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2014證券從業(yè)資格考試《證券投資分析》預(yù)習(xí)：利率的風(fēng)險(xiǎn)結(jié)構(gòu)
2014年證券從業(yè)資格考試備考已經(jīng)開始，為了幫助參加2014年證券從業(yè)資格考試的學(xué)員鞏固知識(shí)，提高備考效果，正保會(huì)計(jì)網(wǎng)校精心為大家整理了證券從業(yè)資格考試各科目知識(shí)點(diǎn)，希望對(duì)廣大考生有所幫助。
第二章 有價(jià)證券的投資價(jià)值分析與估值方法
知識(shí)點(diǎn)九：利率的風(fēng)險(xiǎn)結(jié)構(gòu)
不同發(fā)行人發(fā)行的相同期限和票面利率的債券，其市場價(jià)格會(huì)不相同，從而計(jì)算出的債券收益率也不一樣，這種收益率的區(qū)別為利率的風(fēng)險(xiǎn)結(jié)構(gòu)。
通常采用信用評(píng)級(jí)來確定不同債券的違約風(fēng)險(xiǎn)大小，不同信用等級(jí)債券之間的收益率差（YieldSpread）反映了不同違約風(fēng)險(xiǎn)的風(fēng)險(xiǎn)溢價(jià)，也叫信用利差。
國債為無違約風(fēng)險(xiǎn)債券（無風(fēng)險(xiǎn)債券），不同期限的國債收益率加上適度的收益率差就可以得出公司債券的收益率，并進(jìn)而作為貼現(xiàn)率為風(fēng)險(xiǎn)債券進(jìn)行估值。
在經(jīng)濟(jì)繁榮時(shí)，低等級(jí)債券與無風(fēng)險(xiǎn)債券的收益率差通常比較小，一旦衰退，信用利差會(huì)急劇擴(kuò)大，導(dǎo)致低等級(jí)債券價(jià)格暴跌。
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