公司擬收購世力公司,世力公司的B值及按市值計算的資產(chǎn)負(fù)債率,由于并購效應(yīng)的存在,經(jīng)測算并購后世力公司的B值將上升為12資產(chǎn)負(fù)債率將降為40%,且預(yù)計并購世力公司將在今后的三年內(nèi)高速增長,自由現(xiàn)金流量分別為62.5萬元、75萬元、90萬元。世力公司平均負(fù)債利息率為7.85%,所得稅率為30%,資本市場中的無風(fēng)險報酬率為3%,平均風(fēng)險溢價為 4%三以后持續(xù)穩(wěn)定發(fā)展,在不考慮其他輔助事項的情況下,特續(xù)穩(wěn)定增長期的加權(quán)資金成本經(jīng)測算為8%的類型的有 【要求】 (1)如果并購后,預(yù)計世公司三年之后的每年自由現(xiàn)金流量不變,試計算世力公司的價值: (2)如果并購后,預(yù)計世公司三年之后進(jìn)入穩(wěn)定增長期,每年的自由現(xiàn)金流量以5%的速度遞增,計算世力公司的價值
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2021 12/28 15:35
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查看更多- 甲公司擬并購已公司,公司價值按市場價值法估算。并購前相關(guān)資料如下:甲公司股票每股市價45元,普通股股數(shù)250萬股,公司市場價值11250萬元;乙公司股票每股市價20元,普通股股數(shù)150萬股,公司市場價值3000萬元。預(yù)計兩個公司合并后由于經(jīng)營效率提高,存續(xù)甲公司的價值將達(dá)到14500萬元,經(jīng)并購雙方協(xié)商,乙公司股東愿意以3150萬元出售該公司。要求: (1)假定甲公司擬采用現(xiàn)金對價方式并購乙公司,預(yù)計并購發(fā)生的交易成本為80萬元,請計算:并購的協(xié)同效應(yīng);并購溢價;并購凈現(xiàn)值,并為甲公司做出決策。 7205
- 甲公司準(zhǔn)備籌集3750萬元的價格來收購乙公司,擬采用杠桿收購的方式。資金來源于兩方面,甲公司投入自有資金和銀行借款,其中銀行借款為3000萬元,年利率為8%,在今后的6年中每年等額還本,并支付每年年末未償還本金的利息。目前乙公司的貝塔值為1.2,負(fù)債比率為30%,如果并購成功,乙公司仍作為甲公司的獨立子公司,期負(fù)債比率提高到50%,貝塔值增加到1.6。并購前,乙公司的銷售收入為40000萬元,銷售稅前利潤率為5%。如果市場平均風(fēng)險報酬率為12%,無風(fēng)險報酬率為8%,所得稅稅率為30%。要求:就以下兩種情況分別估算甲公司并購乙公司的出價。(1)并購后5年中每年銷售收入逐年遞增8%,從第6年開始,銷售收入保持在第5年的水平上,固定資本與營運資本增長率分別為15%和3%,只能產(chǎn)生6年的自由現(xiàn)金流量。(2)如果并購前5年的自由現(xiàn)金流量與(1)相同,第6年開始每年的自由現(xiàn)金流量保持在第5年的水平上固定不變,并一直持續(xù)下去。 163
- 1.A公司擬收購B公司并對其估值。評估基準(zhǔn)日為2014年12月31日。以2015~2017年為預(yù)測期,預(yù)計每年稅后凈營業(yè)利潤1200萬元,年折舊費500萬元,年資本支出1000萬元,年營運資本增加額200萬元。從2018年起B(yǎng)公司自由現(xiàn)金流量以5%的年復(fù)利增長率固定增長。 2.B公司評估基準(zhǔn)日的資本結(jié)構(gòu)是債務(wù)/權(quán)益為2/3,稅前債務(wù)資本成本7.29%,同行業(yè)β系數(shù)為1,無風(fēng)險報酬率3.85%,股票市場年均報酬率8.85%,企業(yè)所得稅率25%。 3.A公司并購B公司預(yù)計支付對價1億元。并購后整合:將B公司采用差異化經(jīng)營戰(zhàn)略的思路調(diào)整為大規(guī)模生產(chǎn),降低成本,獲得成本優(yōu)勢;簡化B公司組織結(jié)構(gòu),進(jìn)行統(tǒng)一管理;向B公司派出財務(wù)總監(jiān),實施財務(wù)管控。 ①指出A公司實施的戰(zhàn)略類型與實施目的 ②計算B公司預(yù)測期自由現(xiàn)金流量 ③計算加權(quán)平均資本成本 ④計算B公司價值 ⑤計算A公司并購溢價,判斷對價是否合理 ⑥分析A公司并購后進(jìn)行哪些整合 310
- 下列說法符合公司并購信息理論的是( )。(4分) ?A.公司并購的基本動因在于獲取公司控制權(quán)增效。 ?B.公司并購的基本動因在于獲取“1+1>2”效應(yīng)。 ?C.公司并購的基本動因與公司資本結(jié)構(gòu)的選擇行為有關(guān)。 ?D.公司并購的基本動因緣于并購企業(yè)管理者的野心、驕傲自大。 399
- A公司預(yù)計明年凈利潤1500萬元,其中600萬元用于發(fā)放股利;預(yù)計明年總資產(chǎn)為10000萬元,資產(chǎn)負(fù)債率為40%。經(jīng)財務(wù)部門測算,以后公司凈利潤的年增長率為10%,股利支付率保持不變。已知國庫券利率為4%,股票市場的平均風(fēng)險報酬率為6%,如果公司的β值為2,則該公司的內(nèi)在市凈率為()。 A 0.67 B 1.67 C 1.58 D 0.58 211
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