基金會(huì)計(jì)若干問題研究

    隨著我國證券投資基金整體規(guī)模和基金投資人范圍的進(jìn)一步擴(kuò)大，以及開放式基金的正式推出，如何認(rèn)識(shí)基金會(huì)計(jì)的特性，有效規(guī)范我國證券投資基金的會(huì)計(jì)核算和會(huì)計(jì)信息的披露，已經(jīng)成為目前迫切需要解決的一大問題。財(cái)政部頒發(fā)《證券投資基金會(huì)計(jì)核算辦法》，規(guī)定于2002年1月1日正式實(shí)施。這無疑對(duì)我國基金會(huì)計(jì)的發(fā)展起到了規(guī)范和促進(jìn)的作用。本文擬對(duì)基金會(huì)計(jì)的有關(guān)問題作初步的探討。

    一、關(guān)于基金會(huì)計(jì)目的

    在華安創(chuàng)新等開放型基金推出之前，我國的證券投資基金都是契約型的封閉式基金，這種基金雖然在發(fā)行以后不再增加份額，但是投資者亦不允許贖回，只能通過證券交易所轉(zhuǎn)讓。然而，在目前我國證券市場的發(fā)展極不成熟，各種金融工具也不完善，股市坐莊和暗箱操作比比皆是，投資基金規(guī)避風(fēng)險(xiǎn)的能力實(shí)際非常有限。在這種情況下，證券投資基金的信息披露，首先所要解決的問題就是與投資者的受托責(zé)任的問題，促使投資基金的信息披露和業(yè)績衡量更加真實(shí)可靠，確保投資者能在正確會(huì)計(jì)信息的指導(dǎo)下，作出合理決策和最大程度地降低風(fēng)險(xiǎn)。

    如何通過有效的會(huì)計(jì)管理和信息披露，促使投資基金能規(guī)范恰當(dāng)?shù)剡\(yùn)用投資者資金，正確地評(píng)價(jià)投資基金真實(shí)的經(jīng)營業(yè)績，發(fā)揮機(jī)構(gòu)投資者在穩(wěn)定市場中的作用，成為基金會(huì)計(jì)亟待解決的問題。從受托責(zé)任的會(huì)計(jì)理論角度來研究，基金會(huì)計(jì)必須能夠公允的衡量投資基金的經(jīng)營業(yè)績，這也是為什么在實(shí)務(wù)中特別強(qiáng)調(diào)基金的實(shí)際凈值和基金增長率的原因所在。另一方面，從決策有用性的會(huì)計(jì)理論角度來研究，投資基金的基金單位同樣面臨著在二級(jí)市場流動(dòng)的問題，加之目前開放式基金的不斷推出，基金的信息披露意義和其信息含量的決策價(jià)值就顯得越來越重要，按照財(cái)務(wù)會(huì)計(jì)的概念，也就是要為現(xiàn)在和潛在的基金投資者及其他相關(guān)利益的信息使用者提供有助于他們做出合理的投資、信貸和各種類似決策的有用信息。

    會(huì)計(jì)信息決策有用性在基金會(huì)計(jì)中的研究目的，決定了我們所采取的各種有效分析評(píng)價(jià)的基礎(chǔ)和方法，必須具有明顯區(qū)別于傳統(tǒng)行業(yè)的特性，因?yàn)樽C券投資基金所面臨的是一個(gè)變幻莫測(cè)的資本市場，其投資的價(jià)值每天都在發(fā)生變化，采用何種分析評(píng)價(jià)的基礎(chǔ)和方法，對(duì)于正確評(píng)價(jià)基金投資的價(jià)值具有直接的影響，尤其在我同目前資本市場，投資陷阱比比皆是，投資風(fēng)險(xiǎn)防不勝防，如果基金一旦不幸投資于類似化安科技、ST猴王、鄭百文這樣的“問題股票”，將會(huì)使基金的實(shí)際投資價(jià)值受到致命的損害。即便講在短期內(nèi)像億安科技也曾出現(xiàn)過100元的天價(jià)，但是隱藏在這種“問題股票”后面的價(jià)值究竟是多少呢？所以，作為一個(gè)投資者如何通過基金會(huì)計(jì)的信息披露來正確地評(píng)價(jià)基金的實(shí)際價(jià)值和有效防范風(fēng)險(xiǎn)，這將是會(huì)計(jì)信息決策有用性在基金會(huì)計(jì)研究中最重要而又久遠(yuǎn)的目標(biāo)。

    二、關(guān)于基金會(huì)計(jì)主體

    會(huì)計(jì)主體（Accounting Entity）屬性是進(jìn)行會(huì)計(jì)管理和信息披露的一個(gè)重要基礎(chǔ)。然而，投資基金的會(huì)計(jì)主體與傳統(tǒng)企業(yè)的會(huì)計(jì)主體具有其自身的特殊性，主要有這樣幾方面的問題值得我們深入思考。

    （一）投資基金的會(huì)計(jì)主體是什么

    按照我國《金融企業(yè)會(huì)計(jì)制度》的規(guī)定，會(huì)計(jì)核算應(yīng)當(dāng)以企業(yè)發(fā)生的各項(xiàng)交易或事項(xiàng)為對(duì)象，記錄和反映企業(yè)本身的各項(xiàng)經(jīng)營活動(dòng)。我國的投資基金一般可以從組織形式上分為公司型和契約型兩種，作為公司型投資基金的會(huì)計(jì)主體與一般企業(yè)相似，是指公司本身各項(xiàng)經(jīng)營活動(dòng)的范疇。但對(duì)于開放式證券投資基金來講，它們有一個(gè)明顯的特點(diǎn)，就是其是一種契約型的組織形式，它不同于公司型的基金，它們本身并沒有一個(gè)公司制的載體，并且只要投資者愿意就可以根據(jù)投資契約的有關(guān)規(guī)定減少或增加其投資額。而基金日常的運(yùn)作和管理活動(dòng)，都是由基金管理人或者講是基金管理公司來從事的，所以研究時(shí)必須將基金與基金管理公司嚴(yán)格區(qū)分開來，將基金資產(chǎn)和基金管理公司的資產(chǎn)區(qū)別開來，將基金本身的經(jīng)營活動(dòng)與基金管理公司區(qū)分開來。

    顯然，基金管理者或者基金管理公司不可能簡單地成為全部基金會(huì)計(jì)的主體，因?yàn)閺哪撤N意義上講，基金管理者或基金管理公司與基金本身是分離的，管理者只是按照基金章程的有關(guān)規(guī)定，定期獲取相應(yīng)的管理報(bào)酬，他們本身并非是基金的所有者。所以從本質(zhì)意義上講，基金會(huì)計(jì)最本質(zhì)的主體只能是基金本身，也就是講基金會(huì)計(jì)所要管理和披露的是投資基金本身價(jià)值變化及其原因的各項(xiàng)信息。顯然作為基金管理公司的會(huì)計(jì)主體是指該公司本身經(jīng)營活動(dòng)的范疇，這些會(huì)計(jì)信息可以作為合理評(píng)價(jià)基金管理者的業(yè)績的重要依據(jù)，但決不能與基金主體的信息混為一談。

    （二）基金會(huì)計(jì)主體的特點(diǎn)

    由于基金管理公司會(huì)計(jì)主體的特點(diǎn)與普通公司的特點(diǎn)是一致的，這里不作為我們討論的重點(diǎn)，而基金本身會(huì)計(jì)主體卻表現(xiàn)出許多明顯的特征，這是本文要依據(jù)的主要內(nèi)容。所以下文所稱的基金會(huì)計(jì)主體都是指基金本身的會(huì)計(jì)主體。

    基金會(huì)計(jì)主體并不以一個(gè)單獨(dú)的法律主體的形式存在，也不具有人格化的特征。會(huì)計(jì)主體是會(huì)計(jì)工作特定的空間范圍，它為特定范疇所掌握的經(jīng)濟(jì)資源和進(jìn)行的經(jīng)濟(jì)業(yè)務(wù)提供了基礎(chǔ)，從而也為規(guī)范的會(huì)計(jì)處理和信息披露的相應(yīng)范圍等提供了依據(jù)。因此，從會(huì)計(jì)主體的定義來看，基金的主體范圍就是指其所擁有的全部基金資產(chǎn)，會(huì)計(jì)的確認(rèn)、計(jì)量和報(bào)告等業(yè)務(wù)的處理，都應(yīng)被規(guī)范地限定在此項(xiàng)范圍之內(nèi)。

    然而，基金會(huì)計(jì)主體的權(quán)利與義務(wù)實(shí)際是由基金管理公司和基金托管人代為行使的。基金托管人負(fù)責(zé)保管基金的財(cái)產(chǎn)，而基金的管理者發(fā)起設(shè)立基金并從事基金的日常管理活動(dòng)，因此我們可以看到，一方面，基金的資產(chǎn)獨(dú)立于管理人和托管人的資產(chǎn)，另一方面，基金管理人和托管人按照與基金持有人的契約，履行基金會(huì)計(jì)主體的核算和信息披露等相應(yīng)職責(zé)。

    從現(xiàn)代經(jīng)濟(jì)學(xué)的觀點(diǎn)來看，基金會(huì)計(jì)主體的這種特點(diǎn)是基于現(xiàn)代的委托代理理論（Agency Theory），因?yàn)橥顿Y基金從本質(zhì)上講是一種委托理財(cái)?shù)慕?jīng)濟(jì)行為，委托和受托雙方的經(jīng)濟(jì)關(guān)系是根據(jù)相關(guān)契約建立起來的。委托方通過購買基金單位來完成出資過程，并對(duì)基金擁有所有權(quán)和未來收益的分配權(quán)，并委托基金管理人從事基金的管理和運(yùn)作，且按照基金章程的規(guī)定，支付給基金管理人相應(yīng)的報(bào)酬�；�金管理人除了按契約規(guī)定從事基金的運(yùn)作和管理外，絕對(duì)不能隨意占據(jù)或挪用基金資產(chǎn)，這也就必然要求在會(huì)計(jì)主體上將委托方的基金資產(chǎn)與被委托方的基金管理人財(cái)產(chǎn)區(qū)分開來，并根據(jù)不同的會(huì)計(jì)主體進(jìn)行會(huì)計(jì)核算和定期披露，向基金投資人提供真實(shí)可靠和決策有用的會(huì)計(jì)信息。

    三、關(guān)于基金資產(chǎn)計(jì)量

    基金會(huì)計(jì)與一般公司會(huì)計(jì)相比，其最鮮明的特性是其基金資產(chǎn)價(jià)值的高度不穩(wěn)定性，所以，對(duì)于基金資產(chǎn)計(jì)量的信息價(jià)值、計(jì)量特性和損益確認(rèn)等應(yīng)有全面的認(rèn)識(shí)。

    （一）基金資產(chǎn)計(jì)量的重要性

    基金是一種集合投資的方式，因?yàn)樵O(shè)立基金的根本目的在于使基金資產(chǎn)增值，在有效規(guī)避各類投資風(fēng)險(xiǎn)的前提下，為基金投資人最大的收益回報(bào)。從基金投資者角度看，他們最關(guān)心就是其基金資產(chǎn)價(jià)值增值和變動(dòng)原因，這也是基金投資人評(píng)價(jià)基金管理公司業(yè)績最重要的衡量標(biāo)準(zhǔn)。相對(duì)來講，由于基金的負(fù)債不象一般工業(yè)企業(yè)那樣復(fù)雜多變，并可能直接導(dǎo)致企業(yè)的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)和破產(chǎn)危機(jī)，因此在基金會(huì)計(jì)的管理中，基金資產(chǎn)的計(jì)量和有效管理就變得比其他幾個(gè)會(huì)計(jì)要素更加重要，再加上基金資產(chǎn)價(jià)值受市場因素影響的高度不穩(wěn)定性，就使得基金資產(chǎn)的計(jì)量和管理成為基金會(huì)計(jì)中最為復(fù)雜的經(jīng)濟(jì)業(yè)務(wù)，也是最為重要的會(huì)計(jì)信息。

    同時(shí)，由于基金資產(chǎn)的正確計(jì)量直接關(guān)系到其他會(huì)計(jì)要素和相關(guān)市場信息能否正確計(jì)量和披露，所以正確的基金資產(chǎn)計(jì)量成為基金會(huì)計(jì)能否提供正確和有用信息的基礎(chǔ)，如基金資產(chǎn)的賬面凈值和市場價(jià)值、基金每期收益、基金持倉值和比例、基金貼水率與折價(jià)率、基金增值額與增長率等。因此，確保基金資產(chǎn)計(jì)量的正確合理成為基金會(huì)計(jì)的關(guān)鍵，不論采取什么計(jì)量基礎(chǔ)和計(jì)量方法，其基本要求是對(duì)基金資產(chǎn)的評(píng)價(jià)應(yīng)該能夠恰當(dāng)?shù)姆从郴�金資產(chǎn)實(shí)際價(jià)值、市場變動(dòng)對(duì)基金投資過去和未來的影響和基金管理公司的經(jīng)營狀況等。

    （二）基金資產(chǎn)損益的確認(rèn)

    在基金資產(chǎn)計(jì)量時(shí)必然會(huì)涉及到交易和持產(chǎn)損益問題，對(duì)于交易損益的確認(rèn)是比較方便的，一般應(yīng)在實(shí)際交易已經(jīng)完成和該項(xiàng)損益已經(jīng)實(shí)現(xiàn)后予以確認(rèn)。

    但對(duì)于持產(chǎn)損益，也就是作為基金的證券投資，如果在估值日出現(xiàn)了增值或者減值，到底是在當(dāng)期確認(rèn)還是遞延確認(rèn)，或者是不予確認(rèn)的問題，始終是基金會(huì)計(jì)的難點(diǎn)。對(duì)于基金資產(chǎn)正常的增值和減值，在當(dāng)期確認(rèn)應(yīng)該是正確的。但對(duì)于由于市場急劇波動(dòng)而導(dǎo)致的巨額增值或減值，如果全部在當(dāng)期確認(rèn)的話，必然會(huì)導(dǎo)致基金資產(chǎn)的暴利或巨額損失，這顯然是不符合穩(wěn)健原則和實(shí)現(xiàn)原則的。但是如果當(dāng)期不確認(rèn)損益，而在基金的投資組合中卻恰恰有象銀廣夏這樣的股票，只要基金管理公司不賣出股票，賬面上就不會(huì)有損失出現(xiàn)，無法真實(shí)地反映基金資產(chǎn)的真正價(jià)值，也不利于對(duì)基金管理者業(yè)績的評(píng)價(jià)，更不利于向投資者提供真實(shí)可靠和決策有用的相關(guān)信息。

    因此，在基金會(huì)計(jì)的損益確認(rèn)中必須明確規(guī)定，其按市價(jià)為依據(jù)的持產(chǎn)損益達(dá)到多大比率時(shí)必須要予以確認(rèn)或按一定的比例確認(rèn)。特別是基金資產(chǎn)作為一種風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)，應(yīng)根據(jù)穩(wěn)健原則的要求，對(duì)于持產(chǎn)損失應(yīng)要求盡可能在當(dāng)期確認(rèn)，而對(duì)于特產(chǎn)收益則可以采用適度的遞延確認(rèn)。但其確認(rèn)方式可以有多種選擇，如在平時(shí)就適量提取風(fēng)險(xiǎn)準(zhǔn)備，在實(shí)際發(fā)生損失時(shí)可以予以轉(zhuǎn)銷，或在發(fā)生損失時(shí)一次減計(jì)基金資產(chǎn)，也可將資產(chǎn)減值部分設(shè)立攤銷賬戶來分期攤銷。但無論采用何種確認(rèn)方式，都必須要保持確認(rèn)方法的一致性和可比性，將基金資產(chǎn)真實(shí)價(jià)值的信息披露給投資者。

    （三）基金資產(chǎn)計(jì)量的特性

    由于基金資產(chǎn)的價(jià)值可能會(huì)隨著市場的變化而變化，所以其真實(shí)價(jià)值的計(jì)量信息對(duì)于投資者來講就具有特別重要的意義，一般講它必須滿足以下兩方面的基本要求：1.相關(guān)性強(qiáng)�；�金資產(chǎn)會(huì)隨著投資證券和市場交易狀況的變化而不斷發(fā)生變化，而且這種變化可以講有時(shí)是瞬息萬變的，市場各類現(xiàn)實(shí)和潛在投資者所作投資決策的最主要依據(jù)是基金凈資產(chǎn)價(jià)值的高低，然而，基金凈資產(chǎn)價(jià)值是根據(jù)各種有價(jià)證券的市場交易價(jià)格計(jì)算得到的，這種價(jià)值既可能代表了基金資產(chǎn)當(dāng)時(shí)的真實(shí)價(jià)值，也可能隱含了由于市場操作和泡沫經(jīng)濟(jì)的潛在風(fēng)險(xiǎn)。所以基金會(huì)計(jì)的資產(chǎn)計(jì)量必須具有較強(qiáng)的及時(shí)性和相關(guān)性，為投資者的有效決策指明方向。

    2.可靠性強(qiáng)。證券市場是一個(gè)公平、公開、公正的交易市場，其價(jià)格是在眾多交易者的自愿買賣中形成的，反映了市場供求關(guān)系的真實(shí)情況。雖然講會(huì)計(jì)在資產(chǎn)計(jì)量上有歷史成本（Historical Cost）、現(xiàn)時(shí)成本（Current Cost）、可變現(xiàn)價(jià)值（Reliable Value）和現(xiàn)值（Present Value）等不同的計(jì)量基礎(chǔ)。但由于基金資產(chǎn)主要是以現(xiàn)金和流動(dòng)性很強(qiáng)的股票和債券等金融資產(chǎn)的形式存在的，因?yàn)檫@些金融資產(chǎn)存在著一個(gè)實(shí)際的外部市場，其交易價(jià)格在某一時(shí)點(diǎn)是很容易確定和取得的，進(jìn)行核對(duì)也比較方便，所以，基金資產(chǎn)的這種獨(dú)特形式?jīng)Q定了實(shí)務(wù)界在其計(jì)量基礎(chǔ)的選擇上較多地傾向于運(yùn)用現(xiàn)實(shí)成本或者可變現(xiàn)價(jià)值。一般在活躍的外部市場的條件下，基金資產(chǎn)的現(xiàn)實(shí)價(jià)值和其所持有各類證券和貨幣性資產(chǎn)的可變現(xiàn)價(jià)值基本上是一致的。所以將可變現(xiàn)價(jià)值作為基金資產(chǎn)的計(jì)量屬性，其相關(guān)性和可靠性都是最強(qiáng)的。

    四、基金會(huì)計(jì)的信息披露

    （一）基金會(huì)計(jì)信息披露的難點(diǎn)

    1.基金持有者與基金管理者之間的信息不對(duì)稱�；�金持有者和基金管理者之間存在著嚴(yán)重的信息不對(duì)稱，這種不對(duì)稱是由其利益不對(duì)稱所決定的。因?yàn)榛�金管理公司的�?bào)酬體系一般是這樣設(shè)計(jì)的，每年提取一定比例的基金管理費(fèi)，并根據(jù)基金的經(jīng)營情況提取業(yè)績報(bào)酬。基金的管理者作為基金會(huì)計(jì)信息的提供一方與基金持有者站在不對(duì)等的立場。從理論上推論，基金管理者完全有可能受利益的驅(qū)動(dòng)而采取與基金持有人利益不一致的行動(dòng)，從而使基金持有者的利益受到損失。因此，我們?cè)跁?huì)計(jì)信息披露的制度設(shè)計(jì)上，要充分考慮雙方利益的不完全一致性和內(nèi)外部的信息不對(duì)稱性的問題，對(duì)于可能直接影響基金持有者和基金管理者利益的重要會(huì)計(jì)計(jì)量信息必須要作出強(qiáng)制披露的規(guī)定。由于基金會(huì)計(jì)信息的披露權(quán)主要掌握在基金管理者手中，所以在信息披露規(guī)范程序的制定時(shí)，應(yīng)更多地考慮如何更有效地保護(hù)基金持有者利益不受傷害。

    2、市場環(huán)境的快速變化。證券市場無時(shí)無刻不在變化，這就決定基金資產(chǎn)的價(jià)值也在不斷發(fā)生變化，而證券投資基金的信息披露，一方面要合理反映基金資產(chǎn)在某一時(shí)點(diǎn)上的財(cái)務(wù)狀況，也就是資產(chǎn)負(fù)債的情況，另一方面要反映基金在一段時(shí)間內(nèi)的經(jīng)營業(yè)績，而經(jīng)營業(yè)績的衡量特性也是基金會(huì)計(jì)區(qū)別于其他會(huì)計(jì)主體的方面。然而，基金業(yè)績的表現(xiàn)是建立在對(duì)市場價(jià)值評(píng)價(jià)的基礎(chǔ)之上，這就決定了基金財(cái)務(wù)狀況的評(píng)價(jià)有較大的相對(duì)性和不確定性，如要向決策者提供具有決策價(jià)值的信息，就必須有采用動(dòng)態(tài)的信息披露方式，并且要盡可能地縮短信息的披露頻率，使信息使用者能及時(shí)把握市場的變化狀況，同時(shí)基金管理者還有義務(wù)和責(zé)任為投資者作出市場變動(dòng)的趨勢(shì)分析報(bào)告，為投資者全面評(píng)價(jià)基金資產(chǎn)的真實(shí)價(jià)值提供依據(jù)。

    （二）信息披露應(yīng)遵循的原則

    1，一般披露原則——及時(shí)性。在上面論述中我們已強(qiáng)調(diào)，在瞬息萬變的證券市場環(huán)境下，基金會(huì)計(jì)的信息披露的期限一定盡可能要短，做到及時(shí)性，這應(yīng)該作為基金會(huì)計(jì)信息披露應(yīng)遵循的基本原則。因此基金投資的市場價(jià)值每天都在波動(dòng)，這個(gè)特點(diǎn)決定了對(duì)基金會(huì)計(jì)信息披露的及時(shí)性具有很高的要求，也決定了基金會(huì)計(jì)的信息披露不可能象普通上市公司一樣，采取一般的季報(bào)、中報(bào)、年報(bào)的形式，因?yàn)檫@種形式顯然缺乏及時(shí)性，不能夠讓外部的投資人及時(shí)了解到基金的運(yùn)作情況，傳統(tǒng)上的信息披露方式顯然已經(jīng)滯后，基金需要對(duì)它的投資組合以及基金凈值在一個(gè)合理和適當(dāng)?shù)钠陂g內(nèi)披露，特別在市場波動(dòng)非常劇烈的情況下，基金管理者可能會(huì)被要求提供臨時(shí)性的財(cái)務(wù)報(bào)告和分析預(yù)測(cè)報(bào)告，對(duì)基金資產(chǎn)的實(shí)際價(jià)值和預(yù)期市場走勢(shì)作出說明，幫助投資人作出理性和明智的決策。

    2.信息質(zhì)量要求——相關(guān)、可靠、充分。信息質(zhì)量要求是對(duì)基金披露信息內(nèi)容的最高期望。除了要讓投資者及時(shí)了解到基金經(jīng)營情況以外，基金所披露的信息還必須真實(shí)，并且對(duì)投資者有用，當(dāng)然這種真實(shí)和有用只是在一定的限度和范圍內(nèi)的�；�金的投資者是要利用所得到的信息來進(jìn)行投資決策和評(píng)價(jià)基金的運(yùn)作情況，如果基金不能夠提供這樣的信息，對(duì)于投資者來講是毫無用處的。另外基金信息的披露還必須保證其充分性，如果信息內(nèi)容和含量不充分，不能符合會(huì)計(jì)信息系統(tǒng)、連續(xù)和完整的質(zhì)量要求，則可能會(huì)誤導(dǎo)投資者，使其作出錯(cuò)誤的決策。

    要保證基金會(huì)計(jì)披露信息的質(zhì)量，其重點(diǎn)在于要能夠正確反映基金資產(chǎn)的價(jià)值和流動(dòng)性，因?yàn)檫@兩個(gè)方面的信息對(duì)于基金資產(chǎn)來講是最重要。關(guān)于基金資產(chǎn)價(jià)值重要性是不言而喻的，它是整個(gè)基金會(huì)計(jì)的核心。而對(duì)于基金資產(chǎn)的流動(dòng)性卻往往被人們所忽視，因?yàn)橐酝鶎?duì)于封閉式基金來講，可能只是在分紅時(shí)才會(huì)有流動(dòng)性要求，基金對(duì)資產(chǎn)的流動(dòng)性要求可能只是停留在理論上的認(rèn)識(shí)，控制和防范流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)對(duì)于封閉式基金來講幾乎是空白。所以，以往封閉式基金分紅時(shí)，基金重倉股往往大幅下挫，這足以說明基金管理者在基金資產(chǎn)的收益性和流動(dòng)性的協(xié)調(diào)關(guān)系方面有所欠缺。

    對(duì)于目前開放式基金來講，基金管理者是通過資產(chǎn)配置和投資組合來規(guī)避非系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)，雖然其在保證基金資產(chǎn)的適應(yīng)能力方面也許可以信賴，但在合理控制基金資產(chǎn)流動(dòng)性的能力方面依然十分欠缺，特別在應(yīng)對(duì)突發(fā)性情況下流動(dòng)性要求的能力，將面臨嚴(yán)峻考驗(yàn)。從基金投資者結(jié)構(gòu)來看，我國機(jī)構(gòu)投資者明顯不足，個(gè)人投資者占開放式基金資金來源的主要部分。但是個(gè)人投資者的投資穩(wěn)定性一般都比較低，長期投資的理念也較為淡薄，很容易受風(fēng)吹草動(dòng)的影響而改變?cè)�有的投資計(jì)劃。然而，基金中的個(gè)人投資者比重越高，對(duì)其基金資產(chǎn)的流動(dòng)性要求也就越高。因此對(duì)于我國的開放式基金的會(huì)計(jì)信息披露，除了要能正確披露基金資產(chǎn)的真實(shí)價(jià)值外，還應(yīng)充分披露基金資產(chǎn)的流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)，這是基金會(huì)計(jì)信息披露質(zhì)量要求的一個(gè)重要方面。

    （三）信息披露的方式

    1.披露的基本方式�；�金會(huì)計(jì)信息披露的基本方式，仍然需要采取我們所熟悉會(huì)計(jì)報(bào)表方式，包括資產(chǎn)負(fù)債表、損益表和基金凈值變動(dòng)表等。因?yàn)檫@些報(bào)表能系統(tǒng)反映基金的運(yùn)作和管理的基本狀況，依此能對(duì)基金在特定時(shí)點(diǎn)上的財(cái)務(wù)狀況以及一個(gè)時(shí)期的經(jīng)營業(yè)績作出綜合的判斷。由于這種會(huì)計(jì)信息披露的形式是全社會(huì)都接受的形式，基金會(huì)計(jì)在本質(zhì)上是不可能突破的。

    2.披露的頻度。由于基金會(huì)計(jì)的特殊性，因此需要對(duì)基金會(huì)計(jì)信息披露的頻度進(jìn)行特別的說明。在傳統(tǒng)的企業(yè)會(huì)計(jì)當(dāng)中，中報(bào)和年報(bào)是最普遍的，現(xiàn)在中國證監(jiān)會(huì)規(guī)定實(shí)施季報(bào)制度，這些都是基于及時(shí)性信息質(zhì)量的考慮。對(duì)于基金會(huì)計(jì)，這種信息披露的質(zhì)量要求就顯得更為重要。如美國的證券監(jiān)督管理部門對(duì)共同基金（Mutual Fund）的信息披露要求每天都計(jì)算其凈資產(chǎn)價(jià)值的變動(dòng)狀況，并在指定媒體上進(jìn)行披露，我國則要求基金投資組合每季度公布一次，基金凈值至少每周公布一次，這種高額度的披露規(guī)定保證了基金信息的及時(shí)性。但在未來信息更為發(fā)達(dá)的年代，筆者認(rèn)為進(jìn)一步提高基金會(huì)計(jì)的信息披露頻度應(yīng)該是必然的趨勢(shì)。

    3.考慮多種補(bǔ)充披露形式。傳統(tǒng)的財(cái)務(wù)報(bào)表包括資產(chǎn)負(fù)債表，損益表和基金凈值變動(dòng)表，不管是月度、季度、半年度還是年度，多是反映證券投資基金在一個(gè)時(shí)點(diǎn)或者時(shí)段上的情況，尤其對(duì)于資產(chǎn)負(fù)債情況來說，并不能完全表現(xiàn)基金的經(jīng)營狀況，因?yàn)槭袌龅淖儎?dòng)是一個(gè)連續(xù)的過程，僅僅從一個(gè)時(shí)點(diǎn)上的數(shù)字來斷定基金的經(jīng)營，未免失之武斷，因此，就需要考慮傳統(tǒng)報(bào)告的一些補(bǔ)充形式。

    美國證券監(jiān)督管理委員會(huì)（SEC）對(duì)上市公司財(cái)務(wù)報(bào)告的規(guī)定當(dāng)中，就有管理者討論和分析的部分（Management Discussion and Analysis），要企業(yè)管理當(dāng)局就報(bào)告期間的企業(yè)盈利和財(cái)務(wù)狀況進(jìn)行分析和解釋，包括法律等環(huán)境因素以及宏觀經(jīng)濟(jì)因素對(duì)企業(yè)的影響，提供基本財(cái)務(wù)報(bào)告所不能反映的信息。這可以作為證券投資基金信息披露的一個(gè)借鑒。就是要求證券基金管理人對(duì)基金運(yùn)作中一些隱性的因素進(jìn)行分析和披露，提供給信息使用者更加充分和豐富的相關(guān)信息，使投資者所作決策更加理性和正確。

    另外，基金管理者完全可以針對(duì)證券投資基金的特點(diǎn)，采取時(shí)間序列的方式，對(duì)基金連續(xù)時(shí)間的價(jià)值變動(dòng)進(jìn)行描述，包括采取適當(dāng)?shù)慕y(tǒng)計(jì)分析，例如簡單的反映資金凈值變動(dòng)的散布圖，或者基金投資組合價(jià)值變動(dòng)的散布圖�；�?qū)�基金所持證券的發(fā)展勢(shì)態(tài)和未來市場的變動(dòng)趨勢(shì)等作出分析和披露，為投資者提供更完備和周到的服務(wù)。這樣的話，不但能極大地有利于基金會(huì)計(jì)信息使用者全面的了解基金運(yùn)作績效和未來的大體走勢(shì)，而且也能有效地提高基金管理者自身的形象，從長遠(yuǎn)來看必然能穩(wěn)定和吸引更多的投資者。

    五、基金會(huì)計(jì)核算方法的評(píng)述

    在我國《基金會(huì)計(jì)核算辦法》出臺(tái)之前，規(guī)范證券投資基金信息披露的是中國證監(jiān)會(huì)頒布的《證券投資基金管理暫行辦法實(shí)施細(xì)則第五號(hào)》和《金融企業(yè)會(huì)計(jì)制度》，此次頒布的此項(xiàng)核算辦法與以前的有關(guān)規(guī)定相比在許多方面都表現(xiàn)得更加完善和全面。下面本文從核算辦法的特征和應(yīng)該進(jìn)一步完善的方面來進(jìn)行闡述。

    （一）概念更加清晰，披露重點(diǎn)更加突出新的核算辦法在基金會(huì)計(jì)報(bào)表項(xiàng)目的設(shè)置更加清晰，概念也比以往的說明更加明確和完整，更有利于基金持有者全面地了解基金資產(chǎn)實(shí)際的分布情況和其價(jià)值狀況，也有利于基金持有人評(píng)價(jià)、考核和監(jiān)督基金管理者的經(jīng)營業(yè)績。從以往的情況來看，基金的年報(bào)和中報(bào)對(duì)此反映得不是非常清楚，普通投資者不容易了解基金的經(jīng)營情況。長期以來，大多數(shù)基金持有者對(duì)于基金的凈值、凈收益、未實(shí)現(xiàn)收益一直不是很清楚，而新的核算辦法與以前的規(guī)定相比，有了很大的改善，使基金會(huì)計(jì)的信息含量更加豐富，更有利于信息使用者作出正確合理的決策。

    準(zhǔn)確、完整地公布基金的會(huì)計(jì)報(bào)表，合理設(shè)置基金會(huì)計(jì)報(bào)表科目，無論對(duì)于基金持有人了解基金經(jīng)營情況，還是考核和監(jiān)督基金經(jīng)理人的經(jīng)營業(yè)績都具有十分重要的意義。按照以往證監(jiān)會(huì)實(shí)施細(xì)則的第五號(hào)，基金在披露與證券登記結(jié)算機(jī)構(gòu)的往來款項(xiàng)的時(shí)候，用的是應(yīng)收賬款和應(yīng)付賬款，而新的核算辦法用的是清算備付金和清算結(jié)算款的科目，使得兩者的意義更加清晰，體現(xiàn)了基金行業(yè)的特點(diǎn)，與傳統(tǒng)的制造行業(yè)的應(yīng)收、應(yīng)付賬款區(qū)分開來。

    （二）基金資產(chǎn)價(jià)值確認(rèn)問題依然突出

    基金的估值是基金信息披露最重要的一部分，也是投資者所關(guān)注的。《辦法》中關(guān)于投資估值的原則只有五條規(guī)定，略顯單薄，尤其對(duì)于問題股票的價(jià)值問題，《辦法》只是一筆帶過，“如有確鑿證據(jù)表明按市場價(jià)值進(jìn)行估值不能客觀反映其公允價(jià)值，基金管理公司應(yīng)根據(jù)具體情況與基金托管人商定后，按最能反映公允價(jià)值的價(jià)格估值�！睂�(duì)于這種敏感性問題，并沒有深入闡述，并且也無相對(duì)明確和嚴(yán)格的規(guī)定，這無疑降低了《辦法》的規(guī)范力度和可操作性，并為基金管理者虛計(jì)基金資產(chǎn)價(jià)值或掩蓋實(shí)際狀況等打開方便之門。解決這一問題辦法，除了要規(guī)定一些更明確或更穩(wěn)健的處理方法外，也可以適當(dāng)引入中介機(jī)構(gòu)進(jìn)行基金資產(chǎn)價(jià)值評(píng)估。

    （三）開放式基金的流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)的反映

    自從以華安基金為代表的開放型基金推出以來，基金的流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)就顯現(xiàn)出來，開放式基金作為一種新的證券投資品種，其流動(dòng)性管理被賦予了新的內(nèi)涵——開放式基金贖回資金量與留存現(xiàn)金量的均衡調(diào)節(jié)。這也是開放式基金與封閉型不同之處。因此，流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)如何在會(huì)計(jì)上進(jìn)行反映，如何進(jìn)行披露，也是投資基金會(huì)計(jì)核算面臨的一個(gè)問題。但是在新頒布的這個(gè)核算辦法當(dāng)中，并沒有對(duì)這個(gè)問題進(jìn)行良好的解決。筆者考慮，是否可以仿照傳統(tǒng)的現(xiàn)金流量表，要求基金定期披露其現(xiàn)金狀況，使得投資者可以及時(shí)衡量基金的流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)。

    （四）基金會(huì)計(jì)核算辦法在信息披露方面缺乏前瞻性

    我國的證券投資基金的投資范圍限于國內(nèi)的股票和債券，而現(xiàn)在我國政府正在考慮存托證券（CDR）和許可內(nèi)地投資者（QDll）的制度，以活躍國有企業(yè)和香港市場，而象股指期貨以及其他種類的投資品種也在熱烈的討論當(dāng)中，基金會(huì)計(jì)核算辦法如何處理這些業(yè)務(wù)沒有給出一個(gè)很好的至少是指導(dǎo)性的方法。在這一方面，核算辦法只是局限在現(xiàn)有業(yè)務(wù)的總結(jié)，而不是框架性的。