報表信息失真識別法[一]

來源: 肖嚴(yán) 編輯： 2005/08/22 10:12:27　　字體：大小

　　編者按：上市公司為了實現(xiàn)某種目的，有時不惜采用虛報、謊報、漏報數(shù)據(jù)等手段來欺騙投資者，這就產(chǎn)生了年報、中報信息失真的現(xiàn)象，并且這種現(xiàn)象在近幾年有愈演愈烈的趨勢。在此結(jié)合1999年與2000年年報披露過程中發(fā)生的一些實際案例，我們將連續(xù)介紹幾種識別上市公司信息失真的方法，以幫助減少投資者誤入信息“陷阱”的可能。

　　一、關(guān)聯(lián)交易剔除法

　　根據(jù)規(guī)定，關(guān)聯(lián)交易應(yīng)當(dāng)遵循等價、公平的原則，按照公允價值進(jìn)行計價。但是由于歷史和體制上的原因，我國上市公司與其母公司、集團公司之間存在千絲萬縷的關(guān)系，關(guān)聯(lián)交易已經(jīng)成為上市公司進(jìn)行報表粉飾或利潤轉(zhuǎn)移的常用工具。

　　據(jù)統(tǒng)計，截至4月21日，滬深兩市已公布2000年報的1018家上市公司中，發(fā)生了各類關(guān)聯(lián)交易行為的有949家，所占比例高達(dá)93.2％，所涉金額過千億。關(guān)聯(lián)交易的手段主要包括：資產(chǎn)置換、股權(quán)轉(zhuǎn)讓、托管經(jīng)營、內(nèi)部轉(zhuǎn)移定價、出售無形資產(chǎn)等，2000年更是發(fā)明了“赤裸裸”的“無償贈予”。

　　所謂關(guān)聯(lián)交易剔除法，是指將來自關(guān)聯(lián)企業(yè)的營業(yè)收入和利潤總額從公司利潤表中予以剔除。通過這種分析，可以了解一個上市公司自身獲取利潤能力的強弱，判斷該公司的盈利在多大程度上依賴于關(guān)聯(lián)企業(yè)，從而判斷其利潤來源是否穩(wěn)定、未來的成長性是否可靠等。如果上市公司來源于關(guān)聯(lián)企業(yè)的營業(yè)收入和利潤所占比例過高，投資者就應(yīng)當(dāng)特別關(guān)注關(guān)聯(lián)交易的定價政策，關(guān)聯(lián)交易發(fā)生的時間、目的等，以判斷上市公司是否運用了不等價交換通過關(guān)聯(lián)交易來進(jìn)行報表粉飾。

　　例如，陜長嶺2000年利潤總額僅為1336萬元，扣除因關(guān)聯(lián)交易獲得的投資收益7000萬元，該公司實際每股收益為－0.14元?？梢婈冮L嶺的扭虧完全是建立在母公司明顯吃虧的關(guān)聯(lián)交易的基礎(chǔ)之上，其目的是為了逃避連續(xù)虧損而被ST處理的窘境，而非其生產(chǎn)經(jīng)營有了實質(zhì)性的改善。同理，世紀(jì)中天盡管 2000年每股收益高達(dá)1.19元，但剔除關(guān)聯(lián)交易后，每股收益約為0.24元，可見世紀(jì)中天并非如其報表數(shù)據(jù)所顯示的，已經(jīng)成為一只高成長的績優(yōu)股。

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