隨著許多公司在經(jīng)濟(jì)衰退中面臨的巨大壓力，出現(xiàn)了諸多公司看似健康卻由于現(xiàn)金周轉(zhuǎn)問(wèn)題而崩潰。事實(shí)證明，決定企業(yè)興衰存亡的是現(xiàn)金流，現(xiàn)金流管理是企業(yè)價(jià)值創(chuàng)造的根本。統(tǒng)計(jì)資料表明：在發(fā)達(dá)國(guó)家，大約80%的破產(chǎn)公司從會(huì)計(jì)上看屬于獲利公司，導(dǎo)致它們倒閉的不是由于賬面虧損，而是因?yàn)楝F(xiàn)金不足。在中國(guó)，盈利質(zhì)量和現(xiàn)金流量問(wèn)題越來(lái)越受到證券分析師和企業(yè)界的關(guān)注。現(xiàn)金流管理的研究引起學(xué)術(shù)界的重視，現(xiàn)金流管理成為許多報(bào)刊和著作討論的熱點(diǎn)。本文從戰(zhàn)略性現(xiàn)金流管理的特征人手，就現(xiàn)金流管理的相關(guān)問(wèn)題進(jìn)行分析探討。

　　一、現(xiàn)金流量管理的現(xiàn)狀及存在的問(wèn)題

　　（一）現(xiàn)金流研究的成果不豐富

　　盡管現(xiàn)金流量成為衡量企業(yè)財(cái)務(wù)健康狀況的重要標(biāo)準(zhǔn)，"現(xiàn)金是驅(qū)動(dòng)企業(yè)前進(jìn)的基本動(dòng)力一缺乏現(xiàn)金的企業(yè)必定失敗"逐漸成為理論和實(shí)務(wù)界的共識(shí)，但是關(guān)于現(xiàn)金流的管理問(wèn)題并沒(méi)有得到理論界和企業(yè)界的足夠重視。從理論研究方面看，關(guān)于現(xiàn)金流管理的研究成果很少。國(guó)際上開展現(xiàn)金流的研究熱潮起源于美國(guó)1975年發(fā)生的W.T.Grant公司的破產(chǎn)事件。該公司是當(dāng)時(shí)美國(guó)最大的商品零售企業(yè)，其破產(chǎn)原因是過(guò)于重視會(huì)計(jì)利潤(rùn)與營(yíng)運(yùn)業(yè)績(jī)而忽視了現(xiàn)金流的均衡性。該公司的破產(chǎn)以及諸多類似現(xiàn)象的出現(xiàn)，使許多企業(yè)認(rèn)識(shí)到現(xiàn)金流的重要性，也吸引了許多金融、財(cái)務(wù)等方面學(xué)者的研究興趣。從20世紀(jì)70年代以來(lái)，現(xiàn)金流管理方面的研究主要有：

　　（1）影響現(xiàn)金流的因素分析研究，主要研究企業(yè)內(nèi)外和企業(yè)營(yíng)運(yùn)對(duì)現(xiàn)金流產(chǎn)生的影響，代表性的是丹尼森關(guān)于銷售增長(zhǎng)和通貨膨脹壓力對(duì)現(xiàn)金短缺誘導(dǎo)效應(yīng)的研究；

　?。?）現(xiàn)金流量指標(biāo)在企業(yè)財(cái)務(wù)分析評(píng)價(jià)中的作用研究，代表性的是瓦爾特的現(xiàn)金流指標(biāo)與危機(jī)預(yù)警的財(cái)務(wù)分析；

　?。?）現(xiàn)金流與投融資活動(dòng)關(guān)系、投資決策和融資決策及股利支付行為與現(xiàn)金流關(guān)系的研究，主要以詹森的自由現(xiàn)金流理論和梅耶斯、麥吉婭夫的啄食順序理論為代表；

　?。?）尤金·法瑪（EugeneFama）、詹森（Jensen）等人的現(xiàn)金流信息對(duì)外部市場(chǎng)有效性影響的研究；

　?。?）基于現(xiàn)金流的價(jià)值評(píng)估的研究，主要以詹森（Jensen）的自由現(xiàn)金流量理論為代表，由于代理成本的存在，大量的自由現(xiàn)金流量?jī)A向于以資本形式外溢越出企業(yè)邊界，尋求外部收益，提升企業(yè)價(jià)值。

　　從實(shí)踐方面看，實(shí)務(wù)界對(duì)現(xiàn)金流的關(guān)注和管理實(shí)踐還非常不系統(tǒng)和規(guī)范。盡管理論界的研究成果，引起了實(shí)務(wù)界的廣泛借鑒。許多跨國(guó)公司在管理實(shí)踐中探索強(qiáng)化現(xiàn)金流管理問(wèn)題，但大多都是以現(xiàn)金流分析為主，大多企業(yè)只是把經(jīng)營(yíng)性現(xiàn)金流量或自由現(xiàn)金流量為作為指標(biāo)納入業(yè)績(jī)考核評(píng)價(jià)體系，并沒(méi)有建立起完整現(xiàn)金流管理和控制體系。

　　（二）我國(guó)對(duì)現(xiàn)金流管理的關(guān)注不夠

　　我國(guó)初步關(guān)注現(xiàn)金流狀況也始于近幾年，初步認(rèn)識(shí)到企業(yè)發(fā)展的內(nèi)在活力反映在經(jīng)營(yíng)的現(xiàn)金流量方面，所以，關(guān)于現(xiàn)金流的理論和實(shí)踐更是匱乏。

　　首先，我國(guó)在現(xiàn)金流管理理論上的成果極少，關(guān)于現(xiàn)金流量的研究大多停留在對(duì)國(guó)外成果的介紹，現(xiàn)金流量表的編制、分析等信息反饋層面，缺乏對(duì)現(xiàn)金流量的管理及控制方法、應(yīng)用技術(shù)以及制度規(guī)范的系統(tǒng)研究。

　　其次，我國(guó)現(xiàn)金流管理的研究?jī)H停留在公司運(yùn)營(yíng)層面，并沒(méi)有被提高到戰(zhàn)略高度?，F(xiàn)金流管理的內(nèi)容只是泛泛的介紹現(xiàn)金預(yù)算、日常流量、流程、流速和風(fēng)險(xiǎn)預(yù)警等戰(zhàn)術(shù)性管理，沒(méi)有同企業(yè)的發(fā)展戰(zhàn)略有效的結(jié)合起來(lái)，更沒(méi)有同企業(yè)的不同發(fā)展階段的重點(diǎn)相匹配。

　　第三，現(xiàn)金流量管理的手段也只是側(cè)重于事后分析，而缺乏事中的控制、特別是事前的預(yù)測(cè)和安排。最后，由于中國(guó)企業(yè)的考核與績(jī)效評(píng)價(jià)體系仍是"利潤(rùn)導(dǎo)向型",對(duì)于業(yè)績(jī)質(zhì)量問(wèn)題重視遠(yuǎn)遠(yuǎn)不夠，現(xiàn)金流的導(dǎo)向作用還很弱，所以，企業(yè)實(shí)踐中對(duì)現(xiàn)金流量的管理存在著嚴(yán)重滯后性和被動(dòng)性特征。一些企業(yè)只有在發(fā)不出工資、沒(méi)錢購(gòu)買原材料、需要?jiǎng)佑矛F(xiàn)金交稅的時(shí)候才注重現(xiàn)金流管理。

　　筆者認(rèn)為，要系統(tǒng)提升企業(yè)的運(yùn)營(yíng)質(zhì)量，提高企業(yè)持續(xù)創(chuàng)造價(jià)值的能力，還需要理論界和企業(yè)界的不懈努力，要從觀念上確實(shí)重視現(xiàn)金流管理，把現(xiàn)金流量管理提高到戰(zhàn)略層面來(lái)研究和對(duì)待。避免就現(xiàn)金流談現(xiàn)金流，要從戰(zhàn)略性現(xiàn)金流的特征人手，關(guān)注影響現(xiàn)金流管理的重要因素和指標(biāo)，建立現(xiàn)金流管理的全面控制體系。

　　二、戰(zhàn)略性現(xiàn)金流量管理的特征

　　（一）戰(zhàn)略性現(xiàn)金流量管理必須以公司理財(cái)目標(biāo)為導(dǎo)向

　　公司理財(cái)目標(biāo)是公司從事理財(cái)活動(dòng)所期望達(dá)到的結(jié)果，是公司理財(cái)行為的方向和指南。關(guān)于公司理財(cái)目標(biāo)有不同的觀點(diǎn)，如利潤(rùn)最大化觀點(diǎn)、每股收益最大化觀點(diǎn)、公司價(jià)值最大化（股東財(cái)富最大化）觀點(diǎn)等。從大量的關(guān)于各種觀點(diǎn)的分析來(lái)看，筆者認(rèn)為，公司理財(cái)目標(biāo)的選擇似乎以價(jià)值作為目標(biāo)導(dǎo)向更加合理，以多利益主體的協(xié)調(diào)更具有現(xiàn)實(shí)意義，以動(dòng)態(tài)指標(biāo)和靜態(tài)指標(biāo)的分別確定終極目標(biāo)和具體（階段）目標(biāo)更加科學(xué)?，F(xiàn)代公司制度下的公司理財(cái)目標(biāo)不是單一的，而是多元的、多層次的。所以，在對(duì)公司理財(cái)目標(biāo)的定位時(shí)，應(yīng)堅(jiān)持動(dòng)態(tài)、發(fā)展的觀點(diǎn)，應(yīng)該區(qū)分終極目標(biāo)和具體目標(biāo)（或稱短期階段目標(biāo)）。終極目標(biāo)是起主導(dǎo)作用的目標(biāo)，是公司理財(cái)活動(dòng)的動(dòng)力來(lái)源和自覺遵循的行為準(zhǔn)則；而具體目標(biāo)是在終極目標(biāo)的制約下，體現(xiàn)公司理財(cái)活動(dòng)階段特點(diǎn)和公司管理階段重點(diǎn)的目標(biāo)。筆者認(rèn)為公司理財(cái)?shù)木唧w目標(biāo)是動(dòng)態(tài)的、有階段性特點(diǎn)和側(cè)重點(diǎn)的，應(yīng)該根據(jù)公司內(nèi)外部環(huán)境，根據(jù)公司的不同發(fā)展階段以及公司管理的重點(diǎn)具體決定；而公司理財(cái)?shù)慕K極目標(biāo)應(yīng)定位于"公司價(jià)值創(chuàng)造的可持續(xù)最大化".作為公司理財(cái)對(duì)象之一的現(xiàn)金流量管理必須把公司的理財(cái)目標(biāo)作為導(dǎo)向，圍繞理財(cái)目標(biāo)實(shí)施管理。

　　（二）戰(zhàn)略性現(xiàn)金流量管理必須與企業(yè)所處的生命周期相匹配

　　企業(yè)生命周期是指企業(yè)誕生、成長(zhǎng)、壯大、衰退直至死亡的過(guò)程。按照企業(yè)生命周期理論，企業(yè)在發(fā)展過(guò)程中會(huì)經(jīng)歷初創(chuàng)期、成長(zhǎng)期、成熟期和衰退期等階段，高新技術(shù)企業(yè)往往還有種子期。在企業(yè)不同的發(fā)展階段，企業(yè)關(guān)注的目標(biāo)和重點(diǎn)會(huì)有所不同，現(xiàn)金流量循環(huán)也會(huì)呈現(xiàn)出不同的特點(diǎn)。成功的管理者必須能夠準(zhǔn)確分析和識(shí)別企業(yè)在生命周期的不同階段的特點(diǎn)及定位，并能夠根據(jù)對(duì)現(xiàn)金流量的需要，提出合適的財(cái)務(wù)結(jié)構(gòu)。所以，戰(zhàn)略性現(xiàn)金流量管理必須與各階段的特點(diǎn)相匹配，要突出重點(diǎn)，不可一視同仁，等而視之。同時(shí)還要注意在不同發(fā)展階段，經(jīng)營(yíng)活動(dòng)、投資活動(dòng)和籌資活動(dòng)現(xiàn)金流之間的轉(zhuǎn)化和配合。

　　在初創(chuàng)時(shí)期，企業(yè)的現(xiàn)金凈流量通常表現(xiàn)為負(fù)值，即現(xiàn)金流出大于現(xiàn)金流入。這一時(shí)期現(xiàn)金流量管理的核心與重點(diǎn)是要維持現(xiàn)金流不短缺，而現(xiàn)金流的主要來(lái)源是投資者的資本。在企業(yè)的成長(zhǎng)期，隨著業(yè)務(wù)的擴(kuò)張發(fā)展，現(xiàn)金流入增加，資金壓力較前期有所緩解，但此階段企業(yè)規(guī)模擴(kuò)張的壓力也較大，企業(yè)會(huì)有大量的營(yíng)運(yùn)資金占用。所以，正確處理好企業(yè)規(guī)模擴(kuò)張與現(xiàn)金流量增長(zhǎng)之間的矛盾是此階段的核心問(wèn)題。在成熟期階段，企業(yè)處在一個(gè)成熟的市場(chǎng)地位，市場(chǎng)份額比較穩(wěn)定，現(xiàn)金流入量充沛，現(xiàn)金流出平緩，現(xiàn)金凈流量基本穩(wěn)定。企業(yè)如何使成熟期盡量延長(zhǎng)是這一階段的重要工作。這一階段必須處理好盈利性和可持續(xù)性的關(guān)系，企業(yè)應(yīng)當(dāng)把充分利用財(cái)務(wù)杠桿，提高收益，以及企業(yè)后續(xù)技術(shù)和產(chǎn)品的開發(fā)儲(chǔ)備作為重點(diǎn)。關(guān)注自由現(xiàn)金流量的管理。在衰退期階段，企業(yè)經(jīng)營(yíng)業(yè)務(wù)開始退縮，現(xiàn)金流入不足，由于滯后效應(yīng)，相對(duì)現(xiàn)金流出量較大，在此階段企業(yè)現(xiàn)金流量循環(huán)可能會(huì)出現(xiàn)斷流，導(dǎo)致供血不足而破產(chǎn)。在此階段，應(yīng)該把企業(yè)新業(yè)務(wù)的投放和現(xiàn)有資產(chǎn)的盡快變現(xiàn)作為現(xiàn)金流量管理的重點(diǎn)。

　　（三）戰(zhàn)略性現(xiàn)金流量管理必須做好流動(dòng)性、收益性和增長(zhǎng)性的動(dòng)態(tài)平衡

　　流動(dòng)性是企業(yè)為償付其債務(wù)所持有的現(xiàn)金數(shù)額或通過(guò)資產(chǎn)轉(zhuǎn)化為現(xiàn)金的能力的描述。如果企業(yè)有充分的現(xiàn)金或者資產(chǎn)能夠在短期內(nèi)轉(zhuǎn)化為現(xiàn)金，則企業(yè)具有強(qiáng)的流動(dòng)性。流動(dòng)性可以通過(guò)現(xiàn)金流量循環(huán)的效率來(lái)創(chuàng)造。收益性是企業(yè)通過(guò)經(jīng)營(yíng)使其獲利的能力的表現(xiàn)。企業(yè)的收益能力取決于管理層將其所掌握的現(xiàn)金等資源投放到能給企業(yè)帶來(lái)預(yù)期收益的資產(chǎn)或項(xiàng)目中去實(shí)現(xiàn)增殖，所以，無(wú)論將現(xiàn)金投資于流動(dòng)資產(chǎn)，還是投資于固定資產(chǎn)、股權(quán)等長(zhǎng)期資產(chǎn)，都應(yīng)以提高或維護(hù)必要的收益性為基本取舍標(biāo)準(zhǔn)。增長(zhǎng)性是企業(yè)自我積累和發(fā)展能力的表現(xiàn)。自我積累能力集中表現(xiàn)在經(jīng)營(yíng)過(guò)程中產(chǎn)生現(xiàn)金凈流量的大小以及現(xiàn)金凈流量的利用效果。企業(yè)就是要通過(guò)不斷的自我積累和發(fā)展來(lái)實(shí)現(xiàn)企業(yè)價(jià)值的持續(xù)創(chuàng)造。

　　做好流動(dòng)性、收益性和增長(zhǎng)性的動(dòng)態(tài)平衡，就是要處理好現(xiàn)金流入、現(xiàn)金流出和凈現(xiàn)金流量利用之間的關(guān)系。換言之，現(xiàn)金流入管理的任務(wù)就是要維護(hù)適度的流動(dòng)性，現(xiàn)金流出管理的任務(wù)則是側(cè)重于收益性的提高，而現(xiàn)金凈流量管理的主要任務(wù)就是要處理好長(zhǎng)期發(fā)展和短期利益的關(guān)系，處理好積累和消費(fèi)的平衡。

　　三、戰(zhàn)略性現(xiàn)金流量管理的策略

　　（一）必須圍繞企業(yè)價(jià)值創(chuàng)造進(jìn)行現(xiàn)金流量管理

　　企業(yè)價(jià)值是對(duì)企業(yè)整體盈利能力的綜合評(píng)價(jià)。評(píng)價(jià)一個(gè)企業(yè)的價(jià)值，可以采用許多指標(biāo)，但許多研究成果表明，現(xiàn)金流是價(jià)值評(píng)估最好的方法。即企業(yè)價(jià)值取決于它在當(dāng)期和以后各期創(chuàng)造的現(xiàn)金流量的能力。從定價(jià)思想看，就是采用現(xiàn)金流量折現(xiàn)方法為企業(yè)定價(jià)。即企業(yè)的價(jià)值等于企業(yè)以適當(dāng)折現(xiàn)率所折現(xiàn)的預(yù)期現(xiàn)金流量的現(xiàn)值，價(jià)值創(chuàng)造是企業(yè)內(nèi)部各層次的管理者運(yùn)作的基礎(chǔ)和導(dǎo)向。戰(zhàn)略現(xiàn)金流管理，就是既要研究現(xiàn)金流量與企業(yè)價(jià)值創(chuàng)造之間的邏輯關(guān)系，從價(jià)值創(chuàng)造角度探討現(xiàn)金流量的管理問(wèn)題；又要研究現(xiàn)金流量的可持續(xù)模式，確保企業(yè)終極理財(cái)目標(biāo)的實(shí)現(xiàn)。

　　（二）必須關(guān)注"自由現(xiàn)金流量"

　　自由現(xiàn)金流量是指企業(yè)為維持持續(xù)經(jīng)營(yíng)而進(jìn)行的固定資產(chǎn)投資以及營(yíng)運(yùn)資本投資之后可實(shí)際用于所有者進(jìn)行收益分配的現(xiàn)金流量。簡(jiǎn)言之，就是支付有價(jià)值的投資需求后能向股東和債權(quán)人派發(fā)的現(xiàn)金總量。

　　即：自由現(xiàn)金流量=稅前利潤(rùn)+折舊和攤銷一資本性支出。

　　自由現(xiàn)金流量是公司價(jià)值評(píng)估的基本決定因素，企業(yè)擁有自由現(xiàn)金流量表明企業(yè)在滿足企業(yè)持續(xù)增長(zhǎng)的前提下，仍有部分現(xiàn)金流量可以自由的分配給投資者或者繼續(xù)投資于企業(yè)內(nèi)部以求進(jìn)一步發(fā)展并獲得更多的現(xiàn)金流量。在成熟的資本市場(chǎng)上，擁有穩(wěn)定的自由現(xiàn)金流量的企業(yè)是許多投資機(jī)構(gòu)追逐和投資的對(duì)象，其證券價(jià)格也往往會(huì)有良好的表現(xiàn)。

　　關(guān)注自由現(xiàn)金流量就是要關(guān)注影響其產(chǎn)生和變化的主要因素，是要處理好企業(yè)持續(xù)發(fā)展和股東分紅之間的關(guān)系，既要滿足必要的資本支出，以保證企業(yè)的可持續(xù)健康發(fā)展，又要滿足公司股東現(xiàn)金分紅的需求，保證公司投資者對(duì)公司的信心；就是即要防止損害股東利益，又要避免過(guò)分強(qiáng)調(diào)所謂股東利益的過(guò)度經(jīng)營(yíng)問(wèn)題。

　　（三）必須關(guān)注"現(xiàn)金轉(zhuǎn)換周期"

　　企業(yè)資金周轉(zhuǎn)是以現(xiàn)金為中心的，資金周轉(zhuǎn)始于現(xiàn)金終于現(xiàn)金，是衡量企業(yè)流動(dòng)性的重要指標(biāo)。對(duì)于現(xiàn)金轉(zhuǎn)換周期的可以通過(guò)資產(chǎn)負(fù)債表和利潤(rùn)表進(jìn)行比率分析得到，包括應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)天數(shù)（DSO）、存貨周轉(zhuǎn)天數(shù)（DSI）以及應(yīng)付賬款周轉(zhuǎn)天數(shù)（DPO）?，F(xiàn)金轉(zhuǎn)換周期計(jì)算公式：

　　CCC=DSO+DSI-DPO

　　每個(gè)企業(yè)都要認(rèn)真關(guān)注和控制現(xiàn)金轉(zhuǎn)換周期，要隨時(shí)關(guān)注現(xiàn)金轉(zhuǎn)換周期是否合理，既不能過(guò)長(zhǎng)也不能過(guò)短。過(guò)長(zhǎng)意味著營(yíng)運(yùn)資金占用過(guò)大，周轉(zhuǎn)速度過(guò)慢，應(yīng)該縮短周期，以減少投入的營(yíng)運(yùn)資金；過(guò)短，意味著營(yíng)運(yùn)資金投入不足，可能會(huì)存在一定的交貨風(fēng)險(xiǎn)。判斷標(biāo)準(zhǔn)就是在保證正常經(jīng)營(yíng)和交貨情況下，盡量減少營(yíng)運(yùn)資金的占用。

　　四、建立現(xiàn)金流管理的全面控制體系

　　要真正做好現(xiàn)金流管理，實(shí)現(xiàn)價(jià)值創(chuàng)造的目標(biāo)，必須在關(guān)注影響現(xiàn)金流的因素基礎(chǔ)上，從組織、戰(zhàn)略和經(jīng)營(yíng)等層面建立起現(xiàn)金流管理的全面控制體系。

　　總體上要健全現(xiàn)金流管理的組織體系，同時(shí)要制訂企業(yè)現(xiàn)金流管理控制的指標(biāo)評(píng)價(jià)體系。通過(guò)健全組織機(jī)構(gòu)、明確相應(yīng)的職責(zé)，合理劃分企業(yè)內(nèi)部各責(zé)任單元的職責(zé)和權(quán)力，是現(xiàn)金流管理措施有效推行的重要保證。當(dāng)然，現(xiàn)金流管理的組織體系要和公司的業(yè)務(wù)特點(diǎn)和管理模式相適應(yīng)，既要與依托于公司組織結(jié)構(gòu)，又要有相對(duì)的專業(yè)性。在確定現(xiàn)金流管理控制指標(biāo)體系時(shí)應(yīng)把經(jīng)營(yíng)活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金流量應(yīng)有贏余、營(yíng)運(yùn)資金額度應(yīng)合理、盈余現(xiàn)金應(yīng)進(jìn)行投資、長(zhǎng)期投資及融資計(jì)劃應(yīng)與企業(yè)經(jīng)營(yíng)性現(xiàn)金流的創(chuàng)造能力相適應(yīng)等作為指標(biāo)體系的重要標(biāo)準(zhǔn)。

　　戰(zhàn)略層面上，一方面要做好企業(yè)戰(zhàn)略周期的現(xiàn)金流規(guī)劃。企業(yè)現(xiàn)金流規(guī)劃是企業(yè)根據(jù)企業(yè)內(nèi)外部環(huán)境因素及其變化趨勢(shì)對(duì)現(xiàn)金流流向進(jìn)行整體性和長(zhǎng)期性謀劃，是一項(xiàng)全方位的戰(zhàn)略工程，對(duì)企業(yè)全部現(xiàn)金運(yùn)動(dòng)乃至全部資源運(yùn)用具有指導(dǎo)性和方向性的意義。企業(yè)戰(zhàn)略對(duì)于企業(yè)全局具有長(zhǎng)期性和根本性作用，因此，必須領(lǐng)會(huì)企業(yè)戰(zhàn)略精神，客觀的進(jìn)行環(huán)境影響因素分析和企業(yè)戰(zhàn)略分析，確?，F(xiàn)金流向與環(huán)境變化相協(xié)調(diào)。只有如此，才能保證企業(yè)現(xiàn)金流管理不偏離企業(yè)戰(zhàn)略所規(guī)定的大方向和總目標(biāo)，才能極大提高戰(zhàn)略現(xiàn)金流管理的效果。另一方面，要做好投資行為與融資方式的匹配與動(dòng)態(tài)平衡。要根據(jù)企業(yè)戰(zhàn)略的要求和投資的客觀規(guī)律制定企業(yè)融資的戰(zhàn)略目標(biāo)與原則，尋求各種有效的融資組合，并確定可靠的現(xiàn)金流向戰(zhàn)略。如以自我積累作為戰(zhàn)略發(fā)展思路的企業(yè)，要注意自由現(xiàn)金流量與企業(yè)投資擴(kuò)張的動(dòng)態(tài)平衡；以外延擴(kuò)張作為戰(zhàn)略發(fā)展思路的企業(yè)，要把資本結(jié)構(gòu)的優(yōu)化作為切入點(diǎn)，把確保現(xiàn)金流的持續(xù)保障作為標(biāo)準(zhǔn)，做好自由現(xiàn)金流與股權(quán)等直接融資以及債務(wù)等間接融資方式的匹配與動(dòng)態(tài)平衡，控制財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)，切記"短貸長(zhǎng)用"這是財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)管理的大忌。否則，資本和金融市場(chǎng)一旦出現(xiàn)政策性調(diào)整，哪怕是臨時(shí)性現(xiàn)金流斷裂對(duì)企業(yè)的打擊將也會(huì)是毀滅性的。

　　經(jīng)營(yíng)層面上，必須把企業(yè)經(jīng)營(yíng)內(nèi)在質(zhì)量的持續(xù)改進(jìn)作為控制目標(biāo)。

　　第一，建立完善的現(xiàn)金流預(yù)算管理制度。企業(yè)的資金運(yùn)行，具體表現(xiàn)為資金籌集、運(yùn)用和分配，現(xiàn)金的流入與流出則是其綜合表現(xiàn)形式。在企業(yè)實(shí)際運(yùn)作過(guò)程中必須將戰(zhàn)略規(guī)劃轉(zhuǎn)化為企業(yè)的總預(yù)算，通過(guò)現(xiàn)金流預(yù)算，使企業(yè)各項(xiàng)戰(zhàn)略具體化?，F(xiàn)金流預(yù)算包括總預(yù)算和日常預(yù)算，現(xiàn)金流總預(yù)算著重于規(guī)劃和控制企業(yè)宏觀的經(jīng)營(yíng)活動(dòng)和投融資安排，保障企業(yè)戰(zhàn)略目標(biāo)的實(shí)現(xiàn)；日?，F(xiàn)金流預(yù)算統(tǒng)管日常經(jīng)營(yíng)活動(dòng)的現(xiàn)金安排，保證現(xiàn)金流持續(xù)、健康、有序的周轉(zhuǎn)，從而保障企業(yè)經(jīng)營(yíng)活動(dòng)的正常運(yùn)行。

　　第二，要優(yōu)化現(xiàn)金流的管理流程。要做好現(xiàn)金流轉(zhuǎn)的程序和內(nèi)控關(guān)鍵點(diǎn)的安排，現(xiàn)金內(nèi)控制度的設(shè)計(jì)，企業(yè)信用政策的安排和應(yīng)收賬款的回收，銷售貨款的回籠及其流程的安排。通過(guò)制度來(lái)規(guī)范涉及現(xiàn)金流的組織、崗位、授權(quán)及辦理現(xiàn)金收支業(yè)務(wù)的內(nèi)控手續(xù)與程序。每一個(gè)內(nèi)控環(huán)節(jié)要落實(shí)明確的責(zé)任和業(yè)績(jī)的考評(píng)。

　　第三，要抓住影響現(xiàn)金流的關(guān)鍵要素?，F(xiàn)金流管理的目的之一就是要提高現(xiàn)金的使用效率，即現(xiàn)金流流速管理，如前所述，現(xiàn)金流流速可以用現(xiàn)金轉(zhuǎn)換周期衡量，有效的現(xiàn)金流管理，就是要在滿足企業(yè)運(yùn)轉(zhuǎn)的前提下，盡量縮短現(xiàn)金轉(zhuǎn)換周期。縮短現(xiàn)金周轉(zhuǎn)通行的途徑有：（1）縮短存貨周轉(zhuǎn)期；（2）縮短應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)期；（3）延長(zhǎng)應(yīng)付賬款周轉(zhuǎn)期。

　　第四，要建立符合企業(yè)特點(diǎn)的現(xiàn)金流風(fēng)險(xiǎn)分析和預(yù)警系統(tǒng)，并要掌握企業(yè)現(xiàn)金流危機(jī)管理的方法和技巧?，F(xiàn)金流風(fēng)險(xiǎn)就是可能發(fā)生的現(xiàn)金流轉(zhuǎn)不靈的風(fēng)險(xiǎn)，由于企業(yè)所處的環(huán)境越來(lái)越復(fù)雜，技術(shù)更新速度越來(lái)越快，產(chǎn)品生命周期越來(lái)越短，不可避免企業(yè)會(huì)遇到市場(chǎng)突變、政策調(diào)整等風(fēng)險(xiǎn)，通過(guò)現(xiàn)金流風(fēng)險(xiǎn)預(yù)警系統(tǒng)，建立起一個(gè)風(fēng)險(xiǎn)和危機(jī)管理的快速反應(yīng)機(jī)制，保持良好的銀企關(guān)系和忠誠(chéng)的客戶資源。一旦出現(xiàn)現(xiàn)金流的臨時(shí)困難，也能夠及早化解。

　　做好戰(zhàn)略性現(xiàn)金流量管理應(yīng)注意企業(yè)評(píng)價(jià)標(biāo)桿的選擇，即業(yè)績(jī)?cè)u(píng)估和評(píng)價(jià)指標(biāo)的選擇必須實(shí)現(xiàn)由主觀的會(huì)計(jì)收益到客觀的現(xiàn)金流指標(biāo)的轉(zhuǎn)化；要注意改進(jìn)現(xiàn)金流量報(bào)告方式，并積極借鑒國(guó)外關(guān)于現(xiàn)金流管理的研究和實(shí)踐成果，促進(jìn)我國(guó)企業(yè)現(xiàn)金流管理理論和實(shí)踐的不斷豐富和發(fā)展。要對(duì)企業(yè)結(jié)構(gòu)及績(jī)效有更為深入的了解，不應(yīng)孤立地進(jìn)行現(xiàn)金流量管理，而應(yīng)把它作為公司戰(zhàn)略管理的一個(gè)重要組成部分來(lái)加以重視。