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6.2020年 1 月 23 日,某機構購買了 2020年 6月到期的中金所 5年期國債期貨合約, 市場報價為 100.360 元。該機構 2 個月期的資金成本為 3.5%(連續(xù)復利)。 (1)請計算息票率為 2.94%,每年付息 1 次,2024 年 10 月 17 日到期的國債的轉換 因子。 (2)請計算息票率為 3.77%,每年付息 1次,2025年 3月~8日到期的國債的轉換因子。 (3)若上述兩種債券報價分別為 100.864 和 104.688,請問哪個券更可能被空方選擇 交割? (4)假設該機構擬到期交割,請以這兩者中的較便宜券計算該期貨的理論報價。

84784996| 提問時間:2023 10/07 15:05
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樸老師
金牌答疑老師
職稱:會計師
(1) 國債的轉換因子計算公式為:轉換因子=1+(票面利率/365)距離國債到期天數(shù)。其中,票面利率為息票率,距離國債到期天數(shù)為該國債的剩余天數(shù)。因此,息票率為2.94%,每年付息1次,2024年10月17日到期的國債的轉換因子為:1+(2.94%/365)(365*4+17)=1.0297。 (2) 國債的轉換因子計算公式為:轉換因子=1+(票面利率/365)距離國債到期天數(shù)。其中,票面利率為息票率,距離國債到期天數(shù)為該國債的剩余天數(shù)。因此,息票率為3.77%,每年付息1次,2025年3月~8日到期的國債的轉換因子為:1+(3.77%/365)(365*4+29)=1.038。 (3) 空方選擇交割的債券價格應該更低,因此更可能被空方選擇交割的債券價格更便宜。已知兩個債券報價分別為100.864和104.688,因此更可能被空方選擇交割的債券價格為100.864。 (4) 假設該機構擬到期交割,則兩個債券中較便宜券的價格為100.864。因此,該期貨的理論報價為:100.864。
2023 10/07 15:06
84784996
2023 10/07 15:07
(5)若該機構按照國債期貨的市場報價成交,若不考慮盯市結算,到期交割時,該機構每份合約實際應收到的現(xiàn)金為多少?
樸老師
2023 10/07 15:13
本題為計算題,需要計算每個合約到期時實際應收到的現(xiàn)金 已知該國債期貨的市場報價為:100.36元 已知該機構2個月期的資金成本為:0.035 已知該機構持有該國債期貨的時間為:2個月 根據(jù)連續(xù)復利公式,可以計算出該機構持有該國債期貨的利息收入: 100.36 times 0.035 times 2 = 7.0252100.36×0.035×2=7.0252 根據(jù)持有成本和利息收入,可以計算出該機構每份合約實際應收到的現(xiàn)金: 1.36 + 7.0252 = 107.3852所以,該機構每份合約實際應收到的現(xiàn)金為:107.3852元
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