2015年注冊(cè)會(huì)計(jì)師《財(cái)務(wù)成本管理》練習(xí)題精選（十二）

　　為了讓廣大學(xué)員通過(guò)練習(xí)，掌握相應(yīng)知識(shí)點(diǎn)，正保會(huì)計(jì)網(wǎng)校精選了注冊(cè)會(huì)計(jì)師各科目的練習(xí)題，供學(xué)員練習(xí)，祝大家備考愉快。

　　1、單選題

　　已知ABC公司2009年的股價(jià)為30元，每股股利1.5元；2010年的股價(jià)為40元，每股股利2元。則2010年的該公司股票的連續(xù)復(fù)利收益率為（?。?。

　　A、33.65%

　　B、45%

　　C、37.16%

　　D、37%

　　【正確答案】A

　　【答案解析】本題考核布萊克－斯科爾斯期權(quán)定價(jià)模型參數(shù)的估計(jì)。2010年的連續(xù)復(fù)利收益率＝ln[（40＋2）/30]×100%＝33.65%。

　　2、單選題

　　在布萊克—斯科爾斯期權(quán)定價(jià)模型中，比較難估計(jì)的參數(shù)是（?。?。

　　A、股票價(jià)格

　　B、股票收益率的標(biāo)準(zhǔn)差

　　C、執(zhí)行價(jià)格

　　D、至到期日的剩余年限

　　【正確答案】B

　　【答案解析】本題考核布萊克－斯科爾斯期權(quán)定價(jià)模型參數(shù)的估計(jì)。布萊克—斯科爾斯期權(quán)定價(jià)模型有5個(gè)參數(shù)。其中，現(xiàn)行股票價(jià)格和執(zhí)行價(jià)格容易取得。至到期日的剩余年限計(jì)算，一般按自然日（一年365天或?yàn)楹?jiǎn)便用360天）計(jì)算，也比較容易確定。比較難估計(jì)的是無(wú)風(fēng)險(xiǎn)利率和股票收益率的標(biāo)準(zhǔn)差。

　　3、多選題

　　下列關(guān)于放棄期權(quán)的說(shuō)法中，正確的有（?。?。

　　A、在評(píng)估項(xiàng)目時(shí)，應(yīng)當(dāng)事先考慮中間放棄的可能性和它的價(jià)值

　　B、放棄期權(quán)是一項(xiàng)看跌期權(quán)

　　C、放棄期權(quán)的標(biāo)的資產(chǎn)的價(jià)值是項(xiàng)目的繼續(xù)經(jīng)營(yíng)價(jià)值

　　D、放棄期權(quán)的執(zhí)行價(jià)格是項(xiàng)目的清算價(jià)值

　　【正確答案】ABCD

　　【答案解析】本題考核放棄期權(quán)。在評(píng)估項(xiàng)目時(shí)，應(yīng)當(dāng)事先考慮中間放棄的可能性和它的價(jià)值。這樣可以獲得項(xiàng)目更全面的信息，減少?zèng)Q策錯(cuò)誤。放棄期權(quán)是一項(xiàng)看跌期權(quán)，其標(biāo)的的資產(chǎn)價(jià)值是項(xiàng)目的繼續(xù)經(jīng)營(yíng)價(jià)值，而執(zhí)行價(jià)格是項(xiàng)目的清算價(jià)值，所以正確答案是ABCD。

　　4、多選題

　　下列關(guān)于時(shí)機(jī)選擇期權(quán)的說(shuō)法中，正確的有（?。?/font>

　　A、等待不一定總是有利

　　B、等待一定是有利的

　　C、等待期權(quán)的價(jià)值受投資成本的影響

　　D、等待期權(quán)的價(jià)值受未來(lái)現(xiàn)金流量不確定的影響

　　【正確答案】ACD

　　【答案解析】本題考核時(shí)機(jī)選擇期權(quán)。等待不一定總是有利的，等待期權(quán)的價(jià)值受投資成本、未來(lái)現(xiàn)金流量的不確定性、資本成本和無(wú)風(fēng)險(xiǎn)利率等多種因素的影響，所以正確答案是ACD。

　　5、多選題

　　下列關(guān)于時(shí)機(jī)選擇期權(quán)是否應(yīng)延遲投資的說(shuō)法中，正確的有（　）。

　　A、如果立即執(zhí)行該項(xiàng)目，其凈現(xiàn)值為負(fù)值，不是有吸引力的項(xiàng)目

　　B、如果等待，考慮期權(quán)后項(xiàng)目的凈現(xiàn)值為負(fù)值，是個(gè)有價(jià)值的項(xiàng)目，應(yīng)當(dāng)?shù)却?/font>

　　C、如果等待，考慮期權(quán)后項(xiàng)目的凈現(xiàn)值為正值，是個(gè)有價(jià)值的項(xiàng)目，應(yīng)當(dāng)?shù)却?/font>

　　D、考慮期權(quán)后的凈現(xiàn)值就是該期權(quán)的價(jià)值

　　【正確答案】AC

　　【答案解析】本題考核時(shí)機(jī)選擇期權(quán)。如果立即執(zhí)行該項(xiàng)目，其凈現(xiàn)值為負(fù)值，不是有吸引力的項(xiàng)目；如果等待，考慮期權(quán)后項(xiàng)目的凈現(xiàn)值為正值，是個(gè)有價(jià)值的項(xiàng)目，因此應(yīng)當(dāng)?shù)却?。此時(shí)的凈現(xiàn)值的增加是由于考慮期權(quán)引起的，實(shí)際上就是期權(quán)的價(jià)值，所以正確答案是AC。

　　6、多選題

　　下列關(guān)于擴(kuò)張期權(quán)的說(shuō)法中，正確的有（?。?/font>

　　A、執(zhí)行價(jià)格指的是到期日的投資額

　　B、期權(quán)標(biāo)的資產(chǎn)的到期日價(jià)格指的是未來(lái)現(xiàn)金流量在到期日的現(xiàn)值

　　C、期權(quán)標(biāo)的資產(chǎn)的當(dāng)前價(jià)格是未來(lái)現(xiàn)金流量在目前的現(xiàn)值

　　D、擴(kuò)張期權(quán)是看跌期權(quán)

　　【正確答案】ABC

　　【答案解析】本題考核擴(kuò)張期權(quán)。擴(kuò)張期權(quán)是看漲期權(quán)，執(zhí)行價(jià)格指的是到期日的投資額，期權(quán)標(biāo)的資產(chǎn)的到期日價(jià)格指的是未來(lái)現(xiàn)金流量在到期日的現(xiàn)值，期權(quán)標(biāo)的資產(chǎn)的當(dāng)前價(jià)格是未來(lái)現(xiàn)金流量在目前的現(xiàn)值。

　　7、單選題

　　房屋開(kāi)發(fā)商要投資于土地，經(jīng)常是建立土地的儲(chǔ)備，以后根據(jù)市場(chǎng)狀況決定新項(xiàng)目的規(guī)模，這種做法屬于種實(shí)物期權(quán)中的（?。?。

　　A、擴(kuò)張期權(quán)

　　B、放棄期權(quán)

　　C、時(shí)機(jī)選擇期權(quán)

　　D、以上選項(xiàng)都不是

　　【正確答案】A

　　【答案解析】本題考核擴(kuò)張期權(quán)。先搶占市場(chǎng)，以后視市場(chǎng)反應(yīng)再?zèng)Q定擴(kuò)充規(guī)模，屬于擴(kuò)張期權(quán)。

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