【摘要】 每股收益是衡量上市公司盈利能力最重要的財(cái)務(wù)指標(biāo)。上市公司每股收益的大小不僅反映企業(yè)的盈利水平，而且影響投資者的投資決策。因此，正確計(jì)算與理解上市公司每股收益，對(duì)于反映公司的盈利狀況、進(jìn)而引導(dǎo)投資者實(shí)施正確的投資決策均具有重要意義。

　　【關(guān)鍵詞】 每股收益； 攤??； 投資決策

　　每股收益是衡量上市公司盈利能力最重要的財(cái)務(wù)指標(biāo)。它反映普通股的獲利水平，也是投資者最關(guān)心的指標(biāo)之一。通過對(duì)上市公司每股收益的計(jì)算，有助于引導(dǎo)投資者正確運(yùn)用上市公司的每股收益對(duì)上市公司的收益情況和盈利能力進(jìn)行評(píng)價(jià)，進(jìn)而使投資者做出正確的投資決策。

　　我國(guó)財(cái)政部于2006年2月發(fā)布了《企業(yè)會(huì)計(jì)準(zhǔn)則第34號(hào)——每股收益》準(zhǔn)則，與國(guó)際會(huì)計(jì)準(zhǔn)則IAS33存在著一定的差異，但已經(jīng)趨同于國(guó)際會(huì)計(jì)準(zhǔn)則。目前，我國(guó)上市公司提供每股收益信息依據(jù)的是證監(jiān)會(huì)發(fā)布的《公開發(fā)行證券的公司信息披露內(nèi)容與格式準(zhǔn)則第2號(hào)》和《公開發(fā)行證券公司信息披露編報(bào)規(guī)則第9號(hào)——凈資產(chǎn)收益率和每股收益的計(jì)算及披露》中的相關(guān)規(guī)定。按照兩者的要求，各公司需計(jì)算全面攤薄每股收益和加權(quán)平均每股收益，其中，全面攤薄每股收益＝凈利潤(rùn)÷年度末普通股股份總數(shù)；加權(quán)平均每股收益＝凈利潤(rùn)÷加權(quán)平均普通股股份數(shù)。關(guān)于加權(quán)平均股份數(shù)的計(jì)算，前者只要求簡(jiǎn)單地按照期初、期末普通股股份數(shù)除以2的平均數(shù)來確定；而后者要求以時(shí)間為權(quán)數(shù)進(jìn)行計(jì)算。如果一家上市公司報(bào)告期內(nèi)的總股本沒有發(fā)生變化，那么上述兩種的每股收益是一樣的。媒體和投資者經(jīng)常使用的是全面攤薄每股收益。這些規(guī)定和具體做法與國(guó)際會(huì)計(jì)準(zhǔn)則和GAAP的規(guī)定有所不同。

　　一、每股收益的計(jì)算

　　計(jì)算“每股收益”是自1950年以后在美國(guó)逐漸發(fā)展起來的，主要用來幫助投資者評(píng)價(jià)企業(yè)的獲利能力。目前，世界各主要資本市場(chǎng)（如美國(guó)、英國(guó)）均有每股收益的會(huì)計(jì)準(zhǔn)則，國(guó)際會(huì)計(jì)準(zhǔn)則理事會(huì)在其第33號(hào)準(zhǔn)則中對(duì)“每股收益”的計(jì)算、列報(bào)和披露等也做出了規(guī)定。無論是國(guó)際會(huì)計(jì)準(zhǔn)則還是美、英等一些國(guó)家關(guān)于“每股收益”的準(zhǔn)則，均要求計(jì)算基本每股收益和稀釋的每股收益。

　　我國(guó)證監(jiān)會(huì)發(fā)布的《公開發(fā)行證券公司信息披露編報(bào)規(guī)則第9號(hào)——凈資產(chǎn)收益率和每股收益的計(jì)算及披露》（2007年修訂）對(duì)每股收益的計(jì)算做出了調(diào)整。

　?。ㄒ唬┗久抗墒找娴挠?jì)算

　　根據(jù)我國(guó)證監(jiān)會(huì)“第9號(hào)”規(guī)則的第六條規(guī)定，基本每股收益參照如下公式計(jì)算：

　　基本每股收益=P÷S

　　且S=S0+S1+Si×Mij÷M0-Sj×Mj÷M0-Sk

　　其中：P為歸屬于公司普通股股東的凈利潤(rùn)或扣除非經(jīng)常性損益后歸屬于普通股股東的凈利潤(rùn)；S為發(fā)行在外的普通股加權(quán)平均數(shù)；S0為期初股份總數(shù)；S1為報(bào)告期因公積金轉(zhuǎn)增股本或股票股利分配等增加股份數(shù)；Si為報(bào)告期因發(fā)行新股或債轉(zhuǎn)股等增加股份數(shù)；Sj為報(bào)告期因回購(gòu)等減少股份數(shù)；Sk為報(bào)告期縮股數(shù)；M0為報(bào)告期月份數(shù)；Mi為增加股份下一月份起至報(bào)告期期末的月份數(shù)；Mj為減少股份下一月份起至報(bào)告期期末的月份數(shù)。以上公式以文字形式表達(dá)如下：

　　基本每股收益＝普通股股東的報(bào)告期凈利潤(rùn)÷發(fā)行在外普通股的加權(quán)平均數(shù)

　　發(fā)行在外普通股加權(quán)平均數(shù)＝期初發(fā)行在外普通股股數(shù)＋公積金轉(zhuǎn)增股本或股票股利分配等增加股份數(shù)＋當(dāng)期新發(fā)行普通股股數(shù)×已發(fā)行時(shí)間÷報(bào)告期時(shí)間－當(dāng)期回購(gòu)普通股股數(shù)×已回購(gòu)時(shí)間÷報(bào)告期時(shí)間－縮股數(shù)（已發(fā)行時(shí)間、報(bào)告期時(shí)間和已回購(gòu)時(shí)間一般按照天數(shù)計(jì)算，在不影響計(jì)算結(jié)果合理性的前提下，也可以按月份簡(jiǎn)化計(jì)算）。

　　例1，2005年，某公司1月1日已發(fā)行股數(shù)800股，庫(kù)藏股數(shù)為120股；5月31日發(fā)行新股320股；12月1日購(gòu)買庫(kù)藏股100股，則該公司2005年度發(fā)行在外普通股的加權(quán)平均數(shù)為：（800

　?。?20）×12÷12＋（320×7÷12）－（100×1÷12）＝858股。

　?。ǘ┫♂屆抗墒找娴挠?jì)算

　　根據(jù)我國(guó)證券會(huì)“第9號(hào)”規(guī)則第七條的規(guī)定，公司存在稀釋性潛在普通股的，應(yīng)當(dāng)分別調(diào)整歸屬于普通股股東的報(bào)告期凈利潤(rùn)和發(fā)行在外普通股加權(quán)平均數(shù)，并據(jù)以計(jì)算稀釋每股收益。

　　在發(fā)行可轉(zhuǎn)換債券、股份期權(quán)、認(rèn)股權(quán)證等稀釋性潛在普通股的情況下，稀釋每股收益參照如下公式計(jì)算：

　　稀釋每股收益=[P+（已確認(rèn)為費(fèi)用的稀釋性潛在普通股利息-轉(zhuǎn)換費(fèi)用）×（1-所得稅率）]÷（S0+S1+Si×Mi÷M0-Sj ×Mj÷M0-Sk-認(rèn)股權(quán)證、股份期權(quán)、可轉(zhuǎn)換債券等增加的普通股加平均數(shù)）

　　其中，P為歸屬于公司普通股股東的凈利潤(rùn)或扣除非經(jīng)常性損益后歸屬于公司普通股股東的凈利潤(rùn)。公司在計(jì)算稀釋每股收益時(shí)，應(yīng)考慮所有稀釋性潛在普通股的影響，直至稀釋每股收益達(dá)到最小。

　?。ㄈ撛谄胀ü蓪?duì)每股收益計(jì)算的稀釋作用

　　公司在計(jì)算當(dāng)期每股收益時(shí)，還應(yīng)考慮到當(dāng)期發(fā)行在外的潛在普通股由于權(quán)利的行使，而對(duì)其造成的影響。潛在普通股是指可能賦予其持有者普通股權(quán)利的一種金融工具或合約，如：可轉(zhuǎn)換成普通股的債券（可轉(zhuǎn)換債券）或權(quán)益（如優(yōu)先股）；認(rèn)股證或認(rèn)股選擇權(quán)；或有發(fā)行股等。潛在普通股的發(fā)行對(duì)當(dāng)期每股收益會(huì)產(chǎn)生一定的影響，但并不是所有的潛在普通股都會(huì)對(duì)當(dāng)期每股收益產(chǎn)生稀釋作用。只有當(dāng)潛在普通股轉(zhuǎn)換成普通股會(huì)減少每股持續(xù)正常經(jīng)營(yíng)凈利潤(rùn)時(shí)，它才能被視為具有稀釋性（稱為具稀釋性潛在普通股），否則就不具有稀釋性或稱為具有反稀釋性。

　　當(dāng)公司發(fā)行具稀釋性潛在普通股時(shí)，當(dāng)期除計(jì)算基本的每股收益外，還應(yīng)計(jì)算稀釋的每股收益。

　　1.具稀釋性潛在普通股對(duì)分子的影響：

　　具稀釋性潛在普通股轉(zhuǎn)換成普通股后，以前與這些股份有關(guān)的股利（如可轉(zhuǎn)換優(yōu)先股）、利息（如可轉(zhuǎn)換債券）和其他收益或費(fèi)用（手續(xù)費(fèi)、債券的折價(jià)、溢價(jià)等）將不再有效。相應(yīng)地，這些節(jié)省下來的股利、利息和其他收益或費(fèi)用會(huì)增加可分配給普通股股東的當(dāng)期凈利潤(rùn)，新轉(zhuǎn)換的普通股也將有權(quán)參與可分配給普通股股東的凈利潤(rùn)的分配?，F(xiàn)舉例說明可轉(zhuǎn)換債券對(duì)每股收益計(jì)算的影響：

　　例2，某公司歸屬于股東的凈利潤(rùn)為1 000萬元，發(fā)行在外的普通股為500萬股，可轉(zhuǎn)換債券100萬張，并且每10張債券可轉(zhuǎn)換2股普通股，與可轉(zhuǎn)換債券有關(guān)的本年度的利息費(fèi)用為9萬元，與利息費(fèi)用有關(guān)的當(dāng)期所得稅利率為33％，則每股收益的計(jì)算為：

　　基本每股收益＝1 000萬元÷500萬股＝2.00元

　　調(diào)整后的凈利潤(rùn)＝1 000＋9×（1－33％）＝1 006（萬元）

　　債券轉(zhuǎn)換形成的普通股數(shù)量＝100÷10×2＝20（萬股）

　　用于計(jì)算稀釋的每股收益的普通股總數(shù)＝500＋20＝520（萬股）

　　稀釋每股收益＝1 006÷520＝1.93元

　　2.具稀釋性潛在普通股對(duì)分母的影響：

　　由于具稀釋性潛在普通股的轉(zhuǎn)換而計(jì)算稀釋的每股收益時(shí)，作為分母的普通股股數(shù)除了原發(fā)行在外普通股的加權(quán)平均數(shù)外，還要加上全部具稀釋性潛在普通股轉(zhuǎn)換成普通股時(shí)將發(fā)行的普通股的加權(quán)平均數(shù)。對(duì)于股份選擇權(quán)（認(rèn)股權(quán)證或認(rèn)股選擇權(quán)）而言，如果其以低于平均市價(jià)的價(jià)格發(fā)行，則其具可稀釋性，稀釋金額為平均市價(jià)減發(fā)行價(jià)格；按發(fā)行價(jià)格轉(zhuǎn)換的普通股股數(shù)與其按平均市價(jià)可發(fā)行的普通股股數(shù)間的差額應(yīng)作為不需補(bǔ)償?shù)钠胀ü砂l(fā)行處理，只有這部分不產(chǎn)生發(fā)行收入的股份才是具稀釋性的，在計(jì)算稀釋每股收益時(shí)應(yīng)加到發(fā)行在外普通股股數(shù)中；而其按平均市價(jià)可發(fā)行的股份由于是公允定價(jià)的，發(fā)行收入已按市價(jià)從發(fā)行中收取，因此，按IAS等的規(guī)定，被假定為既不具有稀釋性也不具反稀釋性，在計(jì)算稀釋的每股收益時(shí)不予考慮?，F(xiàn)舉例說明股份選擇權(quán)對(duì)每股收益計(jì)算的影響。

　　例3，1999年，某公司凈利潤(rùn)為1 200萬元，發(fā)行在外普通股的加權(quán)平均數(shù)為500萬股，每股普通股的平均市價(jià)為20.00元，選擇權(quán)中的股份加權(quán)平均數(shù)為100萬股，選擇權(quán)中的股票行使價(jià)格為15.00元，則每股收益的計(jì)算為：

　　基本每股收益＝1 200÷500＝2.4（元）

　　選擇權(quán)中的股數(shù)1 000 000股

　　選擇權(quán)中按市價(jià)發(fā)行的股數(shù)＝100×15.00÷20.00＝75（萬股）

　　選擇權(quán)中不需補(bǔ)償?shù)墓蓴?shù)＝100－75＝25（萬股）

　　稀釋每股收益＝1 200÷（500＋25）＝2.29（元）

　　上市公司每股收益研究

　?。ㄋ模┒喾N普通股同時(shí)發(fā)行時(shí)，稀釋每股收益的計(jì)算

　　如果公司有一種以上的潛在普通股轉(zhuǎn)換成普通股，那么，在分析它們是具稀釋性還是具反稀釋性時(shí)，應(yīng)對(duì)每股潛在普通股進(jìn)行單獨(dú)分析，而不是匯總分析?？紤]潛在普通股時(shí)所使用的順序不同，將會(huì)影響到對(duì)其是否具稀釋性的判斷，進(jìn)而影響到稀釋每股收益的計(jì)算。因此，國(guó)際會(huì)計(jì)準(zhǔn)則（IAS33）及一些國(guó)家的每股收益準(zhǔn)則（如SFAS128等）均規(guī)定，為使基本的每股收益稀釋達(dá)到最大化，潛在普通股的轉(zhuǎn)換應(yīng)按稀釋程度從高到低的順序排列來計(jì)算稀釋的每股收益?，F(xiàn)舉例對(duì)多種潛在普通股在計(jì)算稀釋的每股收益中的順序加以說明：

　　例4，2000年，某公司的可分配給普通股股東的凈利潤(rùn)為

　　10 000 000元，發(fā)行在外普通股為2 000 000股，年內(nèi)普通股的每股平均市價(jià)為75.00元，其潛在普通股為：

　　1.股份選擇權(quán)100 000股行使價(jià)格為60.00元；

　　2.可轉(zhuǎn)換優(yōu)先股為800 000股，每股擁有累計(jì)股利8元；每一股優(yōu)先股可轉(zhuǎn)換成2股普通股；

　　3.利率5％的可轉(zhuǎn)換債券名義金額100 000 000元；每1000債券可轉(zhuǎn)換20股普通股，稅率為33％。

　　從以上計(jì)算結(jié)果可見，選擇權(quán)的新增每股收益為0，因而，最具稀釋性；可轉(zhuǎn)換債券次之；可轉(zhuǎn)換優(yōu)先股最少稀釋性。因此，計(jì)算稀釋的每股收益時(shí)，應(yīng)按此順序排列，如表2所示。

　　由于考慮可轉(zhuǎn)換優(yōu)先股時(shí)稀釋的每股收益會(huì)增加（從3.32增至3.51），因而可轉(zhuǎn)換優(yōu)先股是具反稀釋性的，則在計(jì)算稀釋的每股收益時(shí)不予考慮。因此，本例中公司的稀釋每股收益總是3.32。

　　二、我國(guó)每股收益計(jì)算的不足及其改進(jìn)

　?。ㄒ唬┪覈?guó)《企業(yè)會(huì)計(jì)準(zhǔn)則》計(jì)算每股收益的不足

　　在比較我國(guó)《企業(yè)會(huì)計(jì)準(zhǔn)則第34號(hào)——每股收益》與IAS33的差別后，筆者發(fā)現(xiàn)，我國(guó)每股收益準(zhǔn)則的規(guī)范主要存在以下幾個(gè)問題：

　　1.“全面攤薄”這一術(shù)語(yǔ)不準(zhǔn)確。

　　每股收益的計(jì)算方法與公司的資本結(jié)構(gòu)關(guān)系密切。如果公司沒有發(fā)行認(rèn)股權(quán)、認(rèn)股權(quán)證和可轉(zhuǎn)換債券等對(duì)每股收益具有潛在稀釋性影響的證券項(xiàng)目，即為簡(jiǎn)單資本結(jié)構(gòu)的公司，按照國(guó)際慣例，只要披露單一的每股收益指標(biāo)——基本每股收益；如果上市公司除了發(fā)行普通股和不可轉(zhuǎn)換優(yōu)先股外，還存在可轉(zhuǎn)換優(yōu)先股、可轉(zhuǎn)換債券、職工認(rèn)購(gòu)股權(quán)證、優(yōu)先認(rèn)股權(quán)等，成為復(fù)雜資本結(jié)構(gòu)的公司時(shí)，才使用“全面攤薄”概念。目前，我國(guó)絕大多數(shù)上市公司尚屬于簡(jiǎn)單資本結(jié)構(gòu)的公司，一般不存在上述對(duì)每股收益具有稀釋作用的證券項(xiàng)目，使用“全面攤薄”這一術(shù)語(yǔ)，其實(shí)際含義并不符合國(guó)際慣例，容易造成誤解。

　　2.“全面攤薄的每股收益”這一指標(biāo)的信息含義不明確。

　　每股收益作為評(píng)價(jià)公司經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)的指標(biāo)，反映的是公司發(fā)行在外普通股每股在一定會(huì)計(jì)期間內(nèi)的收益額，該收益額是由公司在整個(gè)會(huì)計(jì)期間內(nèi)對(duì)應(yīng)的實(shí)存資本所創(chuàng)造的，應(yīng)采用整個(gè)會(huì)計(jì)期間內(nèi)加權(quán)平均的普通股股數(shù)來計(jì)算。而《格式準(zhǔn)則》中所要求計(jì)算披露的全面攤薄每股收益，卻是采用年度末普通股股份總數(shù)來計(jì)算的，反映的是年度末普通股每股所能分?jǐn)偟降氖找骖~。可見，“全面攤薄的每股收益”并不符合每股收益指標(biāo)的信息含義。

　　3.每股收益指標(biāo)的預(yù)測(cè)性差。

　　投資者使用每股收益指標(biāo)進(jìn)行決策，是因?yàn)樗麄冋J(rèn)為該指標(biāo)具備預(yù)測(cè)價(jià)值，通過該指標(biāo)可預(yù)測(cè)該企業(yè)的盈利能力和發(fā)展前景。然而，我國(guó)《企業(yè)會(huì)計(jì)準(zhǔn)則第34號(hào)——每股收益》對(duì)分子的計(jì)算簡(jiǎn)化為歸屬于普通股股東的凈利潤(rùn)這一指標(biāo)，這在我國(guó)上市公司利潤(rùn)操縱盛行的現(xiàn)階段，會(huì)對(duì)每股收益計(jì)算的準(zhǔn)確性和該指標(biāo)的預(yù)測(cè)性造成負(fù)面影響。

　　4.過于簡(jiǎn)化的配股計(jì)算方法。

　　在配股計(jì)算方面，我國(guó)《企業(yè)會(huì)計(jì)準(zhǔn)則第34號(hào)——每股收益》采用了簡(jiǎn)化的計(jì)算方法，不計(jì)算配股后的理論除權(quán)價(jià)格及其調(diào)整系數(shù)，只將配股視同發(fā)行新股處理。這主要是考慮到我國(guó)上市公司的股權(quán)結(jié)構(gòu)比較特殊，流通股與非流通股同時(shí)存在。雖然非流通股與流通股在利潤(rùn)分配方面享有同樣的權(quán)利，但由于非流通股不流通，沒有明確的市場(chǎng)價(jià)格，難以計(jì)算除權(quán)價(jià)格和調(diào)整系數(shù)。

　?。ǘ?duì)我國(guó)會(huì)計(jì)準(zhǔn)則每股收益改進(jìn)的建議

　　1.每股收益準(zhǔn)則應(yīng)具有一定的前瞻性。

　　從證券市場(chǎng)前瞻性的發(fā)展角度出發(fā)，可根據(jù)上市公司資本結(jié)構(gòu)的類型，對(duì)每股收益信息的披露作不同的要求。對(duì)于簡(jiǎn)單資本結(jié)構(gòu)的上市公司，由于不存在稀釋性證券，按照國(guó)際慣例，只需要披露基本每股收益，即凈利潤(rùn)除以加權(quán)平均發(fā)行在外普通股股數(shù)。我國(guó)現(xiàn)行規(guī)定中按年度末普通股股數(shù)計(jì)算得出的全面攤薄每股收益，可作為補(bǔ)充的信息加以披露，以反映年度末普通股每股所享有的收益額。對(duì)于復(fù)雜資本結(jié)構(gòu)的上市公司，應(yīng)同時(shí)披露基本每股收益和充分稀釋每股收益，后者是在考慮了認(rèn)股權(quán)、認(rèn)股權(quán)證和可轉(zhuǎn)換債券等對(duì)每股收益的潛在稀釋影響后計(jì)算得出的。

　　2.每股收益準(zhǔn)則應(yīng)規(guī)范其計(jì)算標(biāo)準(zhǔn)。

　　為了使每股收益指標(biāo)的計(jì)算具有可比性，對(duì)于時(shí)間權(quán)數(shù)的計(jì)算應(yīng)統(tǒng)一。在《格式準(zhǔn)則》中規(guī)定按“月”進(jìn)行加權(quán)的基礎(chǔ)上，可補(bǔ)充規(guī)定一個(gè)具體的時(shí)間范圍。例如，凡是在每月15日之前（包括15日）發(fā)行的，視為當(dāng)月月初1日發(fā)行在外，凡是每月15日后發(fā)行的，視為下月月初1日發(fā)行在外。此外，也可考慮按特定股份發(fā)行在外的天數(shù)占當(dāng)期總天數(shù)的比例來計(jì)算時(shí)間權(quán)數(shù)，這樣更為準(zhǔn)確。

　　3.每股收益的計(jì)算重視考慮貨幣的時(shí)間價(jià)值。

　　考慮貨幣時(shí)間價(jià)值，以合理貼現(xiàn)率來修正凈收益和每股收益，便于投資者在較長(zhǎng)時(shí)間內(nèi)進(jìn)行投資預(yù)測(cè)和決策。每股收益指標(biāo)不能具體反映股東收益的時(shí)間性和連續(xù)性，為克服這一缺陷，可以將公司一定時(shí)期的凈收益，按投資需要的最低報(bào)酬率進(jìn)行折現(xiàn)計(jì)算，然后算出每股收益，這樣算出的每股收益更有說服力，更具有預(yù)測(cè)、決策價(jià)值。其計(jì)算公式為：每股收益凈收益折成現(xiàn)值÷普通股股數(shù)。

　　三、正確運(yùn)用每股收益提供的相關(guān)財(cái)務(wù)信息

　?。ㄒ唬┟抗墒找嫣峁┴?cái)務(wù)信息的局限性

　　雖然每股收益是一個(gè)綜合性很強(qiáng)的財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)，能夠反映公司過去的盈利情況，并能用來預(yù)測(cè)公司未來的盈利能力，但是由于許多人傾向于直接使用該數(shù)據(jù)，而不去詳細(xì)閱讀資產(chǎn)負(fù)債表、利潤(rùn)表和現(xiàn)金流量表，這就可能得出錯(cuò)誤的結(jié)論。過分強(qiáng)調(diào)單一的每股收益數(shù)字會(huì)使報(bào)表使用者忽視企業(yè)的總體經(jīng)營(yíng)狀態(tài)與財(cái)務(wù)狀況，因?yàn)槊抗墒找鏀?shù)據(jù)存在以下幾方面的局限性：

　　1.每股收益不能反映股票投資所內(nèi)含的風(fēng)險(xiǎn)。例如，假設(shè)某公司原來從事日用品的產(chǎn)銷，最近轉(zhuǎn)向房地產(chǎn)投資，公司的經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)增大了許多，但每股收益可能不變或提高，并沒有反映風(fēng)險(xiǎn)增加的不利變化。

　　2.股票是一個(gè)“份額”概念，不同公司股票的每一股在經(jīng)濟(jì)上不等量，它們所含有的凈資產(chǎn)和市價(jià)不同，即換取每股收益的投入量不相同，這樣勢(shì)必會(huì)影響公司間每股收益的比較。

　　3.每股收益多，不一定意味著公司能夠分配較多的現(xiàn)金股利，這還要受公司的現(xiàn)金流量、未來投資機(jī)會(huì)以及股利政策的影響。

　　（二）每股收益數(shù)據(jù)的使用者必須注意的問題

　　缺乏經(jīng)驗(yàn)的報(bào)表使用者常過分注重每股收益額，這實(shí)在是一個(gè)錯(cuò)誤。這一總括性的數(shù)據(jù)并不能囊括公司的財(cái)務(wù)狀況、經(jīng)營(yíng)成果以及現(xiàn)金流量。盡管對(duì)于權(quán)益投資而言，每股收益數(shù)據(jù)具有一定的重要性，但是，它只不過是財(cái)務(wù)報(bào)表里許多數(shù)據(jù)中的一個(gè)，所有這些數(shù)據(jù)都反映了證券的價(jià)值以及管理人員的業(yè)績(jī)。為了能夠從正確的角度看待每股收益，一定要仔細(xì)分析其他數(shù)據(jù)。在使用每股收益數(shù)字時(shí)，報(bào)表使用者應(yīng)注意以下幾點(diǎn)：

　　1.計(jì)算每股股利與每股收益采用的并不是同一個(gè)股份數(shù)。因此，不應(yīng)該用每股股利去除每股收益數(shù)字來計(jì)算股利支付率。每股股利是以股利日實(shí)際發(fā)行在外的股份數(shù)為基礎(chǔ)的，而在計(jì)算每股收益時(shí)，必須根據(jù)有關(guān)《企業(yè)會(huì)計(jì)準(zhǔn)則第34號(hào)——每股收益》的規(guī)定，對(duì)實(shí)際發(fā)行在外的股份數(shù)進(jìn)行調(diào)整。

　　2.由于各個(gè)公司在會(huì)計(jì)方法上的差異，具有稀釋性質(zhì)的股數(shù)轉(zhuǎn)換為實(shí)際普通股的概率不同，加之公司間財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)的水平不同，每股收益數(shù)據(jù)是不能進(jìn)行簡(jiǎn)單的比較的。

　　3.稀釋的每股收益數(shù)據(jù)可用于許多相關(guān)的目的，然而，如果它不能反映現(xiàn)實(shí)，或不能反映計(jì)算中相關(guān)證券的期望，那么，它就可能具有誤導(dǎo)性。因此，有經(jīng)驗(yàn)的報(bào)表用戶總會(huì)在每股收益的計(jì)算中確認(rèn)稀釋性證券的影響，檢查那些引起調(diào)整的關(guān)鍵證券的市場(chǎng)狀況，并且，如果他們認(rèn)為市場(chǎng)與會(huì)計(jì)對(duì)這些證券的看法有所差別，就有可能重新調(diào)整每股收益。

　　鑒于每股收益信息的復(fù)雜性，財(cái)務(wù)信息使用者在使用該數(shù)據(jù)時(shí)一定要充分收集其它財(cái)務(wù)信息和非財(cái)務(wù)信息，只有結(jié)合了充足的其它信息，該數(shù)據(jù)才能對(duì)使用者的決策有所作用。

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