2014年中級(jí)會(huì)計(jì)師考試《財(cái)務(wù)管理》基礎(chǔ)學(xué)習(xí)：總杠桿效應(yīng)

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總杠桿效應(yīng)

1.含義：

經(jīng)營(yíng)杠桿和財(cái)務(wù)杠桿可以獨(dú)自發(fā)揮作用，也可以綜合發(fā)揮作用，總杠桿是用來(lái)反映二者之間共同作用結(jié)果的。

總杠桿，是指由于固定經(jīng)營(yíng)成本和固定資本成本的存在，導(dǎo)致普通股每股收益變動(dòng)率大于產(chǎn)銷業(yè)務(wù)量的變動(dòng)率的現(xiàn)象。

2.總杠桿的計(jì)量——總杠桿系數(shù)（1）總杠桿系數(shù)含義總杠桿系數(shù)是經(jīng)營(yíng)杠桿系數(shù)和財(cái)務(wù)杠桿系數(shù)的乘積，是普通股盈余變動(dòng)率與產(chǎn)銷量變動(dòng)率的倍數(shù)。

（2） 計(jì)算公式

①基本計(jì)算公式：

②按簡(jiǎn)化公式（基期公式）計(jì)算DTL＝DOL×DFL＝基期邊際貢獻(xiàn)/基期利潤(rùn)總額＝M /（M -F -I ）

3.總杠桿與公司風(fēng)險(xiǎn)的關(guān)系運(yùn)用（經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)與財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)反向搭配）

成本不同的企業(yè)：

（1）固定資產(chǎn)比重較大的資本密集型企業(yè)：經(jīng)營(yíng)杠桿系數(shù)高，經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)大，企業(yè)籌資主要依靠權(quán)益資本，以保持較小的財(cái)務(wù)杠桿系數(shù)和財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)；

（2）變動(dòng)成本比重較大的勞動(dòng)密集型企業(yè)：經(jīng)營(yíng)杠桿系數(shù)低，經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)小，企業(yè)籌資主要依靠債務(wù)資本，保持較大的財(cái)務(wù)杠桿系數(shù)和財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)。

不同發(fā)展階段的企業(yè)：

（1）在企業(yè)初創(chuàng)階段：產(chǎn)品市場(chǎng)占有率低，產(chǎn)銷業(yè)務(wù)量小，經(jīng)營(yíng)杠桿系數(shù)大，此時(shí)企業(yè)籌資主要依靠權(quán)益資本，在較低程度上使用財(cái)務(wù)杠桿。

（2）在企業(yè)擴(kuò)張成熟期：產(chǎn)品市場(chǎng)占有率高，產(chǎn)銷業(yè)務(wù)量大，經(jīng)營(yíng)杠桿系數(shù)小，此時(shí)，企業(yè)資本結(jié)構(gòu)中可擴(kuò)大債務(wù)資產(chǎn)比重，在較高程度上使用財(cái)務(wù)杠桿。