1、設(shè)立“財金委員會”，統(tǒng)一負責公司資產(chǎn)負債經(jīng)營的全面管理。

　　“財金委員會”由公司各要害部門的高級經(jīng)理人員組成，其主要成員有副總裁、財務(wù)總監(jiān)以及融資部、信貸部、股票部、固定收益證券部經(jīng)理、專家等。財金委員會負責制定資金籌集與運用的方針政策并對公司的資金籌措、資產(chǎn)業(yè)務(wù)及其流動性進行管理。財金委員會對公司資本、資產(chǎn)負債規(guī)模及其在不同產(chǎn)品業(yè)務(wù)中的配置提出規(guī)劃、建議，同時財金委員會與各地區(qū)資產(chǎn)負債委員會合作，對公司全球資產(chǎn)運作進行協(xié)調(diào)，各地區(qū)資產(chǎn)負債委員會與公司分布于各地區(qū)的資金中心密切合作以配合實施財金委員會制定的戰(zhàn)略規(guī)劃，并對當?shù)氐馁Y產(chǎn)負債流動性進行監(jiān)督管理。

　　2、通過擴張或收縮資本規(guī)模維持一個適當?shù)目傎Y本結(jié)構(gòu)。

　　投資銀行的股東權(quán)益報酬率和它的總資本結(jié)構(gòu)密切相關(guān)。為了盡可能地提高股東權(quán)益報酬率，便需要確定一個最優(yōu)的總資本結(jié)構(gòu)。投資銀行按業(yè)務(wù)和產(chǎn)品管理其總資本（長期負債+優(yōu)先股本+普通股本）結(jié)構(gòu)。即根據(jù)各業(yè)務(wù)或產(chǎn)品市場機會、資產(chǎn)質(zhì)量、收益率、市場風險、流動性、監(jiān)管規(guī)定、評級機構(gòu)的標準以及整個公司的長期戰(zhàn)略來配置和調(diào)整其資本，進而確定其總資本結(jié)構(gòu)。一方面，投資銀行必須努力使總資本足夠大以滿足其預期的長期資本需要（包括現(xiàn)金資本、監(jiān)管資本、市場和信貸風險儲備）；另一方面，若投資銀行認為其股權(quán)資本已超過其業(yè)務(wù)需要，便會通過普通股回購縮減總資本。

　　3、實行資產(chǎn)負債管理的配對原則

　　投資銀行的營運資金一般通過以下渠道籌措：（1）資本，包括股東權(quán)益和長期借債；（2）中期票據(jù)；（3）內(nèi)部籌集；（4）回購協(xié)議；（5）商業(yè)票據(jù)（如美國、加拿大、法國、和歐洲商業(yè)票據(jù)）；（6）無擔保債券借入、證券借出、買賣協(xié)議；（7）地方政府投資；（8）業(yè)主票據(jù)；（9）儲蓄；（10）、承諾和未承諾的信用。上述所有的回購交易和證券借出以及一部分銀行借貸都是通過抵押進行的。

　　投資銀行對其長短期借貸以及擔保、無擔保融資渠道經(jīng)常加以評估，力求使其全球范圍內(nèi)的負債期限同其預期資產(chǎn)持有時間保持一致，使變現(xiàn)和再籌資風險最小化。一般來說，投資銀行將長期借債看作核心庫存及非流動資產(chǎn)的一種穩(wěn)定的融資渠道，固定資產(chǎn)用固定利率的長期借債融通；庫存和所有的流動資產(chǎn)用短期資金、浮息長期借債或掉期到浮息債券的固定利率長期債券以及股東權(quán)益的組合來融通；投資銀行在子公司中的股權(quán)投資用股東權(quán)益融通。此外，投資銀行還使用各種衍生品（如利率、貨幣掉期）來協(xié)助進行資產(chǎn)負債管理，降低借款成本。

　　4.與商業(yè)銀行、金融機構(gòu)、同業(yè)者保持借貸關(guān)系以擴充融資實力。

　　投資銀行和許多商業(yè)銀行、金融機構(gòu)保持借貸關(guān)系以隨時獲取各種形式的貸款。投資銀行的借貸規(guī)模通常隨已有的重售交易、公司的證券庫存水平和總體市場狀況的變動而加以調(diào)整，其融資實力和融資成本隨市場狀況、交易活動的規(guī)模、公司的信貸評級及整個證券業(yè)的融資能力變化而變化。

　　投資銀行常常和一些銀行集團簽有循環(huán)信貸協(xié)議。例如，摩根斯坦利1996年簽有不超過25億美元的（364天內(nèi)）循環(huán)信貸協(xié)議；萊曼兄弟和銀團簽有不超過20億美元的循環(huán)信貸協(xié)議（364天內(nèi)）。

　　5.利用子公司或附屬機構(gòu)的抵押便利使融資工具多元化、全球化。

　　例如，摩根斯坦利在美國的經(jīng)紀交易商子公司──摩根斯坦利國際公司握有大量抵押便利，這種抵押便利能使摩根斯坦利國際公司通過抵押獲得貸款安排、信用證或其它融通。而摩根斯坦利在英國的經(jīng)紀交易商子公司──摩根斯坦利國際有限公司則通過提供重購協(xié)議抵押獲取銀團貸款。萊曼兄弟利用其設(shè)在紐約、倫敦、東京、香港和法蘭克福的子公司或附屬機構(gòu)從銀行界、長短期投資者獲取全球融資，使其融資渠道全球化、融資品種多元化。

　　6.統(tǒng)一外匯管理。

　　隨著投資銀行的資產(chǎn)負債業(yè)務(wù)不斷趨于全球化，來自國外的貨幣收入不斷增加，因此，加強外匯管理便成了公司財務(wù)政策的重要組成部分。投資銀行對外匯收支實施統(tǒng)一管理，在全球范圍內(nèi)調(diào)度和運用外幣資產(chǎn)以獲取更高更穩(wěn)定的盈利。因為某一特定貨幣趨弱可由另一走強貨幣加以彌補。投資銀行時刻密切監(jiān)視各種外幣幣值的波動及其風險暴露，相機采取戰(zhàn)略措施降低這些波動對公司財務(wù)業(yè)績的影響。這些戰(zhàn)略措施包括，從事各種套期保值活動來管理各種外幣收入和現(xiàn)金流動，或者通過外幣借貸為海外投資籌款，從而達到規(guī)避風險的目的。

　　7.運用杠桿比率進行資本充足性管理。

　　資產(chǎn)負債的杠桿比率法是用來評估和管理投資銀行資本充足性（相對于資產(chǎn)負債金融風險而言）的一個重要方法。杠桿比率表示單位股東權(quán)益所支配的總資產(chǎn)。如，1996年美林、摩根斯坦利、萊曼兄弟經(jīng)調(diào)整后的杠桿比率分別為19.9、20.8、24.8.它們均滿足巴塞爾協(xié)議的有關(guān)規(guī)定。

　　除杠桿比率外，西方投資銀行還通過二重杠桿率的監(jiān)測來調(diào)整其資產(chǎn)負債業(yè)務(wù)。二重杠桿率大于1表示母公司通過債務(wù)在子公司中進行股權(quán)投資。投資銀行監(jiān)督的目標是力求使二重杠桿比率不超過1，即使其股東權(quán)益總額至少等于其所有子公司權(quán)益之和。各子公司權(quán)益資本亦必須符合監(jiān)管要求，并在綜合考慮資產(chǎn)組合、杠桿因素和收益波動性后確定。

　　此外，投資銀行的債務(wù)評級直接關(guān)系到其自身的融資能力和籌資成本，對投資銀行的許多交易收入有著顯著影響。故投資銀行在資產(chǎn)負債業(yè)務(wù)中還必須考慮債務(wù)評級機構(gòu)的各項標準，力求使其信用評級達到一定的水準。

　　投資銀行的風險管理

　　投資銀行的風險和其業(yè)務(wù)的特性密切相關(guān)。由于現(xiàn)代投資銀行的業(yè)務(wù)呈現(xiàn)多樣化、國際化、技術(shù)化、復雜化，投資銀行的高風險、高收益特征愈來愈明顯。

　　因此，在謀求高收益的同時，有效地確認、評估、監(jiān)督、控制各業(yè)務(wù)中的風險對投資銀行的健康發(fā)展顯得異常重要。

　　現(xiàn)代投資銀行所面臨的風險主要有：市場風險、信貸風險、營運風險和其它風險，其中最主要的是市場風險和信貸風險。對這些風險的控制主要是通過以下三大基本因素實現(xiàn)的：（1）風險管理的組織構(gòu)架和體系；詳見圖1（2）風險管理的一整套政策和程序；（3）風險管理的技術(shù)監(jiān)測工具。這三大基本要素是相互緊密聯(lián)系在一起的，應用管理人員的經(jīng)驗、判斷和一系列技術(shù)監(jiān)測工具實施既定的風險管理政策和程序是整個風險組織體系運行的目的；而風險管理的組織體系則是各個部門以及管理人員交流信息并實施風險控制的基本保證。

　　投資銀行控制風險的基本措施是：分散化、交易限額、信貸限額，即通過對其產(chǎn)品、交易伙伴、業(yè)務(wù)活動領(lǐng)域的分散化降低風險；通過為每種產(chǎn)品、每一交易單位設(shè)置交易限額，為每一交易伙伴制定信貸限額以規(guī)避各種風險。投資銀行根據(jù)各項業(yè)務(wù)的獲利能力、市場機會、公司的長期戰(zhàn)略定期調(diào)整各業(yè)務(wù)、各部門間的資本配置，力圖使獲取給定收益的風險最小化。

　　（一）投資銀行風險管理的基本架構(gòu)

　　現(xiàn)代投資銀行因其業(yè)務(wù)的偏重點不同而具有不同的風險管理體系，但其基本構(gòu)架都大同小異。一般來說，投資銀行設(shè)有“風險管理委員會”（或“財經(jīng)與風險委員會”）集中統(tǒng)一管理和控制公司的總體風險及其結(jié)構(gòu)?！帮L險管理委員會”直接隸屬于公司董事會，一般由財務(wù)總監(jiān)或執(zhí)行總裁負責，其成員包括：執(zhí)行總裁、全球股票部主任、全球固定收入證券部主任、各地區(qū)高級經(jīng)理、財務(wù)總監(jiān)、信貸部主任、全球風險經(jīng)理以及一些熟悉、精通風險管理的專家等。

　　“風險管理委員會”的主要職責是：設(shè)計或修正公司的風險管理政策和程序，簽發(fā)風險管理準則；規(guī)劃各部門的風險限額，審批限額豁免；評估并監(jiān)控各種風險暴露，使總體風險水平、結(jié)構(gòu)與公司總體方針相一致；在必要時調(diào)整公司的總體風險管理目標。“風險管理委員會”直接向董事會報告，它每周開一次例會（需要時可隨時召集）討論主要市場的風險暴露、信貸暴露與其它各種頭寸，研究潛在的新交易、新頭寸以及風險豁免等問題。

　　“風險管理委員會”下設(shè)市場風險管理部（MRMD）、信貸風險管理部（CRMD）、審計部，它們均獨立于公司的其它業(yè)務(wù)部門。市場風險管理部負責監(jiān)管公司在全球范圍內(nèi)的市場風險結(jié)構(gòu)（包括各地區(qū)、各部門、各產(chǎn)品的市場風險）；信貸風險管理部負責監(jiān)管公司在全球范圍內(nèi)的各業(yè)務(wù)伙伴的暴露額度；審計部通過定期檢查公司有關(guān)業(yè)務(wù)和經(jīng)營狀況，評估公司的經(jīng)營和控制環(huán)境。

　　投資銀行的風險管理采用多層制，除了“風險管理委員會”及其市場風險管理部、信貸風險管理部、審計部外，其它如融資部、財務(wù)部、信息技術(shù)部以及各業(yè)務(wù)部的部門風險經(jīng)理均參與風險的確認、評估和控制。這些部門的經(jīng)理及代表每隔一周開一次例會（需要時可隨時召集）以求溝通信息、交流經(jīng)驗、正確評估風險、調(diào)整風險管理政策。

　?。ǘ┩顿Y銀行的風險控制

　　1.市場風險的控制

　　市場風險是指由于：a.利率、匯率、商品價格、股票價格及各種金融工具價格發(fā)生波動； b.收益曲線發(fā)生變化； c.市場流動性變化； d.其它市場因素的變動等使投資銀行或證券公司遭受的潛在損失。

　　市場風險管理部作為風險管理委員會下屬的一個執(zhí)行部門，全面負責整個公司的市場風險管理及控制并直接向執(zhí)行總裁報告工作。該部在重點業(yè)務(wù)地區(qū)設(shè)有多個國際辦公室，這些辦公室均實行矩陣負責制。它們除了向全球風險經(jīng)理報告工作外，還要向當?shù)厣弦患壏墙灰坠芾聿块T報告工作。

　　市場風險管理部負責撰寫和報送風險報告，制定和實施全公司的市場風險管理大綱。風險管理大綱向各業(yè)務(wù)單位、交易柜臺發(fā)布經(jīng)風險管理委員會審批的風險限額，并以此為參照對執(zhí)行狀況進行評估、監(jiān)督和管理；同時報告風險限制例外的特殊豁免，確認和公布管理當局的有關(guān)監(jiān)管規(guī)定。這一風險管理大綱為投資銀行的風險管理決策提供了一個清晰的框架。

　　市場風險管理部定期對各業(yè)務(wù)單位進行風險評估。整個風險評估的過程是在全球風險經(jīng)理領(lǐng)導下由市場風險管理部、各業(yè)務(wù)單位的高級交易員和風險經(jīng)理共同合作完成的。由于其他高級交易員的參與，風險評估本身為公司的風險管理模式和方法提供了指引方向。

　　為了正確評估各種市場風險，市場風險管理部需要確認和計量各種市場風險暴露。投資銀行的市場風險測量是從確認相關(guān)市場風險因素開始的，這些風險因素隨不同地區(qū)、不同市場而異。例如，在固定收入證券市場，風險因素包括利率、收益曲線斜率、信貸差和利率波動；在股票市場，風險因素則包括股票指數(shù)暴露、股價波動和股票指數(shù)差；在外匯市場，風險因素主要是匯率和匯率波動；對于商品市場，風險因素則包括價格水平、價格差和價格波動。投資銀行既需要確認某一具體交易的風險因素，也要確定其作為一個整體的有關(guān)風險因素。

　　市場風險管理部不僅負責對各種市場風險暴露進行計量和評估，而且要負責制定風險確認、評估的標準和方法并報全球風險經(jīng)理審批。確認和計量風險的方法有：VAR分析法、應力分析法、場景分析法。

　　根據(jù)所確認和計量的風險暴露，市場風險管理部分別為其制定風險限額，該風險限額隨交易水平變化而變化。同時，市場風險管理部與財務(wù)部合作為各業(yè)務(wù)單位制定適量的限額。通過與高級風險經(jīng)理協(xié)商交流，市場風險管理部力求使這些限額與公司總體風險管理目標一致。

　　2.信貸風險控制

　　信貸風險是指發(fā)行者或有關(guān)業(yè)務(wù)伙伴不能或不愿履行承諾（如按時支付本息；掉期與外匯交易的結(jié)算；重購協(xié)議；證券買賣及其它合約義務(wù)）而使公司遭受的潛在損失。

　　信貸風險一般產(chǎn)生于下列因素：市場、交割和本金支付。當某一業(yè)務(wù)伙伴對公司的債務(wù)超過公司對它的債務(wù)時，市場風險的各個組成部分，如絕對和相對價格的變動、收益曲線的變化、幣值波動、市場流動性的變化都將引起信貸風險。若在未收到證券、現(xiàn)金之前必須將它們交付出去，這時將產(chǎn)生交割風險。本金風險是指不能支付某種證券本息的風險。

　　信貸風險管理是投資銀行整體風險管理構(gòu)架中不可分割的組成部分，它由風險管理委員會下設(shè)的信貸風險管理部全面負責。信貸風險管理部直接向全球風險經(jīng)理負責，全球風險經(jīng)理再依次向執(zhí)行總裁報告。信貸風險管理部通過專業(yè)化的評估、限額審批、監(jiān)督等在全球范圍內(nèi)實施信貸調(diào)節(jié)和管理。在考察信貸風險時，信貸風險管理部要對風險和收益間的關(guān)系進行平衡，對實際和潛在的信貸暴露進行預測。為了在全球范圍內(nèi)對信貸風險進行優(yōu)化管理，信貸風險管理部建立有各種信貸風險管理政策和控制程序，這些政策和程序包括：

　?。?）對最主要的潛在信貸暴露建立內(nèi)部指引，由信貸風險管理部總經(jīng)理監(jiān)督。

　　（2）實行初始信貸審批制，不合規(guī)定的交易要由信貸風險管理部指定成員審批才能執(zhí)行。

　?。?）實行信貸限額制，每天對各種交易進行監(jiān)控以免超過限額。

　　（4）針對抵押、交叉違約、抵消權(quán)、擔保、突發(fā)事件風險合約等訂立特定的協(xié)議條款。

　?。?）為融資活動和擔保合約承諾建立抵押標準。

　?。?）對潛在暴露（尤其是衍生品交易的）進行定期分析。

　　（7）對各種信貸組合進行場景分析以評估市場變量的靈敏性。

　?。?）通過經(jīng)濟、政治發(fā)展的有關(guān)分析對主權(quán)風險進行定期評估。

　　（9）和全球風險經(jīng)理一起對儲存時間較長、規(guī)模龐大的庫存頭寸進行專門評估和監(jiān)督。

　　3.營運風險。

　　作為金融服務(wù)的中介機構(gòu)，投資銀行直接面臨市場風險和信貸風險暴露，它們均產(chǎn)生于正常的活動過程中。除市場風險和信貸風險外，投資銀行還將面臨非直接的與營運、事務(wù)、后勤有關(guān)的風險，這些風險可歸于營運風險。

　　在一個飛速發(fā)展和愈來愈全球化的環(huán)境中，當市場中的交易量、產(chǎn)品數(shù)目擴大、復雜程度提高時，發(fā)生這種風險的可能性呈上升趨勢。這些風險包括：經(jīng)營/結(jié)算風險、技術(shù)風險、法律/文件風險、財務(wù)控制風險等。它們大多是彼此相關(guān)的，所以投資銀行監(jiān)控這些風險的行動、措施也是綜合性的。投資銀行一般由行政總監(jiān)負責監(jiān)察公司的全球性操作和技術(shù)風險。行政總監(jiān)通過優(yōu)化全球信息系統(tǒng)和數(shù)據(jù)庫實施各種長期性的戰(zhàn)略措施以加強營運風險的監(jiān)控。一般的防范措施包括：支持公司業(yè)務(wù)向多實體化、多貨幣化、多時區(qū)化發(fā)展；改善復雜的跨實體交易的控制。促進技術(shù)、操作程序的標準化，提高資源的替代性利用；消除多余的地區(qū)請求原則；降低技術(shù)、操作成本，有效地滿足市場和監(jiān)管變動的需要，使公司總體營運風險控制在最合適的范圍。

　　不難看出，西方投資銀行（尤其是美國的投資銀行）在其業(yè)務(wù)多樣化、國際化、技術(shù)化的前提下能夠?qū)ζ涫袌觥⑿刨J、營運及其它風險加以有效地監(jiān)管，主要得益于：（1）一個集中統(tǒng)一的、多層次交叉性的風險監(jiān)管體制架構(gòu)；（2）擁有全面系統(tǒng)、嚴格而又靈活的政策、程序；（3）科學的技術(shù)風險工具；（4）資深的高素質(zhì)專業(yè)人才隊伍，這些都很值得我們國內(nèi)投資銀行加以借鑒。