中級(jí)會(huì)計(jì)師考試《財(cái)務(wù)管理》強(qiáng)化預(yù)習(xí)：投資項(xiàng)目?jī)衄F(xiàn)金流量測(cè)算

會(huì)計(jì)職稱考試《中級(jí)財(cái)務(wù)管理》第四章 投資管理

　　知識(shí)點(diǎn)三： 投資項(xiàng)目?jī)衄F(xiàn)金流量的測(cè)算

　?。ㄒ唬﹥衄F(xiàn)金流量的含義

　　又稱現(xiàn)金凈流量（NCFt），是指在項(xiàng)目計(jì)算期內(nèi)由建設(shè)項(xiàng)目每年現(xiàn)金流入量與同年現(xiàn)金流出量之間的差額所形成的序列指標(biāo)。

　　其計(jì)算公式為：某年凈現(xiàn)金流量NCFt＝該年現(xiàn)金流入量CIt－該年現(xiàn)金流出量COt

　　（t＝0、1、2…、n）

　　凈現(xiàn)金流量又包括所得稅前凈現(xiàn)金流量和所得稅后凈現(xiàn)金流量?jī)煞N形式。

　?。ǘ﹥衄F(xiàn)金流量的一般計(jì)算方法——列表法（編制現(xiàn)金流量表）

　　1.現(xiàn)金流量表包括"項(xiàng)目投資現(xiàn)金流量表"、"項(xiàng)目資本金現(xiàn)金流量表"和"投資各方現(xiàn)金流量表 "等不同形式。

　　2.在項(xiàng)目投資決策中使用的現(xiàn)金流量表，與財(cái)務(wù)會(huì)計(jì)使用的現(xiàn)金流量表無論在具體用途、反映對(duì)象、時(shí)間特征、表格結(jié)構(gòu)和信息屬性等方面都存在較大差異。

　　3.與全部投資的現(xiàn)金流量表相比，項(xiàng)目資本金現(xiàn)金流量表的現(xiàn)金流入項(xiàng)目沒有變化，但現(xiàn)金流出項(xiàng)目不同，其具體內(nèi)容包括：項(xiàng)目資本金投資、借款本金償還、借款利息支付、經(jīng)營(yíng)成本、營(yíng)業(yè)稅金及附加、所得稅和維持運(yùn)營(yíng)投資等。此外，該表只計(jì)算所得稅后凈現(xiàn)金流量，并據(jù)此計(jì)算資本金內(nèi)部收益率指標(biāo)。

　　（三）凈現(xiàn)金流量的簡(jiǎn)化計(jì)算方法

　　建設(shè)期某年凈現(xiàn)金流量＝－該年原始投資額＝－It （t＝0，1，…，s，s≥0）

　　凈現(xiàn)金流量具有以下兩個(gè)特征：第一，無論是在運(yùn)營(yíng)期內(nèi)還是在建設(shè)期內(nèi)都存在凈現(xiàn)金流量的范疇；第二，由于項(xiàng)目計(jì)算期不同階段上的現(xiàn)金流入量和現(xiàn)金流出量發(fā)生的可能性不同，使得各階段上的凈現(xiàn)金流量在數(shù)值上表現(xiàn)出不同的特點(diǎn)，如建設(shè)期內(nèi)的凈現(xiàn)金流量一般小于或等于零；在運(yùn)營(yíng)期內(nèi)的凈現(xiàn)金流量則多為正值。

　　運(yùn)營(yíng)期某年所得稅前凈現(xiàn)金流量＝該年息稅前利潤(rùn)＋該年折舊＋該年攤銷＋該年回收額－該年維持運(yùn)營(yíng)投資－該年流動(dòng)資金投資

　　運(yùn)營(yíng)期某年所得稅后凈現(xiàn)金流量＝運(yùn)營(yíng)期某年所得稅前凈現(xiàn)金流量－所得稅

　　【注意】由于年回收額只是發(fā)生在項(xiàng)目終結(jié)點(diǎn)，原始投資大多發(fā)生在建設(shè)期，因此在計(jì)算投資項(xiàng)目的凈現(xiàn)金流量時(shí)，一般可分為三部分：建設(shè)期的凈現(xiàn)金流量、運(yùn)營(yíng)期每年不含回收額的凈現(xiàn)金流量、終結(jié)點(diǎn)回收額。

　　運(yùn)營(yíng)期每年不含回收額的凈現(xiàn)金流量如何計(jì)算（假定運(yùn)營(yíng)期不發(fā)生維持運(yùn)營(yíng)投資和流動(dòng)資金投資）？

　　分兩種情況（假設(shè)不存在財(cái)務(wù)費(fèi)用）：

　　（1）若不考慮所得稅因素：

　　運(yùn)營(yíng)期每年不含回收額的稅前凈現(xiàn)金流量

　?。侥?duì)I業(yè)收入－年經(jīng)營(yíng)成本－年?duì)I業(yè)稅金及附加

　?。侥晗⒍惽袄麧?rùn)＋年折舊及攤銷

　　（2）若考慮所得稅因素（6種）：

　　運(yùn)營(yíng)期每年不含回收額的稅后凈現(xiàn)金流量

　?。侥?duì)I業(yè)收入－年經(jīng)營(yíng)成本－年?duì)I業(yè)稅金及附加－調(diào)整所得稅

　?。侥晗⒍惽袄麧?rùn)×（1－所得稅率）＋年折舊及攤銷

　　＝（年?duì)I業(yè)收入－年不含財(cái)務(wù)費(fèi)用的總成本費(fèi)用－年?duì)I業(yè)稅金及附加）×（1－所得稅率）＋年折舊及攤銷

　?。竭\(yùn)營(yíng)期每年不含回收額的稅前凈現(xiàn)金流量－調(diào)整所得稅

　?。剑ㄟ\(yùn)營(yíng)期每年不含回收額的稅前凈現(xiàn)金流量－年折舊及攤銷）×（1－所得稅率）＋年折舊及攤銷

　?。剑I(yíng)業(yè)收入－變動(dòng)成本－固定成本）×（1－所得稅率）＋年折舊及攤銷

　?。ㄋ模﹩渭児潭ㄙY產(chǎn)投資項(xiàng)目?jī)衄F(xiàn)金流量的確定方法

　　如果某投資項(xiàng)目的原始投資中，只涉及到形成固定資產(chǎn)的費(fèi)用，而不涉及形成無形資產(chǎn)的費(fèi)用、形成其他資產(chǎn)的費(fèi)用或流動(dòng)資產(chǎn)投資，甚至連預(yù)備費(fèi)也可以不予考慮，則該項(xiàng)目就屬于單純固定資產(chǎn)投資項(xiàng)目。