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(1)轉(zhuǎn)換因子=貼現(xiàn)因子/(1+息票率)^(期限/2)=0.9919/(1+2.94%)^(5/2)=0.8458 (2)轉(zhuǎn)換因子=貼現(xiàn)因子/(1+息票率)^(期限/2)=0.9943/(1+3.77%)^(4/2)=0.8600 (3)從報價上看，空方選擇交割可能性更大的是2025年3月8日到期的國債，報價為104.688元。 (4)理想報價=100.864×0.8458=85.4652元。 (5)因?yàn)?020年6月到期的中金金所5年期國債期貨合約市場報價為100.360元，根據(jù)期貨套期保值的原理，國債期貨到期交割時，實(shí)際應(yīng)收到的現(xiàn)金=市場報價×轉(zhuǎn)換因子，假設(shè)該機(jī)構(gòu)到期交割，且不考慮盯市收益，則該期貨實(shí)際應(yīng)收到的現(xiàn)金=市場報價×轉(zhuǎn)換因子=100.360×0.8458=85.139元。 拓展知識：國債期貨套期保值原理：當(dāng)國債期貨從履約價格上確定期貨合約價格時，期貨合約總體所折算的國債現(xiàn)金價值一定大于或等于兩個國債期貨合約購入價格之和。也就是說，到期交割時，實(shí)際應(yīng)收到的現(xiàn)金要大于或等于兩個國債期貨合約所報價的現(xiàn)金價值之和。