一、不同財(cái)務(wù)分析主體有不同財(cái)務(wù)分析目的

　　財(cái)務(wù)報(bào)表分析是通過一定的分析方法使財(cái)務(wù)報(bào)表提供的信息達(dá)到?jīng)Q策有用性的一種手段。其主要目的在于：1、評(píng)價(jià)企業(yè)的財(cái)務(wù)狀況和經(jīng)營成果，揭示財(cái)務(wù)活動(dòng)中存在的矛盾和問題，為改善經(jīng)營管理提供方向和線索；2、預(yù)測(cè)企業(yè)未來的報(bào)酬和風(fēng)險(xiǎn)，為債權(quán)人、投資者和經(jīng)營者的決策提供幫助；3、檢查企業(yè)的預(yù)算完成情況，考核經(jīng)理人員業(yè)績，為完善合理的激勵(lì)機(jī)制提供幫助。

　　財(cái)務(wù)報(bào)表分析的以上三個(gè)不同目標(biāo)，預(yù)示了財(cái)務(wù)分析內(nèi)容的差異性，而這種差異性是由財(cái)務(wù)分析主體關(guān)注重點(diǎn)的不同造成的。對(duì)企業(yè)投資者而言，財(cái)務(wù)分析最根本的目的是看企業(yè)的盈利能力狀況，包括公司現(xiàn)在和可預(yù)期未來盈利及這些盈利趨勢(shì)的穩(wěn)定性，當(dāng)然他們對(duì)公司財(cái)務(wù)狀況及其分派股利和避免破產(chǎn)能力也十分關(guān)心；從商業(yè)債權(quán)人角度講，他們主要關(guān)心公司資產(chǎn)的流動(dòng)性。因?yàn)樗麄兊臋?quán)益是短期的，而公司有無迅速償還這些權(quán)益的能力，可以通過對(duì)公司流動(dòng)性的分析得到有效判斷。與之相反，債券持有者的權(quán)益是長期的，自然，他們更關(guān)注公司長時(shí)期內(nèi)的現(xiàn)金流轉(zhuǎn)能力。債券持有者可以通過分析公司資本結(jié)構(gòu)、資金的主要來源與運(yùn)用及公司一段時(shí)期的盈利狀況來評(píng)估這項(xiàng)能力；從公司角度來看，管理者則必須借助報(bào)表評(píng)價(jià)公司目前的財(cái)務(wù)狀況，并根據(jù)目前的財(cái)務(wù)狀況評(píng)價(jià)可能存在的機(jī)會(huì)；同時(shí)，財(cái)務(wù)經(jīng)理尤其關(guān)心公司各種資產(chǎn)的投資回報(bào)和資金管理效率。從以上分析可以看出，財(cái)務(wù)分析主體不同，在其特定利益主題約束下，財(cái)務(wù)分析的內(nèi)容將呈現(xiàn)出不同特點(diǎn)。

　　二、現(xiàn)行財(cái)務(wù)報(bào)表分析體系及分析方法

　　無論財(cái)務(wù)分析主體是誰，為了評(píng)價(jià)公司財(cái)務(wù)狀況和經(jīng)營成果，都需要對(duì)公司財(cái)務(wù)的健康狀況進(jìn)行多方位檢查——核實(shí)各項(xiàng)財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)、計(jì)算各項(xiàng)財(cái)務(wù)比率并通過各種比較得到所需信息。就目前而言，我國財(cái)務(wù)報(bào)表分析體系主要由企業(yè)盈利能力指標(biāo)、企業(yè)償債能力指標(biāo)及企業(yè)營運(yùn)能力指標(biāo)構(gòu)成。而分析方法主要是比率分析法。測(cè)度企業(yè)盈利能力的指標(biāo)主要是以“會(huì)計(jì)利潤”為核心的一系列比率，如銷售利潤率、投資報(bào)酬率、凈資產(chǎn)收益率、每段收益、市盈率等。由于會(huì)計(jì)利潤的計(jì)算過程存在大量的估算項(xiàng)目，其主觀性、操縱性太大，導(dǎo)致這些收益比率在一定程度上失去可信度。企業(yè)償債能力指標(biāo)由短期和長期償債能力指標(biāo)構(gòu)成。前者由流動(dòng)比率、速動(dòng)比率等指標(biāo)構(gòu)成，后者由資產(chǎn)負(fù)債率、產(chǎn)權(quán)比率、利息保障倍數(shù)、有形資產(chǎn)負(fù)債率及有形凈值負(fù)債率等指標(biāo)構(gòu)成。這些指標(biāo)雖然在一定程度上可以反映企業(yè)對(duì)各類債權(quán)人的還債能力，但它致命的弱點(diǎn)是債務(wù)的償還不是以現(xiàn)金及等價(jià)物為保證的，如果上述比率中資產(chǎn)的管理及周轉(zhuǎn)出現(xiàn)困難，顯然，計(jì)算出的比率不能客觀反映企業(yè)不佳的財(cái)務(wù)狀況。營運(yùn)能力指標(biāo)由應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率、存貨周轉(zhuǎn)率及流動(dòng)資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率構(gòu)成。可以說，這幾個(gè)指標(biāo)緩解了償債能力指標(biāo)存在的一些缺點(diǎn)，但其忽視考察企業(yè)現(xiàn)金流轉(zhuǎn)能力的弊端仍未能解決。

　　通過對(duì)以上反映不同內(nèi)容比率的比較分析，不同分析主體可以得到一些相關(guān)信息，但其局限性也是不言而喻的。首先，現(xiàn)行分析體系包含的內(nèi)容缺少反映企業(yè)現(xiàn)金流轉(zhuǎn)能力的指標(biāo)，這一點(diǎn)上文已闡述；其次，比率分析方法不太適合各企業(yè)之間的比較。要實(shí)現(xiàn)企業(yè)之間的比較，報(bào)表使用者必須識(shí)別不同企業(yè)的會(huì)計(jì)政策和程序上存在的差異，然后在比較分析之前還需要對(duì)這些差異進(jìn)行調(diào)整。普通的使用者是很難掌握這些差異的，更不用說作出合適的調(diào)整了。最后，必須承認(rèn)有大量的重要信息未包括在公司的財(cái)務(wù)報(bào)表內(nèi)。例如，行業(yè)轉(zhuǎn)換、管理層變換、競(jìng)爭對(duì)手的活動(dòng)、技術(shù)的發(fā)展、政府行為等對(duì)于公司的經(jīng)營成敗都至關(guān)重要。現(xiàn)代社會(huì)中，這些事件經(jīng)常發(fā)生，這方面的信息必須從財(cái)務(wù)報(bào)表以外的其他來源進(jìn)行認(rèn)真分析才能得到。

　　三、改進(jìn)現(xiàn)行指標(biāo)分析體系及分析方法的對(duì)策

　　筆者認(rèn)為人發(fā)展及實(shí)務(wù)角度看，現(xiàn)金流量分析及經(jīng)營安全分析應(yīng)加入到現(xiàn)行財(cái)務(wù)報(bào)表分析體系中。這是因?yàn)?，企業(yè)經(jīng)營獲取的現(xiàn)金及其等價(jià)物較之會(huì)計(jì)利潤，從理論上講，更具客觀性與穩(wěn)健性；從實(shí)務(wù)上講，分析現(xiàn)金流量，有助于投資者客觀了解和評(píng)價(jià)企業(yè)獲取現(xiàn)金及其等價(jià)物的能力，并據(jù)以預(yù)測(cè)企業(yè)未來現(xiàn)金流量，正確評(píng)估企業(yè)收益及風(fēng)險(xiǎn)；對(duì)債權(quán)人來說，分析企業(yè)現(xiàn)金流量，有助于穩(wěn)健評(píng)價(jià)企業(yè)的支付能力、償債能力和周轉(zhuǎn)能力，進(jìn)而測(cè)度企業(yè)經(jīng)營安全程度。另外，筆者認(rèn)為把安全邊際導(dǎo)入報(bào)表分析體系，將更進(jìn)一步使企業(yè)內(nèi)外報(bào)表使用者得到對(duì)決策有用的信息，對(duì)企業(yè)的經(jīng)營狀況作出更加有效的判斷。

　　具體而言，在目前的分析指標(biāo)體系中，可加入若干現(xiàn)金流量分析指標(biāo)：1、補(bǔ)充前述盈利能力的指標(biāo)，如經(jīng)營活動(dòng)現(xiàn)金流量／凈利潤，經(jīng)營活動(dòng)現(xiàn)金流量／營業(yè)利潤，全部活動(dòng)現(xiàn)金流量群利潤，每股經(jīng)營現(xiàn)金流量，這四項(xiàng)指標(biāo)能從總體上反映出在企業(yè)利潤中現(xiàn)金支持的比例有多大，從而幫助使用者判斷利潤的現(xiàn)金保障程度；2.完善前述償債能力的指標(biāo)，如現(xiàn)金比率，現(xiàn)金利息保障倍數(shù)，這兩項(xiàng)指標(biāo)能有效地反映公司經(jīng)營活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金流量對(duì)到期債務(wù)的保障程度及實(shí)實(shí)在在的現(xiàn)金收入滿足利息支出需要的程度，避免了全部賬面利潤可以進(jìn)行全部及時(shí)支付的假象，能穩(wěn)健地反映企業(yè)的償債能力；3、增強(qiáng)前述營運(yùn)能力的指標(biāo)，如經(jīng)營現(xiàn)金流量／主營業(yè)務(wù)收入，經(jīng)營現(xiàn)金流量／資產(chǎn)總額等，以充分揭示正常的經(jīng)營活動(dòng)帶給企業(yè)的現(xiàn)金及其等價(jià)物。至于安全邊際，它是一個(gè)反映企業(yè)經(jīng)營安全與否的指標(biāo)，計(jì)算公式是：

　　安全邊際=（企業(yè)實(shí)現(xiàn)或預(yù)計(jì)銷售額-保本額）/企業(yè)實(shí)現(xiàn)或預(yù)計(jì)銷售額

　　通過計(jì)算安全邊際并以國際通行的5％、5％－10％、10％－20％、20％－30％、30％－40％、40％以上的參考標(biāo)準(zhǔn)衡量企業(yè)的經(jīng)營情況，可以使我們對(duì)企業(yè)的經(jīng)營安全程度有一個(gè)更準(zhǔn)確的把握。

　　以上設(shè)計(jì)思路體現(xiàn)了筆者這樣一種觀點(diǎn)：面對(duì)全球會(huì)計(jì)造假風(fēng)甚烈的現(xiàn)實(shí)，在未動(dòng)搖以權(quán)責(zé)發(fā)生制及其他會(huì)計(jì)原則為基礎(chǔ)的會(huì)計(jì)理論及實(shí)務(wù)的前提下，我們有必要完善目前的報(bào)表分析體系——加入現(xiàn)金流量分析指標(biāo)及安全邊際分析指標(biāo)，這是因?yàn)檠芯恳炎C明：現(xiàn)金流量和會(huì)計(jì)利潤反映了不同維度的會(huì)計(jì)信息，二者具有很強(qiáng)的互補(bǔ)性。現(xiàn)實(shí)環(huán)境下，現(xiàn)金流量信息的分析分外重要。

　　就分析方法而言，在繼續(xù)使用財(cái)務(wù)比率方法比較分析公司的財(cái)務(wù)狀況和經(jīng)營成果外，結(jié)構(gòu)分析法、時(shí)間序列分析法將被更多運(yùn)用。結(jié)構(gòu)分析法是把常規(guī)的資產(chǎn)負(fù)債表和收益表項(xiàng)目表示為百分比進(jìn)行財(cái)務(wù)分析的方法。它可以評(píng)價(jià)公司一段時(shí)期財(cái)務(wù)報(bào)表百分比的水平和趨勢(shì)，讓使用者能夠?qū)矩?cái)務(wù)狀況和經(jīng)營成果的潛在的改善和惡化有正確的認(rèn)識(shí)。時(shí)間序列分析法將越來越受到人們的重視。時(shí)間序列分析是將某一現(xiàn)象所發(fā)生的數(shù)量變化，按時(shí)間的先后順序排列，以揭示隨著時(shí)間的推移這一現(xiàn)象的發(fā)展規(guī)律，從而預(yù)測(cè)現(xiàn)象發(fā)展的方向及其數(shù)量。20世紀(jì)70年代興起的實(shí)證會(huì)計(jì)研究就是利用這一方法，得出許多令人信服且有意義的結(jié)論。目前實(shí)證會(huì)計(jì)研究方興未艾，預(yù)示著時(shí)間序列分析法在財(cái)務(wù)報(bào)表分析中的光明前景。

　　總的來看，不同分析主體可以在我們新設(shè)計(jì)的指標(biāo)體系中選擇不同的指標(biāo)得到自己最關(guān)注的信息。一個(gè)明顯的趨勢(shì)是：今后的財(cái)務(wù)報(bào)表分析在全面性原則的指導(dǎo)下會(huì)注重以下兩方面內(nèi)容——注重現(xiàn)金指標(biāo)與傳統(tǒng)指標(biāo)的結(jié)合分析、運(yùn)用，特別重視現(xiàn)金流量指標(biāo)；結(jié)合使用各種分析方法，注重企業(yè)的動(dòng)態(tài)財(cái)務(wù)分析。