【摘 要】利潤是企業(yè)持續(xù)經(jīng)營的基本保障,現(xiàn)金反映企業(yè)實際的支付能力、償債能力,但在現(xiàn)實中企業(yè)的利潤與現(xiàn)金的增量并不一致。文章從利潤與現(xiàn)金的關(guān)系出發(fā),分析了新準(zhǔn)則下會計利潤信息的主要特點和變化,對利潤與現(xiàn)金的趨同性分析體系進行了重構(gòu)。

　　【關(guān)鍵詞】會計利潤;現(xiàn)金流量;趨同性;分析體系

　　會計利潤是一定時期的經(jīng)營成果,可以提供企業(yè)某一特定期間盈利能力方面的信息。這種盈利能力是企業(yè)獲取資源、持續(xù)經(jīng)營的基本保證,是企業(yè)投資者、債權(quán)人和其它利益相關(guān)者都非常關(guān)注的一個指標(biāo)。但由于會計分期假設(shè)、權(quán)責(zé)發(fā)生制、資產(chǎn)減值等會計政策的選用以及新準(zhǔn)則中公允價值計量的廣泛運用,使得某一期間的利潤并不一定意味具有相應(yīng)的現(xiàn)金流量支撐,利潤帶來的資源并不一定具有確定的可支配性。同時新企業(yè)會計準(zhǔn)則在計量屬性、收益觀點、利潤的確認以及財務(wù)報告等方面均發(fā)生了重大變化,這些變化在一定程度上加大了利潤與現(xiàn)金之間的不同一性,因此在關(guān)注利潤絕對數(shù)量的同時還應(yīng)該深入本質(zhì),對利潤與現(xiàn)金流的相關(guān)性進行研究。

　　一、新會計準(zhǔn)則下利潤信息的特點

　　財政部2006 年2 月15 日正式頒布的新會計準(zhǔn)則,與國際財務(wù)報告標(biāo)準(zhǔn)實現(xiàn)了實質(zhì)性的趨同,是一次具有深遠意義的變化。這種變化不僅僅表現(xiàn)為與國際財務(wù)報告的趨同,更重要的是要放棄已經(jīng)熟悉的東西,掌握不熟悉的東西,這種不熟悉的東西靈活性和難度更大。比如人們廣泛討論的公允價值的計量,相比歷史成本,公允價值的優(yōu)勢是相關(guān)性比較強,但也存在主觀判斷較多的缺陷。由于現(xiàn)行會計準(zhǔn)則下公允價值的評定需要由評估機構(gòu)來進行,人為因素的介入使公允度的確定存在差異性。過去為避免利潤虛增而僵化地采用歷史成本計量,一般會使企業(yè)利潤縮水,現(xiàn)行會計準(zhǔn)則采用公允價值計量更加公平地體現(xiàn)了企業(yè)的現(xiàn)時資產(chǎn)價值,但也可能從一個極端走向另一個極端,即公司為追求業(yè)績,可能會操控可變現(xiàn)資產(chǎn)的價值。由于新會計準(zhǔn)則充分借鑒國際會計準(zhǔn)則的相關(guān)規(guī)定,許多經(jīng)濟業(yè)務(wù)的性質(zhì)需要管理者做出合理判斷等,對這種業(yè)務(wù)的處理新會計準(zhǔn)則賦予企業(yè)管理層更多的判斷和選擇的余地?；诖?正確理解利潤信息是非常重要的。新會計準(zhǔn)則下利潤信息具有以下特點。

　　(一)經(jīng)營業(yè)績的波動性增強

　　新準(zhǔn)則不再強調(diào)以歷史成本為基礎(chǔ)的計量屬性,在投資性房地產(chǎn)、生物資產(chǎn)、非貨幣性資產(chǎn)交換、資產(chǎn)減值、債務(wù)重組、金融工具、套期保值和非同一控制下企業(yè)合并等方面都引入了公允價值計量屬性,將公允價值的變動直接計入利潤。公允價值的引入在一定程度上緩解了按歷史成本計價財務(wù)報表不能反映資產(chǎn)現(xiàn)時價值的局限,使一些長期資產(chǎn)的賬面價值反映當(dāng)時的市場價值從而使在此基礎(chǔ)上做出的財務(wù)分析更符合信息使用者的需要。但是公允價值本質(zhì)上是一種會計估計,受市場波動的影響較大,由于公允價值損益可進入當(dāng)期損益,廣泛采用公允價值計量,勢必影響企業(yè)會計上表現(xiàn)的經(jīng)營業(yè)績。同時資產(chǎn)負債表項目的金額是時點數(shù)字,編表日后幾乎所有的公允價值都會發(fā)生變化。

　　(二)凈利潤與現(xiàn)金流量的差額增大

　　公允價值表明了資產(chǎn)最近的價值,但應(yīng)當(dāng)注意到進入利潤表的公允價值損益是未實現(xiàn)的收益和未支付的損失,使得凈利潤與現(xiàn)金流量的差額變得更大,而且,長期資產(chǎn)公允價值損益與現(xiàn)金流量的差異時間更長。如投資性房地產(chǎn)、可供出售金融資產(chǎn)等。實際上,資產(chǎn)的公允價值不能等同于資產(chǎn)的變現(xiàn)值,因此公允價值變動產(chǎn)生的收益不能等同于將來的現(xiàn)金收益,這不僅僅是因為資產(chǎn)在變現(xiàn)時價值會發(fā)生變動,更重要的是公允價值是估計出來的。從精確角度看,公允價值變動產(chǎn)生的損益永遠不等于將來的變現(xiàn)金額。凈利潤與現(xiàn)金流量的差額給報表的閱讀者增加了難度。

　　(三)會計信息在更大范圍內(nèi)受到管理者主觀判斷的影響

　　會計上強調(diào)“實質(zhì)重于形式”,但對經(jīng)濟業(yè)務(wù)的實質(zhì)判斷是人為的,它取決于管理者的價值取向和業(yè)務(wù)能力。例如公允價值的估計除存在唯一市場的債券、股票外,很多時候需要判斷,如投資性房地產(chǎn)有價值,市場價格并不是唯一的,即使是同類的房地產(chǎn),價格也不是唯一的;再如長期資產(chǎn)減值時需要估計可回收金額,其中未來現(xiàn)金流量和取得現(xiàn)金流量的年份帶有很強的估計因素。

　　(四)利潤報告變化對利潤信息的影響

　　1.不再區(qū)分主營業(yè)務(wù)和其他業(yè)務(wù)。新準(zhǔn)則的會計科目仍然保留主營業(yè)務(wù)收入、主營業(yè)務(wù)支出、其它業(yè)務(wù)收入、其它業(yè)務(wù)支出,但在利潤表中不再區(qū)分主營業(yè)務(wù)與其他業(yè)務(wù),將這些業(yè)務(wù)產(chǎn)生的收入、成本統(tǒng)一在營業(yè)收入和營業(yè)成本中反映,使一些財務(wù)分析無法進行。如主營業(yè)務(wù)收入與其他業(yè)務(wù)收入的構(gòu)成情況分析、主營業(yè)務(wù)利潤與其他業(yè)務(wù)利潤的分析、主營業(yè)務(wù)盈利能力分析等。

　　2.改變了營業(yè)利潤的范圍。對投資收益重新分類,并作為營業(yè)利潤的組成部分;將所有資產(chǎn)減值項目合并為一個項目,并且都屬于營業(yè)利潤的計算范圍;增加了公允價值變動損益,并作為營業(yè)利潤的一部分。對這種變化應(yīng)注意兩個方面:第一,營業(yè)利潤中的一些項目如固定資產(chǎn)減值、無形資產(chǎn)減值、存貨跌價損失等并不具有經(jīng)常性的特征;第二,公允價值變動損益是一種未實現(xiàn)的損益,沒有現(xiàn)金流量支持,同時未來的變現(xiàn)金額也很可能與利潤表中已確認的損益不等。

　　3.少數(shù)股東損益不再從凈利潤中扣除,使得凈利潤成為企業(yè)的實際利潤,而不再是屬于股東的利潤。

　　二、新準(zhǔn)則下利潤與現(xiàn)金流的趨同性分析

　　從上述新準(zhǔn)則下利潤信息的特點可以看出,利潤表在收益觀念、會計確認、計量方面均發(fā)生了重大變化,這種變化不光體現(xiàn)在“公允價值變動損益”等項目的引入和原有項目“營業(yè)利潤”、“凈利潤”等概念范圍的擴大,還體現(xiàn)在個別項目的單獨披露和披露位置的變化。這種變化勢必對利潤的數(shù)量、質(zhì)量及利潤與現(xiàn)金的趨同性方面產(chǎn)生重大影響,有必要重建一些概念,重構(gòu)利潤質(zhì)量及利潤與現(xiàn)金趨同性分析體系。

　　(一)核心利潤與經(jīng)營活動現(xiàn)金趨同性分析

　　由于新準(zhǔn)則擴大了“營業(yè)利潤”的范圍,將“公允價值變動損益”和“投資收益”包括在營業(yè)利潤中,使現(xiàn)金流量凈額與“營業(yè)利潤”的關(guān)系變得模糊,筆者認為在評價企業(yè)的利潤質(zhì)量和與現(xiàn)金的趨同性時,有必要重建利潤結(jié)構(gòu)的概念,在此提出核心利潤的概念。

　　1.核心利潤:是指企業(yè)利用經(jīng)營資產(chǎn)從事經(jīng)營活動產(chǎn)生的利潤。

　　核心利潤=營業(yè)收入-營業(yè)成本-營業(yè)稅金-銷售費用-管理費用-財務(wù)費用-資產(chǎn)減值損失=營業(yè)利潤-公允價值變動收益-投資收益

　　此概念基本等同于原準(zhǔn)則下的營業(yè)利潤,但新準(zhǔn)則對借款利息資本化的計量方法發(fā)生了變化,因此財務(wù)費用雖然名稱完全一樣,但其內(nèi)涵已經(jīng)發(fā)生了變化。建立核心利潤概念后,用不包括“公允價值變動損益”、“投資收益”的核心利潤與經(jīng)營活動動產(chǎn)生的現(xiàn)金凈流量相比較,有利于分析資產(chǎn)負債表、利潤表和現(xiàn)金流量表之間的對應(yīng)關(guān)系。張新民(2008)也提出核心利潤的概念,他所提出的核心利潤的概念是報表項目的營業(yè)利潤扣減資產(chǎn)減值損失、公允價值變動損益和投資收益后的利潤。本文認為新準(zhǔn)則對資產(chǎn)減值損失規(guī)定不能轉(zhuǎn)回,這樣在一定程度上避免了企業(yè)頻繁地利用這一政策調(diào)整利潤,資產(chǎn)減值損失的可靠性提高。同時資產(chǎn)減值損失也是企業(yè)經(jīng)營失敗的一個方面,如壞賬損失是企業(yè)信用政策的失敗?；诖吮疚乃岢龅暮诵睦麧櫜话ㄍ顿Y收益和公允價值損益,但包括了資產(chǎn)減值損失,這樣做也是為了和以前年度的利潤進行比較,保持資料的連續(xù)性。

　　2.對核心利潤可以計算以下相關(guān)指標(biāo)

　　(1)核心利潤貢獻率=核心利潤/利潤總額

　　核心利潤增長率=(本期核心利潤-上期核心利潤)/上期核心利潤

　　核心利潤是利潤的主要來源,它由主營業(yè)務(wù)利潤和其他業(yè)務(wù)利潤組成。因而,在評判利潤質(zhì)量時,應(yīng)著重分析這部分利潤在企業(yè)總利潤中所占的比重及其變動趨勢。核心利潤在總利潤中所占的比重大,增長速度快,說明企業(yè)的利潤質(zhì)量比較高,也預(yù)示著公司較具發(fā)展?jié)摿?反之,核心利潤在總利潤中所占的比重小或波動較大,增長速度慢,則說明利潤結(jié)構(gòu)及質(zhì)量可能存在問題,應(yīng)引起管理當(dāng)局的注意,要仔細分析其成因,并及時采取必要的措施化解可能發(fā)生的風(fēng)險。

　　(2)核心利潤現(xiàn)金比=經(jīng)營活動產(chǎn)生的現(xiàn)金凈流量/核心利潤

　　該指標(biāo)反映公司每一元的核心利潤對應(yīng)的經(jīng)營活動的現(xiàn)金凈流量的多少,體現(xiàn)了公司核心利潤的現(xiàn)金保障程度,真實反映了公司利潤的質(zhì)量,該指標(biāo)越大,表明核心利潤的現(xiàn)金保障程度越高,利潤的現(xiàn)金流量狀況越高, 利潤質(zhì)量越高。

　　但應(yīng)注意,該指標(biāo)的分母(核心利潤)還必須注意與分子(經(jīng)營活動產(chǎn)生的現(xiàn)金凈流量)之間的趨同性,即兩者包含的基本項目應(yīng)該相同。核心利潤在計算口徑上已經(jīng)減除了當(dāng)期的固定資產(chǎn)折舊、無形資產(chǎn)攤銷、財務(wù)費用和資產(chǎn)減值損失,而沒有減除企業(yè)的所得稅費用。但在現(xiàn)金流量表中,經(jīng)營活動產(chǎn)生的現(xiàn)金凈流量則不反映固定資產(chǎn)折舊和無形資產(chǎn)攤銷,卻減除了企業(yè)支付的各種稅費,同時資產(chǎn)減值損失也沒有相對應(yīng)的現(xiàn)金流出。我國《企業(yè)會計準(zhǔn)則第31號—現(xiàn)金流量表》規(guī)定,對企業(yè)償付利息支付的現(xiàn)金列為籌資活動項目,取得投資收益所收到的現(xiàn)金則屬于投資活動產(chǎn)生的現(xiàn)金流量。因此,只有將核心利潤調(diào)整為與經(jīng)營活動產(chǎn)生的現(xiàn)金凈流量口徑大體一致,該指標(biāo)才更具有可比性。

　　同口徑核心利潤=核心利潤+固定資產(chǎn)折舊+其他長期資產(chǎn)攤銷額+財務(wù)費用+資產(chǎn)減值損失-所得稅費用

　　調(diào)整后的核心利潤與經(jīng)營活動產(chǎn)生的現(xiàn)金凈流量越接近,說明企業(yè)當(dāng)期的營業(yè)利潤的質(zhì)量就越高;調(diào)整后的核心利潤越大于經(jīng)營活動產(chǎn)生的現(xiàn)金凈流量,則說明企業(yè)當(dāng)期的核心利潤的質(zhì)量越低,企業(yè)利潤中存在的潛虧風(fēng)險也就可能越大。

　　(二)投資收益與現(xiàn)金獲取趨同性分析。

　　投資收益項目主要包括兩個內(nèi)容:一是采用權(quán)益法核算的長期股權(quán)投資所取得的收益;二是出售投資時發(fā)生的損益。在年度內(nèi)有投資轉(zhuǎn)讓的情況下,由于投資收益中所包含的金融資產(chǎn)處置收益和長期股權(quán)投資轉(zhuǎn)讓收益最終一般都會帶來現(xiàn)金流入,因此,只需重點考察按成本法和權(quán)益法確認的投資收益以及利息收益帶來現(xiàn)金流入量的能力即可。

　　可計算以下指標(biāo):

　　投資凈收益現(xiàn)金比=取得投資收益收到的現(xiàn)金/投資凈收益

　　投資凈收益=投資收益-金融資產(chǎn)處置收益-長期股權(quán)投資轉(zhuǎn)讓收益

　　該指標(biāo)反映每一元的投資凈收益中實際收到的現(xiàn)金是多少,反映公司投資凈收益的質(zhì)量。通過該指標(biāo)的行業(yè)分析和趨勢分析,便于辨別公司是否虛構(gòu)投資收益,從而判斷公司利潤的質(zhì)量。

　　值得注意的是,由于新準(zhǔn)則對子公司的投資由原來的權(quán)益法改按成本法核算,也就是說,只有在子公司分派現(xiàn)金股利的情況下,母公司才能將分得的現(xiàn)金股利確認為投資收益,這樣一來,母公司的“投資收益”產(chǎn)生現(xiàn)金流入量的能力會因此而大大提升,泡沫利潤與泡沫資產(chǎn)情況會最大程度地得以消除,從而會極大地改善相關(guān)的利潤與資產(chǎn)質(zhì)量。

　　(三)經(jīng)營利潤與現(xiàn)金趨同性的分析

　　1.經(jīng)營利潤:是指企業(yè)利用經(jīng)營性資產(chǎn)和投資性資產(chǎn)從事經(jīng)營活動、投資活動產(chǎn)生的直接利潤。

　　經(jīng)營利潤=核心利潤+投資收益

　　隨著企業(yè)運用資金的權(quán)力日益擴大和資本市場的完善,投資活動中獲得收益和承擔(dān)損失是企業(yè)正常經(jīng)營活動中不可分割的一個部分,也是利潤總額的重要組成部分。經(jīng)營利潤可以反映企業(yè)利用經(jīng)營資產(chǎn)和投資資產(chǎn)獲利的能力,也可利用和經(jīng)營活動產(chǎn)生的凈現(xiàn)金流量和投資活動中產(chǎn)生的凈現(xiàn)金流量相對比,分析利潤與現(xiàn)金的適配性。

　　2.對經(jīng)營利潤可以計算以下指標(biāo):

　　經(jīng)營利潤貢獻率=經(jīng)營利潤/利潤總額

　　經(jīng)營利潤現(xiàn)金比=(經(jīng)營活動現(xiàn)金凈流量+投資活動現(xiàn)金凈流量)/經(jīng)營利潤

　　經(jīng)營利潤是利潤的主要來源,它由核心利潤和投資收益組成。經(jīng)營利潤在總利潤中所占的比重大,說明企業(yè)的效益好,利潤質(zhì)量比較高,也預(yù)示著公司較具發(fā)展?jié)摿?反之,經(jīng)營利潤在總利潤中所占的比重小,而其他估計項目和營業(yè)外收支所占的比例大,則說明利潤質(zhì)量有問題,應(yīng)引起管理當(dāng)局的注意,仔細分析其成因,并及時采取必要的措施化解可能發(fā)生的風(fēng)險。經(jīng)營利潤現(xiàn)金比越高說明經(jīng)營利潤的收現(xiàn)能力越強,企業(yè)的利潤質(zhì)量越高

　　(四)凈利潤與現(xiàn)金趨同性分析

　　凈利潤現(xiàn)金含量=經(jīng)營活動現(xiàn)金凈流量/凈利潤

　　該指標(biāo)反映公司每一元的凈利潤對應(yīng)的經(jīng)營活動的現(xiàn)金凈流量的多少,由于經(jīng)營活動產(chǎn)生的現(xiàn)金凈流量是現(xiàn)金凈流量的最重要構(gòu)成部分,該指標(biāo)體現(xiàn)了公司凈利潤的現(xiàn)金保障程度, 真實反映了公司利潤的質(zhì)量,該指標(biāo)越大, 表明凈利潤的現(xiàn)金保障程度越高, 利潤的現(xiàn)金流量狀況越高, 利潤質(zhì)量越高。

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