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甲公司準(zhǔn)備籌集3750萬(wàn)元的價(jià)格來(lái)收購(gòu)乙公司，擬采用杠桿收購(gòu)的方式。資金來(lái)源于兩方面，甲公司投入自有資金和銀行借款，其中銀行借款為3000萬(wàn)元，年利率為8%，在今后的6年中每年等額還本，并支付每年年末未償還本金的利息。目前乙公司的貝塔值為1.2，負(fù)債比率為30%，如果并購(gòu)成功，乙公司仍作為甲公司的獨(dú)立子公司，期負(fù)債比率提高到50%，貝塔值增加到1.6。并購(gòu)前，乙公司的銷售收入為40000萬(wàn)元，銷售稅前利潤(rùn)率為5%。如果市場(chǎng)平均風(fēng)險(xiǎn)報(bào)酬率為12%，無(wú)風(fēng)險(xiǎn)報(bào)酬率為8%，所得稅稅率為30%。要求：就以下兩種情況分別估算甲公司并購(gòu)乙公司的出價(jià)。（1）并購(gòu)后5年中每年銷售收入逐年遞增8%，從第6年開始，銷售收入保持在第5年的水平上，固定資本與營(yíng)運(yùn)資本增長(zhǎng)率分別為15%和3%，只能產(chǎn)生6年的自由現(xiàn)金流量。（2）如果并購(gòu)前5年的自由現(xiàn)金流量與（1）相同，第6年開始每年的自由現(xiàn)金流量保持在第5年的水平上固定不變，并一直持續(xù)下去。