近幾年，某些上市公司利用與關(guān)聯(lián)方之間顯失公允的交易操縱利潤(rùn)，違背會(huì)計(jì)核算基本原則，嚴(yán)重違反了資本市場(chǎng)的“三公”原則。為了真實(shí)反映上市公司與關(guān)聯(lián)方之間交易的經(jīng)濟(jì)實(shí)質(zhì)，向有關(guān)各方提供有用的會(huì)計(jì)信息，財(cái)政部下發(fā)了《關(guān)聯(lián)方之間出售資產(chǎn)等有關(guān)會(huì)計(jì)處理問題暫行規(guī)定》（以下簡(jiǎn)稱《規(guī)定》），并于2001年12月21日起執(zhí)行。何以出臺(tái)該項(xiàng)《規(guī)定》？它對(duì)證券市場(chǎng)的長(zhǎng)遠(yuǎn)發(fā)展究竟意味著什么？本文擬對(duì)此做具體探討。

　　一、利潤(rùn)操縱行為的成因剖析

　�。ㄒ唬┲贫壬洗嬗欣麧�(rùn)操縱的缺陷

　　眾所周知，在具有濃厚計(jì)劃經(jīng)濟(jì)和行政審批特色的額度控制的股票發(fā)行與上市體制下，證券市場(chǎng)過多地承擔(dān)了“國企解困”的神圣使命，這促使各級(jí)地方政府竭盡全力爭(zhēng)取上市指標(biāo)�！皣�企解困”與額度控制之間的矛盾又促使人們將大中型國有企業(yè)分拆上市，完整的供產(chǎn)銷體系難以得到保全，也為事后的利潤(rùn)操縱留下了廣闊的紐帶和空間。“國企解困”的緊迫感促使會(huì)計(jì)職業(yè)界在缺乏基礎(chǔ)理論依據(jù)的情況下，創(chuàng)設(shè)了模擬制的擬上市企業(yè)基本報(bào)表編制方法，使上市公司患上了“先天不良”癥，從而滋生了屢禁不止的利潤(rùn)操縱“毒瘤”。同時(shí)，由于上市公司“殼資源”的珍貴，適時(shí)調(diào)整的上市公司再融資條件以及“T族”公司評(píng)判標(biāo)準(zhǔn)，迫使地方政府不顧一切使盡全身解數(shù)來“保殼”、“救殼”，從而給上市公司利潤(rùn)操縱創(chuàng)造了具有中國特色的外在環(huán)境。上述情況為我國上市公司的利潤(rùn)操縱提供了生長(zhǎng)的“溫床”，從而給利潤(rùn)操縱的遏制帶來了意想不到的困難。

　　（二）上市公司具有利潤(rùn)操縱的動(dòng)機(jī)

　　此外通過利潤(rùn)操縱能夠給上市公司帶來再融資的便利，使上市公司成為地方政府或大股東持續(xù)不斷的“提款機(jī)”。因此上市公司利潤(rùn)操縱行為就在地方政府或大股東的支持或配合下不斷“推陳出新”地發(fā)生了。假如，某上市公司某年年初的凈資產(chǎn)為7.5億元，股本總額為3億股，其中流通股為1.5億股。假設(shè)該公司年底如果能夠?qū)�凈資產(chǎn)收益率控制在6%的水平（假設(shè)該公司的所得稅稅率為33%），就可以按10配3的比例獲取配股資格，同時(shí)假設(shè)市場(chǎng)普遍可接受的市盈率為60倍。按6%的凈資產(chǎn)收益率來推算，該公司本年度應(yīng)實(shí)現(xiàn)的凈利潤(rùn)為4787萬元，利潤(rùn)總額為7145萬元，所得稅為2358萬元。流通股配股后可募集資金150000000×0.3×0.16×60＝43200萬元。假設(shè)發(fā)行費(fèi)用按上限1000萬元計(jì)算，則實(shí)際可募集資金42200萬元。所得稅占實(shí)際募集資金的比例為5.59%，由此可見籌資費(fèi)用率較低。這樣在地方政府或大股東的支持或配合下，通過利潤(rùn)操縱即便多繳2358萬元所得稅，但可以從證券市場(chǎng)再次“斂錢”42200萬元，何樂而不為？這也就是業(yè)內(nèi)人士所說的：“借錢去繳稅、花錢買效益、大大方方去斂錢”。

　�。ㄈ�）技術(shù)上留有利潤(rùn)操縱的空間

　　從純技術(shù)角度來分析，上市公司的利潤(rùn)操縱手段基本上按如下線路展開：輕而易得的年度之間損益調(diào)整→隨意計(jì)提資產(chǎn)減值準(zhǔn)備→債務(wù)重組→非貨幣性交易→……。自1998年1月1日起執(zhí)行《股份有限公司會(huì)計(jì)制度—會(huì)計(jì)科目和會(huì)計(jì)報(bào)表》以來，我國的會(huì)計(jì)核算制度一直在不斷完善之中，由于新《企業(yè)會(huì)計(jì)制度》的出臺(tái)以及《債務(wù)重組》和《非貨幣性交易》兩個(gè)具體會(huì)計(jì)準(zhǔn)則的修訂，年度之間的損益調(diào)整、隨意計(jì)提資產(chǎn)減值準(zhǔn)備、債務(wù)重組、非貨幣性交易已不再是利潤(rùn)操縱的主要手段，利潤(rùn)操縱的空間因此被大大壓縮了。然而在上市公司經(jīng)營往來中發(fā)生的關(guān)聯(lián)購銷、資產(chǎn)交易、資金占用和信用擔(dān)保等關(guān)聯(lián)交易卻仍然是利潤(rùn)操縱的主要手法，猶如一顆顆“毒瘤”揮之不去。為了抑制上市公司通過關(guān)聯(lián)交易操縱利潤(rùn)，中國證監(jiān)會(huì)在2001年4月25日發(fā)布了《公開發(fā)行證券的公司信息披露規(guī)范問答第1號(hào)——非經(jīng)常性損益》（以下簡(jiǎn)稱《問答》）�！秵柎稹返某雠_(tái)盡管可以在一定程度上幫助投資者辨別通過關(guān)聯(lián)交易操縱利潤(rùn)的行為。但對(duì)于上市公司的影響卻不大，因?yàn)榭筷P(guān)聯(lián)交易增加的“每股收益”和“凈資產(chǎn)收益率”，仍可以大搖大擺地參與上市公司的盈利能力排行榜。

　　二、《規(guī)定》的出臺(tái)將有效遏制通過關(guān)聯(lián)交易進(jìn)行的利潤(rùn)操縱

　　《規(guī)定》指出：上市公司與關(guān)聯(lián)方之間的交易，如果沒有確鑿證據(jù)表明交易價(jià)格是公允的，應(yīng)按本規(guī)定進(jìn)行處理，對(duì)顯失公允的交易價(jià)格部分，一律不得確認(rèn)為當(dāng)期利潤(rùn)，應(yīng)當(dāng)作為資本公積處理，在“資本公積”科目下單獨(dú)設(shè)置“關(guān)聯(lián)交易差價(jià)”明細(xì)科目進(jìn)行核算，此差價(jià)不得用于轉(zhuǎn)增資本或彌補(bǔ)虧損。

　　《規(guī)定》從穩(wěn)健性原則出發(fā)，對(duì)關(guān)聯(lián)交易業(yè)務(wù)能夠作為收入確認(rèn)的事項(xiàng)規(guī)定了剛性的限制性比例。如，與關(guān)聯(lián)方發(fā)生的正常商品銷售，應(yīng)按對(duì)非關(guān)聯(lián)方銷售的加權(quán)平均價(jià)格作為對(duì)關(guān)聯(lián)方之間同類交易的計(jì)量基礎(chǔ)，并將按此價(jià)格確定的金額確認(rèn)為收入；正常商品銷售時(shí)，按商品賬面價(jià)值的120%確認(rèn)收入；非正常商品銷售時(shí)，按出售資產(chǎn)賬面價(jià)值確認(rèn)收入；受托經(jīng)營資產(chǎn)時(shí)，按受托資產(chǎn)賬面價(jià)值總額與一年期銀行存款利率的110%的乘積確認(rèn)收入；受托經(jīng)營企業(yè)時(shí)，按受托經(jīng)營凈資產(chǎn)的10%確認(rèn)收入；關(guān)聯(lián)方之間占用資金時(shí)，按一年期銀行存款利率沖減財(cái)務(wù)費(fèi)用等。這些規(guī)定將關(guān)聯(lián)交易所確認(rèn)的收入控制在一個(gè)合理的范圍之內(nèi)，堵住了通過隨意性關(guān)聯(lián)交易價(jià)格操縱利潤(rùn)的空間。而對(duì)于關(guān)聯(lián)方承擔(dān)的費(fèi)用，《規(guī)定》要求被承擔(dān)方仍作為費(fèi)用列支；對(duì)關(guān)聯(lián)方承擔(dān)的債務(wù)，被承擔(dān)方只能計(jì)入“資本公積”。與此同時(shí)，《規(guī)定》還要求由于關(guān)聯(lián)交易而形成的“資本公積”項(xiàng)下的“關(guān)聯(lián)交易差價(jià)”明細(xì)項(xiàng)目不得用于轉(zhuǎn)增資本或彌補(bǔ)虧損，這樣就使通過年度之間的迂回處理“曲線救國”的幻想徹底破滅了。

　　因此，《規(guī)定》的出臺(tái)，能夠從機(jī)制上促使上市公司真正面向市場(chǎng)苦練內(nèi)功，通過打造真正的核心競(jìng)爭(zhēng)力來促使企業(yè)穩(wěn)定發(fā)展，給證券市場(chǎng)的健康運(yùn)行提供堅(jiān)實(shí)的基礎(chǔ)，給證券市場(chǎng)的投資者（尤其是中小投資者）真正的回報(bào)。

　　三、貫徹實(shí)施《規(guī)定》的一點(diǎn)建議

　　為了配合《規(guī)定》發(fā)揮作用，2001年12月20日深滬證交所分別發(fā)出了關(guān)于做好上市公司2001年年度報(bào)告工作的通知。通知指出，在2001年會(huì)計(jì)年度結(jié)束后，如果上市公司預(yù)計(jì)可能發(fā)生虧損或者盈利水平較上年出現(xiàn)大幅變動(dòng)的（利潤(rùn)總額增減50%以上），上市公司應(yīng)當(dāng)在年度結(jié)束后30個(gè)工作日內(nèi)及時(shí)刊登預(yù)虧公告或業(yè)績(jī)預(yù)警公告。目前，已有幾十家非T類和T類公司發(fā)布預(yù)虧預(yù)警公告。另外8家T類公司發(fā)布風(fēng)險(xiǎn)提示或資產(chǎn)重組進(jìn)展公告。這對(duì)于證券市場(chǎng)的投資者（尤其是中小投資者）而言，無疑大大提高了信息的透明度，因此有效地規(guī)避投資風(fēng)險(xiǎn)。《規(guī)定》出臺(tái)后，有關(guān)中介機(jī)構(gòu)和監(jiān)管部門應(yīng)按照相關(guān)企業(yè)會(huì)計(jì)制度和《企業(yè)會(huì)計(jì)準(zhǔn)則——關(guān)聯(lián)方關(guān)系及其交易的披露》的規(guī)定對(duì)關(guān)聯(lián)交易嚴(yán)格加以確定。如果在關(guān)聯(lián)關(guān)系和關(guān)聯(lián)交易的判斷標(biāo)準(zhǔn)上發(fā)生折扣，《規(guī)定》的實(shí)施效力就會(huì)受到嚴(yán)重的不良影響。

　　當(dāng)然，《規(guī)定》出臺(tái)后也可能會(huì)有一些不和諧的聲音。但筆者認(rèn)為，對(duì)獨(dú)具中國特色的上市公司通過關(guān)聯(lián)交易來操縱利潤(rùn)的現(xiàn)象，如果不通過強(qiáng)制性的制度加以規(guī)范的，目前證券市場(chǎng)的健康運(yùn)行以及非標(biāo)準(zhǔn)無保留意見審計(jì)報(bào)告比例居高不下的局面難以有所改觀。在確保證券市場(chǎng)健康運(yùn)行的基礎(chǔ)上，不斷完善上市公司治理結(jié)構(gòu)和股權(quán)結(jié)構(gòu)，不斷改進(jìn)我國的注冊(cè)會(huì)計(jì)師審計(jì)制度，將遏制利潤(rùn)操縱的動(dòng)力內(nèi)化于上市公司的正常運(yùn)作行為之中，才是我們目前理智的選擇。