一、集團公司與子公司的財務控制關系

　　企業(yè)集閉往往存在規(guī)模較大、子公司類型較多的情況，同時不可能將所有子公司的集中控制之下，不同的子公司有不同的地位，母公司對各個子公司進行財務控制中所形成的邊際費用差別很大，各個子公司可能失控所產生的邊際費用也不同。因此，在母子公司財務控制權安排中，要針對不同的子公司，具體確定財務控制權的范圍和程度，從而有效地降低交易費用。

　　在整個集團的產業(yè)鏈中，具有重要影響的子公司，與集團發(fā)展戰(zhàn)略、核心能力或核心業(yè)務等關系重大，往往對集剛的發(fā)展變化具有極其關鍵的作用，因此，對這些公司保持高度統(tǒng)一的有效化管理與控制可以節(jié)省更多的交易費用。而對與集團發(fā)展戰(zhàn)略、核心能力或核心業(yè)務關系不大的成員企業(yè)，出于增強集團管理效率與市場應變能力等方面的考慮，則可以采取獨立的理財自主權更為適宜。集團總部基于降低企業(yè)管理成本的考慮，通常沒有必要實行集權管理，在企業(yè)集團的政策框架下，讓該類成員企業(yè)實行高度的自治，只需要保障它們對集團整體的市場形象不構成損害力，否則，一旦對該類成員干預過多，對集團而言，這種控制權的集中同樣會增加交易成本。如果有必要，集團公司也可以通過其控股的子公司（尤其是其中一般性的子公司）。有選擇地對這些成員企業(yè)或關聯(lián)企業(yè)適當發(fā)展控股關系，并由控股子公司確定集權或分權，以便在核心業(yè)務規(guī)模擴大時實施相應的改造工程，或進一步增強集團總部對未來不測因素的應變力。

　　二、集團公司與上市子公司的財務控制關系

　　上市子公司一般在集團產業(yè)紐帶關系中較為關鍵、與集團發(fā)展戰(zhàn)略相關程度很高的企業(yè)與集團公司的關系很密切，或有很大潛力，或有很好的新經濟增長點。通過對這些重點企業(yè)的控制，可以有效地節(jié)約資源，最終達到對企業(yè)集團的整體把握和控制。對該類公司，集團公司往往期望在以集權為主的財務管理體制下，掌握投資權、資金調度權、資產處置權和籌資權；收益分配與虧損彌補權；制定財務計劃、決策審批權等。各子公司作為利潤中心，享有經營自主權和會計核算權，下屬的各分公司則是成本中心對成本費用負責。

　　集團公司財務部門不但參與下屬公司的決策和執(zhí)行決策，在特定情況下還應直接參與該類公司決策的執(zhí)行過程。在集團內部，母公司和上市子公司的財務戰(zhàn)略關系的處理是直接關系到整個集團整體戰(zhàn)略能否有效實施的關鍵問題。由于企業(yè)集團的組建動因及優(yōu)勢的發(fā)揮都是以整體戰(zhàn)略的成功實施為前提的，因此，整體戰(zhàn)略制定過程中的財務決策問題必須要由集團母公司來統(tǒng)一制定，而如何在母公司總體戰(zhàn)略的指導下，通過實施財務控制來保持子公司，尤其是上市公司和母公司戰(zhàn)略的一致性是集團目前亟待理清的重要問題。集團母公司與上市子公司存在的財務關系如下：集團公司與上市子公司之間的財務關系是委托代理關系；集團公司與上市子公司公司之間是以產權為紐帶的財務關系，是根據(jù)《公司法》的規(guī)定建立起來的投資關系；集團公司與上市子公司的存在財務控制與被控制的關系；集團公司與上市子公司的財務關系的實現(xiàn)方式則是財務的契約、合同。

　　目前，我國企業(yè)集團內部在處理與上市子公司的財務關系時普遍存在的問題是：把握不好財務關系與法律關系之間的沖突。企業(yè)集團是以母子公司關系為主體，通過產權關系和契約關系等多種方式，與眾多的企事業(yè)法人組織共同組成的經濟聯(lián)合體。從控制學理論來看，企業(yè)集團理論上在財務效率方面可能形成明顯的協(xié)同效果，理論上將原先由市場機制協(xié)調的單個企業(yè)間的交易，轉化為集團內部的組織協(xié)同，通過母公司與上市子公司的財務關系的實現(xiàn)來相對節(jié)約交易費用。但是在實際情況中，上市子公司的法人身份和本身所具有的強大財力使得上市子公司在與集團公司財務關系談判中具有具有較大的話語權。這意味著在集團公司與上市子公司財務關系問題上，集團公司己經不再是唯一的管理主體，它需要聯(lián)合各種私人組織和公共組織，在互惠、信任、對話式磋商、合作的價值文化中，形成具有一定自主程度的網(wǎng)絡。其本質在于，它所倚重的管理機制并不是單單依靠集團公司自上而下的權威，而是逐漸轉向依靠行為者之間的上下互動、彼此合作、相互協(xié)商的多元關系。

　　三、集團公司與上市子公司實現(xiàn)財務控制關系的思路

　　集團公司對上市子公司的財務控制是基于母子公司問的產權和資本紐帶關系，是為了實現(xiàn)集團整體利益的最大化，以母公司對上市子公司財務活動的股權控制與金融服務控制的有機組合，是集團公司與上市子公司財務管理的核心內容。具體思路如下：

　　首先。通過財務董事實現(xiàn)對上市子公司的產權監(jiān)控。通過對英國石油公司、美國通用汽車公司、摩托羅拉公司等大型企業(yè)集團財務監(jiān)控體系以及日韓財務管理模式的研究，可以發(fā)現(xiàn)，這些家企業(yè)集團對其上市子公司的財務監(jiān)控體系及其運作方式存在下列一致的方法：集團的財務監(jiān)控管理從公司董事會抓起，在董事會下設各種專業(yè)委員會（包括財務專門委員會、審計委員會），董事會聘任總經理（cEO），財務總監(jiān)（CFO）由總經理提名，董事會聘任，對董事會負責，財務總監(jiān)相當于公司的副總經理級別，財務總監(jiān)下面再設置財務主任（Tresurer）、主計長（CotroUer）、財務計劃與分析師（FPA）等，對集團所屬上市子公司設置的財務總監(jiān)進行監(jiān)管并由產權代表（集團公司的代表）實行請示報告制度，對上市子公司的重要財務決策必須事先以書面形式向集團公司報告。

　　產權代表具有雙重身份：一是作為集團公司的利益代表者。二是充當上市子公司董事會、監(jiān)事會成員。通過借鑒國外集團的成功經驗與相關做法，可以歸納總結出集團公司對上市子公司主要應發(fā)揮產權監(jiān)控的職能為：一是應加強上市子公司董事會的作用，將財務監(jiān)督控制權集中在董事會、監(jiān)事會；二是應建立快速的信息反饋渠道，集團公司通過派人（財務董事）進駐上市子公司，多聽取上市子公司的匯報或要求子公司定期書面報告等形式，增強上市子公司的信息來源渠道，同時建立快速的反應機制，有效及時地解決相應的問題，最終提高管理效率。

　　財務董事代表集團公司，對上市子公司實施產權范疇的財務監(jiān)督職能，并兼以上市子公司總會計師財務顧問的身份直接介入上市子公司的決策管理層，對上市子公司的各項財務管理決策事宜提供相關財務服務。具體權力范圍包括：檢查上市子公司財務政策是否符合集團公司的財務戰(zhàn)略部署，以及財務制度是否健全有效；對上市子公司所作出的涉及集團公司所有者權益，以及集團總體財務戰(zhàn)略與財務政策行使批準或否決權；如果財務監(jiān)事確認上市子公司決策項目存在重大缺陷時，有權要求上市子公司對該決策項目重新論證并進行復議；參與上市子公司貸款擔保、財產抵押、對外投資、產權轉讓、資產重組等重大決策活動，并負責以書面形式向集團公司報告；參與擬訂上市子公司年度預決算方案、資金使用和調度計劃、費用開支計劃、籌資融資計劃、利潤分配方案、彌補虧損方案等；組織開展上市子公司投資項目的年度后評估工作；在上市子公司中落實集團公司的總體戰(zhàn)略目標。財務董事是上市子公司董事會成員，參他們與上市子公司重大事項的決策，是集團公司與上市子公司之間信息溝通的橋梁。為了保證其相對于上市子公司的獨立性，財務董事的工資、獎金和津貼應由集團公司進行統(tǒng)一管理和發(fā)放，而且應該實行財務董事定期輪崗制。集團公司應對上市子公司財務人員實行有效的資格管理制度，由財務董事審查其上崗資格。并報集團公司備案。

　　其次，通過財務公司實現(xiàn)對上市子公司的金融服務控制。上市子公司從產生、發(fā)展都離不開集團公司的大力支持。從母公司剝離出的優(yōu)質資產是上市子公司最初發(fā)展的根本，尤其在幾年的高速過程中，母公司從政策、資金上都對子公司加大了力度支持，如目前在上市子公司的長期借款中擔保部分提供擔保。隨著上市子公司的發(fā)展和規(guī)模的擴大，對資金的需求也會越來越大，既然財務公司是企業(yè)集團內部專門從事金融工作的法人單位，它就應成為處理內外融通資金、籌集上市子公司所需資金的總代理。財務公司作為上市子公司和商業(yè)銀行之間的中介，利用其自身的特殊地位，可以代表上市子公司對商業(yè)銀行的貸款實行統(tǒng)貸統(tǒng)還。財務公司也可以利用自己在業(yè)務上的優(yōu)勢，代理上市子公司對外發(fā)放股票、債券、直接向社會融資。財務公司通過金融服務手段，吸收集團企業(yè)資金，并對資金往來進行控制，將控制信息反饋給集團，從而實現(xiàn)金融服務型控制。

　　財務公司資金來源于企業(yè)集團的各成員企業(yè)，其服務對象也是集團的各成員企業(yè)，由于企業(yè)集團的財力在建立初始都分散于非上市子公司和上市子公司之中、難以發(fā)揮綜合優(yōu)勢，而用行政命令方式集中資金又有悖于企業(yè)集團基本原則和相關法律產權管理的規(guī)定，因此，財務公司則可運用金融手段將各企業(yè)分散的財力集中起來，形成較大的資金力量，從而保證企業(yè)集團實施戰(zhàn)略目標的資金需要，把國家產業(yè)政策和企業(yè)產品結構調整有機結合的獨特功能，通過調整信貸結構和資金流向，來配合企業(yè)集團戰(zhàn)略目標的實現(xiàn)。

　　最后，采取由母公司對上市子公司簽訂財務控制協(xié)議的方式。上市子公司作為獨立的法人擁有獨立的財權，公司董事會和經理會依法對其內部的財務戰(zhàn)略決策和日常財務決策制定方案并負責執(zhí)行。同時，集團公司是上市子公司的控股公司，集團公司對其子公司擁有一定的財務和經營戰(zhàn)略控制權。因此，上市子公司董事會決定的重要的財務決策方案，必須經過集團公司審查核檢。

　　由于上市子公司在法律上是獨立法人，因此母公司對其實行相對集權的財務控制需要履行必須的法律手續(xù)。由于上市子公司股東除了母公司外還存在其他股東，這些股東投資大多是為了獲取相應的回報，因此也需要給他們給予最基本的股東回報的承諾。在實踐中?？梢圆扇∮赡腹緦ι鲜凶庸竞炗嗀攧湛刂茀f(xié)議的方式。從法律形式上看，相當于由母公司承包子公司的財務控制運作。

　　此外，集團公司還可以通過使用集中式財務軟件或強化集團內部審計制度（與上市子公司簽定審計承包合同）等有效管理方式未加強對上市子公司的財務控制，最終實現(xiàn)集團財務的相對集中管理。