一、財務公司的定義和作用

　　企業(yè)集團財務公司（以下簡稱財務公司）是隨著我國經濟體制及金融體制改革而出現(xiàn)的一類非銀行金融機構，它的宗旨是為企業(yè)集團服務，業(yè)務范圍主要限制在集團內部。我國財務公司大部分以存貸款為主業(yè)，在資產負債表的管理中基本上都是借鑒商業(yè)銀行的做法；財務公司資金來源目前仍以吸收企業(yè)集團下屬企業(yè)存款為主，約占全部負債的80%.我國最早設立的財務公司都是在原集團公司內部銀行的基礎上發(fā)展起來的，而原有的內部銀行的主要功能就是實行集團各內部成員單位間資金轉賬，從而達到加速資金周轉、減少資金占有、提高資金使用效益的目的。財務公司的優(yōu)勢在于由于資本紐帶關系使它具備了行業(yè)信息優(yōu)勢，又加之本身具備的金融功能，使得財務公司在集團內部的運作空間很大。根據(jù)2000年實施的新《企業(yè)集團財務公司管理辦法》（以下簡稱《管理辦法》），財務公司的功能將從短期信貸業(yè)務為主轉向支持企業(yè)集團技術改造、新產品開發(fā)及產品銷售融資等中長期業(yè)務為主；今后財務公司可發(fā)行中長期債券，以逐步改變其負債結構，使其有能力開展中長期的金融業(yè)務。同時新的《管理辦法》還進一步強化了財務公司的金融中介功能，鼓勵其開辦財務顧問等中介業(yè)務，使它們能真正成為為企業(yè)集團服務的中介機構和理財專家。

　　隨著中國加入WTO，財務公司將進一步對外開放。實際上，國外的財務公司早已看好中國的金融服務市場，GECapital、摩托羅拉信貸、西門子金融服務集團已經設立中國子公司，并展開了相關業(yè)務。福特汽車信貸已在北京設立了代表處，通用汽車承兌公司也在申請。面對世界級的跨國公司，國內財務公司將面臨嚴峻的挑戰(zhàn)。較之國內銀行和其他金融機構，財務公司由于資產規(guī)模小、資金實力單薄、服務對象特定、市場空間小、專業(yè)人才匱乏、信息化建設落后、金融創(chuàng)新能力不足、資金運用渠道過于單一、綜合效益不高，入世后財務公司不僅面臨國內外金融市場競爭的雙重壓力，還將直接面臨著其所依托的企業(yè)集團在國際競爭中的市場壓力。

　　二、財務公司的比較與分析

　　1、中外財務公司的比較

　　2000年末，全國71家財務公司資產總額2 533億元人民幣，貸款余額1 536億元，其中不良貸款（逾期貸款）64億元，共實現(xiàn)利潤19億元，其中利潤過億元的財務公司有8家，呆賬準備金的提取按現(xiàn)行會計制度推算約為15.36億元。作為中國最大的財務公司的中油集團財務公司的資產規(guī)模為581億元（截止2000年底），利潤總額為4.61億元。而GE Capital作為GE全資擁有的財務公司，是全世界最大的企業(yè)集團財務公司，2000年利潤高達52億美元，在世界500強的金融服務類別中，僅次于花旗銀行集團的135億美元，排名第二。其營業(yè)機構遍及47個國家，擁有員工近9萬人，2000年度的資產總額超過3 700億美元。從規(guī)模上看，GE Capital是中油集團財務公司的52.67倍，是整個中國財務公司規(guī)模的12.08倍；從利潤上看，GE Capital是整個中國財務公司利潤的22.63倍，是中油集團財務公司利潤的93.28倍。

　　2、國內財務公司所面臨情況的分析

　?。?）從實際情況看，國內財務公司吸收集團的存款，然后向成員單位發(fā)放，實際上是利用集團的內生資源為集團提供金融服務。成員單位的存款，資金規(guī)模較小，期限較短，財務公司只能在調劑集團內各企業(yè)間的資金余缺方面發(fā)揮一定作用，難以加大對企業(yè)的投入。如果集團的成員較少時，成員的存貸款需求又處于同向運動，就使財務公司的金融功能發(fā)揮有限；集團資金寬裕時，成員單位在財務公司的存款就會上升，但此時對貸款的需求卻在下降，財務公司有資金放不出去；集團資金緊張時，貸款需求上升，但財務公司存款卻因各單位的走款而快速下滑，對集團的需求財務公司心有余而力不足。集團內部各企業(yè)資金需求的“同向性”，使資金的集中程度不高，不能形成“蓄水池”的整體優(yōu)勢，使財務公司很難利用自己的資源達到預期目的。

　?。?）我國財務公司的規(guī)模較小，資金實力不雄厚，對企業(yè)集團成員的長期資金需求常常是“心有余而力不足”。為籌集中長期資金，支持企業(yè)技術改造，滿足資產負債比例監(jiān)管指標要求，根據(jù)《管理辦法》規(guī)定，財務公司可申請發(fā)行財務公司債券，但時至今日，全國仍沒有一家財務公司獲準發(fā)行。

　?。?）買方信貸和融資租賃是財務公司極為重要的業(yè)務。為了支持集團內企業(yè)積極開拓國內外市場，增強其市場競爭能力，除了從集團內部給予成員單位資金支持外，財務公司還通過向集團企業(yè)產品的購買者提供貸款，專門用于集團生產的產品和辦理融資租賃業(yè)務，在促進企業(yè)集團成員擴大銷售的同時，也使財務公司提高了資產的流動性，優(yōu)化了資產結構，獲得了更好的經濟效益，這在國外財務公司的經營業(yè)務中十分普遍。但是，我國在這些方面，特別是買方信貸，進展很緩慢。事實上在國外，大企業(yè)的財務公司常常通過對買方提供優(yōu)惠信貸來促使集團產品的銷售，提高市場占有率和競爭力。

　　（4）財務公司產生的基礎決定了其服務對象的特定性。財務公司的對象只能針對集團內部企業(yè)，作為一個非銀行金融機構，財務公司要擅長運用資金。鑒于集團內企業(yè)對資金需求的同向性，財務公司在資金的籌集和運用方面面臨著嚴峻的考驗。如何克服這些問題，使之在資金的需求和供給方面保持平衡，這就涉及資金的外部投放和獲取問題。盡管財務公司可以辦理成員單位的委托貸款及委托投資，有價證券、金融機構股權及成員單位股權投資，承銷成員單位的企業(yè)債券，但鑒于國內市場的投資風險，目前它對外的資金投向主要是債券投資。所以對財務公司而言，擴大資本實力是相當必要的。根據(jù)《管理辦法》規(guī)定，外部企業(yè)對財務公司的股權投資只能低于40%，這大大限制了資金的來源。財務公司的實力取決于集團公司的實力，依據(jù)中國財務公司的現(xiàn)狀，集團公司不可能拿出很多資金來充實財務公司，因此是否擴大外部單位對財務公司權益份額是應該考慮的問題。只要集團公司能對財務公司擁有絕對的控股權，筆者認為是可以擴大外部經濟實體擁有的份額的，這樣一方面可以籌集更多的資金，另一方面通過發(fā)行債券籌集資金，使公司擁有一個較好的調節(jié)資金手段，使之有能力對集團內企業(yè)成員的技術改造、新產品開發(fā)及產品銷售融資等中長期業(yè)務作出較好的資金支持。有了資金的支持，財務公司的服務對象就可以擴大到客戶。從國外的成功經驗可以看出，解決了對客戶的服務問題，就等于解決了集團內產品銷售的推動力問題。

　?。?）在新《管理辦法》出臺之前，財務公司的功能定位較為模糊，影響了它的發(fā)展壯大。相對于國內的其他金融機構，財務公司效率不高。由于它的服務對象是企業(yè)集團的內部成員，在進行貸款業(yè)務時，對企業(yè)的要求就遠不如金融機構那么嚴格，也不存在對企業(yè)信譽的調查。貸款的對象一般是其相當了解的集團內成員，就算是企業(yè)的經營情況不好，為了維持企業(yè)的生產經營，還不得不貸。這樣把有限的資金投在效益不好的集團成員，造成經營良好的企業(yè)的資金短缺，不可避免地造成了效益的下滑。另一方面，由于集團內部成員單位只能通過財務公司來進行籌資和融資，就不存在財務公司之間的相互競爭，也不用擔心客戶的流失問題，因此就沒有競爭壓力；沒有了生存的壓力，那么就很難產生一種前進的動力，這樣財務公司的效益就很難有大的提高。

　?。?）財務公司的規(guī)模較小，人員也少，不可能像其他金融機構那樣有能力對企業(yè)的各種行為進行分析，財務公司從事的只是非常簡單的銀行業(yè)務。由于先天不足影響了財務公司對財務風險的承受能力，而且受集團的經營業(yè)務的影響太大，對集團內部的依賴過于緊密，使公司未來的發(fā)展存在很大的不確定性。綜觀國際大公司的財務公司，沒有一個公司與其集團公司的直接業(yè)務占有大的比重，如GECapital，其業(yè)務包括信用卡、中間市場融資、專項融資、特種保險以及設備管理等，其業(yè)務涉及6大類別24種項目，與GE業(yè)務的緊密性不是太大；通用汽車承兌公司，其業(yè)務包括汽車融資、抵押和保險以及商業(yè)信貸等等。這樣財務公司就能在集團公司業(yè)務不景氣及經濟蕭條時能夠幫助集團公司渡過難關，促進公司的長遠發(fā)展。

　?。?）依據(jù)新《管理辦法》，要進一步強化財務公司的金融中介功能，鼓勵其開辦財務顧問等中介業(yè)務，使它們真正成為企業(yè)集團服務的中介機構和理財專家。要做到這一點，必須擁有遍布全國的分支機構，以便實時掌握信息。而按照中國人民銀行的有關規(guī)定，財務公司原則上不設分支機構，由于集團改組導致法人機構改為分支機構的，個案處理。隨著市場經濟的發(fā)展，企業(yè)之間跨區(qū)域、跨行業(yè)的兼并、組合日益頻繁，這使集團公司財務公司的成員會發(fā)展到集團本部之外的城市，并在外地形成多個成員單位中心，使得設立分支機構對促進集團公司迅速發(fā)展成為必要。國外大型跨國公司的財務和資金管理都是高度集中的，借助現(xiàn)代信息技術手段，母公司可以隨時掌握、監(jiān)控遍布全球的子公司的財務狀況和現(xiàn)金流動。這種管理控制能力也是公司大型化、集團化和跨國經營的一個基本前提。對于我國大型企業(yè)集團而言，加強財務資金管理，加快計算機的運用，已成為企業(yè)管理需要重點推進的兩項工作。

　　三、財務公司應對未來挑戰(zhàn)的措施

　　按照WTO規(guī)則，中國的金融服務市場必須在規(guī)定的時間表內對外資開放，或許對財務公司的直接沖擊不如其他金融機構，但是由于其所依附的企業(yè)集團將會受到很大的影響，進而會間接影響到財務公司的生存和發(fā)展，所以財務公司必須同其他金融機構一樣要盡快完成自己的升級換代，提升競爭力。財務公司要解決的首要而緊急的問題有：

　　1、人才問題。人才是財務公司面臨的一大難題。由于國有企業(yè)的現(xiàn)狀，工資待遇的劣勢以及激勵機制的欠缺使財務公司很難留住人才。人世后我國金融業(yè)將全方位地對外開放，外資金融機構將會登陸中國金融市場，蠶食中資金融機構的市場份額。然而人世帶來最大的沖擊也許不是在金融業(yè)務上，而是優(yōu)秀人才的流失。外資金融機構進入中國后首要的任務就是要網羅一批優(yōu)秀的專業(yè)金融人才，而這部分人才“跳槽”很可能會卷走客戶、經營秘訣等，這將會使我國金融機構喪失競爭優(yōu)勢。當前，我國財務公司的選人、用人機制基本上按照所屬集團的政策執(zhí)行，沒有充分反映出金融行業(yè)的特點和要求。建立科學、有效的激勵機制，是激發(fā)員工干勁不可缺少的手段。要打破分配上的大鍋飯，樹立按勞分配、效率優(yōu)先的思想，拉大分配檔次；對財務公司核心管理人員，應當按照市場機制定價，可采用年薪制、股票期權制，把他們的收益與企業(yè)的收益緊緊地聯(lián)系在一起；對普通管理人員，薪酬和工資取決于人才的市場價格，獎金取決于工作表現(xiàn)和創(chuàng)造的業(yè)績，以提高他們工作的積極性和創(chuàng)造性。

　　2、硬件設備。由于財務公司面對的只是集團公司成員，所以很多財務公司還在使用手工做賬，沒有與企業(yè)集團成員的財務處通過網絡連接起來，對企業(yè)所發(fā)生的情況反映相當遲鈍，因此解決設備問題，與各成員企業(yè)之間能夠實時聯(lián)系，是集團公司和財務公司必須要解決的問題。

　　3、服務范圍。財務公司面對的對象范圍過于狹窄。根據(jù)《管理辦法》規(guī)定及財務公司可從事的業(yè)務范圍以及現(xiàn)實情況，對內服務為公司成員，對外服務只有相關金融單位，與外界的業(yè)務聯(lián)系太少；財務公司急需擴張業(yè)務范圍，使之能在規(guī)定的范圍內開展與集團公司的業(yè)務相關但又不會受集團發(fā)展周期影響的業(yè)務，這方面可以借鑒大跨國公司財務公司的經驗。

　　4、財務公司對待風險的態(tài)度。財務公司由于其服務范圍的狹窄，及本身的現(xiàn)實狀況，不能有效地應對風險。隨著財務公司業(yè)務的社會化（如發(fā)行財務公司債券，買方信貸，產品融資租賃及代理集團內部企業(yè)債券的銷售等），其潛在的風險已逐漸由集團內部發(fā)展到集團外部，與金融企業(yè)往來的增加也使這種潛在的風險擴大到整個金融體系。新《管理辦法》對財務公司的監(jiān)管也提出了一系列新的要求，突出了集團公司及股東單位對于防范和化解財務公司風險的責任。增強風險意識，防范金融風險是財務公司得以健康發(fā)展的重要保障。

　　5、財務公司應充分利用中國人民銀行賦予的職責和經營范圍來開展自身的業(yè)務。作為資金來源的渠道之一，發(fā)行債券對于財務公司是一種非常有效的方式，財務公司因為自身的原因資金實力有限，必須借助外部的力量來幫助集團公司發(fā)展壯大，同時又使自身不斷完善。企業(yè)內部的資金來源常常受到企業(yè)的經營狀況的影響，那么財務公司必須利用好債券發(fā)行渠道來為企業(yè)集團籌集短期或長期發(fā)展資金，以幫助企業(yè)度過難關。另一方面財務公司應加深對資本市場游戲規(guī)則的熟悉。辦理集團成員單位產品的消費信貸、買方信貸及融資租賃是財務公司非常重要的業(yè)務，這項業(yè)務將極大地促進企業(yè)產品的銷售和企業(yè)產品的市場競爭力，提高企業(yè)在市場上的綜合競爭力，同時也有助于提高財務公司的經濟效益和抗風險的能力。