宏觀調(diào)控上的針對性調(diào)整，就是在必要的總量調(diào)控手段之外，大量采用結(jié)構(gòu)性調(diào)控來解決結(jié)構(gòu)性矛盾。
因此，今年我們看到了一系列結(jié)構(gòu)性調(diào)控措施的運(yùn)用。今年也出臺了大量總量調(diào)控措施，包括九次調(diào)高法定存款準(zhǔn)備金率，五次加息，發(fā)行央票，還新推出特別國債、特別存款，來對沖順差快速增加、資本流入快速增加帶來的外匯占款膨脹、流動性過剩。但是，總量調(diào)控手段在前期逐漸累積了大量調(diào)控能量之后，開始進(jìn)入釋放效果的階段，新動作、尤其是大動作的推出越來越趨于謹(jǐn)慎。
年初以來結(jié)構(gòu)性調(diào)控大行其道
與總量措施出臺趨于謹(jǐn)慎形成對比的是，在出口調(diào)控和投資調(diào)控方面，在節(jié)能減排方面，政府采取了更多的結(jié)構(gòu)性調(diào)控手段。而且結(jié)構(gòu)性手段在解決經(jīng)濟(jì)運(yùn)行中的突出矛盾上正發(fā)揮攻堅和治本的作用。
結(jié)構(gòu)性調(diào)控的推出，得益于前期投資調(diào)控有保有壓取得的成功經(jīng)驗。結(jié)構(gòu)性調(diào)控理念從投資領(lǐng)域向出口調(diào)控和節(jié)能減排等重點(diǎn)工作上的延伸，是宏觀調(diào)控在實(shí)踐中日趨完善的標(biāo)志。隨著結(jié)構(gòu)性調(diào)控分量的不斷加大，財政、商務(wù)等部門在調(diào)控中的作用加強(qiáng)了，發(fā)改委有關(guān)工作的力度明顯加大。宏觀調(diào)控因此而出現(xiàn)新的局面：貨幣信貸政策穩(wěn)中適度從緊；財政政策加大對結(jié)構(gòu)調(diào)整的支持力度，發(fā)改委、國土資源、商務(wù)、環(huán)保等部門各司其職，對投資、出口、節(jié)能減排等工作實(shí)施大力度的結(jié)構(gòu)性調(diào)控。
從促進(jìn)國際收支平衡上考慮，出口和順差持續(xù)高增帶來的負(fù)面影響中，貿(mào)易摩擦固然是要顧慮的因素，但更重要的是其帶來的人民幣升值、境外資本流入對資產(chǎn)價格過快上漲的影響。從科學(xué)發(fā)展的角度出發(fā)考慮國內(nèi)經(jīng)濟(jì)調(diào)控，控制出口、鼓勵進(jìn)口必然是調(diào)控工作的重點(diǎn)之一。
下一階段調(diào)控 ：力度與節(jié)奏
胡錦濤總書記的十七大報告，為下一階段宏觀調(diào)控確立了基本方向�？茖W(xué)發(fā)展觀作為十七大報告的精髓，核心還是抓發(fā)展、抓和諧社會、抓小康。出路還是解放思想、改革開放。因此，我們判斷，2008 年的宏觀政策仍將表現(xiàn)為兩個“結(jié)合”。
一是總量與結(jié)構(gòu)調(diào)控相結(jié)合。在總量調(diào)控的基礎(chǔ)上，加大結(jié)構(gòu)調(diào)控的力度，推動節(jié)能減排，提高經(jīng)濟(jì)增長質(zhì)量；更關(guān)注民生，加大收入分配、財政轉(zhuǎn)移支付方面的政策力度，完善消費(fèi)環(huán)境，擴(kuò)大國內(nèi)消費(fèi)需求對經(jīng)濟(jì)的拉動作用，努力構(gòu)建和諧社會。
二是政策相對連續(xù)與有針對性的完善相結(jié)合。對2008年來講，前期行之有效的政策面對的環(huán)境基本穩(wěn)定，相應(yīng)要求調(diào)控保持連續(xù)性和穩(wěn)定性。但是，對其可能出現(xiàn)的轉(zhuǎn)變，宏觀調(diào)控可能將這兩大因素納入考慮重點(diǎn)。
具體來看，2008年的調(diào)控政策可能展現(xiàn)以下趨勢：
由于國際收支失衡的現(xiàn)象一時難以消除，順差和外匯儲備激增的局面仍然延續(xù)，外匯占款投放基礎(chǔ)貨幣帶來的流動性仍然寬裕，貨幣信貸政策仍將呈現(xiàn)從緊趨勢。2007年11月10 日央行已經(jīng)將法定存款準(zhǔn)備金率提高到1990年代以來高位，但從今后一段時間的貨幣信貸、國際收支趨勢看，每月都可能需要回籠 2000億元左右人民幣基礎(chǔ)貨幣，存款準(zhǔn)備金率還將持續(xù)創(chuàng)下新高，2008年再提高3個百分點(diǎn)并非沒有可能（歷史最高水平為 1984 年存款準(zhǔn)備金制度建立初期的20%以上，隨即大幅調(diào)低）。與此同時，特別國債、特別存款等作為補(bǔ)充手段的使用頻率也將增加。從中期角度看，我國仍處于加息周期之中，2007年至多還有一次加息可能，2008年則還有可能出臺2~3次、每次27個基點(diǎn)的加息措施。貨幣信貸緊縮在一二季度集中出臺的可能性較大。
相應(yīng)地，對外貿(mào)進(jìn)出口的結(jié)構(gòu)調(diào)控仍將持續(xù)，而且越早越主動。對“兩高一資”產(chǎn)品，降低、取消出口退稅甚至加征出口關(guān)稅、使用出口許可等手段的產(chǎn)品范圍會繼續(xù)擴(kuò)大。對資源類產(chǎn)品、有利于自主創(chuàng)新、產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)升級等方面的產(chǎn)品進(jìn)口則會繼續(xù)鼓勵。
人民幣升值步伐穩(wěn)中見快，年升值幅度呈現(xiàn)遞增趨勢。2005年人民幣對美元升值2.6%，2006年升值3.3%，2007年估計升值幅度為6%左右。2008年人民幣對美元升值幅度有可能超過6%，年末匯率1美元兌6.8元人民幣左右。對其他主要貨幣的升值壓力也會加大或出現(xiàn)。2006年人民幣對日元升值4.7%，對歐元貶值6.9%，2007年10月末對日元升值0.8%，對歐元貶值4.8%，2008年對這些主要貨幣的匯率變動在對方的貿(mào)易摩擦壓力之下將呈現(xiàn)貶值幅度收窄、升值幅度穩(wěn)定加大的可能。
價格調(diào)控有全面成為政策關(guān)注中心的趨勢。高流動性一定會造成價格的上升。此前價格上漲主要表現(xiàn)在資產(chǎn)領(lǐng)域，2007年蔓延至食品價格的大幅度上揚(yáng)。國務(wù)院對房價、股價已有高度警惕，如果CPI再持續(xù)走高，在十七大關(guān)注“民生”理念之下，調(diào)控當(dāng)局出臺措施時物價方面的考慮將占到更大的成分，反通脹可能成為2008年的焦點(diǎn)之一。
國內(nèi)投資項目的審批仍將通過土地、產(chǎn)業(yè)政策、環(huán)保政策等予以嚴(yán)格控制，防止固定資產(chǎn)投資增長過快。
利用外資的產(chǎn)業(yè)門檻將會繼續(xù)提高，嚴(yán)格限制不符合我國產(chǎn)業(yè)發(fā)展政策的項目。
要素價格重估，包括礦產(chǎn)、土地、水等資源價格的調(diào)整、最低工資水平的提高、資金成本的調(diào)升等，力度有可能加強(qiáng)。
財政政策將向平衡區(qū)域發(fā)展差距、改善民生的方向傾斜，加大對社會保障、城鄉(xiāng)居民基本醫(yī)療、義務(wù)教育、新農(nóng)村建設(shè)的投入，加大對低收入群體的財政轉(zhuǎn)移支付，加大對中西部地區(qū)的轉(zhuǎn)移支付力度。財政政策還將通過稅收、補(bǔ)貼等手段，促進(jìn)自主創(chuàng)新和結(jié)構(gòu)升級。
近期棉花現(xiàn)貨市場交投活躍，棉花期貨市場價漲量增，持倉放大，投資踴躍，套保積極。既反映了棉花行情的魅力，又符合供求基本面的特征。大棉花呼喚大交割，繁榮的棉花期貨同樣是我國棉花產(chǎn)業(yè)鏈發(fā)展的戰(zhàn)略要求。
