資本和技術(shù)無(wú)疑是中國(guó)海油超常規(guī)發(fā)展的兩翼，而在中國(guó)海油服務(wù)了24年的中海油執(zhí)行副總裁兼CFO楊華恰好在這兩翼上分別度過(guò)了一半的職業(yè)生涯。看上去這更能讓楊華以更平衡、更全面的視野看待問(wèn)題。
中海油、尤尼科、185億美元。2005年8月落幕的一場(chǎng)事先張揚(yáng)但并未成功的跨國(guó)并購(gòu)案，不僅使中海油的市值陡然上升70億美元，而且也使得在個(gè)性張揚(yáng)的中海油董事長(zhǎng)兼CEO傅成玉背后的一個(gè)資本運(yùn)營(yíng)高手的身影浮出海面。他就是中海油的資本舵手—中海油執(zhí)行副總裁兼CFO楊華。
作為本土CFO群體中知名度最高的一個(gè)，事務(wù)繁忙的楊華很難得地在不是業(yè)績(jī)發(fā)布會(huì)的時(shí)候?qū)３探邮芰恕妒紫?cái)務(wù)官》雜志的獨(dú)家專訪，楊華說(shuō)服自己的理由是—“因?yàn)檫@本雜志代表了一個(gè)需要盡快壯大的群體。”
外行看“門道”
“我在中國(guó)海油工作了24年，從1982年一成立就進(jìn)來(lái)了�？傮w來(lái)看，大約一半的時(shí)間在從事技術(shù)工作，另一半的時(shí)間在從事和資本相關(guān)的工作�！弊鳛椤爸袊�(guó)海油82級(jí)”的代表人物之一，楊華絕對(duì)屬于典型的“技術(shù)派”。
在1977年，剛剛復(fù)出不久的鄧小平一手恢復(fù)了由于文化大革命的沖擊而中斷了10年的中國(guó)高考制度，這給無(wú)數(shù)的中國(guó)青年重新點(diǎn)燃了成功的希望。第二年，17歲的楊華得以踏著正常的人生節(jié)拍，走進(jìn)了位于勝利油田（今山東省東營(yíng)市）的中國(guó)華東石油學(xué)院開(kāi)發(fā)系采油工程專業(yè)（現(xiàn)中國(guó)石油大學(xué)石油工程學(xué)院石油工程系）78－1班。1982年楊華作為統(tǒng)一分配的大學(xué)畢業(yè)生來(lái)到了剛剛成立不到半年的中國(guó)海油，一下子扎到石油勘探的業(yè)務(wù)一線，在中國(guó)海油研究中心一干就是11年，歷任研究項(xiàng)目課題組長(zhǎng)、研究專案經(jīng)理、油藏工程室主任和油田開(kāi)發(fā)部經(jīng)理等職務(wù)。
1992年中海油第二代領(lǐng)導(dǎo)人鐘一鳴提出五大發(fā)展戰(zhàn)略，其中的第一條就是—發(fā)展海外，這在當(dāng)時(shí)國(guó)內(nèi)鮮有海外投資的轉(zhuǎn)軌經(jīng)濟(jì)背景下，頗具震撼力和遠(yuǎn)見(jiàn)卓識(shí)。1993年2月，中海油成立了后來(lái)名聲大躁的海外發(fā)展部，評(píng)價(jià)與分析了數(shù)十個(gè)海外油氣項(xiàng)目，并對(duì)世界主要油氣資源國(guó)的政治、經(jīng)濟(jì)、法律、油氣政策及資源分布、儲(chǔ)量等情況進(jìn)行了較全面的研究分析，為海外油氣項(xiàng)目的選擇與實(shí)施創(chuàng)造了必要的條件。業(yè)務(wù)能力突出且外語(yǔ)過(guò)硬的楊華被抽調(diào)上來(lái)?yè)?dān)任副總地質(zhì)師，但楊華所從事的工作卻和“地質(zhì)勘探”毫不相關(guān)，楊華在這一位置上一直做到1998年。
在海外發(fā)展部期間，楊華也留下了最激動(dòng)人心和最深刻的一抹記憶。
在中海油海外發(fā)展部的高效努力下，中海油終于邁出了海外擴(kuò)張的第一步，目標(biāo)鎖定在與中國(guó)歷史文化有著緊密聯(lián)系的馬六甲海峽。
應(yīng)該說(shuō)馬六甲是在中國(guó)海洋史和外交史上都能夠頻繁出現(xiàn)的一個(gè)名字，早在元代，西方旅行家馬可·波羅由中國(guó)返回意大利途中，即根據(jù)中國(guó)人的指引來(lái)到過(guò)這個(gè)著名的香料出產(chǎn)地。15世紀(jì)，馬六甲王國(guó)尋求建立與中國(guó)的關(guān)系，前后有三個(gè)國(guó)王御駕親訪中國(guó)，而明代鄭和七次下西洋更是率船隊(duì)數(shù)十年多次揚(yáng)帆穿行馬六甲。
1994年，中海油投資1600萬(wàn)美元收購(gòu)了美國(guó)阿科公司在馬六甲區(qū)塊32.5%權(quán)益，成為該合作區(qū)的最大股權(quán)擁有者，擁有了第一個(gè)海外油田，并隱隱然為馬六甲貼上了一個(gè)“再度崛起的中國(guó)”的全新象征性標(biāo)簽。1994年10月，中海油通過(guò)“丹池號(hào)”從馬六甲項(xiàng)目運(yùn)回我國(guó)歷史上的第一船份額油，當(dāng)時(shí)人民日?qǐng)?bào)海外版在頭版報(bào)道了這一盛事。時(shí)至今日，曾身臨其境的楊華還清晰地記得當(dāng)時(shí)的諸多細(xì)節(jié)，其感動(dòng)與振奮可見(jiàn)一斑。
楊華在中海油海外發(fā)展部先后擔(dān)任副經(jīng)理和代經(jīng)理。隨著業(yè)務(wù)規(guī)模的迅速發(fā)展，中海油以海外發(fā)展部為班底建成了中國(guó)海洋石油國(guó)際有限公司這一重要的海外并購(gòu)橋頭堡，楊華出任總裁。中國(guó)海洋石油國(guó)際有限公司（以下簡(jiǎn)稱國(guó)際公司）是在英屬維京群島注冊(cè)的中國(guó)海洋石油有限公司的全資子公司，按照中國(guó)海油的布局，國(guó)際公司應(yīng)根據(jù)中國(guó)海洋石油有限公司的總體規(guī)劃、戰(zhàn)略決策和指示，代表中國(guó)海洋石油有限公司全面負(fù)責(zé)其在中國(guó)境外實(shí)施項(xiàng)目投資、資產(chǎn)收購(gòu)、兼并和轉(zhuǎn)讓等業(yè)務(wù)。負(fù)責(zé)境外各分、子公司的管理，負(fù)責(zé)中國(guó)海洋石油總公司在海外開(kāi)展石油天然氣勘探、開(kāi)發(fā)、生產(chǎn)的全部責(zé)任和義務(wù)。
“勘探、開(kāi)發(fā)和生產(chǎn)是中海油最核心的業(yè)務(wù)。深入地參與并熟悉其中的業(yè)務(wù)流程，是中海油管理人員的必修課。如果對(duì)公司業(yè)務(wù)流程不能非常深入的了解，在全面管理工作中就很可能遇到問(wèn)題�！睏钊A毫不掩飾中海油“業(yè)務(wù)掛帥”的鮮明管理風(fēng)格。
1999年，中國(guó)海油第四代領(lǐng)導(dǎo)人衛(wèi)留成率先提出赴海外上市融資的設(shè)想。在這次后來(lái)被全球財(cái)經(jīng)媒體廣泛傳播的上市失敗案例中，楊華全程參與了這一過(guò)程，其間感受“真可謂酸、甜、苦、辣、咸五味俱全”。
時(shí)隔14個(gè)月之后，中海油再度卷土重來(lái)。為了盡可能多地和海外投資者溝通，中海油把核心的路演團(tuán)隊(duì)分成紅藍(lán)兩隊(duì)，其中紅隊(duì)成員五人，CEO衛(wèi)留成領(lǐng)隊(duì)，成員有楊華、李飛龍、曹云石和成赤；藍(lán)隊(duì)成員四人，總裁傅成玉領(lǐng)隊(duì)，成員有茹克、吳孟飛和邱子磊。2001年2月5日，臥薪嘗膽、精心籌備一年多的中海油開(kāi)始了盛大的全球路演。從2月5日至2月21日的17天里，紅藍(lán)兩隊(duì)組成的路演團(tuán)共去了10個(gè)國(guó)家和地區(qū)（香港、新加坡、英國(guó)、愛(ài)爾蘭、法國(guó)、荷蘭、德國(guó)、意大利、美國(guó)、加拿大），總計(jì)32個(gè)城市，召開(kāi)了131個(gè)一對(duì)一會(huì)議，22個(gè)推介會(huì)，會(huì)議最多時(shí)一天竟召開(kāi)了八次。最終，中海油以超額認(rèn)購(gòu)5倍的佳績(jī)成功登陸香港和美國(guó)兩地資本市場(chǎng)。
全程參與了兩度上市歷程的楊華雖然一再自嘲“對(duì)財(cái)務(wù)算是門外漢，一天也沒(méi)干過(guò)”，但扎實(shí)的勘探業(yè)務(wù)功底和豐富的海外資本經(jīng)歷，卻使楊華在這場(chǎng)中海油的資本大戲中自始至終都扮演著一個(gè)不可或缺的重要角色。
并購(gòu)操盤手
2002年1月18日，剛剛上市不到一年的中海油就宣布了其有史以來(lái)最大的一項(xiàng)投資：以5.85億美元加油價(jià)調(diào)整收購(gòu)西班牙瑞普索公司在印尼五塊油氣田的權(quán)益。由于并購(gòu)對(duì)象資產(chǎn)成熟，風(fēng)險(xiǎn)相對(duì)較小，每年能帶來(lái)近4000萬(wàn)桶的權(quán)益油，吸引了國(guó)際眾多買家的目光。消息傳出之后，立即在國(guó)際資本市場(chǎng)引起轟動(dòng)，分析師們普遍認(rèn)為該項(xiàng)收購(gòu)“超值”，中海油股價(jià)在消息刺激下，累計(jì)上漲11%.
然而，在這一當(dāng)時(shí)被稱為“中國(guó)首宗大型跨國(guó)并購(gòu)”背后，是一場(chǎng)堪稱經(jīng)典的漫長(zhǎng)的商業(yè)談判。
早在成功進(jìn)行首次公開(kāi)發(fā)行之后，擁有充足現(xiàn)金的中海油就曾于2001年夏天與瑞普索首次接觸。由于處境不同，兩家公司對(duì)事情的看法也不盡相同，但中海油并不急于做出決定。而此時(shí)的瑞普索正面臨著越來(lái)越大的財(cái)務(wù)壓力，尤其是阿根廷經(jīng)濟(jì)危機(jī)開(kāi)始惡化。瑞普索公司事實(shí)上當(dāng)時(shí)已成為世界上負(fù)債最高的勘探開(kāi)發(fā)公司，面臨著公司股東施加的巨大壓力。
中海油迅速組成了精干的談判團(tuán)隊(duì)，董事長(zhǎng)衛(wèi)留成掌控著談判的總體戰(zhàn)略方向；負(fù)責(zé)海外業(yè)務(wù)的副總裁楊華主理日常首席談判；高級(jí)副總裁兼CFO邱子磊具有麻省理工大學(xué)的博士學(xué)位，負(fù)責(zé)收購(gòu)中的財(cái)務(wù)問(wèn)題。這三個(gè)人的共同特點(diǎn)是，精通資本運(yùn)營(yíng)，同時(shí)都有著豐富的外國(guó)石油公司工作經(jīng)歷。
隨著談判的深入，難度越來(lái)越大，但中海油的戰(zhàn)略也越來(lái)越明朗。中海油聘請(qǐng)專家來(lái)幫助進(jìn)行資產(chǎn)評(píng)估和必要的調(diào)查，其中包括曾經(jīng)參與瑞普索與韓國(guó)國(guó)家石油公司談判的專家；一家專長(zhǎng)于能源領(lǐng)域的倫敦法律事務(wù)所—Denton Wilde Sapte，這家法律事務(wù)所也曾經(jīng)代表過(guò)韓國(guó)國(guó)家石油公司；一家能源領(lǐng)域的技術(shù)顧問(wèn)—Gaffney，Cline & Associates也被聘請(qǐng)來(lái)審查項(xiàng)目中儲(chǔ)藏的產(chǎn)量。此外，由于曾經(jīng)在三年之前考慮過(guò)購(gòu)買部分資產(chǎn)，中海油自身也對(duì)這部分資產(chǎn)有一定的了解。
最終，中海油成功地利用外部因素和對(duì)方心理，使得最終成交價(jià)格比瑞普索公司心理價(jià)位的底線還低1500萬(wàn)美元。海外機(jī)構(gòu)評(píng)價(jià)認(rèn)為中海油的此次并購(gòu)“是在國(guó)際金融市場(chǎng)利率連續(xù)調(diào)低、國(guó)際原油價(jià)格持續(xù)走低的情況下完成的，收購(gòu)資金成本降到了最低，是一樁十分劃算的買賣�！倍舜尾①�(gòu)的操盤手楊華也認(rèn)為成交的時(shí)機(jī)恰到好處，“若并購(gòu)談判拖后一個(gè)月，收購(gòu)資金將增加3000萬(wàn)美元�！�
“中海油海外發(fā)展的原則很明確，不能亂來(lái)，并購(gòu)活動(dòng)必須按照公司的整體戰(zhàn)略來(lái)展開(kāi)，如果并購(gòu)行動(dòng)脫離了公司的戰(zhàn)略軌道，一則很可能干不好，二則很可能是不對(duì)的�！辈俦P中海油并購(gòu)多年的楊華對(duì)每個(gè)并購(gòu)項(xiàng)目都非常謹(jǐn)慎，“我們看任何一個(gè)投資項(xiàng)目，都會(huì)從三個(gè)方面來(lái)看。我們經(jīng)常和投資者說(shuō)‘三不取’或者說(shuō)‘三不沾’：第一，我們要去的地方油和氣是否豐富，有沒(méi)有可能找得到；這個(gè)要依靠我們的技術(shù)人員；第二，我們要算好經(jīng)濟(jì)賬，一定要滿足基本的投資收益率；第三，要看這個(gè)項(xiàng)目的風(fēng)險(xiǎn)如何，主要是評(píng)估投資項(xiàng)目的軟環(huán)境，包括項(xiàng)目所在地政治局面、財(cái)稅制度、當(dāng)?shù)貏诠�、�?dāng)?shù)刈鳂I(yè)成本、運(yùn)營(yíng)商成本、服務(wù)商成本等等。中海油的任何一個(gè)投資項(xiàng)目都要在這三點(diǎn)上站得住腳，才能實(shí)施。”
股東至上主義
以收購(gòu)來(lái)的西班牙瑞普索公司在印尼五塊油氣田的權(quán)益為基礎(chǔ)，中海油迅速成立了中海油東南亞有限公司，收購(gòu)案的始作俑者楊華出任董事總經(jīng)理，主要進(jìn)行業(yè)務(wù)整合。工作了一年多之后，到了2003年初，頗覺(jué)疲憊的楊華向衛(wèi)留成表達(dá)了休息和求學(xué)的愿望。很快，中海油就安排楊華去美國(guó)麻省理工學(xué)院斯隆管理學(xué)院以斯隆學(xué)者的名義進(jìn)修。
暫時(shí)拋開(kāi)了海上鉆井平臺(tái)、上市和收購(gòu)的楊華把自己在波士頓一年的學(xué)習(xí)安排得十分緊湊，在包括一個(gè)夏季學(xué)期在內(nèi)的三個(gè)學(xué)期內(nèi)要囊括兩年MBA幾乎所有的課程，因?yàn)椤靶枰逎M156個(gè)學(xué)分”。在楊華這一屆的斯隆學(xué)者中，有40％來(lái)自美國(guó)，30％來(lái)自亞洲，30％來(lái)自南美，還有1人來(lái)自歐洲，每人平均都有14到15年的工作經(jīng)驗(yàn)。其中，許多人是來(lái)自美國(guó)各政府機(jī)構(gòu)的中層官員，還有聯(lián)合國(guó)的官員。
有著豐富的資本運(yùn)營(yíng)實(shí)戰(zhàn)經(jīng)驗(yàn)的楊華抓住這次進(jìn)修的時(shí)機(jī)，系統(tǒng)地研究了當(dāng)代最發(fā)達(dá)的金融資本體系，他特別喜歡的科目包括金融工程和會(huì)計(jì)學(xué)，這為他日后出任中海油CFO奠定了良好的基礎(chǔ)。
由于中海油集高資本密集度和高技術(shù)密集度為一身，其資本項(xiàng)目的開(kāi)支和成本的安排與控制歷來(lái)是CFO工作的重中之重。
“2006年將是中海油歷史上投資項(xiàng)目最多的一年，預(yù)計(jì)中國(guó)近海將有10個(gè)項(xiàng)目投產(chǎn)，其中2個(gè)已經(jīng)做好投產(chǎn)準(zhǔn)備�！痹诟哂蛢r(jià)下拼命加速的中海油不可避免地給楊華帶來(lái)了巨大的壓力，“預(yù)計(jì)全年的開(kāi)發(fā)投資與2005年預(yù)算相比，將取得30%的升幅，達(dá)到25.9億美元。2006年，公司的資本支出預(yù)算將達(dá)到30.6億美元，與2005年的資本支出預(yù)算目標(biāo)相比，將有35%的增幅�！�
在中海油龐大的資本胃口下，楊華著重加強(qiáng)了對(duì)資金使用效率的運(yùn)籌和管理。比如在并購(gòu)尼日利亞OML130項(xiàng)目時(shí)，并購(gòu)所需約27億美元的資金主要來(lái)自今年4月底定向增發(fā)獲得的137.8億港幣和6月從國(guó)家開(kāi)發(fā)銀行獲得的總額128億元人民幣的10年期固定低息貸款。這樣一來(lái)，中海油的財(cái)務(wù)成本和資金壓力均得到了很大幅度的減輕。
45歲的楊華在中海油早已經(jīng)養(yǎng)成“股東利益至上”的思維模式，中海油向海外發(fā)展的目的很明確，就是最大限度地增加公司價(jià)值，實(shí)現(xiàn)股東回報(bào)。這句話在中海油不是作為簡(jiǎn)單的口號(hào)來(lái)喊的，而是落實(shí)到每一個(gè)具體的行動(dòng)中。因此，重視回報(bào)、重視經(jīng)濟(jì)效益，都鮮明地體現(xiàn)在公司日常運(yùn)營(yíng)上來(lái)�！�
在楊華的Time Sheet上，投資者關(guān)系管理占到了25%，為各項(xiàng)工作用時(shí)排名的第一位。從這個(gè)細(xì)節(jié)也能看出，中海油一貫提倡的“股東至上主義”的強(qiáng)烈痕跡。而中海油自上市以來(lái)，獲得了一連串的最佳投資者關(guān)系之類的資本大獎(jiǎng)，這也是對(duì)其“股東至上主義”的最好肯定。
“對(duì)于中國(guó)企業(yè)來(lái)說(shuō)，要好好思考CFO角色的作用。我做這個(gè)工作需要三件事，第一，先做好bean counter，把該數(shù)好的豆子數(shù)好，賬務(wù)管理要做好；第二，決策參與，提供資源為決策服務(wù)，為業(yè)務(wù)的主流程提供價(jià)值，幫助決策；第三，風(fēng)險(xiǎn)管理，作為財(cái)務(wù)人員，要致力于成為Business Partner.”作為 “二年級(jí)”CFO的楊華顯然已經(jīng)在最短的時(shí)間找到了最恰當(dāng)?shù)亩ㄎ弧?/P>
