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為了讓廣大學(xué)員通過練習(xí),掌握相應(yīng)知識點,正保會計網(wǎng)校精選了注冊會計師各科目的練習(xí)題,供學(xué)員練習(xí),祝大家備考愉快。
1、單選題
二叉樹期權(quán)定價模型是建立在一些假設(shè)基礎(chǔ)上的,下列不屬于其中假設(shè)的是(?。?。
A、允許完全使用賣空所得款項
B、投資者都是價格的接受者
C、市場投資存在交易成本
D、允許以無風(fēng)險利率借入或貸出款項
【正確答案】C
【答案解析】本題考核二叉樹期權(quán)定價模型。二叉樹期權(quán)定價模型中假設(shè)市場投資沒有交易成本。
2、單選題
標(biāo)的資產(chǎn)為1股甲公司股票的看漲期權(quán)和看跌期權(quán),其執(zhí)行價格相同,到期時間為6個月。已知甲公司股票的現(xiàn)行市價為80元,看跌期權(quán)價格為8元,看漲期權(quán)價格為12.5元。如果無風(fēng)險有效年利率為10%,按半年復(fù)利折算,則期權(quán)的執(zhí)行價格為(?。┰?。
A、79.18
B、79.28
C、75.5
D、67.5
【正確答案】A
【答案解析】本題考核布萊克-斯科爾斯期權(quán)定價模型。執(zhí)行價格的現(xiàn)值=標(biāo)的資產(chǎn)價格+看跌期權(quán)價格-看漲期權(quán)價格=80+8-12.5=75.5(元)。半年復(fù)利率=(1+10%)1/2-1=4.88%,執(zhí)行價格=75.5×(1+4.88%)=79.18(元)。
3、單選題
現(xiàn)在是2013年6月30日,已知2009年1月1日發(fā)行的面值1000元、期限為5年、票面利率為6%、復(fù)利計息、到期一次還本付息的國庫券的價格為1200元,(F/P,6%,5)=1.3382,則該國庫券的連續(xù)復(fù)利率為( )。
A、15.68%
B、16%
C、21.8%
D、10.9%
【正確答案】C
【答案解析】本題考核布萊克-斯科爾斯期權(quán)定價模型。該國庫券的終值=1000×(F/P,6%,5)=1000×1.3382=1338.2(元),站在現(xiàn)在的時點距離債券到期還有半年的時間,所以rc=[ln(F/P)]/t=[ln(1338.2/1200)]/0.5=ln(1.1152)/0.5=10.9%/0.5=21.8%。
4、單選題
兩種期權(quán)的執(zhí)行價值均為60元,6個月后到期,6個月的無風(fēng)險利率為4%,股票的現(xiàn)行價格為72元,看漲期權(quán)的價格為18元,則看跌期權(quán)的價格為(?。┰?。
A、6
B、14.31
C、17.31
D、3.69
【正確答案】D
【答案解析】本題考核看漲期權(quán)-看跌期權(quán)平價定理。根據(jù)期權(quán)的平價定理公式:看漲期權(quán)價格-看跌期權(quán)價格=標(biāo)的資產(chǎn)價格-執(zhí)行價格現(xiàn)值,得出看跌期權(quán)價格=看漲期權(quán)價格+執(zhí)行價格現(xiàn)值-標(biāo)的資產(chǎn)價格=18+60/(1+4%)-72=3.69(元)。
5、多選題
布萊克—斯科爾斯期權(quán)定價模型參數(shù)包括(?。?。
A、無風(fēng)險利率
B、現(xiàn)行股票價格
C、執(zhí)行價格
D、預(yù)期紅利
【正確答案】ABC
【答案解析】本題考核布萊克-斯科爾斯期權(quán)定價模型。布萊克—斯科爾斯期權(quán)定價模型有5個參數(shù),即:現(xiàn)行股票價格、執(zhí)行價格、至到期日的剩余年限、無風(fēng)險利率和股票收益率的標(biāo)準(zhǔn)差。布萊克—斯科爾斯期權(quán)定價模型假設(shè)在期權(quán)壽命期內(nèi),買方期權(quán)標(biāo)的股票不發(fā)放股利,因此,預(yù)期紅利不是該模型的參數(shù)。
6、多選題
利用布萊克-斯科爾斯期權(quán)定價模型計算期權(quán)價值時,影響期權(quán)價值的因素有( )。
A、股票回報率的方差
B、期權(quán)的執(zhí)行價格
C、標(biāo)準(zhǔn)正態(tài)分布中離差小于d的概率
D、期權(quán)到期日前的時間
【正確答案】ABCD
【答案解析】本題考核布萊克-斯科爾斯期權(quán)定價模型。根據(jù)布萊克—斯科爾斯期權(quán)定價模型的三個公式可知,影響期權(quán)價值的因素有:標(biāo)的股票的當(dāng)前價格;標(biāo)準(zhǔn)正態(tài)分布中離差小于d的概率;期權(quán)的執(zhí)行價格;無風(fēng)險利率;期權(quán)到期日前的時間(年);股票回報率的方差。
7、單選題
布萊克—斯科爾斯模型的參數(shù)—無風(fēng)險利率,可以選用與期權(quán)到期日相同的國庫券利率,這個利率是指( )。
A、國庫券的票面利率
B、國庫券的年市場利率
C、國庫券的到期年收益率
D、按連續(xù)復(fù)利和市場價格計算的到期收益率
【正確答案】D
【答案解析】本題考核布萊克—斯科爾斯模型的參數(shù)估計。模型中無風(fēng)險利率,可以選用與期權(quán)到期日相同的國庫券利率,這里所說的國庫券利率是指其市場利率,而不是票面利率。市場利率是根據(jù)市場價格計算的到期收益率,并且,模型中的無風(fēng)險利率是指按連續(xù)復(fù)利計算的利率,而不是常見的年復(fù)利。
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