這是一個“完美”的局。

　　世界頭號酒業(yè)大王帝亞吉歐一直想控股中國白酒企業(yè)，卻苦于中國產(chǎn)業(yè)政策的限制——黃酒和名優(yōu)白酒的生產(chǎn)，必須由中方控股。

　　于是，買賣雙方設(shè)下了這樣一個局——

　　三年前，帝亞吉歐先是通過參股，獲得49%全興集團股權(quán)。全興集團控股的水井坊(600779)旗下子公司四川全興酒業(yè)有限公司(下稱全興酒業(yè))生產(chǎn)中國名優(yōu)白酒全興大曲。

　　見產(chǎn)業(yè)政策突破無望，全興集團這次“忍痛割愛”。3月2日，水井坊宣布，出售全興酒業(yè)55%的股權(quán)。全興酒業(yè)，正是名優(yōu)白酒全興大曲的生產(chǎn)企業(yè)。接手的大股東則是一家主業(yè)與酒毫無關(guān)聯(lián)的服裝企業(yè)。

　　全興大曲易主，外資控股全興集團的產(chǎn)業(yè)政策不再是障礙。3月1日，帝亞吉歐以1.4億的代價增持2%全興集團，從而以51%的股權(quán)控股全興集團。一旦獲國家有關(guān)部門批準(zhǔn)，早已成功實現(xiàn)MBO的全興集團管理層也將獲得一筆豐厚的收益。

　　在雙方笑言握手之際，中國白酒業(yè)和外資最大的一筆聯(lián)姻似乎卻預(yù)示著一種無奈：一批發(fā)展不濟的中國名優(yōu)白酒在外資涌動下進退尷尬。國家產(chǎn)業(yè)政策的制定，本意是以保護名優(yōu)白酒之名以扶持中國白酒業(yè)，但，如今名酒卻被忍痛割愛以吸引外資。

　　皮之不存，毛將焉乎？

　　外方的算盤

　　3月1日，帝亞吉歐和全興集團的控股股東成都盈盛投資控股有限公司簽訂了股權(quán)轉(zhuǎn)讓協(xié)議，帝亞吉歐帝受讓盈盛4%的股權(quán)，從而持有全興集團53%的股權(quán)，間接持有水井坊39.71%的股權(quán)。

　　這一天，帝亞吉歐足足等了三年。

　　早在90年代，帝亞吉歐就進入中國，帶來了蘇格蘭威士忌、百利甜酒、珍寶等。但作為晚到者，帝亞吉歐在中國的市場占有率遠不如擁有馬爹利、皇家禮炮、百齡壇、芝華士等品牌的老對手———法國保樂力加集團。

　　于是，帝亞吉歐瞄準(zhǔn)了利潤豐厚的中國白酒市場。

　　2007年，帝亞吉歐從盈盛手上接過全興集團43%的股份，大半年后，又收購了水井坊工會持有的全興集團6%的股權(quán)。

　　接下來，要控股成為了一場難打的戰(zhàn)役。

　　2003年，由原國家計委、經(jīng)委和外經(jīng)貿(mào)部聯(lián)合發(fā)文的《外商投資指導(dǎo)目錄》中，把黃酒和中國名優(yōu)白酒列為了限制外商投資行業(yè)。雖不是禁止，且對外商控股還是參股企業(yè)沒有具體規(guī)定，但外商一旦要進入名優(yōu)白酒，必須通過國家發(fā)改委和商務(wù)部的審批。

　　政策越收越緊

　　2007年，外商投資目錄再次修訂，一直沿用至今。在限制類外商投資產(chǎn)業(yè)目錄中，第三大類制造業(yè)中的飲料制造規(guī)定：黃酒、名優(yōu)白酒生產(chǎn)需中方控股。該目錄由國家發(fā)改委和商務(wù)部共同制定。

　　外方為何一定要控股？

　　3月2日，帝亞吉歐大中華區(qū)新聞發(fā)言人陸海清在本報記者電話采訪時說：“帝亞吉歐希望在和盈盛的合作中，扮演更加積極的角色。”

　　在帝亞吉歐的眼里，全興集團最值錢的是水井坊股份公司的水井坊品牌。

　　和全興大曲相比，封號才10年的水井坊品牌既不是中華老字號，也不是名優(yōu)酒，但它作為白酒新貴，卻是水井坊公司乃至全興集團主要的利潤貢獻者。盡管去年因金融危機，水井坊銷量大滑，但帝亞吉歐卻看中它的后期發(fā)力。

　　“水井坊是在質(zhì)量方面，唯一既符合中國又符合歐美標(biāo)準(zhǔn)的中國白酒品牌。”陸海清說，控股全興集團后，帝亞吉歐將幫助中國白酒走出國門，之前已將水井坊打入東南亞，并共同開發(fā)了伏特加在香港上市。下一步帝亞吉歐計劃讓水井坊走進北美的免稅商店。

　　“我們對中國市場長期看好。控股全興集團后將以做好水井坊為主，目前在中國，我們的洋酒業(yè)務(wù)沒有借助白酒的渠道銷售。白酒和洋酒相對獨立，我們希望兩條腿走路。” 陸海清表示，“最終使洋酒巨頭成為本土公司。”

　　中方管理層的獲利

　　“出售全興酒業(yè)，是全興集團的決定。”陸海清說。

　　為了突破產(chǎn)業(yè)政策的限制，全興集團也在幫帝亞吉歐設(shè)這個局。2月28日，水井坊股份公司董事會決定，轉(zhuǎn)讓生產(chǎn)全興大曲的全興酒業(yè)55%的股權(quán)及相關(guān)權(quán)益給第三方。

　　全興酒業(yè)由水井坊股份和全興集團共同出資成立，分別持股95%和5%。

　　按照資產(chǎn)出售公告，轉(zhuǎn)讓價款為6400多萬元。根據(jù)評估報告，全興酒業(yè)的總資產(chǎn)賬面價值為8400多萬元，總負債為1600多萬元，評估后的股東全部權(quán)益價值(凈資產(chǎn))為1.1億多元，增值72%。

　　盡管在出售公告里，水井坊稱，出售全興酒業(yè)是為了公司集中精力和財力強化高檔精品白酒主營業(yè)務(wù)，改善公司財務(wù)和降低風(fēng)險，但業(yè)內(nèi)人士稱，溢價轉(zhuǎn)讓，明顯讓公司賺了一筆。

　　然而，和引入外資帝亞吉歐的獲利比起來，賣全興大曲的錢只是小菜一碟。

　　全興集團是中國白酒最早實現(xiàn)MBO的企業(yè)之一。盈盛投資的組成主要是包括當(dāng)時全興集團掌門人楊肇基在內(nèi)的管理層，當(dāng)時盈盛投資購買全興51%相應(yīng)股權(quán)支付的4.126億元，自籌部分只有1.426億元，其它部分由信托借債組成。

　　在高端白酒的激烈競爭下，改制后的全興集團經(jīng)營業(yè)績并不理想。在還債壓力下，引入外資也成了全興集團高管巨大的推動力。

　　有數(shù)據(jù)表明，帝亞吉歐第一次購買全興集團股份，以超過5億元代價。第二次增加到49%，全興集團又吸進逾兩億的資金。兩年間，全興集團的股價叫價能力提高了兩倍。這一次全興集團出讓控股權(quán)，僅2%的股權(quán)帝亞吉歐要為此掏出約合1.4億元的人民幣！

　　價碼再次攀升

　　前任全興集團兼水井坊董事長持有盈盛6%股權(quán)，現(xiàn)任總經(jīng)理黃健勇持有3%的股權(quán)。全興集團母子公司共計142名中層以上高管共持有盈盛87.24%的股權(quán)。

　　因不是上市公司，轉(zhuǎn)讓股權(quán)沒有限售期，全興集團高管的股權(quán)隨時可以變現(xiàn)。

　　全興大曲的命運

　　全興牌全興大曲，中國八大名酒之一，曾在全國第二、四、五屆評酒會上獲國家名酒稱號及金質(zhì)獎。

　　道光四年，釀酒作坊在成都水花街開辟分號，名為“全興成”，所釀之酒為“全興大曲”。1951年改建成都酒廠，1989年易名全興酒業(yè)。

　　上世紀(jì)80年代，點一瓶全興大曲，吃川菜，看全興足球隊，牽動著所有四川人的喜怒哀樂。重慶市酒類管理協(xié)會副秘書長高懷昌回憶，那時候，重慶市糖酒公司一年要進一兩千噸全興大曲�？傻胶髞恚�成渝市場甚至連一瓶都看不到了。

　　中國名酒由盛到衰，“主客觀因素都有。”張宗俊說。

　　高懷昌認為，從上世紀(jì)90年代中期開始，盲目擴產(chǎn)導(dǎo)致品質(zhì)下降，作為濃香型的代表，全興大曲沒趕上消費者口味的變化，都是原因。同樣推出高檔酒國窖1573，但瀘州老窖(33.09,-0.10,-0.30%)特曲系列不降反升，有經(jīng)營上的不同。

　　從2005年以來，楊肇基提出全興大曲要復(fù)興。“在全國化品牌，區(qū)域化品種”的戰(zhàn)略思想指導(dǎo)下，全興大曲去年較比往年有較大增長。

　　然而，正在全興大曲振興的關(guān)鍵時刻，它被出售給了成都金瑞通實業(yè)股份有限公司。

　　記者從資料上獲悉，該公司是一內(nèi)資企業(yè)，位于成都市外西土橋金泉路129號，注冊資本6000萬元。主營業(yè)務(wù)是生產(chǎn)和銷售服裝、鞋帽及新產(chǎn)品科研所所需材料機械設(shè)備等。3月2日，記者撥打其辦公室電話無人接聽，通過114給的電話打去，是金瑞通旗下一代理法國笛尚服裝的買賣店，和酒水銷售風(fēng)馬牛不相及。

　　“出售后，全興集團變成了全興酒業(yè)的參股單位，我們要為它創(chuàng)造新的銷售模式。”張宗俊說。但具體怎么操作，他并沒有詳細告知。

　　昔日為全興集團立下汗馬功勞的全興大曲，如今卻成了引入外資的絆腳石。不少業(yè)內(nèi)人士對其未來的命運堪憂。

　　“除了全興大曲，同為名優(yōu)酒的沱牌曲酒、河南宋河液、古井貢酒、山西西鳳酒業(yè)績都在下滑。在引入外資的過程中要慎之又慎。黃酒與名優(yōu)白酒企業(yè)乃至整個釀酒行業(yè)并非缺資金，而是缺少理念和法制環(huán)境。中國酒類市場一直處于無序競爭狀態(tài)，單純靠外資解決不了中國酒業(yè)的效益性發(fā)展，關(guān)鍵還在于我們酒企業(yè)自身。” 高懷昌說。