證券公司的資產(chǎn)負債表缺陷

來源: 編輯： 2005/10/11 08:02:15　　字體：大小

　　目前清理證券公司挪用保證金等政策動向，容易強調(diào)證券公司區(qū)別于銀行等金融機構(gòu)的一面。但是，證券公司畢竟也是金融機構(gòu)，其經(jīng)營活動的平穩(wěn)進行，必然也需要開辟更多的融資渠道，否則，狹窄的融資渠道無疑會加大證券公司經(jīng)營的脆弱性。

　　從證券公司的資產(chǎn)負債表看，資產(chǎn)方的資金需求很大，特別是長期資金需求大而來源又特別少，所以，必須在清理客戶保證金等壓縮證券公司資金來源等舉措的同時，要開辟新的融資渠道，比如證券公司的股票質(zhì)押業(yè)務、過橋貸款等等。在國務院9條中如何拓展證券公司的融資渠道已經(jīng)界定得十分清楚，既要堵邪道，又要開正常、規(guī)范、透明的融資渠道。

　　據(jù)了解，現(xiàn)在市場上有的已經(jīng)出現(xiàn)經(jīng)營問題的證券公司，有的就是因為一些地方政府要求其下屬國有企業(yè)不再做資產(chǎn)管理業(yè)務，可能一筆業(yè)務抽走10億元乃至更多的資金，這即使對于流動性管理良好的證券公司也是相當大的挑戰(zhàn)，何況本來就處于風雨飄搖中的那些脆弱的證券公司呢？一種可能的被動行為模式就是，因為沒有有效的融資渠道，證券公司只好忍痛拋出重倉持有的股票，加速市場下跌和證券公司的虧損。

　　因此，也許我們需要強調(diào)一個常識，那就是：證券公司不能挪用保證金是正確的，但是證券公司也是金融機構(gòu)，必須要有適當而通暢的融資渠道?，F(xiàn)在某些證券機構(gòu)出現(xiàn)的資金鏈條斷裂，與融資渠道的缺乏、不對稱、不暢通有很大關系。

　　因此，當前證券市場的回暖顯示了一系列基本的市場制度和政策對于投資者的顯著影響，這正從一個特定的側(cè)面證實了市場制度改革的重要性，即使是市場改革的壓力減小的市場回暖時期，我們也不能因此放慢市場制度改革的步伐，否則就有可能使得一次久違的市場回暖轉(zhuǎn)化為背負制度缺陷的新輪回而已。

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