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如何學注會《財管》：怎樣確定股票的發(fā)行價格
| 《會計》 | 《審計》 | 《稅法》 | 《經(jīng)濟法》 | 《財務成本管理》 | 《公司戰(zhàn)略與風險管理》 |
根據(jù)我國證券法規(guī)定，股票發(fā)行采用溢價發(fā)行的，其發(fā)行價格由發(fā)行人與承銷機構協(xié)商確定，而股票發(fā)行價格的確定方法主要有三種：市盈率法、凈資產(chǎn)倍率法、現(xiàn)金流量折現(xiàn)法?，F(xiàn)在結合正保會計網(wǎng)校注會考試網(wǎng)上輔導老師的講課內(nèi)容對這三種方法做一下歸納。
一、市盈率法
發(fā)行價＝每股收益×發(fā)行市盈率
確定發(fā)行價的步驟：
1、根據(jù)CPA審核后的盈利預測計算出發(fā)行公司的每股收益。有兩種方法：一是完全攤薄法。用發(fā)行當年預測屬于普通股的全部凈利潤除以總股數(shù)，直接得出每股收益；二是加權平均法。
2、擬訂發(fā)行市盈率。根據(jù)二級市場平均市盈率、發(fā)行公司所處行業(yè)情況、發(fā)行公司經(jīng)營狀況及其成長性等擬定發(fā)行市盈率。
3、決定發(fā)行價。
二、凈資產(chǎn)倍率法
發(fā)行價＝每股凈資產(chǎn)值×溢價倍數(shù)
三、現(xiàn)金流量折現(xiàn)法
1、預測公司每個項目未來若干年內(nèi)每年凈現(xiàn)金流量。
2、按市場公允折現(xiàn)率計算每個項目未來的凈現(xiàn)金流量的凈現(xiàn)值。
3、凈現(xiàn)值除以公司股份數(shù)得到每股凈現(xiàn)值。
4、對每股凈現(xiàn)值折讓20%-30%得到發(fā)行價格。
這一方法在國際主要股票市場上主要用于對新上市公路、港口、橋梁、電廠等基建公司的估值發(fā)行的定價。這類公司的特點是前期投資大，初期回報不高，上市時的利潤一般偏低，如果采用市盈率法定價則會低估其真實價值，而對公司未來收益（現(xiàn)金流量）的分析和預測能比較準確地反映公司的整體和長遠價值。
對上述三種確定股票發(fā)行價格方法的掌握應聯(lián)系《財務成本管理》這門課程的前半部分的內(nèi)容進行復習，網(wǎng)校老師會有詳細的講解。如果在這里發(fā)現(xiàn)自己還沒掌握相關計算方法和公式，各位考生應該再聽一聽正保會計網(wǎng)校輔導老師的講解，前后內(nèi)容相互聯(lián)系著學習，可以提高復習效率。
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