從1987年我國第一家財務(wù)公司設(shè)立起至今，我國學(xué)術(shù)界對財務(wù)公司的理論研究涉及模式、定位、功能、業(yè)務(wù)和手段等各個方面，并且就國家如何調(diào)整和扶持財務(wù)公司的發(fā)展都做了較為深入的探討。2000年《企業(yè)集團財務(wù)公司管理辦法》的實施使財務(wù)公司獲得了強大的直接融資能力，財務(wù)公司數(shù)量及資產(chǎn)總額直線上升。但是，多年來財務(wù)公司也因面臨著政策的種種限制而使得其作用難以充分發(fā)揮。2004年8月3日，中國銀監(jiān)會新頒布的《企業(yè)集團財務(wù)公司管理辦法》（以下簡稱《辦法》）對財務(wù)公司在我國金融體系中的地位作用進行了重新的界定，為深入研究我國財務(wù)公司下一步發(fā)展方向提供了政策指導(dǎo)。

　　一、新舊《辦法》的比較

　　（一）新增主要內(nèi)容

　　1.從集團公司角度來講，由于財務(wù)公司是一類特殊的金融機構(gòu)，它的業(yè)務(wù)范圍和服務(wù)對象都有嚴(yán)格界定，絕大多數(shù)業(yè)務(wù)都是關(guān)聯(lián)交易，缺乏風(fēng)險分散機制，其安全運營有賴于母公司的支持，因此，新《辦法》增加了母公司的責(zé)任。一是不僅增加了對企業(yè)集團的明確定義，對申請設(shè)立財務(wù)公司企業(yè)集團的最低注冊資本提出了要求，而且要求集團公司法人治理結(jié)構(gòu)完善并且近3年無不良誠信記錄、無不當(dāng)關(guān)聯(lián)交易。二是將母公司的義務(wù)寫入《辦法》中，新《辦法》要求母公司在所屬財務(wù)公司出現(xiàn)支付困難的緊急情況下，按照解決支付困難的實際需要，增加相應(yīng)資本金，有義務(wù)在財務(wù)公司市場退出時采取必要的行動，包括負責(zé)組織清算等。另外，《辦法》還要求集團公司董事會對有關(guān)義務(wù)進行書面承諾并在財務(wù)公司章程中載明，這也是為了確保財務(wù)公司審慎經(jīng)營，確保客戶合法權(quán)益所做的一項特別規(guī)定。

　　2.從財務(wù)公司角度講，新《辦法》降低了準(zhǔn)入門檻，但更加強調(diào)了審慎經(jīng)營的原則。一是財務(wù)公司申請開業(yè)時須提交的文件增加了“從業(yè)人員中擬從事風(fēng)險管理、資金集中管理的人員情況”和“公司經(jīng)營方針和計劃”。二是允許財務(wù)公司設(shè)立分公司、代表處，并對分公司、代表處的設(shè)立條件及程序做了原則性規(guī)定。新《辦法》考慮到財務(wù)公司經(jīng)營合理的業(yè)務(wù)需求，允許符合一定條件的財務(wù)公司設(shè)立分支機構(gòu)。分支機構(gòu)只能為分公司或代表處，分公司只能在母公司的授權(quán)范圍內(nèi)開展業(yè)務(wù)，但不能從事?lián)！⒂袃r證券投資等風(fēng)險較高的業(yè)務(wù)，代表處只能從事市場調(diào)研，債權(quán)催收等非營業(yè)性業(yè)務(wù)。三是按照分類監(jiān)管的原則，新《辦法》對一些風(fēng)險相對較高、對公司經(jīng)營管理能力要求較高的業(yè)務(wù)，如有價證券投資等業(yè)務(wù)增加了準(zhǔn)入限制，并設(shè)定了嚴(yán)格的監(jiān)管指標(biāo)，以約束財務(wù)公司經(jīng)營行為，促使其把主要精力放在資金集中管理業(yè)務(wù)領(lǐng)域。四是進一步對財務(wù)公司的義務(wù)進行了明確，從內(nèi)控制度建設(shè)、內(nèi)部機構(gòu)設(shè)置、董事會職責(zé)等方面進行了完善。特別是在每年報送資料方面增加了企業(yè)集團成員單位名錄和集團上一年度的業(yè)務(wù)狀況及有關(guān)數(shù)據(jù)。并且規(guī)定財務(wù)公司對新成員開展業(yè)務(wù)前要向銀監(jiān)會報告，成員單位脫離原集團時也要報告，并就遺留業(yè)務(wù)提出具體處理預(yù)案。五是增加了公司董事、高管人員任職前和離任時的具體規(guī)定，并規(guī)定在財務(wù)公司被接管，重組或撤銷時，公司董事、高管人員有被要求履行職責(zé)的義務(wù)。

　　3.從監(jiān)管者角度講，新《辦法》充分體現(xiàn)了銀監(jiān)會加強風(fēng)險監(jiān)管、支持企業(yè)集團發(fā)展的新理念。在市場準(zhǔn)入、業(yè)務(wù)準(zhǔn)入、從業(yè)人員市場準(zhǔn)入等多個方面進行嚴(yán)格控制，在審批工作中，不僅看財務(wù)指標(biāo)，更重點審查母公司誠信記錄、擬設(shè)財務(wù)公司風(fēng)險防范安排、擬任高級管理人員的資格、關(guān)鍵崗位人員素質(zhì)等“軟件”。在公司業(yè)務(wù)方面，新《辦法》根據(jù)多年的監(jiān)管實踐，針對財務(wù)公司新的業(yè)務(wù)活動，提出了相應(yīng)的監(jiān)管指標(biāo)和監(jiān)管規(guī)定，對防范金融風(fēng)險將起到重要作用。在集團公司方面，為確保財務(wù)公司審慎經(jīng)營，確?？蛻艉戏?quán)益，新《辦法》著力增加了對集團公司的關(guān)注力度，通過要求財務(wù)公司提供集團公司經(jīng)營情況加強對財務(wù)公司的風(fēng)險判斷。與此同時，新《辦法》還允許外資投資性公司設(shè)立財務(wù)公司，并可為所投資的企業(yè)提供財務(wù)支持，除了對外資投資性公司進行定義外，對申請設(shè)立財務(wù)公司的外資投資性公司的條件也進行了明確規(guī)定。

　　（二）新修改的主要內(nèi)容

　　1.從市場定位看，新《辦法》將財務(wù)公司定位為“以加強企業(yè)集團資金集中管理和提高企業(yè)集團資金使用效率為目的，為企業(yè)集團成員單位提供財務(wù)管理服務(wù)的非銀行金融機構(gòu)”，這一定位確定了財務(wù)公司的基本性質(zhì)和功能，為企業(yè)集團加強集團資金管理、提高資金使用效率、依法合規(guī)經(jīng)營創(chuàng)造了條件，也為財務(wù)公司持續(xù)穩(wěn)健發(fā)展打下了堅實的基礎(chǔ)。這一定位還淡化了原有法規(guī)偏重于制造業(yè)工業(yè)企業(yè)的行業(yè)特征，從而使包括外資、流通行業(yè)在內(nèi)的其他行業(yè)都可以利用財務(wù)公司這一金融機構(gòu)來支持企業(yè)集團的發(fā)展。

　　2.從市場準(zhǔn)入看，新《辦法》在某種程度上可以說是大幅降低了準(zhǔn)入標(biāo)準(zhǔn)，有利于更多企業(yè)集團設(shè)立財務(wù)公司。如：在設(shè)立財務(wù)公司的標(biāo)準(zhǔn)上，將原來并表核算的成員單位總資產(chǎn)不低于80億元人民幣降為50億元人民幣；將“連續(xù)三年每年總營業(yè)收入不低于60億元人民幣”改為“連續(xù)兩年每年營業(yè)收入折合人民幣不低于 40億元”；同時將母公司的成立期限由原先的三年放寬至兩年。但另一方面，也對申請設(shè)立財務(wù)公司的集團公司進行了更嚴(yán)格的限制，如要求集團公司申請前一年注冊資本金不低于8億元人民幣，三年未發(fā)生重大違法違規(guī)行為改為“未發(fā)生違法違規(guī)行為，且近三年無不良誠信記錄”，體現(xiàn)了審慎經(jīng)營和以誠為本的經(jīng)營理念和要求。

　　3.從業(yè)務(wù)范圍看，新《辦法》從財務(wù)公司的市場定位出發(fā)，對業(yè)務(wù)范圍做了調(diào)整。對凡屬于申請人加強資金集中管理、對服務(wù)對象提供財務(wù)支持方面的業(yè)務(wù)，基本上均準(zhǔn)予開展。同時，也取消了與財務(wù)公司定位不相關(guān)的業(yè)務(wù)。如：將吸收成員單位三個月以上定期存款改為“吸收成員單位存款”，并刪除了財務(wù)公司“對成員單位進行股權(quán)投資業(yè)務(wù)”和“境外外匯借款業(yè)務(wù)”。此外，按照分類監(jiān)管的原則，除基本業(yè)務(wù)需求外，對風(fēng)險管理能力及公司綜合實力要求較高的業(yè)務(wù)，如證券投資業(yè)務(wù)準(zhǔn)入等要求經(jīng)過監(jiān)管機關(guān)嚴(yán)格審查，也體現(xiàn)了監(jiān)管工作在激勵機制和審慎方面的要求。

　　4.從風(fēng)險控制看，新《辦法》在各方面都加強了對財務(wù)公司的風(fēng)險控制。就財務(wù)公司自身而言，對其應(yīng)當(dāng)遵守的資產(chǎn)負債比例的要求進行了修訂，對擔(dān)保和短期證券投資比例進行了限制，規(guī)定“擔(dān)保余額不得高于資本總額”、“短期證券投資與注冊資本的比例不得高于40%”，取消了“一年期以上的長期負債與總負債的比例不低于50%”、“對集團外的全部負債余額不高于對集團成員單位的全部負債余額”?！皩我黄髽I(yè)的股權(quán)投資不超過該企業(yè)注冊資本的50%”等內(nèi)容。

　　二、未來財務(wù)公司的發(fā)展方向思考

　?。ㄒ唬┲匦逻M行市場定位和功能配置，做好金融服務(wù)

　　新《辦法》對財務(wù)公司的重新定位確定了財務(wù)公司的基本性質(zhì)和功能，財務(wù)公司應(yīng)以配合、促進企業(yè)集團的發(fā)展為主要宗旨，在降低集團資金成本和資金集中管理方面發(fā)揮更大的作用。一是通過提供富有特色的金融服務(wù)，提高資金使用效率，實現(xiàn)集團內(nèi)部資金的良好配置，充分發(fā)揮融資中心和結(jié)算中心功能，支持集團成員企業(yè)的發(fā)展，培育集團的金融功能，增強集團的金融運作能力和綜合實力。二是以資金為紐帶，服務(wù)為手段，將集團內(nèi)企業(yè)進一步緊密地集合在一起，在增強集團凝聚力、向心力方面發(fā)揮作用，強化集團控制能力。三是利用自身金融手段和金融服務(wù)優(yōu)勢，在做好傳統(tǒng)中間業(yè)務(wù)和代理業(yè)務(wù)的同時，努力探索保險代理、代理會計和代理應(yīng)收款以及住房公積金、養(yǎng)老保險金等專項資金的委托管理等多項業(yè)務(wù)，加強對集團資金需求的支持。

　?。ǘ┙⑿碌捏w制構(gòu)建模式，拓寬融資渠道

　　融資問題是財務(wù)公司的立家之，本、發(fā)展之基，在某種意義上講，融資渠道決定著融資的多寡，因此財務(wù)公司要發(fā)展，融資渠道問題首當(dāng)其沖。新《辦法》在財務(wù)公司體制構(gòu)建上突破了對集團外持股不得高于40%的限制，為財務(wù)公司進一步健全法人治理結(jié)構(gòu)，進行體制創(chuàng)新指明了方向。在建立健全符合市場化的法人治理結(jié)構(gòu)的基礎(chǔ)上，財務(wù)公司要抓住中國入世的有利條件和新《辦法》的有利規(guī)定，適應(yīng)世界范圍內(nèi)產(chǎn)融結(jié)合方式的新趨勢，努力實現(xiàn)體制上的創(chuàng)新。財務(wù)公司可以不受舊管理辦法的約束更大限度地吸收集團外的股份，主動選擇集團外的大型企業(yè)、其它財務(wù)公司、外資金融機構(gòu)、商業(yè)銀行、投資銀行、保險公司、證券公司等作為合作伙伴，以資本為紐帶，變彼此競爭為相互合作，在增強集團經(jīng)營優(yōu)勢的同時，獲得其他金融機構(gòu)對本集團發(fā)展的全面支持。在制度創(chuàng)新過程中，規(guī)模不同的財務(wù)公司應(yīng)選擇不同的具體方案，如大型財務(wù)公司應(yīng)淡化“內(nèi)部銀行”模式，而以集團金融控股公司或產(chǎn)業(yè)銀行為定位目標(biāo)，小型財務(wù)公司則可以通過橫向聯(lián)合組成較大的行業(yè)性財務(wù)公司，符合國家有關(guān)條件的財務(wù)公司也要爭取通過海內(nèi)外上市方式獲得新的發(fā)展動力。

　?。ㄈ淞徤鹘?jīng)營的理念，完善內(nèi)部控制建設(shè)

　　針對目前財務(wù)公司潛在金融風(fēng)險日益突出的現(xiàn)狀，新《辦法》的一個突出特點就是多處體現(xiàn)了審慎經(jīng)營的理念，不僅從申請人條件、機構(gòu)市場準(zhǔn)入、業(yè)務(wù)準(zhǔn)入、從業(yè)人員市場準(zhǔn)入等多個方面對財務(wù)公司的審慎經(jīng)營、風(fēng)險控制提出要求，而且對集團公司也提出了相關(guān)要求。因此，強化風(fēng)險意識，加強風(fēng)險防范，建立健全內(nèi)部風(fēng)險控制體系是今后財務(wù)公司穩(wěn)健發(fā)展的前提。財務(wù)公司應(yīng)當(dāng)建立科學(xué)、有效的決策管理組織，健全公司治理結(jié)構(gòu)，完善股東大會、董事會、監(jiān)事會和經(jīng)營管理組織，明確各自的職責(zé)和權(quán)限，充分發(fā)揮其職能作用。一是要建立信貸審查委員會等決策機構(gòu)，并建立有效的議事規(guī)則，確保業(yè)務(wù)決策的科學(xué)性，民主性和準(zhǔn)確性，保證意見和建議的權(quán)威性。財務(wù)公司最高決策組織對整個系統(tǒng)內(nèi)部控制負完全責(zé)任，應(yīng)當(dāng)充分了解內(nèi)部控制存在的問題并及時補充完善，將內(nèi)部控制狀況作為評價管理層工作成效的重要標(biāo)準(zhǔn)。二是要建立完善的內(nèi)部授權(quán)制度，制定規(guī)范的業(yè)務(wù)流程和考核機制，健全相關(guān)檔案資料，從制度上保證授權(quán)經(jīng)營落到實處。三是切實發(fā)揮好風(fēng)險管理部門的作用，對公司的業(yè)務(wù)方針、主要業(yè)務(wù)和內(nèi)部管理制度都要進行風(fēng)險評估。四是要發(fā)揮內(nèi)部審計部門的作用，內(nèi)部審計工作要向董事會負責(zé)并保持相對獨立性。對規(guī)模小、人員較少的財務(wù)公司，可以不設(shè)立專門的內(nèi)審稽核部門，但集團的內(nèi)部審計部門要負責(zé)對財務(wù)公司的內(nèi)部審計工作。

　　（四）實施科學(xué)的人力資源管理戰(zhàn)略，走高素質(zhì)發(fā)展道路

　　新《辦法》對人員素質(zhì)提出了新的要求，特別是對從事風(fēng)險管理和資金集中管理以及證券投資的人員給予高度重視，使得人力資本在財務(wù)公司價值創(chuàng)造中的地位和作用日益突出。因此，財務(wù)公司必須著眼于企業(yè)長遠發(fā)展和參與入世競爭的需要，實施科學(xué)的人力資源管理戰(zhàn)略，堅持培養(yǎng)與吸收并舉的方針，造就一支結(jié)構(gòu)合理、高層次、復(fù)合型、外向型的金融服務(wù)和經(jīng)營管理人才隊伍，為財務(wù)公司新一輪發(fā)展提供智力支持和干部準(zhǔn)備：一是要牢固樹立以人為本的經(jīng)營理念，不拘一格地任用人才。二是要建立人才測評機制和人才激勵機制，深化人事干部制度改革。三是要改革分配制度，條件成熟后，積極實施年薪和期權(quán)制等措施。四是要加大員工培訓(xùn)力度、廣度和深度，加強高素質(zhì)骨干人才的引進。