1、法律法規(guī)限制。

　　我國的法律法規(guī)對(duì)公司股利政策的影響有如下三種情況：

　　第一，《公司法》規(guī)定?！豆痉ā返?30條規(guī)定股份的發(fā)行必須同股同權(quán)，同股同利。第177條規(guī)定了股利分配的順序，即公司分配當(dāng)年稅后利潤(rùn)時(shí)，應(yīng)當(dāng)先提取法定公積金、法定公益金（提取法定公積金和法定公益金之前應(yīng)當(dāng)先利用當(dāng)年利潤(rùn)彌補(bǔ)虧損），然后才可按股東持有的股份比例分配。第179條規(guī)定股份有限公司經(jīng)股東大會(huì)決議將法定公積金轉(zhuǎn)為資本時(shí)，所留存的該項(xiàng)公積金不得少于注冊(cè)資本的百分之二十五。

　　第二，《個(gè)人所得稅法》的規(guī)定。按照《個(gè)人所得稅法》和國家稅務(wù)總局《關(guān)于征收個(gè)人所得稅若干問題的通知》，個(gè)人擁有的股權(quán)取得的股息、紅利和股票股利應(yīng)征收20%的所得稅。

　　第三，《關(guān)于規(guī)范上市公司若干問題的通知》的規(guī)定。

　　（1）上市公司確實(shí)必須進(jìn)行中期分紅派息的，其分配方案必須在中期財(cái)務(wù)報(bào)告經(jīng)過具有從事證券業(yè)務(wù)資格的會(huì)計(jì)師事務(wù)所審計(jì)后制定；公布中期分配方案的日期不得先于上市公司中期報(bào)告的公布日期；中期分配方案經(jīng)股東大會(huì)批準(zhǔn)后，公司董事會(huì)應(yīng)當(dāng)在股東大會(huì)召開兩個(gè)月內(nèi)完成股利（或股份）的派發(fā)事項(xiàng)。

　?。?）制定公平的分配方案，不得向一部分股東派發(fā)現(xiàn)金股利，而向其他股東派發(fā)股票股利；

　?。?）上市公司制定配股方案同時(shí)制定分紅方案的，不得以配股作為分紅的先決條件。

　　（4）上市公司的送股方案必須將以利潤(rùn)送紅股和以公積金轉(zhuǎn)為股本明確區(qū)分，并在股東大會(huì)上分別作出決議，分項(xiàng)披露，不得將二者均表述為送紅股。

　　2、國家宏觀經(jīng)濟(jì)環(huán)境。

　　一國經(jīng)濟(jì)的發(fā)展具有周期性。當(dāng)一國經(jīng)濟(jì)處在不同的發(fā)展周期時(shí)，對(duì)該國企業(yè)股利政策的制定也有不同的影響。相應(yīng)地，我國上市公司在制定股利政策時(shí)同樣受到宏觀經(jīng)濟(jì)環(huán)境的影響。當(dāng)前，在形式上表現(xiàn)為由前幾年的大比例送配股，到近年來現(xiàn)金股利的逐年增加。

　　3、通貨膨脹。

　　當(dāng)發(fā)生通貨膨脹時(shí)，折舊儲(chǔ)備的資金往往不能滿足重置資產(chǎn)的需要。公司為了維持其原有生產(chǎn)能力，需要從留存利潤(rùn)中予以補(bǔ)足，這時(shí)管理當(dāng)局可能調(diào)整其股利政策，導(dǎo)致股利支付水平下降。

　　4、企業(yè)的融資環(huán)境。當(dāng)客觀上存在一個(gè)較為寬松的融資環(huán)境時(shí)，企業(yè)可以發(fā)放債務(wù)融資性的股利和權(quán)益融資性的股利，亦即公司借新債或發(fā)新股來為股利融資。一般說來，企業(yè)規(guī)模越大，實(shí)力越雄厚，其在資本市場(chǎng)融資的能力就越強(qiáng)，財(cái)務(wù)靈活性也越大，當(dāng)然其支付股利的能力也就越強(qiáng)。對(duì)于許多小公司或新成立的公司而言，難以采取融資性的股利政策。

　　5、市場(chǎng)的成熟程度。

　　衡量市場(chǎng)的成熟程度，通常可劃分為三種形式：弱式有效市場(chǎng)、半強(qiáng)式有效市場(chǎng)和強(qiáng)式有效市場(chǎng)。市場(chǎng)越有效，其成熟度也就越高。實(shí)證研究結(jié)果顯示，在比較成熟的資本市場(chǎng)（半強(qiáng)式有效市場(chǎng)）中，現(xiàn)金股利是最重要的一種股利形式，股票股利則呈下降趨勢(shì)。我國因尚系新興的資本市場(chǎng)，和成熟的市場(chǎng)相比，在中國，股票股利仍屬一種重要的股利形式。

　　6、企業(yè)所在的行業(yè)。

　　股利政策具有明顯的行業(yè)特征。一般說來，成熟產(chǎn)業(yè)的股利支付率高于新興產(chǎn)業(yè)，公用事業(yè)公司的股利支付率高于其他行業(yè)公司。經(jīng)驗(yàn)證據(jù)表明，行業(yè)的平均股利支付率同該行業(yè)的投資機(jī)會(huì)呈負(fù)相關(guān)關(guān)系。

　　7、企業(yè)資產(chǎn)的流動(dòng)性。

　　所謂資產(chǎn)的流動(dòng)性是指企業(yè)資產(chǎn)轉(zhuǎn)化為現(xiàn)金的難易程度。企業(yè)的現(xiàn)金流量與資產(chǎn)整體流動(dòng)性越好，其支付現(xiàn)金股利的能力就強(qiáng)。而成長(zhǎng)中的、盈利性較好的企業(yè)，如其大部分資金投在固定資產(chǎn)和永久性營運(yùn)資金上，則他們通常不愿意支付現(xiàn)金股利而危及企業(yè)的安全。

　　8、企業(yè)的生命周期。

　　通常把企業(yè)的生命周期劃分為成長(zhǎng)階段、發(fā)展階段和成熟階段。在不同的階段，企業(yè)的股利政策會(huì)受到不同的影響。在成長(zhǎng)階段，企業(yè)亟需資金投入，一般來講，股利支付率相對(duì)較低；在發(fā)展階段，公司開始能以較大的股利支付比率把收益轉(zhuǎn)移給股東；至成熟階段，由于投入產(chǎn)出相對(duì)穩(wěn)定，股利支付率和股票收益率都將幾乎保持不變。

　　9、企業(yè)的投資機(jī)會(huì)。

　　股利政策在很大程度上受投資機(jī)會(huì)所左右。如果公司有較多的有利可圖的投資機(jī)會(huì)，往往采用低股利、高留存利潤(rùn)的政策；反之，如果投資機(jī)會(huì)較少，就可能采用高股利政策。當(dāng)然，在采用低股利政策時(shí)，公司管理層必須向股東充分披露以留存利潤(rùn)投資于盈利高的項(xiàng)目，以取得股東的信任和支持。