刑法修正案（十一）實(shí)施在即 證券犯罪刑事懲戒力度提升

刑法修正案(十一)（簡(jiǎn)稱“修正案”）將于3月1日起正式實(shí)施，修正案大幅提高了欺詐發(fā)行、信息披露造假、提供虛假證明文件和操縱市場(chǎng)等證券期貨犯罪的刑事懲戒力度，并強(qiáng)化對(duì)控股股東、實(shí)際控制人等“關(guān)鍵少數(shù)”的刑事責(zé)任追究、壓實(shí)保薦人等中介機(jī)構(gòu)的“看門人”職責(zé)等。

中國(guó)證券報(bào)記者從接近監(jiān)管部門人士處獲悉，下一步，證監(jiān)會(huì)將配合最高人民檢察院、公安部加快修改完善刑事立案追訴標(biāo)準(zhǔn)，進(jìn)一步夯實(shí)刑事懲戒制度基礎(chǔ)。專家認(rèn)為，刑法修正案(十一)顯著提升了對(duì)證券期貨犯罪震懾效力，將為注冊(cè)制改革提供強(qiáng)有力的法治保障，有助于將證券期貨犯罪“零容忍”要求落到實(shí)處。

信披造假罰金取消20萬元上限

業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為，此次刑法修改堅(jiān)持問題導(dǎo)向、突出重點(diǎn)，以防范化解金融風(fēng)險(xiǎn)、保障金融改革、維護(hù)金融秩序?yàn)槟繕?biāo)，與以信息披露為核心的注冊(cè)制改革相適應(yīng)，大幅提高了欺詐發(fā)行、信息披露造假、中介機(jī)構(gòu)提供虛假證明文件和操縱市場(chǎng)等四類證券期貨犯罪的刑事懲戒力度，為打造一個(gè)規(guī)范、透明、開放、有活力、有韌性的資本市場(chǎng)提供了堅(jiān)實(shí)的法治保障。

大幅提高欺詐發(fā)行、信息披露造假等犯罪的刑罰力度。欺詐發(fā)行、信息披露造假等違法犯罪行為是資本市場(chǎng)的“毒瘤”，修正案大幅強(qiáng)化了對(duì)上述犯罪的刑事打擊力度。對(duì)于欺詐發(fā)行，修正案將刑期上限由5年有期徒刑提高至15年有期徒刑，并將對(duì)個(gè)人的罰金由非法募集資金的1%至5%修改為“并處罰金”，取消5%的上限限制，對(duì)單位的罰金由非法募集資金的1%至5%提高至20%至1倍。對(duì)于信息披露造假，修正案將相關(guān)責(zé)任人員的刑期上限由3年提高至10年，罰金數(shù)額由2萬元至20萬元修改為“并處罰金”，取消20萬元的上限限制。

強(qiáng)化對(duì)控股股東、實(shí)際控制人等“關(guān)鍵少數(shù)”的刑事責(zé)任追究。實(shí)踐中，控股股東、實(shí)際控制人等往往在欺詐發(fā)行、信息披露造假等案件中扮演重要角色。修正案強(qiáng)化了對(duì)這類主體的責(zé)任追究，明確將控股股東、實(shí)際控制人組織、指使實(shí)施欺詐發(fā)行、信息披露造假，以及控股股東、實(shí)際控制人隱瞞相關(guān)事項(xiàng)導(dǎo)致公司披露虛假信息等行為納入刑法規(guī)制范圍。

壓實(shí)保薦人等中介機(jī)構(gòu)的“看門人”職責(zé)。保薦人等中介機(jī)構(gòu)是資本市場(chǎng)的“看門人”，其勤勉盡責(zé)對(duì)于資本市場(chǎng)健康發(fā)展至關(guān)重要。修正案明確將保薦人作為提供虛假證明文件罪和出具證明文件重大失實(shí)罪的犯罪主體，適用該罪追究刑事責(zé)任。同時(shí)，對(duì)于會(huì)計(jì)師等中介機(jī)構(gòu)人員在證券發(fā)行、重大資產(chǎn)交易活動(dòng)中出具虛假證明文件、情節(jié)特別嚴(yán)重的情形，明確適用更高一檔的刑期，最高可判處10年有期徒刑。

與證券法修訂保持有效銜接。一方面，將存托憑證和國(guó)務(wù)院依法認(rèn)定的其他證券納入欺詐發(fā)行犯罪的規(guī)制范圍，為將來打擊欺詐發(fā)行存托憑證和其他證券提供充分的法律依據(jù)；另一方面，借鑒新證券法規(guī)定，針對(duì)市場(chǎng)中出現(xiàn)的新的操縱情形，進(jìn)一步明確對(duì)“幌騙交易操縱”“蠱惑交易操縱”“搶帽子交易操縱”等新型操縱市場(chǎng)行為追究刑事責(zé)任。

全國(guó)人大常委會(huì)法工委刑法室有關(guān)人士表示，修正案對(duì)證券期貨類犯罪的修改完善，主要實(shí)現(xiàn)了三個(gè)立法目標(biāo)：著重解決實(shí)踐中反映的資本市場(chǎng)嚴(yán)重違法犯罪行為違法成本低的問題；切實(shí)維護(hù)資本市場(chǎng)秩序，保護(hù)廣大投資者的合法權(quán)益；進(jìn)一步與證券法的規(guī)定相銜接，保障證券發(fā)行注冊(cè)制行穩(wěn)致遠(yuǎn)。

保障“零容忍”落到實(shí)處

業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為，修正案補(bǔ)齊了證券期貨領(lǐng)域刑事犯罪成本過低的制度短板，表明了“零容忍”打擊證券期貨犯罪的堅(jiān)定決心，對(duì)于切實(shí)提高證券違法成本、保護(hù)投資者合法權(quán)益、維護(hù)市場(chǎng)秩序、推進(jìn)注冊(cè)制改革、保障資本市場(chǎng)平穩(wěn)健康發(fā)展具有十分深遠(yuǎn)的意義。

中國(guó)人民大學(xué)法學(xué)院副院長(zhǎng)時(shí)延安認(rèn)為，修正案修改內(nèi)容從三方面提升了對(duì)證券期貨犯罪震懾效力。一是通過提升法定刑配置，可以提升對(duì)潛在犯罪人的一般威懾，在一定程度上嚇阻違法犯罪行為。二是有利于較好地實(shí)現(xiàn)“行刑銜接”。三是有利于打擊“關(guān)鍵少數(shù)”。

上海交通大學(xué)凱原法學(xué)院副教授謝杰表示，上述立法調(diào)整，在全面深化資本市場(chǎng)改革的背景下，有利于進(jìn)一步促進(jìn)資本市場(chǎng)平穩(wěn)健康發(fā)展。在新證券法完成較大規(guī)模的修改與實(shí)施背景下，證券犯罪的刑法修正，有助于確保刑事立法與司法及時(shí)應(yīng)對(duì)資本市場(chǎng)犯罪的挑戰(zhàn)，更好地保障市場(chǎng)效率與投資者權(quán)益。

華東政法大學(xué)刑事法學(xué)研究院院長(zhǎng)劉憲權(quán)指出，修正案關(guān)于證券期貨犯罪內(nèi)容的修訂將對(duì)資本市場(chǎng)治理產(chǎn)生重大影響。具體來看，一是對(duì)證券期貨違法犯罪行為起到明顯的威懾作用。修正案對(duì)證券期貨犯罪內(nèi)容的修訂表現(xiàn)為明顯的重刑化，不僅提高了有關(guān)罪名的法定刑，擴(kuò)大了證券期貨犯罪的規(guī)制范圍，還強(qiáng)調(diào)了部分人員的刑事責(zé)任，勢(shì)必會(huì)警醒有關(guān)人員，一定程度上能夠減少證券期貨違法犯罪行為的發(fā)生。二是有助于推進(jìn)注冊(cè)制改革。修正案對(duì)證券期貨犯罪內(nèi)容的修訂有不少是為了配合注冊(cè)制改革，此舉無疑有助于強(qiáng)化證券期貨違法犯罪治理的“行刑銜接”，也避免了司法實(shí)踐中有關(guān)爭(zhēng)議的出現(xiàn)，對(duì)推進(jìn)注冊(cè)制改革是有益的。

加大涉嫌刑事犯罪案件移送力度

專家指出，修正案在提高對(duì)證券期貨犯罪打擊力度的同時(shí)，還需加強(qiáng)證券領(lǐng)域“行刑銜接”，形成立體化追責(zé)體系，并加大對(duì)涉嫌刑事犯罪案件的移送力度。

清華大學(xué)法學(xué)院教授湯欣認(rèn)為，依法從嚴(yán)打擊資本市場(chǎng)造假行為，民事責(zé)任、刑事責(zé)任均需逐步豐富和完善。在民事責(zé)任領(lǐng)域，證券代表人訴訟制度等已經(jīng)出臺(tái)，而刑事責(zé)任制度不是證券法所能包含的，必須回歸到刑法當(dāng)中。因此，需要聯(lián)動(dòng)考慮證券法、公司法與刑法相關(guān)條款的對(duì)接。這次刑法的聯(lián)動(dòng)修改，將進(jìn)一步提高資本市場(chǎng)造假欺詐成本。

劉憲權(quán)建議，實(shí)現(xiàn)“行刑銜接”需要注重兩方面內(nèi)容：一是立法上刑法規(guī)定應(yīng)當(dāng)注重與前置法的銜接，在前置法更新之時(shí)及時(shí)回應(yīng)，避免出現(xiàn)司法認(rèn)定爭(zhēng)議；二是司法中要注重有關(guān)部門的分工配合與溝通，對(duì)于行政部門認(rèn)定的事實(shí)證據(jù)，司法部門應(yīng)當(dāng)重視，但是司法部門不應(yīng)照搬行政部門認(rèn)定的結(jié)果。

記者從接近監(jiān)管部門的人士處獲悉，下一步，證監(jiān)會(huì)將堅(jiān)持“零容忍”原則，加大稽查處罰工作力度，依法從嚴(yán)打擊欺詐發(fā)行、信息披露造假等違法犯罪行為。在線索研判、數(shù)據(jù)共享、情報(bào)導(dǎo)偵、協(xié)同辦案等方面，不斷深化與公安部證券犯罪偵察局的執(zhí)法協(xié)作機(jī)制，加大對(duì)涉嫌刑事犯罪的案件移送工作力度，強(qiáng)化刑事責(zé)任追究。配合最高人民檢察院、公安部加快修改完善刑事立案追訴標(biāo)準(zhǔn)，進(jìn)一步夯實(shí)刑事懲戒制度基礎(chǔ)。